2.2.1. Phân tích n n kinh t ề ế
Nền kinh t quế ốc tế
Năm 2021 tiếp tục là một năm khó khan cho nền kinh tế toàn cầu, do những bất định của d ch Covid-ị 19 chƣa có hồ ếi k t, kéo theo th ịtrƣờng tài chính nhiều rủi ro gia tăng, thịtrƣờng dầu mỏ, giá vàng, đồng USD… có thể ến độ bi ng thất thƣờng, nền kinh tếthế ớ gi i s ẽ đối di n vệ ới những thách thức đan xen.
Khép lại năm 2020, bức tranh kinh t toàn cế ầu đã trải qua một năm đầy bi n ế động v i chớ ủ yếu “gam màu tối” vềtăng trƣởng kinh tế. 2020 cũng là năm tồ ệi t nhất trong l ch s kinh tị ử ế thế ớ gi i, th m chí còn th m hậ ả ại hơn cả cuộc đại kh ng ho ng kinh ủ ả tế 1929-1933. Nếu nhƣ cuộc đại kh ng ho ng 1929-1933 có kho ng 83,8% n n kinh t ủ ả ả ề ế trên th giế ới rơi vào suy thoái, thì năm 2020 tỷ l này lên t i 92,9%. Con s này cho ệ ớ ố thấy, tác động tiêu cực trên diện rộng của đại dịch Covid-19 khi hầu hết các nền kinh tế đạt mức tăng trƣởng âm.
Theo ƣớc tính của Ngân hàng Thế giới (WB), GDP toàn cầu năm 2020 giảm 4,3% so với năm 2019, GDP đầu ngƣời theo đó cũng giảm 6,2%. Cũng theo dự báo của WB, năm 2021, tăng trƣởng kinh tế toàn cầu chƣa thể hồi phục nhƣ mức trƣớc khủng hoảng của năm 2019.
- Giá dầu th giế ới thấ ở ứp m c kỷ ụ l c:
+ Thịtrƣờng d u mầ ỏ thế ới năm 2020 khởi đầ gi u v i mớ ức 61,17 USD/thùng dầu thô – mức giá tƣơng đối cao so với 5 năm trở ại đây. Tuy nhiên, ở l phiên giao dịch ngày 20/4/2020 đƣợc ghi nhận nhƣ một dấu mốc lịch sử mới đối với thịtrƣờng này khi lần đầu tiên ghi nhận giá dầu ngọt nhẹ của hợp đồng tƣơng lai tháng 5 giảm xuống mức thấp k l c (-40,32 USD/thùng). ỷ ụ
+ Nguyên nhân d n t i giá d u mẫ ớ ầ ỏ thấp k l c là do cu c chi n giá d u m gi a Nga ỷ ụ ộ ế ầ ỏ ữ và T ổchức các nƣớc xuất khẩu d u m (OPEC), khi hai bầ ỏ ên không đạt đƣợc th a thuỏ ận và không ngừng gia tăng sản lƣợng c a mình, d n t i cung d u mủ ẫ ớ ầ ỏtăng nhanh chóng. Bên cạnh đó, xét từ phía c u, vi c nhi u qu c gia ti n hành vi c phong t a và giãn cách ầ ệ ề ố ế ệ ỏ xã hội đã dẫ ớ ự ảm độn t i s gi t ng t trong c u vộ ầ ềxăng dầu. Cùng với lúc đó, các nhà đầu tƣ ký kết các hợp đồng tƣơng lai với kỳ vọng bắt đáy giá dầu mỏđể kiếm lời từ việc chênh lệch giá.
