HỐI ĐỐI THỰC TẾ
Tỷ giá hối đối danh nghĩa là tỷ lệ so sánh giữa hai đồng tiền được xác định tại một thời điểm cụ thể nào đĩ. Nĩ cĩ thểđược xác định bằng những phương thức và cơ
chế rất khác nhau ở mỗi chếđộ tỷ giá hối đối. Ngay trong một chếđộ tỷ giá, đặc biệt là chếđộ tỷ giá thả nổi cĩ quản lý thì tỷ giá cũng được xác định rất khác nhau. Cơ chế xác
định tỷ giá hối đối thả nổi cĩ quản lý cĩ sự tham gia của cả nhân tố khách quan (yếu tố
thị trường) và nhân tố chủ quan (mục tiêu kinh tế vĩ mơ của nhà nước). Tùy theo điều kiện, quan điểm và mức độ tác động của tỷ giá trong mỗi giai đọan, các chính phủ sẽ cĩ sự cân nhắc liều lượng của các nhân tố tham gia xác định tỷ giá hối đối một cách khác nhau. Do đĩ, một tỷ giá cụ thểđược ấn định khơng phải lúc nào cũng phản ánh đúng sức mua thực tế của các đồng tiền. Vì vậy, tỷ giá hối đối danh nghĩa khơng thể là biến số đủ tin cậy để xem xét tác động của tỷ giá đối với nền kinh tế.
Tỷ giá hối đối là một loại giá, giống như mọi loại giá cả khác, tỷ giá cĩ ảnh hưởng đến giá trị thực tế của các tài sản nội – ngoại tệ. Vì vậy, muốn biết giá trị thực tế
của một đồng tiền, cần phải loại bỏ tác động của yếu tố lạm phát ra khỏi tác động của tỷ
giá. Khái niệm phản ánh giá trị thực của một đồng tiền hay sức mua đối ngoại của đồng tiền một nước chính là tỷ giá hối đối thực tế. Nội dung cơ bản của sức mua đối ngoại của một đồng tiền phản ánh sự tăng trưởng và phát triển nền kinh tế của một nước trong tương quan kinh tế với các nước khác và phản ánh vị trí của đồng tiền đĩ trong quan hệ
kinh tế quốc tế. Khi sức mua đối ngoại của một đồng tiền thay đổi thì tỷ giá hối đối thực tế cũng phải thay đổi theo. Cho đến nay, lý thuyết được sử dụng nhiều nhất để phản ánh sự thay đổi sức mua thực tế của một đồng tiền vẫn là thuyết ngang giá sức mua (PPP). PPP cho biết sức mua của một đồng tiền thay đổi khi mức giá cả tương đối hay lạm phát của một nước thay đổi. Muốn xác định được sự thay đổi sức mua thực tế của
một đồng tiền, phải đặt nĩ trong mối quan hệ so sánh giữa mức giá cả chung của hai nước khi qui đổi chúng ra cùng một đồng tiền.
Ví dụ: Khi chúng ta so sánh sức mua của VND với sức mua của USD, chúng ta khơng những phải tính đến tỷ giá hối đối giữa VND và USD, mà chúng ta cịn phải tính
đến sự thay đổi trong mức giá cả chung của hai nước ở mỗi thời điểm nhất định. Sự so sánh đĩ chính là sự phân biệt tỷ giá hối đối danh nghĩa với tỷ giá hối đối thực tế.
Tỷ giá hối đối thực tếđược tính dựa trên mức giá tương đối của hàng hĩa – dịch vụ từ những nước khác nhau khi chúng được tính bằng một loại tiền tệ chung. Giả sử, một tấn gạo được sản xuất ở Việt Nam cĩ giá là 3,6 triệu VND và ở Mỹ là 250USD. Giả
sử tỷ giá hối đối danh nghĩa là 14.000 VND/USD, mức giá cả tương đối của gạo Việt Nam và Mỹ tính theo một loại tiền chung sẽ là (2,57)/(2,5). Cĩ hai khả năng làm cho sức cạnh tranh của hàng hĩa – dịch vụ Việt Nam thay đổi. Đĩ là sự thay đổi của tỷ giá danh nghĩa và mức giá chung ở cả hai nước. Nếu tỷ giá danh nghĩa tăng lên
15.000VND/USD, mức giá về gạo của hai nước sẽ thay đổi từ (2,57)/(2,5) xuống
(2,4)/(2,5) và làm cho hàng hĩa của Việt Nam cĩ sức cạnh tranh hơn [3,6 triệu/3,75 triệu VND hoặc 240 USD/250USD] và ngược lại.
