Mơ hình tiền lương hiệu quả thường được sử dụng nhằm mục đích khắc phục vấn đề mâu thuẩn giữa chủ sở hữu và người thừa hành, gĩp phần nâng cao hiệu quả quản lý và mang lại lợi ích cho cổ đơng. Vấn đề mâu thuẩn lợi ích thường xảy ra khi cĩ sự tách rời giữa chủ sở hữu (cổ đơng) và người thừa hành (giám đốc) theo đĩ nguời thừa hành chưa chắc gì hành xử vì lợi ích của cổ đơng mà hành xử vì lợi ích của cá nhân mình. Để khắc phục vấn đề này, cơng ty cổ phần thường sử dụng các chính sách như thưởng bằng quyền chọn mua cổ phiếu thay vì thưởng bằng tiền hoặc trả lương hiệu quả, tiền lương nhằm đảm bảo lợi ích của người thừa hành.
Người thừa hành là người thay mặt cổ đơng làm việc trong cơng ty. Nếu nguời thừa hành khơng phải là cổ đơng lớn thì lợi ích họ cĩ được chủ yếu là tiền lương cơng ty trả cho họ, trong khi lợi ích mà các cổ đơng của cơng ty cĩ được là phần lợi nhuận sau thuế. Nếu người thừa hành nỗ lực làm việc tốt thì cũng chỉ nhận được khoản tiền lương
Chương 3: Hệ thống hố các mơ hình sử dụng trong quyết định tài chính cơng ty
87 là W mà khơng được chia lợi nhuận như cổ đơng. Ngược lại, nếu khơng nỗ lực và hành xử vì lợi ích cá nhân thì nguời thừa hành vẫn nhận được tiền lương là W mà khơng bị tổn thất gì khác, vì họ khơng phải là cổ đơng. Vấn đề đặt ra là cơng ty nên trả lương cho người thừa như thế nào để họ luơn hành động vì lợi ích cổ đơng?
Chúng ta cĩ thể thấy rằng lương của người thừa hành trước tiên phải cao hơn lương bình quân trên thị trường lao động Wbp nếu khơng họ sẽ khơng nỗ lực làm việc. Cơng ty biết rằng nếu người thừa hành hành xử vì lợi ích riêng thì sẽ thu được một khoản lợi là G. Cịn người thừa hành biết rằng nếu mình hành xử vì lợi ích riêng sẽ bị đuổi việc và phải đi kiếm việc khác trên thì trường lao động với mức lương là Wbq và phí tổn của việc theo đuổi lợi ích riêng là W – Wbq. Do vậy, để người thừa hành hành xử vì lợi cổ đơng chứ khơng phải vì lợi ích riêng thì chính sách tiền lương dành cho họ phải bảo đảm sao cho phí tổn họ mất đi phải lớn hơn lợi ích cĩ được nếu họ hành xử vì lợi ích riêng, tức là: W – Wbq > G. (3.39)
Mặc dù biết rằng nếu hành xử vì lợi ích riêng người thừa hành sẽ bị mất đi lợi ích là W – Wbq nhưng họ cĩ thể vẫn hành xử vì lợi ích cá nhân vì nghĩ rằng cĩ thể cơng ty khơng phát hiện được. Do vậy, cơng ty phải cĩ sự giám sát nhằm phát hiện những hành xử vì lợi ích riêng của người thừa hành. Nếu xác suất phát hiện việc người thừa hành hành xử vì lợi ích riêng là P, cơng thức 3.39 trên đây cĩ thể viết lại thành:
(W – Wbq)P > G (3.40)
Để bất phương trình 3.40 luơn được thoả mãn thì phải cĩ hai điều kiện: (1) W >Wbq và (2) xác suất P phải đủ lớn. Từ đây giám đốc cĩ thể quyết định chính sách nhằm giải quyết vấn đề mâu thuẩn giữa chủ sở hữu và người thừa hành là:
• Đảm bảo tiền lương cho người thừa hành ở mức cao hơn tiền lương bình quân
• Tăng cường giám sát để gia tăng xác suất phát hiện nếu người thừa hành hành xử vì lợi ích riêng của họ.