Đố ới v i một công trình nghiên cứu khoa học, phƣơng pháp nghiên cứu có vị trí đặc biệt quan tr ng phọ ục vụ cho mục tiêu tiếp cận hiện thực, làm sang tỏ các hiện tƣợng, tìm cách giải quyết tối ƣu vấn đề khoa học đã đƣợc đặt ra. Kết quả nghiên cứu phụ thuộc r t nhi u vào vi c l a chấ ề ệ ự ọn phƣơng pháp nghiên cứu. Do v y, trong t t c ậ ấ ả các trƣờng hợp, khi nghiên cứu bất kỳ môn khoa học nào thì trƣớc h t và bao giế ờcũng phải xem xét đối tƣợng nghiên cứu của môn khoa học đó là gì? Sau khi xem xét đƣợc đối tƣợng nghiên cứu thì chúng ta phải chỉra và xác định đƣợc mục đích và nhiệm vụ
nghiên c u ứ từ đó
sẽ xây dựng hình thành nên phƣơng pháp nghiên cứu c ụthể. B n ch t cả ấ ủa phƣơng pháp nghiên c u khoa h c chính là m t hoứ ọ ộ ạt động tìm kiếm, xem xét, điều tra, ho c th ặ ử nghiệm. D a trên nh ng sự ữ ố liệu, tài li u, ki n thệ ế ức... đạt đƣợ ừc t các thí nghi m nghiên ệ cứu khoa học để phát hiện ra nh ng cái m i vữ ớ ề b n ch t s vả ấ ự ật, về thế gi i t nhiên và ớ ự xã hội. Và để sang tạo phƣơng pháp và phƣơng tiện k thu t mỹ ậ ới cao hơn, giá trịhơn. Việc l a chự ọn phƣơng pháp nghiên cứu phụ thuộc vào nhiều y u t ế ố:
- Vấn đề nghiên cứu đƣợ xác địc nh
- K ỹ năng và sởtrƣờng của nhà nghiên cứu
- Khả năng thu thập d u nghiên c u ữliệ ứ
Trong khuôn khổ luận văn, để nghiên cứu phân tích và định giá c phi u HPG ổ ế của Công ty c phổ ần Tập đoàn Hòa Phát, học viên đã sử ụ d ng nhiều phƣơng pháp nghiên c u, ứ dƣới đây là một số phƣơng pháp nghiên cứu cơ bản:
1.3.1. Phương pháp thu thập, xử lý và phân tích tài liệu
Thu th p và nghiên c u tài li u là m t công vi c quan tr ng c n thi t cho t t c ậ ứ ệ ộ ệ ọ ầ ế ấ ả các hoạt động nghiên c u khoa hứ ọc. Em đã đọc và nghiên c u r t nhi u sách, báo, lu n ứ ấ ề ậ văn thạc sỹđã công bố, tra cứu các trang website để làm nền tảng và tăng sự hiểu biết cho nghiên c u khoa h c c a mình. Nh ng ki n th c thu thứ ọ ủ ữ ế ứ ập đƣợc trên các website,
các t p chí... là ngu n ki n thạ ồ ế ức quý giá đƣợc tích lũy qua quá trình nghiên c u mang ứ tính lịch sử lâu dài. Mục đích của việc thu th p thông tin và nghiên c u tài li u là: ậ ứ ệ
- Thứ nh t, giúp nấ ắm rõ đƣợc các phƣơng pháp nghiên cứu đã thực hi n bệ ởi những nhà nghiên cứu trƣớc đây.
- Thứ hai, áp dụng và làm rõ hơn đề tài nghiên c u c a mình. ứ ủ
- Thứ ba, có phƣơng pháp luận hay lu n c ậ ứchặt chẽ hơn vềđề tài c a mình. ủ
- Thứtƣ, có thêm kiến thức sâu, rộng v ề lĩnh vực đang nghiên cứu.