Theo lý thuyết này, các nhà kinh tếđã rút ra cơng thức tính tỷ giá hối đối thực tế
bằng tỷ lệ so sánh thay đổi trong mức giá cả hàng hĩa – dịch vụ của hai nước và tỷ giá hối đối danh nghĩa. Cụ thể:
Tỷ giá hối đối thực tế = Chỉ số giá cả nước ngồi x Tỷ giá hối đối danh nghĩa Chỉ số giá cả trong nước
Ta cĩ:
Er = (PL*/PL) x E (1)
Trong đĩ:
Er: tỷ giá hối đối thực tế
E: tỷ giá hối đối danh nghĩa PL: mức giá cả trong nước PL*: mức giá cả nước ngồi
Như vậy, nếu muốn giữ cho sức cạnh tranh của hàng hĩa – dịch vụ một nước sản xuất khơng thay đổi trên thị trường quốc tế thì phải giữ cho tỷ giá thực tế khơng thay đổi (giữ khơng thay đổi sức mua thực tế của một đồng tiền). Nĩi cách khác, một nước muốn duy trì sức cạnh tranh của hàng hĩa – dịch vụ như trước thì phải điều chỉnh tỷ giá hối
đối danh nghĩa sao cho cĩ thể duy trì tỷ giá hối đối thực tếổn định.
Ví dụ: năm 1994, với chỉ số lạm phát của Việt Nam là 14,4% sức mua của VND giảm xuống cịn 85,6%; trong khi chỉ số giá cả của Mỹ chỉ tăng 3% chỉ làm sức mua của
đồng USD giảm xuống cịn 97%. Để giữ sức mua của hai đồng tiền được cân bằng thì giá của USD với VND phải được thay đổi. Với tỷ giá vào tháng 9-1994 là
1USD=10.830VND thì tỷ giá hối đối mới sẽ là: 1 USD = 10.830x(97%/85,6%) = 12.272 VND thay vào cơng thức (1), tăng lên khoảng 13,3% (12.272/10.830) so với tỷ
giá cũ. Đĩ chính là tỷ giá hối đối danh nghĩa đảm bảo cân bằng sức mua ổn định giữa hai đồng tiền.
Hình thái tỷ giá hối đối cân bằng sức mua là hình thái tỷ giá hối đối danh nghĩa
đảm bảo duy trì cho tỷ giá hối đối thực tếđược cốđịnh trong một thời gian nhất định. Sựổn định của tỷ giá hối đối thực tế là sựổn định sức cạnh tranh quốc tế của hàng hĩa – dịch vụ mà một nước xản suất ra. Vì vậy, chính sự thay đổi của tỷ giá hối đối thực tế
mới là nhân tố tác động dẫn đến những thay đổi trong nền kinh tế chứ khơng phải tỷ giá hối đối danh nghĩa. Muốn cho tỷ giá hối đối thực tếđược ổn định, duy trì được sức cạnh tranh quốc tế của hàng hĩa – dịch vụ một nước, phải thay đổi tỷ giá hối đối danh nghĩa phù hợp với những biến động về mức giá trong nền kinh tế. Và khi nền kinh tế
phát triển, năng suất lao động xã hội tăng lên, hàng hĩa – dịch vụ của một nước cĩ sức cạnh tranh cao hơn, tỷ giá hối đối danh nghĩa cũng phải thay đổi để phản ánh những thay đổi trong sức mua thực tế của đồng tiền nước đĩ. Sự thay đổi của tỷ giá danh nghĩa khơng nhằm duy trì sức mua của một đồng tiền mà nhằm cải thiện sức mua của nĩ. Làm rõ sự khác nhau giữa việc duy trì và thay đổi tỷ giá thực tế cĩ ý nghĩa hết sức quan trọng trong việc điều hành chính sách tỷ giá hối đối của một nước.