- Thịtrƣờng tài chính biến động khó lƣờng:
+ Lo ng i v nhạ ề ững tác động c a cu c chiủ ộ ến tranh thƣơng mại Mỹ - Trung và nh ả hƣởng của đạ ịi dch Covid-19 đã khiến giá vàng thế gi i có mớ ức tăng khá cao trong lịch sử. Trong tháng 8/2020, giá vàng đã dừng ở mức 2.070 USD/ouce, m c cao thứ ứ 2 trong vòng gần 10 năm qua (sau mức 2.096 USD/ouce vào tháng 8/2011). M c dù trong ặ những tháng ti p ế theo, giá vàng có xu hƣớng giảm, song đến tháng 11/2020, cùng với diễn bi n b u c T ng th ng Mế ầ ử ổ ố ỹ, giá vàng l i có d u hiạ ấ ệu tăng trở ạ l i. Th c t này ự ế phản ánh kỳ v ng cọ ủa các nhà đầu tƣ về các gói c u trứ ợ, cùng chủtrƣơng tăng cung tiền nh m phằ ục hồ ềi n n kinh t M . ế ỹ
+ Bên cạnh đó, thịtrƣờng ch ng khoán th giứ ế ới cũng có những biến động khó lƣờng t ừ khi đại dịch Covid-19 bùng phát mạnh trên toàn cầu. Trong thời gian từ ngày 6- 18/3/2020, các ch sỉ ố chứng khoán nhiều nƣớc trên th giế ới đều giảm hơn 20%. Tuy nhiên, trong các tháng cuối năm 2020, thịtrƣờng ch ng khoán dứ ần đƣợc ph c h i. Ch ụ ồ ỉ số Nikkei t i Nh t B n thạ ậ ả ậm chí đã đạt m c cao nhứ ất trong 30 năm qua vào ngày 6/11/2020. Điều này cho thấy các doanh nghiệp đang dần thích nghi với tình trạng „‟bình thƣờng mới”.
- Lạm phát toàn c u vầ ẫn ở ứ m c th p: Di n bi n c a lấ ễ ế ủ ạm phát trong năm 2020 tiếp tục ở ứ m c th p, t i các n n kinh t phát tri n, lấ ạ ề ế ể ạm phát dƣới ngƣỡng mục tiêu đặt ra là 2%, thậm chí có những tháng chỉ số giá cả tiêu dùng thiết lập trạng thái gi m phát, kéo dài liên t c trong mả ụ ột vài tháng nhƣ trƣờng h p cợ ủa
khu vực đồng ti n chung EU và Nh t Bề ậ ản. Trong khi đó, diễn bi n l m phát ế ạ tại h u h t các n n kinh tầ ế ề ếđang phát triển và mới n i (ngo i trổ ạ ừẤn Độ) đã giảm mạnh trong giai đoạn đầu của đạ ịi dch và hi n tệ ại đạ ở ứt m c thấp so với dữ liệu trong lịch sử.
- Chính sách ti n tề ệđƣợc n i lớ ỏng để ỗ h trợ v c d y n n kinh tự ậ ề ếtrong đại dịch:
+ Di n bi n suy gi m c a n n kinh t toàn c u trong b i c nh i d ch khó ki m soát, ễ ế ả ủ ề ế ầ ố ả đạ ị ể phần l n các quớ ốc gia trên th giế ới đã phải tri n khai các gói chính sách hể ỗ trợ kinh t ế mạnh mẽ. Theo đó, chính sách tiề ện t liên tục đƣợc nới l ng thông qua vi c c t giỏ ệ ắ ảm lãi su t chính sách, ti p t c th c hiấ ế ụ ự ện các chƣơng trình mua trái phiếu v i quy mô l n, ớ ớ triển khai nhiều chƣơng trình cho vay tín dụ g ƣu đãi… Tính đến n cuối năm 2020, theo thống kê của Tổ chức Central Bank News đã có khoảng 90 lƣợt cắt giảm lãi suất, trong đó có nhiều NHTW thực hiện cắt giảm lãi suất nhiều hơn 2 lần trong năm.
+ Trong môi trƣờng lãi suất đƣợc cắt giảm liên t c, các NHTW n i r ng thêm các gói ụ ớ ộ nới lỏng định lƣợng QE, thanh kho n trên thả ịtrƣờng toàn c u khá dầ ồi dào. Trên cơ sở đó, lãi suất liên ngân hàng và lãi suất cho vay trong nền kinh tếở hầu hết các quốc gia đều giảm so với năm 2019.
