III. THỰC TRẠNG THỰC THI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY
3.2. Thực trạng sử dụng công cụ trong điều hành CSTT ở Việt Nam
3.2.1. Kiểm soát hạn mức tín dụng
Từ biều đồ 2.1 có thể thấy rằng tăng trưởng tín dụng của VN rất lớn (gần như đều trên 20% từ năm 2000 đến 2010). Với đặc trưng của một nền kimh tế mới nổi, tốc độ tăng trưởng tín dụng và huy động của Việt Nam luôn ở mức cao hơn 20% trong suốt giai đoạn 2000-2010. Mức tăng trung bình tín dụng và huy động giai đoạn này lần lượt là 31,55% và 28,91% trong đó đỉnh điểm là năm 2007 với 53,89%.
Hình 3.1. Tăng trưởng tín dụng và tỷ lệ lạm phát giai đoạn 2001 - 2012
Nguồn: TCTK, NHNN
So với các nước trong khu vực thì tăng trưởng tín dụng của VN cao hơn nhiều so với Indonexia (14,5%) và Thái lan (7%). Đây la một trong những nhân tố đóng góp vào tăng trưởng của nền kinh tế VN trong giai đoạn này, thể hiện ở tăng trưởng trung bình là 7,15% đạt đỉnh 8,5% vào năm 2007. Tuy nhiên tăng trưởng tín dụng cũng là nguyên nhân dẫn đến tình trạng bong bóng tài sản mà nhiều nước mới nổi như Việt Nam mắc phải khi nguồn vốn chảy vào các lĩnh vực có rủi ro cao như bất động sản, chứng khoán. Sau gói kích thích kinh tế “khủng” năm 2009 và một số “hiệu ứng” tăng trưởng tín dụng được cho là ảo, quy mô tín dụng trong nền kinh tế Việt Nam đang có dấu hiệu chững lại rõ rệt. Hiện tượng này đang đi cùng với giai đoạn trì trệ của nền kinh tế và hệ thống ngân hàng bước vào lộ trình tái cơ cấu toàn diện.
So sánh giữa quy mô tín dụng với tăng trưởng GDP thì tỷ lệ tín dụng nền kinh tế so với GDP đã tăng hơn 3,4 lần trong giai đoạn 2000 – 2011, và tăng 1,6 lần trong giai đoạn 2006 – 2011. Đáng chú ý, quy mô tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ cả theo tương đối lẫn số
Đến cuối năm 2012, tổng tín dụng nền kinh tế theo số liệu công bố của NHNN ước đạt 3,038,265 tỷ đồng (tăng khoảng 7% so với cuối năm 2011), và tổng tài sản của hệ thống ngân hàng là 5,085,780 tỷ đồng. Như vậy, nếu so với GDP năm 2012 ước tính ở mức 2,950,684 tỷ đồng, thì tổng tài sản của hệ thống ngân hàng năm 2012 bằng 172.36% GDP và tín dụng nền kinh tế bằng 102.97% GDP.
Nhìn nhận một cách khách quan giữa tăng trưởng tín dung cao trong giai đoạn 2000- 2010 và tình hình kinh tế hiện tại thì có thể thấy rằng chính sự tăng trưởng tín dụng cao đó đã để lại hậu quả nặng nề mà hôm nay phải chịu. Việc cấp tín dụng đầu tư tràn lan và không có hiệu quả, chỉ nhìn thấy cái lợi trước mắt mà không tính đến lâu dài đã đẩy nền kinh tê vào tình trạng bong bóng như hiện nay, đặc biệt là bất động sản. Tín dụng từ năm 2011 tới nay đã chậm lại rất nhiều so với trước đó.
Việc điều hành hạn mức tín dụng của NHTW thực sự không hiểu quả, thể hiện một cái nhìn hạn hẹp về bối cảnh kinh tế trong tương lai. Đáng lí ra NHTW cần có những quy định tín dụng một cách hợp lí hơn thay vì theo đuổi mục tiêu tăng trưởng kinh tế để tín dụng tăng trưởng tự do như vậy mà không có sự đề phòng. Đến tận năm 2011 thì NHTW mới có những chính tác động đến tín dụng một cách mạnh tay hơn. Trong năm 2011 nhờ áp dụng các biện pháp mạnh tay, kiên quyết và linh hoạt của cơ quan điều hành, thị trường tiền tệ đã tương đối ổn định. Tín dụng được kiểm soát chặt chẽ, tăng ở mức thấp, cơ cấu tín dụng chuyển theo hướng tích cực, tập trung vốn cho lĩnh vực sản xuất, nông nghiệp, nông thôn và xuất khẩu, giảm cho vay đối với lĩnh vực phi sản xuất. Đến cuối năm 2011, tốc độ tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống tăng 12%, trong đó tín dụng Việt Nam đồng tăng 10,2%, tín dụng ngoại tệ tăng 18,7%. Có vẻ như một số chính sách của NHNN nhằm hạn chế tín dụng có kết quả khi tăng trưởng tín dụng chỉ là gần 11%.