- Cuối cùng, tránh trùng l p v i các nghiên cặ ớ ứu trƣớc đây, vì vậy đỡ mất thời gian, công s c và kinh phí. Có hai dứ ạng thông tin đề tài thu nhập từ nghiên c u tài li u, ứ ệ
số liệu
thống kê gồm: thông tin định tính và thông tin định lƣợng. Do đó, đềtài có hai hƣớng xửlý thông tin nhƣ sau: (1) Xử lý logic với thông tin định tính. Đây là việc đƣa ra những phán đoán về ả b n ch t c a s vi c; (2) X lý toán hấ ủ ự ệ ử ọc đố ới các thông tin địi v nh lƣợng. Đây là việc sử dụng phƣơng pháp thống kê toán để xác định xu hƣớng, diễn biến của tập hợp s u thu thốliệ ập đƣợc.
o Xửlý thông tin định tính
Quy trình th c hi n x lý thông tự ệ ử in định tính của đềtài đƣợc th c hi n bự ệ ắt đầu từ vi c thu thệ ập thông tin đã có, nhận biết thông tin cho tƣơng lai qua các phƣơng pháp quan sát, ph ng v n, th o lu n, nghiên c u tài li u... t nhi u ngu n khác nhau: Cỏ ấ ả ậ ứ ệ ừ ề ồ ấp ủy, cấp lãnh đạo cao nhất, ngang cấp, cấp dƣới, bên trong hay bên ngoài tổ chức... nhằm có thông tin chính xác k p thị ời để có th xây d ng gi thuy t và ch ng minh cho ể ự ả ế ứ giả thuyết đó từ nh ng s ki n, thông tin rữ ự ệ ời rạc đã thu thập đƣợc. Bƣớc ti p theo là xế ử lý logic đố ới các thông tin địi v nh tính vềlƣợng thông tin, độ tin cậy, tính thời sự, tính mới. Đặc biệt thông tin sử dụng cần khách quan. Tiếp đến cần thăm dò nội dung thông tin v ngu n, l a ch n n i dung; mô t tài liề ồ ự ọ ộ ả ệu sơ cấp hay th c p. M c tiêu c a thông ứ ấ ụ ủ tin đó phục vụ cấp quản lý nào, mang tính ngắn hạn hay dài hạn... tức là việc đƣa ra
những phán đoán về bản chất các sự kiện, đối chiếu, chọn lọc, chỉnh lý thông tin theo mục đích yêu cầu đã xác định đồng thời thể hiện những logic của các sự kiện thông tin, các phân hệ trong hệ thống các sự kiện đƣợc xem xét.
Xửlý thông tin định lƣợng
Thông tin định lƣợng thu thập đƣợc từ các tài liệu thống kê hoặc kết quả quan sát, th c nghiự ệm; sau đó sắp x p chúng lế ại để làm b c l ra các m i liên h và xu th ộ ộ ố ệ ế của s vự ật. Các số liệu có thểđƣợc trình bày dƣới nhiều d ng, tạ ừ thấp đến cao: Những con s r i r c, b ng số ờ ạ ả ố liệu... Cụ thể trong nghiên c u c a mình, ứ ủ em đã sử ụ d ng phƣơng pháp xử lý thông tin định lƣợng để phân tích các mô hình định giá, các hệ số theo t ng ch tiêu, các ch s giá và ch s ngành tham kh o t nhi u ngu n tài li u. ừ ỉ ỉ ố ỉ ố ả ừ ề ồ ệ Tóm lại, đểđạt đƣợc mục