- Hoạt động sản xuất, dịch vụ, thƣơng mại, đầu tƣ trên toàn cầu giảm mạnh, đặc biệt trong nửa đầu năm 2020:
+ Di n bi n c a kinh t toàn cễ ế ủ ế ầu đƣợc th hi n rõ nét thông qua các hoể ệ ạt động và dòng chảy kinh tế. Theo đó, các hoạt động trong khu v c s n xu t và d ch v c a các n n ự ả ấ ị ụ ủ ề kinh tếđều b thu hị ẹp và đạt m c th p nh t vào tháng 4 (PMI t ng h p toàn c u tháng ứ ấ ấ ổ ợ ầ 4 đạt 26,5 điểm). Cụ thể các chỉ sốPMI trong lĩnh vực sản xuất và phi sản xuất đồng loạt đi xuống, dƣới ngƣỡng mở rộng kéo dài đến hết tháng 6/2020. Trong đó các hoạt động trong lĩnh vực phi sản xuất thu hẹp mạnh hơn so với khu vực sản xuất.
+ Các hoạt động s n xuả ất có xu hƣớng m r ng tr l i k t tháng 5 ở ộ ở ạ ể ừ và đạt hơn 50 điểm kể từ tháng 7/2020, cải thiện mạnh mẽ nhất trong tháng 8, 9/2020 và có xu hƣớng
chững l i k t tháng 10. T t c di n bi n trên phạ ể ừ ấ ả ễ ế ụ thuộc m nh m vào quyạ ẽ ết định h n ạ chế hay n i l ng các hoớ ỏ ạt động kinh t , xã hế ội trong đạ ịi d ch c a Chính phủ ủcác nƣớc trên toàn cầu. Qua đó sẽtác động tr c ti p t i sự ế ớ ản lƣợng, đơn đặt hàng m i c trong ớ ả nƣớc và quốc tếcũng nhƣ việc làm, giá cả… là những ch sỉ ố chính cấu thành nên ch ỉ số PMI t ng h p. ổ ợ
Hình 2.2 Chỉ s PMI toàn cố ầu giai đoạn 2016 2020 –
(Nguồn: Yadeni Research)
- Chuỗi giá trị toàn cầu b t gãy: ị đứ
+ Theo ƣớc tính của WB, các hoạt động thƣơng mại toàn cầu đã tăng trƣởng chậm lại, do s leo thang c a cuự ủ ộc chiến tranh thƣơng mại M - ỹ Trung, cũng nhƣ dấu hi u ch ng ệ ữ lại của dòng vốn đầu tƣ trực tiếp nƣớc ngoài. Tuy nhiên, đại dịch Covid-19 mới là nguyên nhân chính đã khiến cho thƣơng mại sụt giảm mạnh nh t kấ ể từ chiến tranh th ế giới lần th II. ứ
+ Vi c th c hi n các bi n pháp phong t a và giãn cách xã h i c a nhi u qu c gia trên ệ ự ệ ệ ỏ ộ ủ ề ố thế giới đã dẫ ới gián đoạn t n trong s n xu t và v n chuyả ấ ậ ển các đầu vào trung gian trong sản xu t. Sấ ựđứt gãy trong nguồn cung đã ảnh hƣởng không nh tỏ ới hoạt động xuất, nhập kh u cẩ ủa các doanh nghiệp cũng nhƣ các nền kinh tế phụ thuộc.
+ Cu c kh ng ho ng kinh tộ ủ ả ếnăm 2020 đã khiế ỷ ện t l thất nghi p toàn cệ ầu tăng nhanh hơn so với các cuộc khủng hoảng khác. Cụ thể, cuộc khủng hoảng năm 2008 – 2009 đã khiến tỷ lệ thất nghi p chệ ỉtăng lên dƣới 1 điểm phần trăm, song mức thất nghiệp trong năm 2020 đƣợc ƣớc tính lên tới mức 7,4% (mức tăng đáng kể so với mức 5,5% của năm 2019). Ƣớc tính riêng ảnh hƣởng của dịch Covid-19 buộc phải áp dụng biện pháp giãn cách xã hội và đóng cửa hàng loạt các nhà xƣởng đã khiến lƣợng vi c làm giệ ảm 3%.
