Chương 2 CHỨNG KHOÁN
2.3.2.2. Tiêu chuẩn và thủ tục niêm yết chứng khoán
● Tiêu chuẩn niêm yết chứng khoán tại các TTCK tập trung
SGDCK là một TTCK có tổ chức và trên SGDCK chỉ giao dịch các chứng khoán có chất lượng, đảm bảo quyền lợi cho các nhà đầu tư. Vì vậy, các chứng khoán muốn được niêm yết giao dịch trên SGDCK phải thỏa mãn các tiêu chuẩn theo quy định của SGDCK và của Chính phủ. Hệ thống các tiêu chuẩn niêm yết bao gồm các tiêu chuẩn định tính và các tiêu chuẩn định lượng.
Các tiêu chuẩn định tính:
- Triển vọng phát triển của tổ chức phát hành.
- Nhận xét của kiểm toán về các báo cáo tài chính của công ty. - Lợi ích kinh tế mang lại của công ty đối nền kinh tế quốc dân. - Việc thực hiện công tác công bố thông tin.
- v.v…
Các tiêu chuẩn định lượng:
- Thời gian hoạt động của tổ chức phát hành đến thời điểm đăng ký niêm yết. Với bất kỳ một doanh nghiệp nào, thời gian hoạt động của công ty dài hay ngắn có một ý nghĩa quan trọng trong việc đánh giá triển vọng phát triển của nó trong nền kinh tế. Chỉ tiêu này được quy định khác nhau đối với các thị trường khác nhau.
- Quy mô và cơ cấu cổ phần của công ty. Quy mô vốn chủ sở hữu của một công ty niêm yết phải đạt tới một mức độ nhất định mới đảm bảo tính thanh khoản cho các chứng khoán của họ. Hơn thế nữa, cơ cấu vốn cổ phần trong công ty cũng đảm bảo tính xã hội hóa của công ty cũng như mức độ trách nhiệm của các cổ đông sáng lập đối với công ty của họ. Quy mô và cơ cấu sở hữu trong công ty cổ phần do cơ quan quản lý thị trường quy định phù hợp với trình độ phát triển của TTCK trong mỗi thời kỳ.
- Lợi suất thu được từ vốn cổ phần (suất cổ tức). Ngoài đầu tư vào cổ phiếu của các công ty cổ phần niêm yết, người đầu tư còn có thể đầu tư vào các thị trường khác. Tất nhiên nhà đầu tư chỉ chấp nhận đầu tư vốn vào các cổ phiếu có mức lợi suất cao, mức tối thiểu cũng phải cao hơn lãi suất tiền gửi cùng kỳ hạn.
- Tỷ lệ nợ. Tỷ lệ nợ phản ánh khả năng tự chủ tài chính của một doanh nghiệp. Tỷ lệ nợ ở một mức độ cho phép đánh giá sự lành mạnh tài tình hình chính của công ty.
- v.v…
TIÊU CHUẨN NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN Ở MỘT SỐ THỊ TRƯỜNG
Vốn cổđông Số lượng cổđông Các cổđông chính Các cổđông khác ≥1 tỷ yên ≥1000-3000 ≤70% ≥5 tỷ won ≥400-500 Dưới 50% Hơn 40% ≥1,25 triệu $ Trên 1000 ≥25%
Hệ thống các tiêu chuẩn định tính, định lượng được công bố công khai và áp dụng thống nhất cho các công ty. Tuy nhiên do tính đặc thù ở một số các ngành, lĩnh vực họat động của công ty mà các chỉ tiêu đó có thể mềm hóa, hoặc bị thắt chặt hơn để đảm bảo quyền lợi cho các nhà đầu tư.
Chứng khoán có thể được lưu thông trên các TTCK khác nhau. Trên TTCK OTC, thường bao gồm chứng khoán của các công ty vừa và nhỏ. Còn trên TTCK tập trung (SGDCK) thì điều kiện để chứng khoán được niêm yết, giao dịch thường chặt chẽ hơn. Tất nhiên đối với mỗi thị trường, do những đặc điểm, điều kiện cụ thể khác nhau mà có những quy định khác nhau. Một số tiêu chuẩn phổ biến được sử dụng để lựa chọn loại chứng khoán được đăng ký niêm yết là:
- Một là, chứng khoán vô danh.
- Hai là, những chứng khoán có khối lượng lớn, mệnh giá nhỏ.
Các SGDCK thường yêu cầu cơ quan hay công ty phát hành muốn đăng ký niêm yết chứng khoán thì loại chứng khoán đó phải dành ít nhất 25% lượng chứng khoán được phát hành cho công chúng. Với tỷ lệ này cùng với yêu cầu mệnh giá nhỏ, công chúng mới dễ dàng tham gia mua bán các loại chứng khoán đó. Đây là điều kiện nhằm đảm bảo cho TTCK hoạt động liên tục, trôi chảy và sôi động.
- Ba là, những chứng khoán có độ tin cậy khá cao.
Đây là tiêu chuẩn nhằm bảo vệ lợi ích các nhà đầu tư và được thể hiện qua một số tiêu chuẩn cụ thể. UBCKNN có trách nhiệm thẩm định độ tin cậy của các loại chứng khoán do các cơ quan Nhà nước và các công ty phát hành trước khi đưa chúng ra niêm yết và giao dịch trên thị trường.
Ở Việt Nam theo NĐ 14/2007 NĐ-CP, ngày 19/1/2007, điều kiện niêm yết chứng khoán như sau:
Điều 8. Điều kiện niêm yết chứng khoán tại SGDCK