III. THỰC TRẠNG THỰC THI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY
3.2.2. Chính sách lãi suất
Giai đoạn từ tháng 8/2000 đến tháng 5/2002 là giai đoạn áp dụng cơ chế lãi suất thỏa
thuận:
Bảng 3.1. Cơ chế điều hành lãi suất thỏa thuận
Văn bản pháp luật Cơ chế lãi suất thỏa thuận
Ngày Số hiệu Lãi suất huy động Lãi suất cho vay 30/5/02 QĐ 546/2002/QĐ-
NHNN Áp dụng trần lãi suất Được thỏa thuận 16/5/08 QĐ 16/2008/QĐ-NHNN Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá
150% lãi suất cơ bản
Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá 150% lãi suất cơ bản
23/1/09 Thông tư 01/2009/TTNHN N
Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá 150% lãi suất cơ bản
Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá 150% lãi suất cơ bản. Riêng đối với cho vay phục vụ đời sống và cho vay thông qua phát hành thẻ tín dụng thì được thỏa thuận lãi suất
26/2/10
Thông tư
07/2010/TTNHN N
Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá 150% lãi suất cơ bản
Được thỏa thuận nhưng đối với cho vay ngắn hạn phục vụ SXKD thì vẫn bị khống chế không vượt quá 150% LSCB
14/4/10 Thông tư 12/2010/TTNHNN Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá 150% lãi suất cơ bản
Được thỏa thuận đối với tất cả các khoản vay
03/3/11 Thông tư
02/2011/TTNHNN
Được thỏa thuận nhưng tối đa không được vượt quá 14%/năm (bao gồm khuyến mại dưới mọi hình thức)
Được thỏa thuận đối với tất cả các khoản vay
Nguồn: NHNN Tháng 8 năm 2000 NHNN đưa ra cơ chế lãi suất mới trong đó lãi suất cho vay nội tệ
suất cho vay không vượt quá biên độ 0,3%/tháng đối với cho vay ngắn hạn, 0,5%/tháng đối với cho vay trung và dài hạn. Cơ chế giới hạn biên độ lãi suất so với lãi suất cơ bản về bản chất không khác gì so với trần lãi suất áp dụng trước đây. Tuy nhiên trên thực tế mức trần được định ở mức cao hơn trần lãi suất theo cơ chế cũ rất nhiều, cho thấy lãi suất cho vay của ngân hàng luôn thấp hơn giới hạn biên độ cho phép.
Vào tháng 11 năm 2001, trần lãi suất cho vay ngoại tệ được xóa bỏ, từ đó cho phép
những người vay ngoại tệ trong nước có thể thương lượng lãi suất với các ngân hàng nội địa và ngân hàng nước ngoài.
Vào tháng 6 năm 2002 lãi suất dược tự do hóa hoàn toàn với việc các ngân hàng được
phép xác định lãi suất cho vay trên cơ sở tự thẩm định và thương lượng với khách hàng. Bắt đầu từ ngày 1/6/2002 Thống Đốc Ngân Hàng Nhà Nước đã ra quyết định 546/2002/QĐ- NHNN quy định về việc thoả thuận lãi suất đồng Việt Nam theo cơ chế thoả thuận giữa các tổ chức tín dụng với khách hàng. Tổ chức tín dụng xác định lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam trên cơ sở cung cầu vốn thị trường và mức độ tín nhiệm đối với khách hàng vay là các pháp nhân và cá nhân Việt Nam, pháp nhân và cá nhân nước ngoài hoạt động tại Việt Nam. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tiếp tục công bố lãi suất cơ bản trên cơ sở tham khảo mức lãi suất cho vay thương mại đối với khách hàng tốt nhất của nhóm các tổ chức tín dụng được lựa chọn theo Quyết định của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong từng thời kỳ để làm tham khảo và định hướng lãi suất thị trường, phù hợp với quy định của Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam; đồng thời chủ động áp dụng các biện pháp để kiểm soát biến động của lãi suất thị trường, đảm bảo được yêu cầu và mục tiêu của chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ.
