doanh của doanh nghiệp
4.3.1.1. Kết quả phân tích hồi quy
Để ước tính ảnh hưởng của giới tính giám đốc đến kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, tác giả đã chạy hồi quy các biến về kết quả hoạt động của doanh nghiệp đối với giới tính của giám đốc và các biến kiểm soát khác. Đối với mỗi biến phụ thuộc, có năm mô hình khác nhau, các mô hình khác nhau ở số lượng và đặc điểm của các biến giải thích. Từ mô hình 1 đến mô hình 3 sử dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất (Ordinary Least Square – OLS), trong khi mô hình 4 và mô hình 5 sử dụng mô hình hồi quy tác động cốđịnh (FE). Cụ thể:
Mô hình 1: bao gồm biến giới tính của giám đốc và một biến giả là thời gian. Mô hình này đơn giản chỉ nhằm so sánh kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp giữa các doanh nghiệp có giám đốc là nữ và các doanh nghiệp có giám đốc là nam, mà không có biến kiểm soát.
Mô hình 2: kiểm soát các biến số bao gồm các biến về các đặc điểm nhân khẩu học của giám đốc, bao gồm các biến: giới tính, tuổi, tuổi bình phương, dân tộc, trình độ giáo dục và biến thành phố. Mô hình này là để khám phá lý thuyết cấp trên (Hambrick và Mason, 1987, 2007).
Mô hình 3: ngoài các biến thể hiện đặc điểm nhân khẩu học của giám đốc, mô hình 3 có thêm các biến số đo lường loại hình sở hữu và ngành nghề kinh doanh mà các doanh nghiệp hoạt động. Lưu ý rằng các biến số kiểm soát phải được xác định trước và không phải là các chỉ số về kết quả hoạt động của doanh nghiệp. Ví dụ, quy mô doanh nghiệp bịảnh hưởng bởi giới tính của các giám đốc và nó được coi là biến phụ thuộc thay vì biến độc lập.
Mô hình 4 có các biến kiểm soát giống như mô hình 3 nhưng có thêm hiệu ứng cốđịnh.
Mô hình 5, ngoài có thêm hiệu ứng cố định, mô hình 5 còn kiểm soát thêm quy mô doanh nghiệp, được đo bằng log của số lượng công nhân. Quy mô doanh nghiệp có thể bịảnh hưởng bởi giới tính giám đốc, do đó, nó không nên được kiểm soát trong hồi quy (Angrist và Pischke, 2008; Heckman et al., 1999). Tuy nhiên, tác giả đã cố gắng kiểm soát quy mô doanh nghiệp để kiểm tra độ nhạy của kết quả ước tính đối với các biến kiểm soát và kiểm tra xem ảnh hưởng của giới tính giám đốc đối với kết quả hoạt động của doanh nghiệp có thông qua quy mô doanh nghiệp hay không.
Trong Bảng 4.4 và 4.5, tác giả chỉ trình bày các ước tính về giới tính của các giám đốc (bằng 1 đối với nữ, và bằng 0 đối với nam) trong hồi quy. Các hồi quy đầy đủđược trình bày trong các bảng từ A.2 đến A.6 trong phần Phụ lục.
Nhưđã trình bày ở chương trước, để mô tả kết quả hoạt động của doanh nghiệp Luận án sử dụng 2 nhóm chỉ tiêu: nhóm chỉ tiêu thể hiện khả năng tài chính (6 chỉ tiêu) và nhóm chỉ tiêu thể hiện mặt kinh tế - xã hội (7 chỉ tiêu). Bảng 4.4 sẽ trình bày ảnh hưởng của các giám đốc nữ đối với kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp với nhóm biến thể hiện khả năng tài chính và bảng 4.5 sẽ trình bày ảnh hưởng của các giám đốc nữđối với kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp với nhóm biến thể hiện về mặt kinh tế - xã hội.