Tín dụng trong năm 2012 NHNN đã chú trọng hơn đến chất lượng tín dụng hơn là về số lượng. TS. Cao Sỹ Kiêm, nguyên Thống đốc Ngân hàng Nhà nước cũng cho rằng: “Tăng trưởng tín dụng hiện nay (2012) không phải là nới tín dụng ra, không phải bơm nhiều tiền vào lưu thông, mà là cách bơm. Nếu bơm vào chỗ làm ứ đọng lại, bơm vào chỗ không làm của cải sinh thì kích lạm phát lên ngay. Nhưng nếu bơm vào chỗ tạo ra việc làm, tạo ra sức mua, hàng hóa, thị trường, sức hấp thụ tốt thì tác động trở lại, thu hút được tiền về, kích thích được sản xuất, vừa chống được lạm phát và vừa giúp được tăng trưởng hợp lý”.
Theo dữ liệu được công bố bởi Ngân hàng nhà nước thì năm 2012 tổng phương tiện thanh toán (M2) tăng khoảng 20%. Năm 2012 tốc độ tăng trưởng tín dụng là khoảng 7%, con số thấp kỉ lục trong nhiều năm trở lại đây. Tuy vậy chất lượng tín dụng được đánh giá là tốt hơn khi chỉ số ICOR có xu hướng giảm. Tín dụng bằng VND trong năm tăng 8,92% trong khi tín dụng bằng ngoại tệ giảm 3,51%; tín dụng đối với xuất khẩu, nông nghiệp - nông thôn tăng cao hơn mức tăng trưởng tín dụng chung; tỷ trọng dư nợ cho vay đối với lĩnh vực không khuyến khích giảm so với cuối năm 2011.
Năm 2012 là một năm khó khăn của NHNN trong công cuộc kiềm chế tín dụng. Năm 2012 cũng là năm NHNN phân loại phân nhóm ngân hàng và quy định mức tăng trưởng tín dụng cho từng nhóm đó. Hành động này có lẽ NHNN xuất phát từ mục tiêu nâng cao chất lượng tín dụng khi chỉ các ngân hàng ở nhóm đầu thì được phép tăng trưởng cao hơn.
Định hướng năm 2013, dự kiến tăng trưởng tín dụng sẽ ở khoảng 12%.
Một số hạn chế
Kiểm soát chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng mang tính hành chính, hình thức; chưa đi đôi với biện pháp nâng cao chất lượng tăng trưởng và hiệu quả tín dụng, là nguồn gốc gây nên rủi ro và bất ổn của hệ thống TCTD hiện nay.
Nhìn lại chỉ tiêu thực hiện 2004-2012 chưa khi nào đạt được mục tiêu đề ra, hiệu lực chấp hành thấp, cơ chế điều hành chưa xử lý được tình trạng vượt quá cao hoặc không đạt mức mục tiêu định hướng. Do đó, chỉ tiêu đề ra mang tính hình thức, tác dụng rất hạn chế. Mặt khác, cơ sở khoa học và phương pháp xác định hạn mức tăng trưởng tín dụng hàng năm còn có những vấn đề bất cập, mang nặng tính hành chính. Việc phân loại ngân hàng không theo một tiêu chuẩn nào của NHNN làm cho nhiều ngân hàng không hài lòng và dư luận nghi ngờ về tính minh bạch của nó.
Các quyết định hành chính về chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng không đi đôi với cơ chế kiểm soát chất lượng hiệu quả tín dụng. Vì vậy, nguồn vốn tín dụng đã bị phân bổ quá mức vào một số lĩnh vực đầu cơ (bao gồm: chứng khoán, bất động sản), hoặc các lĩnh vực rủi ro cao, các lĩnh vực không có hiệu quả, làm cho tỷ lệ nợ xấu cao và tăng nhanh; thanh khoản căng thẳng. Đó là nguyên nhân chính làm gia tăng mức độ rủi ro bất ổn của hệ thống TCTD hiện nay cơ bản vẫn chưa giải quyết được.
Việc kiểm soát hạn mức tín dụng đối với nền kinh tế của VN có vai trò rất quan trọng để hỗ trợ tăng trưởng và ổn định kinh tế vĩ mô. Để nâng cao hiệu quả điều hành CSTT, cần tập trung hoàn thiện, đổi mới các giải pháp, công cụ điều hành theo hướng: Bổ sung sửa đổi cơ chế tín dung, cơ chế lãi suất đảm bảo tăng trưởng về khối lượng đi đôi với nâng cao chất lượng; tăng cường kiểm tra giám sát thực hiện, thắt chặt kỷ cương chấp hành của các TCTD.