Với việc chính thức tự do hóa lãi suất thì lãi suất cơ bản do NHNN công bố chỉ còn tính chất tham khảo. Tự do hóa lãi suất cho vay đã có tác động tích cực làm cho hệ thống tín dụng ngân hàng sôi động hẳn lên. Khi hoạt động trong một môi trường có giá cả hoàn toàn dựa vào cân đối cung và cầu, các ngân hàng đã phải chủ động tích cực thẩm định để quyết định lãi suất cho vay, phải cạnh tranh để thu hút vốn vay, và phải tìm mọi biện pháp nâng cao hiệu quả khi chênh lệch lãi suất giữa đầu vào và đầu ra giảm xuống. Đây là những bước đi rất tích cực của toàn bộ hệ thống trong quá trình hội nhập quốc tế. Tuy nhiên, cần phải nhìn nhận một nguy cơ là ngân hàng có thể cho vay quá nhiều vào những dự án tuy rủi ro cao nhưng chấp nhận được lãi suất cao, đặc biệt là đối với các ngân hàng thương mại cổ
nghiệm của nhiều nước đã cho thấy tự do hóa lãi suất phải đi kèm với việc Ngân hàng Nhà nước tăng cường các quy định về kinh doanh thận trọng, đồng thời giám sát hệ thống quản lý rủi ro của các ngân hàng. Cần phải tăng cường cơ chế giám sát truyền thống, trong đó tập trung đánh giá chất lượng bảng cân đối kế toán của ngân hàng tại một thời điểm và kiểm tra việc tuân thủ các quy định về vốn và giới hạn trong đầu tư. Hơn thế nữa, Ngân hàng Nhà nước nên bắt đầu chuyển hướng sang việc đánh giá quy trình quản lý rủi ro, chất lượng giám sát của hội đồng quản trị, ban giám đốc ngân hàng và hệ thống kiểm soát nội bộ.
Hình 3.2. Lãi suất cơ bản giai đoạn 2000 - 2012
Nguồn: NHNN Đầu năm 2008, NHNN đã có những động thái mới trong điều chỉnh chính sách tiền tệ.
Ngày 30/1, Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Giàu đã ký ban hành 2 quyết định số 305 và 306 điều chỉnh lãi suất cơ bản bằng VND, lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chiết khấu. Theo đó, lãi suất cơ bản VND được tăng từ 8,25%/năm lên 8,75%/năm, lãi suất tái cấp vốn từ 6,5%/năm tăng lên 7,5%/năm và lãi suất chiết khấu tăng từ mức 4,5%/năm lên 6,0%/năm. Ngay sau quyết định này của NHNN, cùng với quy luật hàng năm, cứ ra tết là các ngân hàng TMCP lại đua nhau tăng lãi suất nhằm tranh thủ nguồn vốn nhàn rỗi trong dân.
Song song với việc duy trì cơ chế lãi suất thoả thuận, NHNN đã có những thay đổi trong chính sách tiền tệ nhằm “hạ sốt” cuộc đua tăng lãi suất huy động của các NHTM. Ngày 26/2/2008, Thống Đốc Ngân hàng Nhà nước đã gửi công điện Số 02/CĐ-NHNN tới các NHTM Nhà nước và NHTM cổ phần về việc đảm bảo an toàn thanh toán của các ngân hàng thương mại và ổn định thị trường tiền tệ. Công điện nêu rõ yêu cầu của Thống đốc NHNN Việt Nam đó là các NHTM điều chỉnh lãi suất huy động vốn bằng đồng Việt Nam ở mức hợp lý, phù hợp với nguyên tắc không để lãi suất âm nhưng không vượt quá 12%/năm. Có thể nói, sự can thiệp của NHNN lúc này là khá kịp thời khi mà thị trường tiền tệ đã có những dấu hiệu hạ nhiệt. Một số ngân hàng có mức lãi suất huy động trên 12%/năm đã điều chỉnh giảm lãi suất xuống. Tuy nhiên, những dấu hiệu hạ nhiệt tức thời của thị trường tiền tệ sau công điện 02 của Thống đốc NHNN Việt Nam cũng không thể chấm dứt hoàn toàn cuộc đua lãi suất huy động giữa các ngân hàng. Không những thế, ngay sau động thái này của NHNN, sau một thời gian đứng ngoài cuộc đua lãi suất tiền gửi tiết kiệm, các ngân hàng quốc doanh đã chính thức vào cuộc.
Như vậy, một nhận xét quan trọng có thể rút ra sau những điều chỉnh chính sách tiền tệ của NHNN đó là với sự biến động phức tạp của thị trường thị trường tiền tệ những điều chỉnh này chỉ mang tính chất tức thời, ngắn hạn, không có sự điều chỉnh tổng thể và chưa giải quyết được bản chất của vấn đề mà cụ thể ở đây là tình trạng khan hiếm tiền đồng. Chính vì thế, một sự thay đổi là cần thiết.
