biến đổi và chi phí cố định
Trong phần 5.2.1 đã hướng dẫn cách sử dụng các mơ hình trong quyết định đầu tư. Kết quả của việc ứng dụng các mơ hình này cung cấp cho giám đốc tài chính cơ sở đểâ ra quyết định cĩ đầu tư hay khơng đầu tư vào tài sản lưu động hoặc tài sản cố định. Đầu tư vào tài sản lưu động thường dẫn đến kết quả là tăng chi phí biến đổi (biến phí) trong khi đầu tư vào tài sản cố định thường làm gia tăng chi phí cố định (định phí). Điều này khiến cho giám đốc tài chính lại phải đối mặt trước một quyết định nữa là nên chọn giải pháp nào giữa hai giải pháp: (1) giải pháp đầu tư khiến cho biến phí tăng và (2) giải pháp đầu tư khiến cho định phí tăng.
Chẳng hạn, cơng ty xem xét cĩ nên đầu tư một máy phân loại tơm trong dây chuyền sản xuất hay sử dụng lao động để phân loại thủ cơng. Để trả lời câu hỏi này, giám đốc tài chính tiến hành phân tích lợi ích và chi phí giữa hai phương án. Phương án sử dụng lao động thủ cơng sẽ làm cho biến phí gia tăng trong khi phương án sử dụng máy lựa tơm thay cho lao động sẽ làm cho định phí gia tăng. Nhưng cả hai phương án này nhìn chung đều làm cho sản lượng tiêu thụ tăng và kết quả là doanh thu tăng, do đĩ, gĩp phần tăng lợi nhuận. Tuy nhiên, sự gia tăng sản lượng tiêu thụ cĩ đủ bù đắp cho mức tăng chi phí và kết quả là cĩ lợi nhuận hay khơng cịn tùy thuộc vào quan hệ giữa chi phí biến đổi và chi phí cố định.
Mơ hình phân tích hồ vốn, như đã trình bày trong chương 3, cho phép chúng ta giải quyết vấn đền này. Trong mơ hình phân tích hồ vốn chúng ta cĩ các biến số sau đây:
EBIT = lợi nuận trước thuế và lãi (lợi nhuận hoạt động) P = đơn giá bán
Chương 5: Nghiên cứu ứng dụng các mơ hình trong quyết định tài chính cơng ty
(P – V) = lãi gộp
Q = số lượng sản xuất và tiêu thụ F = định phí
QBE = số lượng hồ vốn
Ở điểm hồ vốn thì doanh thu bằng chi phí và EBIT bằng 0. Do đĩ: PQBE = VQBE + F hay (P – V)QBE = F. Từ đây suy ra: QBE = F/ (P – V). Nếu sản lượng tiêu thụ Q > QBE thì Q > F/(P – V) => QP – QV > F hay QP – (QV+F) > 0 => EBIT > 0. Kết quả là cơng ty cĩ được lợi nhuận hoạt động EBIT. Ngược lại, nếu Q < QBE thì Q < F/(P – V) => QP – QV – F < 0 => QP – (QV+F) < 0 hay EBIT < 0 . Kết quả là lợi nhuận hoạt động của cơng ty âm, tức là cơng ty bị lỗ. Như vậy, tín hiệu giúp giám đốc tài chính ra quyết định lựa chọn phương án nào giữa hai phương án 1 và 2 như vừa nêu trên cĩ thể tĩm tắt như sau:
• Nếu Q > QBE thì chọn phương án đầu tư làm cho định phí tăng
• Nếu Q < QBE thì chọn phương án đầu tư làm cho biến phí tăng, trong đĩ QBE xác định theo cơng thức QBE = F/(P – V) .
Kết quả phân tích hồ vốn cĩ thể minh hoạ bằng hình 5.10 dưới đây cho tiện theo dõi và giúp giám đốc tài chính cĩ thể ra quyết định cách phân tích dựa vào hình vẽ.
Hình 5.10: Phân tích hồ vốn
Số lượng sản xuất và tiêu thụ Doanh thu và chi phí (1000$)
1000 2000 3000 4000 5000 6000 0 50 100 150 200 250 300 Định phí Biến phí Doanh thu Tổng chiphí
Chương 5: Nghiên cứu ứng dụng các mơ hình trong quyết định tài chính cơng ty
139