Với bảng 4.4, kết quả của mô hình 1 cho thấy các doanh nghiệp do phụ nữ quản lý có kết quả hoạt động thấp hơn các doanh nghiệp do nam giới quản lý, mặc dù ước lượng này không có ý nghĩa thống kê. Hệ số ước lượng ở cả 5/6 biến đều mang dấu âm, chỉ hệ số ước lượng của ROE có dấu dương. Điều này hàm ý rằng kết quả hoạt động của các doanh nghiệp do phụ nữ quả lý có kết quả hoạt động thấp hơn, cụ thể doanh thu, lợi nhuận, tỷ suất lợi nhuận và ROA đều thấp hơn doanh nghiệp có giám đốc là nam, duy chỉ có ROE là cao hơn, tuy nhiên ước lượng của 3 biến log doanh thu, ROE và ROA lại không có ý nghĩa thống kê.
Tuy nhiên, khi các biến kiểm soát được thêm vào thì kết quả hoạt động của các doanh nghiệp có nữ giám đốc lại trở nên khác biệt. Ví dụ, mô hình 1 cho thấy doanh thu của các doanh nghiệp do phụ nữ làm giám đốc thấp hơn khoảng 8% so với doanh thu của các doanh nghiệp do nam giới làm giám đốc. Nhưng khi các biến nhân khẩu học của giám đốc được kiểm soát (mô hình 2) thì kết quả hoạt động của các doanh nghiệp có giám đốc là nữ lại trở nên tích cực. Ở mô hình 2 chỉ có 2 biến có ý nghĩa thống kê. Thêm các biến về quyền sở hữu của doanh nghiệp và ngành kinh doanh mà
doanh nghiệp đang hoạt động sẽ nâng cao hiệu quả ước tính (mô hình 3). Ở mô hình 3 tất cả các biến đều có ý nghĩa thống kê. Giám đốc nữ sẽ có ảnh hưởng tích cực hơn đến doanh thu, lợi nhuận, ROA và ROE của doanh nghiệp so với các giám đốc nam.
Kết quả của OLS và hồi quy tác động cố định là khá giống nhau. Điều này chỉ ra rằng giới tính của giám đốc điều hành không có mối tương quan chặt chẽ với các biến số không quan sát được bất biến theo thời gian trong phương trình hoạt động của doanh nghiệp. Theo mô hình 4, doanh thu của các doanh nghiệp do nữ giới quản lý cao hơn khoảng 3,8% so với các doanh nghiệp do nam quản lý. Khi quy mô doanh nghiệp được kiểm soát (mô hình 5), ảnh hưởng của giới tính giám đốc đến doanh thu sẽ cao hơn, các doanh nghiệp do nữ giới quản lý có doanh thu cao hơn khoảng 11,6% so với các doanh nghiệp do nam giới quản lý.
Nhìn chung, mô hình 4 và mô hình 5 đều cho kết quả tương tự. Sau đây, tác giả sử dụng kết quả từ hồi quy tác động cố định để giải thích, bởi vì nó tốt hơn để đo lường tác động nhân quả của giới tính giám đốc. Ở mô hình 4 và mô hình 5, các ước lượng đều có ý nghĩa thống kê. Mối quan hệ giữa giới tính nữ và khả năng doanh nghiệp có lợi nhuận dương mang dấu âm (-0,016 ở mô hình 4 và -0,011 ở mô hình 5). Điều này có nghĩa là các doanh nghiệp do phụ nữ là giám đốc ít có khả năng có lợi nhuận dương hơn các doanh nghiệp do nam giới quản lý, khả năng có lợi nhuận dương của doanh nghiệp có giám đốc là phụ nữ sẽ ít hơn. Tuy nhiên, đối với các doanh nghiệp có lợi nhuận dương, việc có một nữ giám đốc quản lý sẽ làm tăng lợi nhuận lên 9,9%. Về tỷ suất lợi nhuận 11, các doanh nghiệp do nữ quản lý có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn so với các doanh nghiệp do nam giới quản lý. Cần lưu ý rằng sự hồi quy của lợi nhuận chỉ sử dụng cho các doanh nghiệp có lợi nhuận dương, trong khi sự hồi quy của lợi nhuận biên thì sử dụng cho tất cả các doanh nghiệp. Đối với các doanh nghiệp không có lợi nhuận, lợi nhuận biên được xác định bằng 0.