Giai đoạn từ tháng 5/2008 đến nay là giai đoạn có những thay đổi căn bản trong việc
điều hành chính sách tiền tệ. NHNN đã quyết định bỏ trần lãi suất huy động 12% và thay cơ chế lãi suất thoả thuận được áp dụng trong thời gian qua bằng cơ chế lãi suất cơ bản. Từ ngày 19/5/2008, Quyết định về cơ chế điều hành lãi suất cơ bản bằng đồng Việt Nam chính thức có hiệu lực thi hành; đồng thời, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam công bố mức lãi suất cơ bản mới là 12%/năm (trước đó là 8,75%). Theo đó, các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh (lãi suất huy động, lãi suất cho vay) bằng đồng Việt Nam không vượt quá 150% lãi suất cơ bản do NHNN công bố để áp dụng trong từng thời kỳ.
Quyết định về cơ chế điều hành lãi suất cơ bản bằng đồng Việt Nam khẳng định lãi suất thực sự là một công cụ mạnh của NHNN trong việc điều hành chính sách tiền tệ; là cơ sở cho các TCTD ấn định lãi suất kinh doanh, có tác dụng định hướng và điều tiết lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng. Lãi suất cơ bản được xác định trên cơ sở lãi suất thị trường liên ngân hàng, lãi suất thị trường mở và lãi suất của các TCTD, tình hình cung - cầu vốn trên thị trường và mục tiêu điều hành chính sách tiền tệ trong ngắn hạn. Theo đó, lãi suất cơ bản vừa phản ánh thực tế lãi suất thị trường, vừa đóng vai trò điều tiết trong điều hành chính sách tiền tệ của NHNN, góp phần linh hoạt lãi suất huy động và cho vay hợp lý và đảm bảo lợi ích của người gửi tiền, TCTD cũng như khách hàng vay. Sự điều chỉnh các mức lãi suất chủ đạo của NHNN sẽ chấm dứt tình trạng các TCTD ấn định lãi suất cho vay vượt khung quy tại Bộ luật Dân sự; đồng thời tạo ra "tính mềm" trong điều hành linh hoạt lãi suất theo biến động của thị trường.
Trong năm 2009 điểm nổi bật trong chính sách lãi suất của NHNN là chương trình hỗ
trợ lãi suất (Quyết định 131/QD-NHNN này 23/01/2009 và thông tư 02/2009/TT-NHNN ngày 03/2/2009 hướng dẫn triển khai chương trình hỗ trợ lãi suất cho các tổ chức cá nhân vay vốn để sản xuất kinh doanh). Hỗ trợ lãi suất vay vốn tín dụng khoảng 17.000 tỷ đồng (là một phần của gói kích cầu tương đương 8 tỷ USD của chính phủ ngày 12/5/2009).
Sau năm 2009 với mục tiêu kích thích kinh tế bằng nới lỏng chính sách tiền tệ và hỗ
2010. Nên từ năm 2010 nhằm kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, Nhà nước đã áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt. Năm 2011 với mục tiêu kiềm chế lạm phát tăng cao, NHNN đã phải thực thi chính sách tiền tệ thắt chặt, mức lãi suất trần huy động tiền gửi được NHNN ấn định là 14% cho các NHTM.
Năm 2012 là một năm khá vất vả nhưng tương đối thành công với NHTW trong việc điều hành lãi suất với 6 lần giảm lãi suất điều hành và 5 lần giảm trần lãi suất huy động. Lãi suất huy động dưới 12 tháng đã được giảm tới 6% (từ 14% cuối năm 2011 xuống còn 8% cuối năm 2012), tạo điều kiện để các tổ chức tín dụng hạ lãi suất cho vay. Bên cạnh đó, cơ chế lãi suất huy động lãi suất thỏa thuận được thực hiện theo Thông tư 19/2012/TT-NHNN ngày 8/6/2012: “Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng trở lên do TCTD ấn định trên cơ sở cung cầu vốn thị trường”. Từ tháng 6/2012- nay, NHNN quy định “trần” lãi suất huy động cố định (9%/năm) và “trần” lãi suất cho vay cố định (13%/năm) với 4 đối tượng sản xuất kinh doanh ưu tiên còn các đối tượng khác đều cho vay theo lãi suất thỏa thuận. Cơ chế lãi suất thỏa thuận đối với lãi suất huy động vốn trên 12 tháng và lãi suất cho vay trung dài hạn là bước đi phù hợp, tạo điều kiện cho các NHTM hoạt động kinh doanh theo nguyên tắc thương mại và thị trường.