3.2.2. Chính sách lãi suất
Giai đoạn từ tháng 8/2000 đến tháng 5/2002 là giai đoạn áp dụng cơ chế lãi suất thỏa
thuận:
Bảng 3.1. Cơ chế điều hành lãi suất thỏa thuận
Văn bản pháp luật Cơ chế lãi suất thỏa thuận
Ngày Số hiệu Lãi suất huy động Lãi suất cho vay 30/5/02 QĐ 546/2002/QĐ-
NHNN Áp dụng trần lãi suất Được thỏa thuận 16/5/08 QĐ 16/2008/QĐ-NHNN Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá
150% lãi suất cơ bản
Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá 150% lãi suất cơ bản
23/1/09 Thông tư 01/2009/TTNHN N
Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá 150% lãi suất cơ bản
Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá 150% lãi suất cơ bản. Riêng đối với cho vay phục vụ đời sống và cho vay thông qua phát hành thẻ tín dụng thì được thỏa thuận lãi suất
26/2/10
Thông tư
07/2010/TTNHN N
Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá 150% lãi suất cơ bản
Được thỏa thuận nhưng đối với cho vay ngắn hạn phục vụ SXKD thì vẫn bị khống chế không vượt quá 150% LSCB
14/4/10 Thông tư 12/2010/TTNHNN Được thỏa thuận nhưng khống chế không vượt quá 150% lãi suất cơ bản
Được thỏa thuận đối với tất cả các khoản vay
03/3/11 Thông tư
02/2011/TTNHNN
Được thỏa thuận nhưng tối đa không được vượt quá 14%/năm (bao gồm khuyến mại dưới mọi hình thức)
Được thỏa thuận đối với tất cả các khoản vay
Nguồn: NHNN Tháng 8 năm 2000 NHNN đưa ra cơ chế lãi suất mới trong đó lãi suất cho vay nội tệ
suất cho vay không vượt quá biên độ 0,3%/tháng đối với cho vay ngắn hạn, 0,5%/tháng đối với cho vay trung và dài hạn. Cơ chế giới hạn biên độ lãi suất so với lãi suất cơ bản về bản chất không khác gì so với trần lãi suất áp dụng trước đây. Tuy nhiên trên thực tế mức trần được định ở mức cao hơn trần lãi suất theo cơ chế cũ rất nhiều, cho thấy lãi suất cho vay của ngân hàng luôn thấp hơn giới hạn biên độ cho phép.
Vào tháng 11 năm 2001, trần lãi suất cho vay ngoại tệ được xóa bỏ, từ đó cho phép
những người vay ngoại tệ trong nước có thể thương lượng lãi suất với các ngân hàng nội địa và ngân hàng nước ngoài.
Vào tháng 6 năm 2002 lãi suất dược tự do hóa hoàn toàn với việc các ngân hàng được
phép xác định lãi suất cho vay trên cơ sở tự thẩm định và thương lượng với khách hàng. Bắt đầu từ ngày 1/6/2002 Thống Đốc Ngân Hàng Nhà Nước đã ra quyết định 546/2002/QĐ- NHNN quy định về việc thoả thuận lãi suất đồng Việt Nam theo cơ chế thoả thuận giữa các tổ chức tín dụng với khách hàng. Tổ chức tín dụng xác định lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam trên cơ sở cung cầu vốn thị trường và mức độ tín nhiệm đối với khách hàng vay là các pháp nhân và cá nhân Việt Nam, pháp nhân và cá nhân nước ngoài hoạt động tại Việt Nam. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tiếp tục công bố lãi suất cơ bản trên cơ sở tham khảo mức lãi suất cho vay thương mại đối với khách hàng tốt nhất của nhóm các tổ chức tín dụng được lựa chọn theo Quyết định của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong từng thời kỳ để làm tham khảo và định hướng lãi suất thị trường, phù hợp với quy định của Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam; đồng thời chủ động áp dụng các biện pháp để kiểm soát biến động của lãi suất thị trường, đảm bảo được yêu cầu và mục tiêu của chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ.
