II. NỘI DUNG CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ
5. Nghiờn cứu phương diện tài chớnh dự ỏn
Đầu tư là hoạt động sử dụng vốn nờn quyết định đầu tư trước hết và thường là quyết định tài chớnh. Trờn thực tế hoạt động đầu tư, cỏc quyết định như chọn địa điểm xõy dựng, mua mỏy múc thiết bị, xõy dựng cụng trỡnh... luụn được cõn nhắc, xem xột từ khớa cạnh tài chớnh. Nếu dự ỏn cú thể khả thi ở một số phương diện nhưng khụng khả thi ở phương diện tài chớnh sẽ khụng thể thực hiện trờn thực tế. Điều đú khẳng định tầm quan trọng của việc thẩm định, đỏnh giỏ về phương diện tài chớnh của dự ỏn.
Mục đớch chủ yếu của việc thẩm định, đỏnh giỏ về mặt tài chớnh của dự ỏn đầu tư nhằm:
- Kiểm tra nhu cầu và sự đảm bảo cỏc nguồn lực tài chớnh cho việc thực hiện cú hiệu quả cỏc dự ỏn đầu tư.
khả năng sinh lời của vốn đầu tư, thời gian hoàn vốn, độ rủi ro của dự ỏn... Để đạt được mục tiờu trờn, cần tiến hành thẩm định thụng qua cỏc nội dung chủ yếu sau:
5.1. Xỏc định tổng vốn đầu tư và nguồn vốn
Về tổng vốn đầu tư dự ỏn. Đú là giới hạn chi phớ tối đa mà chủ đầu tư cú thể sử dụng để thực hiện đầu tư.
Tổng vốn đầu tư cho thấy một cỏch khỏi quỏt quy mụ của dự ỏn, thụng thường bao gồm cỏc bộ phận: vốn đầu tư nhằm tạo ra tài sản cố định; vốn đầu tư nhằm tạo ra tài sản lưu động và một bộ phận vốn đầu tư dựng để dự phũng.
Vốn đầu tư để hỡnh thành tài sản cố định và tài sản lưu động là hai bộ phận hết sức cần thiết cho quỏ trỡnh xõy dựng và thực hiện dự ỏn. Chỳng ta cần đi sõu xem xột nội dung của hai bộ phận vốn này.
Về vốn đầu tư hỡnh thành tài sản cố định. Muốn tạo ra cơ sở vật chất kĩ thuật (hỡnh thành tài sản cố định) để sản xuất ra sản phẩm của dự ỏn cần thực hiện cỏc chi phớ ban đầu và chi phớ cơ bản. Chi phớ ban đầu bao gồm cỏc chi phớ sau:
+ Chi phớ thành lập và nghiờn cứu dự ỏn. + Chi phớ đào tạo, cố vấn.
+ Chi phớ cụng trỡnh tạm thời. + Chi phớ thớ nghiệm.
+ Chi phớ quản lý ban đầu (hội họp, thủ tục). + Chi phớ ban đầu khỏc.
Chi phớ cơ bản bao gồm những chi phớ như sau: + Chi phớ thuờ nhà, mặt đất, mặt nước, mặt biển. + Chi phớ chuẩn bị địa điểm.
+ Chi phớ xõy dựng cơ bản. + Chi phớ mỏy múc thiết bị. + Chi phớ lắp đặt cỏc thiết bị. + Chi phớ vận hành chạy thử. + Chi phớ cơ bản khỏc.
Về vốn đầu tư hỡnh thành tài sản lưu động. Để tạo ra sản phẩm, dịch vụ đỏp ứng nhu cầu thị trường, ngoài chi phớ tạo ra tài sản cố định, cũn phải chi ra những khoản để mua sắm nguyờn vật liệu, trả lương cụng nhõn... nhằm đảm bảo cho quỏ trỡnh sản xuất - kinh doanh theo dự ỏn diễn ra được đều đặn, liờn tục. Núi khỏc đi là cần cú vốn đầu tư để hỡnh thành tài sản lưu động. Vốn đầu tư hỡnh thành tài sản lưu động bao gồm vốn sản xuất, vốn lưu thụng, vốn bằng tiền. Về vốn sản xuất. Đõy là vốn dựng trang trải cho cỏc chi phớ để dự trữ cho quỏ trỡnh sản xuất. Những chi phớ đú bao gồm:
+ Chi phớ nguyờn vật liệu.
+ Chi phớ nhiờn liệu, điện, nước...
+ Tiền lương, tiền cụng, bảo hiểm xó hội, + Chi phớ phụ tựng thay thế
+ Chi phớ sản xuất khỏc.
Về vốn lưu thụng. Đõy là vốn dựng trang trải cho cỏc chi phớ nằm trong quỏ trỡnh lưu thụng tiờu thụ sản phẩm. Những chi phớ này bao gồm:
+ Thành phẩm, bỏn thành phẩm tồn kho. + Hàng hoỏ bỏn chụi.
+ Chi phớ lưu thụng khỏc.
Vốn bằng tiền. Đõy là vốn dựng để đỏp ứng cho nhu cầu chi tiờu phỏt sinh thường xuyờn khi dự ỏn đi vào hoạt động. Đú cú thể là một lượng tiền mặt tại quĩ hoặc được gửi tại Ngõn hàng.
Do đầu tư thường gặp rủi ro và cú thể phỏt sinh những chi phớ khụng lường trước đựơc nờn ngoài hai bộ phận vốn cố định và vốn lưu động cũn cú một bộ phận vốn dự phũng.