+ H qu c a các cu c kh ng ho ng kinh tệ ả ủ ộ ủ ả ếnăm 2020 là ngƣời lao động gặp khó khăn trong tìm ki m vi c làm có thu nh p tế ệ ậ ốt, do đó nhiều ngƣời có xu hƣớng quay trở ạ l i trƣờng học hoặc nghỉhƣu sớm.
Nền kinh t ế vĩ mô trong nƣớc: - Tăng trƣởng GDP:
+ GDP năm 2020 tăng 2,91%, tuy là mức tăng thấp nhất của các năm trong giai đoạn 2011 –2020 nhƣng trong bố ải c nh d ch Covid-19 di n bi n ph c t p, ị ễ ế ứ ạ ảnh hƣởng tiêu cực t i mớ ọi lĩnh vực kinh tế - xã hội thì đây là thành công lớn c a Vi t Nam v i mủ ệ ớ ức tăng trƣởng năm 2020 thuộc nhóm cao nhất thế giới. Điều này cho thấy tính đúng đắn trong chỉđạo, điều hành khôi ph c kinh t , phòng ch ng d ch b nh và s quy t tâm ụ ế ố ị ệ ự ế đồng long của toàn b hộ ệ thống Chính ph , Thủ ủtƣớng Chính phủ; sự nỗ lực, c gố ắng của ngƣời dân và cộng đồng doanh nghiệp để thực hiện có hiệu qu mả ục tiêu “vừa phòng ch ng d ch b nh, vố ị ệ ừa phát triển kinh t - xã hế ội”.
+ D ch Covid-ị 19 đƣợc ki m soát tể ốt ởtrong nƣớc, Hiệp định Thƣơng mạ ựi t do Việt Nam và EU (EVFTA) đƣợc thực thi nên sản xuất công nghiệp trong quý IV/2020 có sự khởi s c vắ ới tốc độtăng giá trịtăng thêm đạt 4,8% so với cùng kỳnăm trƣớc. Tính chung cảnăm 2020, giá trịtăng thêm ngành công nghiệp tăng 3,36% so với năm 2019, trong đó công nghiệp chế biến, chế tạo tăng 5,82% giữ vai trò chủ ch t dố ẫn dắt mức tăng trƣởng chung của ngành công nghiệp và toàn nền kinh tế.
Hình 2.3 Tốc độtăng CPI bình quân năm 2020
(Nguồn: gos.gov.vn)
+ Bình quân năm2020, CPI tăng 3,23% so với năm 2019. Lạm phát cơ bản năm 2020 tăng 2,31% so với năm 2019. Năm 2020 lạm phát chung có mức tăng cao hơn lạm phát cơ bản. Điều này phản ánh biến động giá chủ yếu do giá lƣơng thực, thực phẩm, giá xăng dầu và giá dịch vụ giáo dục tăng. Lạm phát cơ bản so cùng kỳ giảm dần từ mức 3,25% trong tháng 1/2020 v mề ức 0,99% trong tháng 12/2020. Điều này ph n ánh kả ết quả của điều hành chính sách ti n tề ệtrong năm 2020.
+ Kinh nghiệm ởcác nƣớc phát tri n cho th y l m phát và thể ấ ạ ịtrƣờng ch ng khoán có ứ mối liên h nghệ ịch chi u, bề ởi lẽxu hƣớng c a lủ ạm phát xác định tính chất tăng trƣởng. Lạm phát m c thở ứ ấp nhƣ hiện nay giúp thịtrƣờng tài chính d i dào ngu n v n, tồ ồ ố ạo điều kiện m rở ộng đầu tƣ cho các doanh nghiệp nói riêng và nền kinh tế nói chung. Lạm phát thấp còn giúp nhà đầu tƣ cảm th y h p dấ ấ ẫn hơn vớ ổ ứi c t c chi tr , khiả ến đầu tƣ chứng khoán thực sự trở thành kênh sinh lợi.