đích nghiên cứu, đề tài có s d ng c hai d ng x lý thông ử ụ ả ạ ử tin: định tính và định lƣợng, trong đó chủ yếu sử dụng dạng xửlý thông tin định lƣợng để sắp xếp các con s r i rố ờ ạc liên quan đế Phân tích và địn nh giá cổ phiếu HPG của Công ty c ph n Tổ ầ ập đoàn Hòa Phát; từđó xây dựng các b ng sả ố liệu, xây d ng các ự mô hình, để tìm ra mối liên hệvà xu hƣớng chung của nội dung nghiên cứu. Các kết quả thu thập đƣợ ừc t các ngu n tài liồ ệu sơ cấp và th cứ ấp đƣợc xử lý, phân loại và đƣợc tổng hợp s dử ụng trong quá trình phân tích và định giá cổ phi u. ế
1.3.2. Phương pháp thống kê, mô tả
Phƣơng pháp thống kê, mô tảlà phƣơng pháp tập hợp, mô tả những thông tin đã thu thập đƣợc v hiề ện tƣợng nghiên c u nhứ ằm làm cơ sở cho vi c t ng h p, phân tích ệ ổ ợ các hiện tƣợng c n nghiên c u. ầ ứ Em đã sử ụ d ng linh hoạt phƣơng pháp này nhằm tổng hợp số liệu chính xác, mô t nh ng thông tin xác th c thu thả ữ ự ập đƣợc qua đó áp dụng phù h p cho tợ ừng mô hình định giá, đối tƣợng nghiên c u c a th ng kê là các hi n ứ ủ ố ệ tƣợng số l n và nhớ ững hiện tƣợng này r t ph c t p, bao g m nhiấ ứ ạ ồ ều đơn vị, ph n t ầ ử
khác nhau, m t ặ
đặt ra là cần có những phƣơng pháp điều tra thống kê cho phù h p vợ ới từng điều kiện hoàn c nh, nhả ằm thu đƣợc thông tin một cách chính xác và k p th i nh ị ờ ất.
1.3.3. Phương pháp so sánh
So sánh là một phƣơng pháp nhằm nghiên cứu sự ến động và xác đị bi nh mức độ biến động của các chỉ tiêu. Giá trị so sánh có thể chọn là số tuyệt đối, sốtƣơng đối hoặc là sốbình quân. Phƣơng pháp so sánh đƣợc sử dụng để so sánh các hiện tƣợng nhằm xác định nguyên nhân và tìm hƣớng giải quyết. Đểđảm bảo tính chất so sánh đƣợc c a ch tiêu qua th i gian, củ ỉ ờ ần đảm bảo th a mãn ỏ các điều kiện so sánh sau đây:
- Phải đảm b o s ả ựthống nhất về ộ n i dung kinh t cế ủa chỉ tiêu.
- Phải đảm b o s ả ựthống nhất vềphƣơng pháp tính các chỉ tiêu.
- Phải đảm b o sả ự thống nh t vấ ề đơn vị tính các ch tiêu (k c hi n v ỉ ể ả ệ ật, giá tr và th i gian) ị ờ
- Ngoài ra cần xác định m c tiêu so sánh trong quá trình nghiên c u ụ ứ nhằm xác định mức biến động tuyệt đối và mức biến động tƣơng đối cùng xu hƣớng biến động của ch tiêu nghiên cỉ ứu.
- Mức độ ến độ bi ng tuyệt đối là k t qu so sánh tr s c a ch tiêu gi a hai kế ả ị ố ủ ỉ ữ ỳ. Kỳ thực tế và k kỳ ế hoạch, ho c kặ ỳ thực tế với kỳkinh doanh trƣớc.