11Ngoại trừ hồi quy log của lợi nhuận, tác giả sử dụng bộ dữ liệu đầy đủ cho hồi quy của các biến kết quả khác.
Đối với các doanh nghiệp không có lợi nhuận, không thể lấy log lợi nhuận âm hoặc bằng không. Do đó, để hồi quy log lợi nhuận, tác giả sử dụng các doanh nghiệp có lợi nhuận dương.
Bảng 4.4. Ảnh hưởng của nữ giám đốc đến kết quả hoạt động của doanh nghiệp (về khía cạnh tài chính) Các biến phụ thuộc Mô hình1: OLS, không kiểm soát biến Mô hình 2: OLS, kiểm soát biến đặc điểm của giám đốc Mô hình 3: OLS, kiểm soát biến đặc điểm của giám đốc, loại hình sở hữu và ngành nghề Mô hình 4: FE, kiểm soát biến đặc điểm của giám đốc, loại hình sở hữu và ngành nghề Mô hình 5: FE, kiểm soát biến đặc điểm của giám đốc, loại hình sở hữu, ngành nghề, quy mô lao động
Log doanh thu -0.0803 0.0775 0.0932** 0.0385* 0.1164***
(0.060) (0.057) (0.023) (0.023) (0.011) Doanh nghiệp có lợi nhuận (có=1, không=0) -0.0271* -0.0155 -0.0119*** -0.0162*** -0.0110*** (0.011) (0.010) (0.002) (0.002) (0.001) Log lợi nhuận (những doanh nghiệp có lợi nhuận dương) -0.1183** 0.0401* 0.1211*** 0.0990*** 0.1261*** (0.027) (0.015) (0.010) (0.011) (0.009) Tỷ suất lợi nhuận -0.0026* -0.0013 -0.0008*** -0.0008*** -0.0009*** (0.001) (0.001) (0.000) (0.000) (0.000) Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) 0.0009 0.0052** 0.0040*** 0.0039*** 0.0044*** (0.002) (0.001) (0.000) (0.000) (0.000)
Tỷ suất lợi nhuận trên tài
sản (ROA) -0.0011 0.0005 0.0002** 0.0002** 0.0004***
(0.001) (0.001) (0.000) (0.000) (0.000)
Lưu ý: Bảng 2 trình bày ước lượng về giới tính của giám đốc (nữ = 1, nam = 0) khi hồi quy các biến thể hiện kết quả hoat
động của doanh nghiệp. Có 6 biến phụ thuộc và 4 mô hình. Vì vậy số lượng hồi quy là 24. Các hồi quy đầy đủđược trình bày trong Phụ lục.
Sai số chuẩn vững (RSE) được ghi trong ngoặc ***, **, * tương ứng với các mức ý nghĩa 1%, 5%, 10%.
Nguồn: Ước lượng của tác giả khi sử dụng dữ liệu từ Tổng điều tra doanh nghiệp VN năm 2011 và năm 2013.
Mặc dù các doanh nghiệp do phụ nữ quản lý có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn nhưng họ có vốn thấp hơn các doanh nghiệp do nam giới quản lý. Do đó, nữ giám đốc thường có xu hướng điều hành các doanh nghiệp của họ hiệu quả hơn so với các giám đốc nam giới với cùng mức vốn. Hệ số ước lượng của 2 biến kết quả ROA và ROE đều mang dấu dương cho thấy phụ nữđã sử dụng vốn chủ sở hữu và tài sản của mình một cách hiệu quả hơn so với nam giới.