Bảng 3.2. Quá trình điều chỉnh các loại lãi suất điều hành năm 2012
Thời gian Đầu
2012 13/3 10/4 28/5 11/6 1/7 24/12 Lãi suất cơ bản: 9%
Lãi suất điều hành
Lãi suất tái cấp vốn 15 14 13 12 11 10 9
Lãi suất chiết khấu 13 12 11 10 9 8 7
Lãi suất huy động VND
Có kỳ hạn (1-12 tháng ) 14 13 12 11 9 9 8
Không kỳ hạn 6 5 4 3 2 2 2
Trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND 15 14 13 13 12
Chênh lệch cho vay và huy động 3 3 4 4 4
Nguồn: NHNN
Tháng 5/2012, NHNN quy định “trần” lãi suất huy động (11%/năm) và “trần” lãi suất cho vay ngắn hạn theo biên độ (lãi suất cho vay = lãi suất huy động + 3%/năm) với 4 đối tượng cho vay ưu tiên, còn các đối tượng cho vay khác và cho vay trung dài hạn đều lãi suất thỏa thuận. Đây là những bước đi cần thiết để dần dần nâng cao chất lượng tăng trưởng tín
dụng của hệ thống ngân hàng, tránh tình trạng nợ xấu và mở rộng tín dụng một cách tràn lan.
NHTW đã khá mạnh tay và quyết đoạn trong chính sách điều hành lãi suất. Và dường như bước đi của NHNN là khá đúng đắn khi nó đã đạt được nhiều thành tựu như: Lạm phát từ ngưỡng 20% đã giảm xuống còn một con số dưới 7%, trong khi duy trì được tốc độ tăng trưởng đạt trên 5% và lãi suất vay cũng đã giảm từ 20% xuống còn 12 – 13%/năm.
Đầu năm 2013, xu hướng chung là NHNN tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng, linh hoạt, gắn kết chặt chẽ với chính sách tài khóa nhằm kiểm soát lạm phát thấp hơn, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cao hơn năm 2012, tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô. Lãi suất những tháng đầu năm 2013 tiếp tục được giảm xuống so với năm 2012, lãi suất tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn tới 12 tháng giảm 0,5% còn 7,5%.
Một số hạn chế
Duy trì quá lâu cơ chế điều hành trực tiếp lãi suất lãi suất huy động vốn và cho vay của các TCTD, làm cho các mức lãi suất kinh doanh của TCTD không phù hợp với cung cầu vốn tín dụng trên thị trường và giảm tác dụng của các công cụ lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất OMO, công cụ dự trữ bắt buộc.
NHNN có nhiều giải pháp và công cụ gián tiếp để tác động điều chỉnh lãi suất kinh doanh của các TCTD. Cụ thể, khi muốn điều chỉnh lãi suất kinh doanh của các TCTD đối với nền kinh tế, NHNN sẽ thực hiện thông qua việc điều chỉnh các mức lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu đối với TCTD, từ đó tác động đến lãi suất thị trường liên ngân hàng. Cuối cùng sẽ tác động đến lãi suất kinh doanh của các TCTD đối với khách hàng. Nếu NHNN trực tiếp quyết định cả mức lãi suất cho vay và huy động vốn của các TCTD thì công cụ lãi suất điều hành của NHNN sẽ không phát huy hết tác dụng.
Trên thực tế, trong suốt thời kỳ 2011-2012, NHNN quyết định trực tiếp các mức lãi suất huy động cho vay của TCTD đối với khách hàng đối với từng kỳ hạn và đối tượng khách hàng (trừ lãi suất huy động trên 12 tháng theo Thông tư 19/2012/TT-NHNN ngày 8/6/2012 và lãi suất cho vay thỏa thuận theo Thông tư số 12/2010/TT-NHNN và Thông tư 14/2012/TT-NHNN ngày 4/5/2012); cơ chế điều hành trực tiếp quyết các mức lãi suất kinh doanh của các TCTD đã làm vô hiệu hóa các mức lãi suất điều hành chủ chốt của NHNN (lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu)
Lãi suất cơ bản bằng đồng Việt Nam theo quy định pháp luật hiện hành là lãi suất thực hiện vai trò định hướng thị trường tiền tệ, nhưng hiện nay chỉ mang tính hình thức,
chưa trở thành lãi suất cơ sở, chuẩn mực để định hướng cho các loại lãi suất khác trên thị