Với việc chính thức tự do hóa lãi suất thì lãi suất cơ bản do NHNN công bố chỉ còn tính chất tham khảo. Tự do hóa lãi suất cho vay đã có tác động tích cực làm cho hệ thống tín dụng ngân hàng sôi động hẳn lên. Khi hoạt động trong một môi trường có giá cả hoàn toàn dựa vào cân đối cung và cầu, các ngân hàng đã phải chủ động tích cực thẩm định để quyết định lãi suất cho vay, phải cạnh tranh để thu hút vốn vay, và phải tìm mọi biện pháp nâng cao hiệu quả khi chênh lệch lãi suất giữa đầu vào và đầu ra giảm xuống. Đây là những bước đi rất tích cực của toàn bộ hệ thống trong quá trình hội nhập quốc tế. Tuy nhiên, cần phải nhìn nhận một nguy cơ là ngân hàng có thể cho vay quá nhiều vào những dự án tuy rủi ro cao nhưng chấp nhận được lãi suất cao, đặc biệt là đối với các ngân hàng thương mại cổ
nghiệm của nhiều nước đã cho thấy tự do hóa lãi suất phải đi kèm với việc Ngân hàng Nhà nước tăng cường các quy định về kinh doanh thận trọng, đồng thời giám sát hệ thống quản lý rủi ro của các ngân hàng. Cần phải tăng cường cơ chế giám sát truyền thống, trong đó tập trung đánh giá chất lượng bảng cân đối kế toán của ngân hàng tại một thời điểm và kiểm tra việc tuân thủ các quy định về vốn và giới hạn trong đầu tư. Hơn thế nữa, Ngân hàng Nhà nước nên bắt đầu chuyển hướng sang việc đánh giá quy trình quản lý rủi ro, chất lượng giám sát của hội đồng quản trị, ban giám đốc ngân hàng và hệ thống kiểm soát nội bộ.
Hình 3.2. Lãi suất cơ bản giai đoạn 2000 - 2012
Nguồn: NHNN Đầu năm 2008, NHNN đã có những động thái mới trong điều chỉnh chính sách tiền tệ.
Ngày 30/1, Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Giàu đã ký ban hành 2 quyết định số 305 và 306 điều chỉnh lãi suất cơ bản bằng VND, lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chiết khấu. Theo đó, lãi suất cơ bản VND được tăng từ 8,25%/năm lên 8,75%/năm, lãi suất tái cấp vốn từ 6,5%/năm tăng lên 7,5%/năm và lãi suất chiết khấu tăng từ mức 4,5%/năm lên 6,0%/năm. Ngay sau quyết định này của NHNN, cùng với quy luật hàng năm, cứ ra tết là các ngân hàng TMCP lại đua nhau tăng lãi suất nhằm tranh thủ nguồn vốn nhàn rỗi trong dân.
Song song với việc duy trì cơ chế lãi suất thoả thuận, NHNN đã có những thay đổi trong chính sách tiền tệ nhằm “hạ sốt” cuộc đua tăng lãi suất huy động của các NHTM. Ngày 26/2/2008, Thống Đốc Ngân hàng Nhà nước đã gửi công điện Số 02/CĐ-NHNN tới các NHTM Nhà nước và NHTM cổ phần về việc đảm bảo an toàn thanh toán của các ngân hàng thương mại và ổn định thị trường tiền tệ. Công điện nêu rõ yêu cầu của Thống đốc NHNN Việt Nam đó là các NHTM điều chỉnh lãi suất huy động vốn bằng đồng Việt Nam ở mức hợp lý, phù hợp với nguyên tắc không để lãi suất âm nhưng không vượt quá 12%/năm. Có thể nói, sự can thiệp của NHNN lúc này là khá kịp thời khi mà thị trường tiền tệ đã có những dấu hiệu hạ nhiệt. Một số ngân hàng có mức lãi suất huy động trên 12%/năm đã điều chỉnh giảm lãi suất xuống. Tuy nhiên, những dấu hiệu hạ nhiệt tức thời của thị trường tiền tệ sau công điện 02 của Thống đốc NHNN Việt Nam cũng không thể chấm dứt hoàn toàn cuộc đua lãi suất huy động giữa các ngân hàng. Không những thế, ngay sau động thái này của NHNN, sau một thời gian đứng ngoài cuộc đua lãi suất tiền gửi tiết kiệm, các ngân hàng quốc doanh đã chính thức vào cuộc.
Như vậy, một nhận xét quan trọng có thể rút ra sau những điều chỉnh chính sách tiền tệ của NHNN đó là với sự biến động phức tạp của thị trường thị trường tiền tệ những điều chỉnh này chỉ mang tính chất tức thời, ngắn hạn, không có sự điều chỉnh tổng thể và chưa giải quyết được bản chất của vấn đề mà cụ thể ở đây là tình trạng khan hiếm tiền đồng. Chính vì thế, một sự thay đổi là cần thiết.
Giai đoạn từ tháng 5/2008 đến nay là giai đoạn có những thay đổi căn bản trong việc
điều hành chính sách tiền tệ. NHNN đã quyết định bỏ trần lãi suất huy động 12% và thay cơ