Như vậy, khi xét mối tương quan giữa giới tính giám đốc và kết quả hoạt động của doanh nghiệp (được đo lường bằng các chỉ tiêu tài chính) đã cho kết quả tích cực
đối với phụ nữ, dẫn đến chấp nhận giả thuyết nghiên cứu H1: Các doanh nghiệp có giám đốc là nữ có kết quả hoạt động về mặt tài chính tốt hơn các doanh nghiệp có giám đốc là nam. Nếu chỉ sử dụng phương pháp thống kê mô tảđể so sánh những số tuyệt đối thì có thể thấy rằng hiệu quả của các doanh nghiệp do phụ nữ quản lý thấp hơn. Họ có doanh thu thấp hơn, lợi nhuận thấp hơn. Điều này rất phù hợp với những kết luận của những nghiên cứu và các cuộc điều tra trước đây. Phụ nữ có nguồn vốn ít, bị ràng buộc nhiều bởi công việc gia đình nên họ chọn quy mô hoạt động doanh nghiệp nhỏđể thích nghi với việc linh hoạt giữa công việc kinh doanh và công việc nội trợ. Mặt khác, sự thiếu tự tin cũng như không thích rủi ro cũng khiến phụ nữ khó tiếp cận với những khoản vốn vay, điều này cũng làm cho quy mô của doanh nghiệp bị hạn chế, ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp mà họ quản lý. Nhưng khi sử dụng phương pháp hồi quy với sự kiểm soát các biến thì kết quả lại tốt hơn cho phụ nữ. Những doanh nghiệp do phụ nữ là giám đốc có doanh thu và lợi nhuận tốt hơn các doanh nghiệp có giám đốc là nam giới. Nam giới có xu hướng tự tin thái quá vào bản thân. Chính sự tự tin thái quá này khiến cho các giám đốc nam chọn đầu tư vào những dự án, chọn những chiến lược kinh doanh quá mạo hiểm khiến cho kết quả hoạt động của doanh nghiệp xấu đi, lợi nhuận của doanh nghiệp giảm. Bên cạnh đó, kết quả hồi quy cũng cho thấy phụ nữ sử dụng vốn và tài sản của mình một cách có hiệu quả hơn.
Bảng 4.5 xem xét ảnh hưởng của giới tính giám đốc đối kết quả hoạt động của doanh nghiệp được thể hiện thông qua các chỉ tiêu về mặt kinh tế - xã hội (các chỉ tiêu về lao động – tiền lương – thuế). Các doanh nghiệp do nữ quản lý có quy mô nhỏ hơn các doanh nghiệp do nam quản lý. Phân tích thống kê mô tả trong phần trên cho thấy rằng số lượng công nhân trong các doanh nghiệp có giám đốc là nữ chỉ bằng khoảng một nửa so với các doanh nghiệp có giám đốc điều hành là nam (Bảng 4.1). Kiểm soát đối với các biến số quan sát cho thấy, sự khác biệt về quy mô doanh nghiệp của các doanh nghiệp có giám đốc là nữ nhỏ hơn nhiều. Cũng tương tự Bảng 4.6, tác giả sẽ sử dụng hồi quy tác động cốđịnh để phân tích.