+ Quý 4/2020 cảnƣớc có 53,95 triệu lao động có việc làm, tăng 623,2 nghìn ngƣời (1,2%) so v i quý 3/202ớ 0 nhƣng vẫn gi m 0,94% so v i cùng kả ớ ỳnăm 2019. Mộ ốt s ngành có d u hi u ph c h i sau khi kiấ ệ ụ ồ ểm soát đƣợc d ch Covid-19, các ngành có s ị ố việc làm tăng nhiều nhất nhƣ: công nghiệp chế biến chế tạo; vận tải, kho bãi; xây dựng; hoạt động hành chính và dịch vụ h ỗtrợ; tài chính, ngân hàng và b o hiả ểm.
+ Lực lƣợng lao động m t s ngành có d u hi u ph c hộ ố ấ ệ ụ ồi tăng sẽ ạo cơ hộ t i m r ng ở ộ quy mô với các ngành này, trong đó có ngành thép. Nhƣng một h n chạ ếđối v i lao ớ động ngành thép là đang thiếu nhân lực có chất lƣợng cao, khi mà cảnƣớc có khoảng 30 nghìn lao động trong ngành nhƣng số ngƣời đƣợc đào tạo về công nghệ sản xuất thép thì chiếm r t ít. ấ
- Lãi suất:
+ Vào tháng cu i cố ủa năm 2020, nhiều ngân hàng đã chủđộng ti p tế ục điều ch nh giỉ ảm lãi su t cấ ảhuy động lẫn cho vay. Đây là tín hiệu khả quan, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phục hồi c a n n kinh t sau nhủ ề ế ững tác động tiêu c c cự ủa dịch Covid-19 từđầu năm 2020. Theo báo cáo tình hình hoạt động các tổ chức tín d ng cụ ủa ngân hàng nhà nƣớc tuần cu i cùng tháng 11/2020, m t b ng lãi su t ti n g i b ng VND c a tố ặ ằ ấ ề ử ằ ủ ổ chức tín dụng ti p tế ục xu hƣớng gi m. Hi n lãi su t ti n g i b ng VND ph bi n m c 3,3 ả ệ ấ ề ử ằ ổ ế ở ứ – 3,9%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ một tháng đến dƣới sáu tháng; 4,2 –6%/năm đố ới v i tiền gửi có k hỳ ạn từ sáu tháng đến dƣới 12 tháng; kỳ hạn từ 12 tháng tr lên ở ở mức 5,8 – 6,9%/năm.
+ T tình hình th c t v l m phát và thanh kho n, dừ ự ế ề ạ ả ựđoán lãi suất huy động v n có ẫ thể gi m thêm, tả ạo điều ki n ngân hàng gi m lãi xu t cho vay, ti t ki m chi phí v n h ệ ả ấ ế ệ ố ỗ trợ doanh nghiệp. Tuy nhiên, các ngân hàng c n ph i cân nh c liầ ả ắ ều lƣợng gi m lãi suả ất bởi hi n m t b ng lãi suệ ặ ằ ất huy động đang ở m c r t th p, nên n u gi m thêm có th ứ ấ ấ ế ả ể khiến ngƣời gửi tiền rút hết tiền để chuyển sang kênh đầu tƣ khác, đặc biệt là vàng, bất động sản, chứng khoán… làm tăng độ rủi ro cho nền kinh tế. Th i gian gờ ần đây thị trƣờng chứng khoán tăng trƣởng nhanh, thu hút dòng tiền. Dù vẫn ởtrong biên độ kiểm
soát nhƣng nếu lãi suất tiếp tục giảm có thểthúc đẩy nhà đầu tƣ đầu tƣ mạnh hơn vào chứng khoán, điều này có thể tạo ra “bong bóng chứng khoán”.
- Thâm hụt ngân sách nhà nƣớc:
+ B Tài chính cho bi t, tộ ế ổng thu cân đối ngân sách nhà nƣớc thực hiện 8 tháng đạt 881,9 nghìn tỷđồng, b ng 58,3% d toán, gi m 12,4% so v i cùng kằ ự ả ớ ỳhàng năm 2019. Về chi ngân sách nhà nƣớc, lũy kếchi ngân sách nhà nƣớc 8 tháng đạt 975,6 nghìn t ỷ đồng, bằng 55,8% dựtoán, tăng 8,2% so với cùng k ỳnăm 2019. Kết quả, thâm hụt