- M c biứ ến động tƣơng đối là k t qu so sánh tr s c a chế ả ị ố ủ ỉ tiêu ở ỳ k này so với trị ố s của ch tiêu k gỉ ỳ ốc. So sánh là phƣơng pháp đƣợc s d ng r ng rãi, ph biử ụ ộ ổ ến trong phân tích kinh t nói chung và phân tích tài chính nói riêng. Mế ục đích của so sánh là làm rõ s khác bi t hay nhự ệ ững đặc trƣng riêng có của đối tƣợng nghiên c u, t ứ ừ đó giúp cho các đối tƣợng quan tâm có căn cứđể ra quyết định lựa chọn. Điều kiện so sánh: Ch tiêu nghiên cỉ ứu đƣợc đảm b o th ng nh t v n i dung kinh t , th ng nh t v ả ố ấ ề ộ ế ố ấ ề phƣơng pháp tính toán, thống nhất về thời gian và đơn vị đo lƣờng. Đối tƣợng so sánh: Các ch tiêu v v n, ch tiêu v tài s n, k t qu kinh doanh, tình hình ngu n v n cỉ ề ố ỉ ề ả ế ả ồ ố ủa đơn vị qua các kỳ nghiên cứu, trên cơ sở nguồn số liệu định lƣợng thu thập đƣợc. Các
dạng so sánh: So sánh b ng sằ ố tuyệt đối, sốtƣơng đối và số bình quân. So sánh bằng số tuyệt đối phản ánh quy mô của chỉ tiêu nghiên cứu, qua đó thấy đƣợc sự biến động về quy mô cả chỉ tiêu nghiên c u qua các k . So sánh b ng sứ ỳ ằ ốtƣơng đố ẽi s thấy đƣợc kết cấu, m i quan h , tố ệ ốc độ phát triển, mức độ ph biổ ến và xu hƣớng biến động c a các ủ chỉ tiêu. So sánh v i sớ ố bình quân sẽ cho thấy mức độmà đơn vịđạt đƣợc so với bình quân chung c a t ng th , c a ngành, c a khu vủ ổ ể ủ ủ ực, qua đó xác định đƣợc v trí hi n tị ệ ại của công ty. Phƣơng pháp so sánh là một trong những phƣơng pháp rất quan trọng. Trong nghiên c u c a mình, ứ ủ em áp dụng phƣơng pháp này đểđƣa ra những so sánh v ề các ch s n n kinh t , ch s ngành và các báo cáo tài chính c a CTCP Tỉ ố ề ế ỉ ố ủ ập đoàn Hòa Phát qua các th i k khác nhau. Tờ ỳ ừđó có cái nhìn tổng quan nhất, xác định rõ tầm quan tr ng c a công tác nghiên c u trong vi c áp d ng vào th c ti n t i thọ ủ ứ ệ ụ ự ễ ạ ời điểm hiện tại.
1.3.4. Phương pháp dự báo khoa học
Dự báo là nh ng luữ ận điểm có căn cứ khoa học trên cơ sở những nguyên nhân, những quy lu t vậ ận động, phát tri n cể ủa đối tƣợng mà từđó dự báo nh ng tình hu ng ữ ố và xu th có th x y ra tr ng thái khế ể ả ạ ảdĩ của đối tƣợng trong tƣơng lai và các con đƣờng, c bicá ện pháp cũng nhƣ thời hạn để t t i trđạ ớ ạng thái tƣơng lai đó. Dự báo là sự phản ánh trƣớc, phản ánh đón đầu hiện thực, nó thể hiện tƣ tƣởng tiên phong, tiến bộ của tƣ tƣởng tiến bộ khoa học.
Phƣơng pháp ngoại suy
Là phƣơng pháp dự báo trong tƣơng lai ủa đối tƣợc ng bằng cách suy trực tiếp từ xu th phát tri n hi n t i cế ể ệ ạ ủa nó (Phƣơng pháp này còn gọi là phƣơng pháp ngoại suy xu hƣớng)
Cơ sở ủa phƣơng pháp này là nhữ c ng nguyên lý về sự phát triển của sự vật, hiện tƣợng trong phép biện chứng duy vật… Muốn thực hiện đƣợc phƣơng pháp ngoại suy cần có những điều ki n thích h p sau: ệ ợ
+ Đối tƣợng của dự báo phải hình thành đƣợc quy luật trong quá trình vận động của nó.
+ Đối tƣợng dự báo là những hiện tƣợng hay quá trình có “sứ ỳ” rõ rệc t –nghĩa là quá trình sau đƣợc b o t n, duy trì nhả ồ ững xu hƣớng, nh ng quan h c u trúc c a quá ữ ệ ấ ủ trình trƣớc.