Đối với quy mô của doanh nghiệp, thể hiện ở chỉ tiêu log số lao động, hệ sốước lượng của giới tính giám đốc nữ là – 0,0494 với mức ý nghĩa 1%, điều này hàm ý rằng quy mô của doanh nghiệp có phụ nữ là giám đốc vẫn nhỏ hơn so với doanh nghiệp có giám đốc là nam. Tuy nhiện, sự khác biệt này không còn nhiều như ở Bảng 4.1 đã thể hiện, số lượng công nhân trong các doanh nghiệp do nữ giới quản lýchỉ thấp hơn khoảng 5% so với các doanh nghiệp do nam giới quản lý. Tuy nhiên, người lao động trong các doanh nghiệp do nữ quản lý có mức lương cao hơn so với các doanh nghiệp
được quản lý bởi nam giới (hệ sốước lượng là 0,0058 với mức ý nghĩa 1%), có thể bởi vì các doanh nghiệp do phụ nữ quản lý thường sử dụng ít công nhân hơn. Cần lưu ý rằng Mô hình 5 kiểm soát quy mô doanh nghiệp (kích thước lao động) như một biến giải thích, khi quy mô doanh nghiệp được sử dụng như biến phụ thuộc thì không có ước tính nào từ mô hình 5.
Một phát hiện rất thú vị là có sự ảnh hưởng mạnh mẽ của giới tính của giám đốc đến tỷ lệ lao động nữ trong doanh nghiệp. Các doanh nghiệp do phụ nữ quản lý có nhiều khả năng hoạt động trong ngành dệt may, và vì thế các doanh nghiệp này có tỷ trọng lớn lao động nữ. Tuy nhiên, thậm chí khi các biến số ngành và các biến số khác được kiểm soát thì vẫn có một ảnh hưởng lớn của nữ giám đốc đối với tỷ lệ nữ lao động. Các doanh nghiệp có nữ quản lý thường có nhiều lao động nữ hơn là các doanh nghiệp có quản lý là nam. Và trong các biến kết quả thì giới tính nữ của giám đốc có ảnh hưởng mạnh nhất đến yếu tố này. Cụ thể, các doanh nghiệp có giám đốc là nữ có tỷ lệ lao động nữ trong doanh nghiệp tăng lên 11,2 phần trăm. Phát hiện này là một bằng chứng cho giả thuyết về "cánh cửa quay", giả thuyết này cho rằng khi phụ nữ làm công tác quản lý thì họ có thể làm tăng khả năng tìm kiếm việc làm cho những phụ nữ khác (Amin, 2014), có thể có một tác động lan tỏa tích cực của nữ giám đốc đối với những người lao động nữ khác (ví dụ: Kunze và Miller, 2017), có thể là do các doanh nghiệp do phụ nữ quản lý tập trung chủ yếu trong ngành dệt may, ngành thương mại và dịch vụ, nên họ tuyển dụng một số lượng lớn lao động nữ, phù hợp với đặc điểm của ngành, và cũng có thể do bản thân những giám đốc nữ muốn thuê lao động nữ hơn là thuê lao động nam bởi vì họ (những giám đốc nữ) có thể dễ dàng hiểu và làm việc với lao động nữ, khiến họ dễ xử hơn (VCCI, 2012). Do đó, sẽ có nhiều phụ nữ hơn và sẽ có ít nam giới hơn có thể sẵn sàng làm việc trong một doanh nghiệp do phụ nữ quản lý.
Bên cạnh đó, số liệu cũng cho thấy rằng các doanh nghiệp do phụ nữ quản lý có tỷ lệ lao động có bảo hiểm xã hội cao hơn các doanh nghiệp do nam giới quản lý. Điều đó ngụ ý rằng các nữ giám đốc có xu hướng tuân thủ các quy định về lao động hơn nam giới. Quan sát này được xác nhận bởi hiệu quả tích cực của nữ giám đốc về việc nộp thuế cho chính phủ. So với các doanh nghiệp do nam quản lý, các doanh nghiệp do phụ nữ quản lý có tỷ lệ đóng thuế cao hơn, nộp thuế nhiều hơn và có tỷ lệ thanh toán thuế cao hơn.
Tóm lại, giả thuyết H2 cũng được ủng hộ: Các doanh nghiệp có giám đốc là nữ có kết quả hoạt động (xét về mặt kinh tế xã hội) tốt hơn các doanh nghiệp có giám đốc là nam. So với các chỉ tiêu tài chính, ảnh hưởng của giới tính nữ còn có tác