Để xem xét cơ cấu nguồn vốn của công ty trong các năm đã hợp lý hay chưa thì ngoài việc xem xét tính hợp lý trong cơ cấu nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn thì một yếu tố quan trọng khiến nhà đầu tư phải quan tâm tới đó là chi phí sử dụng vốn.
Áp dụng lãi suất cho vay dài hạn trong 3 năm (từ năm 2006 đến năm 2008) tại Ngân Hàng Phát triển Việt Nam, ta có bảng chi phí sử dụng vốn bình quân như sau:
Bảng 3.4: Chi phí sử dụng vốn bình quân giai đoạn 2007-2008
Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu Năm 2007 Năm 2008 So sánh „08-„07 Giá trị Tỷ trọng Tổng vốn 705.999 695.990 (10.009) (1,42) Nợ vay 402.045 395.098 (6.947) (1,73) Tỷ trọng nợ vay (Wv) 0,569 0,568 (0,002) (0,31)
Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế (iv) (%) 10 10 0
Lãi suất vay (id) (%) 10 10 0
Thuế suất thuế TNDN (%) 0 0 0
Vốn chủ sở hữu 303.953 300.892 (3.061) (1,01)
Tỷ trọng vốn chủ sở hữu (Wc) 0,4305 0,4323 0,002 0,42
Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (ic) (%) 20 18 (2) (10)
WACC (%) 14,31 13,46 (0,847) (5,92)
Sinh viên: Bùi Thị Quyên Anh- Lớp QT901N
47 Qua số liệu của bảng 3.4 ta thấy công ty đang cố gắng sử dụng vốn tiết kiệm hơn thể hiện ở việc chi phí sử dụng vốn bình quân giảm dần qua 2 năm. Cụ thể là: - Năm 2007, vốn chủ sở hữu là 303.953 trđ chiếm 43,05% trong tổng vốn kinh doanh. Với chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu theo tính toán của bộ phận kế toán là 20% nên chi phí sử dụng vốn bình quân trong năm là 14,31%.
- Sang năm 2008, vốn chủ sở hữu là 300.892 trđ (giảm 1.01%) đã kéo chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu xuống còn 18% (giảm 10%). Đồng thời chi phí sử dụng vốn vay sau thuế không đổi nên chi phí sử dụng vốn bình quân trong năm là 13,46% (giảm 5,92%).
Theo quyết định công ty được miễn thuế TNDN trong 2 năm 2007, 2008 nên chi phí sử dụng vốn vay sau thuế không đổi. Mặt khác chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu giảm 10% so với năm 2007 kéo theo chi phí sử dụng vốn bình quân giảm 5,92%. Tuy tốc độ giảm còn chậm nhưng so với tình hình biến động trong năm thì đây là sự thành công trong công tác tiết kiệm chi phí sử dụng vốn của công ty. Công ty cần phải tiếp tục phát huy trong những năm tiếp theo.