+ Tƣơng lai phải là môi trƣờng tƣơng đố ổn định, ít thay đổi và đặi c biệt không có biến động.
Nhƣ vậy, phƣơng pháp ngoại suy đƣợc áp dụng rộng rãi và có kết quả tốt nếu đối tƣợng dự báo có một l ch sị ử lâu dài rõ rệt. Phƣơng pháp này thƣờng áp dụng cho dự báo cấp 1 (cơ sở xuất phát c a d báo là khủ ự ảnăng đã đƣợc xác định của ti n b ế ộ khoa h c, công nghọ ệvà thông thƣờng phù h p v i k ho ch phát tri n kinh t -xã h i). ợ ớ ế ạ ể ế ộ Em đã áp dụng phƣơng pháp ngoại suy trong việc dự báo các chỉ số ngành, dự báo dòng tiền, cũng nhƣ các xu hƣớng thịtrƣờng của nền kinh t và c a ngành. ế ủ
Phƣơng pháp mô hình hoá
Là phƣơng pháp dự báo bằng các mô hình hoá các quá trình và hiện tƣợng để nghiên c u và dứ ựbáo tƣơng lai của chúng. Mô hình hóa thƣờng đƣợc ti n hành theo ba ế bƣớc:
- L p mô hình hóa cậ ủa đối tƣợng d ự báo: Mô hình định giá.
- Thí nghiệm trên mô hình: Phân tích mô hình định giá d a trên nh ng thông tin ự ữ của đơn vị nghiên cứu, của nền kinh t và ngành. ế
- D a vào sự ựtƣơng đồng giữa mô hình và đối tƣợng để chuyển d ch các kị ết qu ả nghiên cứu trên mô hình sang đối tƣợng. Em đã sử ụng phƣơng pháp mô hình hóa để d xây d ng nhự ững mô hình định giá. Trong m i mô hình luôn chú tr ng phân tích, tính ỗ ọ toán chính xác t ừnhững số liệu thu thập, và nêu rõ ƣu điểm, nhƣợc điểm và s phù h p ự ợ của từng mô hình định giá với thực tiễn thịtrƣờng. Trên đây là một sốphƣơng pháp em
đã sử dụng trong nghiên cứu khoa học. Tuy nhiên, khi lựa chọn và sử dụng các phƣơng pháp này emcũng rất chú ý và tuân th ủ các điều kiện sau đây:
- Phải căn cứ vào m c tiêu và lo i hình nghiên c u cụ ạ ứ ủa đề tài mà l a chự ọn phƣơng pháp cho phù hợp.
- B n thân mả ỗi đề tài bao giờcũng đòi hỏi một hệcác phƣơng pháp nghiên cứu để ổ b sung cho nhau, giúp cho ngƣời nghiên cứu trong việc thu thập, phân tích, xử lý, kiểm tra thông tin, th hi n kể ệ ết quả nghiên cứu…
Chƣơng 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPG CỦA CÔNG TY C Ổ
PHẦN TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT
2.1. T ng quan v Công ty Cổ ề ổ phần Tập đoàn Hòa Phát
2.1.1. Quá trình hình thành và phát tri n ể
Hòa Phát là Tập đoàn sản xu t công nghiấ ệp hàng đầu Vi t Nam. Khệ ởi đầu t ừ một công ty chuyên buôn bán các lo i máy xây d ng t tháng 8/1992, Hòa Phát l n ạ ự ừ ầ lƣợt m rở ộng sang các lĩnh vực khác nhƣ nội thất, ống thép, thép xây dựng, điệ ạn l nh, bất động sản và nông nghiệp. Ngày 15/1/2007, Hòa Phát chính th c niêm y t c phi u ứ ế ổ ế trên thịtrƣờng ch ng khoán Vi t Nam v i mã ch ng khoán HPG. ứ ệ ớ ứ
Hiện nay, Tập đoàn Hòa Phát có 11 công ty thành viên với 25.434 cán bộ công