Xét về mặt lý thuyết, nếu các yếu tố khác như nhau, khi tỷ lệ lạm phát của một nước tăng tương đối so với lạm phát của một nước khác, mức cầu đồng tiền nước đĩ giảm do xuất khẩu giảm do giá cao hơn. Ngồi ra, người tiêu dùng và các cơng ty trong nước cĩ lạm phát cao cĩ xu hướng tăng nhập khẩu. Cả hai lực này tạo áp lực giảm giá
đồng tiền của nước cĩ mức lạm phát cao. Tỷ lệ lạm phát thường khác nhau giữa các quốc gia, tạo nên các kiểu mậu dịch quốc tếđểđiều chỉnh thích hợp và ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối.
Một trong những lý thuyết nổi tiếng trong tài chính quốc tế là thuyết ngang giá sức mua, tập trung vào mối quan hệ giữa lạm phát - tỷ giá hối đối. Cĩ nhiều hình thức khác nhau của lý thuyết này. Theo hình thức tuyệt đối, cịn được gọi là “luật một giá” cho rằng giá cả của các sản phẩm giống nhau của hai nước khác nhau sẽ bằng nhau khi
được tính bằng một đồng tiền chung. Nếu cĩ sự chênh lệch trong giá cả khi được tính bằng một đồng tiền chung hiện hữu, mức cầu sẽ dịch chuyển để các giá cả này gặp nhau.
Ví dụ: nếu cùng một sản phẩm được Mỹ và Anh sản xuất, và giá ở Anh thấp hơn khi tính bằng một đồng tiền chung, cầu sản phẩm này sẽ tăng ở Anh và giảm đi ở Mỹ. Vì vậy, giá thực tế tính ở mỗi nước hoặc tỷ giá hối đối cĩ thểđiều chỉnh lại hoặc cả hai nhân tố này bị tác động đồng thời. Cả hai lực này sẽ làm cho giá cả của các sản phẩm sẽ
giống nhau khi được tính bằng một đồng tiền chung. Trên thực tế, sự hiện hữu của chi phí vận chuyển, thuế nhập khẩu và hạn ngạch cĩ thể ngăn cản hình thức ngang giá sức mua tuyệt đối. Nếu chi phí vận chuyển trong ví dụ này cao, mức cầu đối với sản phẩm cĩ thể khơng chuyển dịch theo cách nêu trên. Vì vậy chênh lệch trong giá cả sẽ tiếp tục.
Hình thức tương đối của lý thuyết này là một hình thức khác giải thích cho khả
năng bất hồn hảo của thị trường như chi phí vận chuyển, thuế quan và hạn ngạch. Hình thức này cơng nhận rằng do các bất hồn hảo của thị trường, giá cả của những sản phẩm giống nhau khơng nhất thiết bằng nhau khi tính bằng một đồng tiền chung. Tuy nhiên,
theo hình thức này, tỷ lệ thay đổi trong giá cả sản phẩm sẽ phần nào giống nhau khi
được tính bằng một đồng tiền chung, miễn là chi phí vận chuyển và các hàng rào mậu dịch khơng thay đổi.
Giả dụ rằng chỉ số giá cảở trong nước (Ph) và ở nước ngồi (Pf) bằng nhau. Bây giờ giả dụ rằng theo thời gian, mức lạm phát trong nước là Ih trong khi mức lạm phát nước ngồi là If. Do lạm phát, chỉ số giá hàng hĩa tiêu dùng (Ph) trong nước trở thành Ph
(1+ Ih). Chỉ số giả cả của nước ngồi cũng sẽ thay đổi do lạm phát ở nước đĩ là Pf (1+If). Nếu Ih > If và tỷ giá giữa hai đồng tiền của hai nước khơng đổi, sức mua hàng nước ngồi sẽ lớn hơn sức mua hàng trong nước. Trong trường hợp này, khơng cĩ ngang giá sức mua.
Nếu Ih < If và tỷ giá giữa hai đồng tiền của hai nước khơng đổi, khi đĩ sức mua hàng trong nước sẽ lớn hơn sức mua hàng nước ngồi. Trong trường hợp này cũng vậy, khơng cĩ ngang giá sức mua.
Theo lý thuyết ngang giá sức mua, tỷ giá hối đối sẽ khơng giữ nguyên, mà sẽ điều chỉnh để duy trì ngang giá trong sức mua. Nếu lạm phát và tỷ giá của đồng tiền nước ngồi thay đổi, chỉ số giá cả nước ngồi từ gĩc độ của người tiêu dùng trong nước trở thành Pf(1+If)(1+ef), trong đĩ ef tiêu biểu cho phần trăm thay đổi giá trị của đồng ngoại tệ.
Theo lý thuyết ngang giá sức mua, phần trăm của thay đổi trong đồng ngoại tệ
(ef) sẽ thay đổi để duy trì ngang giá trong chỉ số giá cả mới của cả hai nước. Chúng ta cĩ thể tính ef theo các điều kiện của ngang giá sức mua bằng cách đặt cơng thức cho chỉ số
giá cả mới của nước ngồi bằng với cơng thức tính chỉ số giá cả mới trong nước như
sau:
Pf(1+If)(1+ef) = Ph(1+Ih)
Để tính được ef chúng ta cĩ: ef = 1 ) 1 ( ) 1 ( − + + If Pf Ih Ph
Vì Ph = Pf (các chỉ số giá cả ban đầu được giả dụ bằng nhau ở cả hai nước) nên loại trừ lẫn nhau, cịn lại:
ef = 1 ) 1 ( ) 1 ( − + + If Ih
Cơng thức này phản ánh mối liên hệ giữa tỷ lệ lạm phát tương đối và tỷ giá hối
đối theo ngang giá sức mua. Lưu ý rằng nếu Ih>If ; ef sẽ dương. Điều này ngụ ý rằng
đồng ngoại tệ sẽ tăng giá khi lạm phát trong nước vượt quá lạm phát ở nước ngồi. Ngược lại, nếu Ih<If ; ef sẽ âm. Điều này ngụ ý rằng đồng ngoại tệ sẽ giảm giá khi lạm phát ở nước ngồi vượt quá lạm phát trong nước.