Khi xỏc định tổng vốn đầu tư cho một dự ỏn phải đảm bảo sự chớnh xỏc. Cần trỏnh những khuynh hướng và lầm lẫn dễ mắc: tớnh cao để tranh thủ vốn, gõy lóng phớ vốn; tớnh thấp để tạo ra hiệu quả kinh tế giả tạo, gõy thiếu vốn khi thực hiện. Ngoài ra, cũn xem xột tỷ trọng vốn tự cú trờn tổng vốn đầu tư. Nếu tỷ trọng này tối thiểu là 50% dự ỏn chấp nhận được.
Về nguồn vốn đầu tư. Vốn đầu tư của một dự ỏn cú thể được hỡnh thành từ nhiều nguồn khỏc nhau. Vỡ vậy, cần xỏc định rừ từng nguồn vốn đựơc sử dụng cho dự ỏn trờn cỏc mặt: lượng vốn, thời điểm tài trợ và chi phớ sử dụng vốn.
Thực chất của việc xem xột nguồn vốn về mặt lượng là so sỏnh giữa nhu cầu và khả năng đỏp ứng. Nếu khả năng lớn hơn nhu cầu thỡ dự ỏn chấp nhận được. Trường hợp ngược lại cú thể xem xột giảm quy mụ dự ỏn trờn cơ sở kỹ thuật để đảm bảo sự đồng bộ.
Thời điểm tài trợ của nguồn vốn cần được đảm bảo để việc thực hiện dự ỏn diễn ra theo đỳng kế hoạch đó định. Nếu nguồn cung ứng chậm cú thể sẽ làm cho quỏ trỡnh thực hiện đầu tư bị ngưng trệ. Ngược lại, sẽ gõy ra lóng phớ ứ đọng vốn. Cần xem xột cỏc cam kết của những người tài trợ theo từng nguồn vốn.
Chi phớ sử dụng vốn là yếu tố quan trọng ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả đầu tư. Nếu chi phớ sử dụng vốn quỏ cao dự ỏn cú thể bị lỗ. Trong trường hợp chi phớ sử dụng vốn thấp việc huy động sẽ gặp khú khăn.
5.2. Nghiờn cứu giỏ thành sản phẩm dự ỏn
Giỏ thành sản phẩm là những chi phớ cần thiết để sản xuất và tiờu thụ sản phẩm. Đõy là chỉ tiờu chất lượng tổng hợp, phản ỏnh tỡnh hỡnh sản xuất - kinh doanh của dự ỏn và cũng là chỉ tiờu gốc để tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu khỏc. Vỡ vậy, yờu cầu đặt ra là cần xỏc định chớnh xỏc giỏ thành sản phẩm dự ỏn.
Cần lưu ý rằng, nếu giỏ thành sản phẩm của dự ỏn khụng chớnh xỏc sẽ cú ảnh hưởng rất lớn đến việc đỏnh giỏ hiệu qủa tài chớnh của dự ỏn. Để giỏ thành sản phẩm của dự ỏn được chớnh xỏc cần xem xột, kiểm tra tớnh hợp lý của cỏc định mức như: mức tiờu hao nguyờn vật liờụ, đơn giỏ tiền lương, mức khấu hao... Mặt khỏc, cần xem xột phương phỏp tớnh giỏ thành cú phự hợp với qui trỡnh sản xuất sản phẩm hay khụng?
Sau khi kiểm tra việc tớnh toỏn giỏ thành sản phẩm dự ỏn, sẽ sử dụng so sỏnh với giỏ thành sản phẩm tương tự, cựng loại của cỏc cơ sở sản xuất trong và ngoài nước để đỏnh giỏ theo nguyờn tắc chung là giỏ thành sản phẩm dự ỏn cần thấp hơn hoặc cú thể ngang với giỏ thành sản phẩm cựng loại.
5.3. Nghiờn cứu doanh thu của dự ỏn
doanh thu của dự ỏn là điều hết sức cần thiết. Đõy là một trong những cơ sở quan trọng để xỏc định kết quả tài chớnh (lói - lỗ) của dự ỏn.
Trước hết, cần xỏc định tất cả cỏc nguồn doanh thu của dự ỏn. Thụng thường, cỏc dự ỏn cú những nguồn doanh thu như sau:
+ Doanh thu từ việc tiờu thụ sản phẩm, dịch vụ chớnh. + Doanh thu từ việc tiờu thụ sản phẩm phụ.
+ Doanh thu từ việc thực hiện cỏc dịch vụ cung cấp cho bờn ngoài. + Doanh thu từ bỏn phế liệu, thanh lý tài sản cố định.
+ Doanh thu khỏc.
Cơ sở chủ yếu để xỏc định doanh thu từ mỗi nguồn là số lượng sản phẩm, dịch vụ cung cấp trờn thị trường và giỏ bỏn sản phẩm, dịch vụ đú. Cần chỳ ý xỏc định giỏ bỏn sản phẩm của dự ỏn trong tương lai. Do vậy, cần tớnh đến hai khả năng cú thể xảy ra là gia bỏn khụng thay đổi và giỏ bỏn cú thay đổi khi thực hiện dự ỏn.
5.4. Lập bảng cõn đối tài chớnh theo thời gian
Trờn cơ sở nghiờn cứu chi phớ đầu tư và doanh thu dự ỏn, cần lập bảng cõn đối tài chớnh theo thời gian làm cơ sở cho việc tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu hiệu quả dự ỏn về mặt tài chớnh.
5.5. Nghiờn cứu cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh chủ yếu của dự ỏn
Mục tiờu quan trọng nhất của nghiờn cứu về phương diện tài chớnh của dự ỏn là đỏnh giỏ xem cú nờn đầu tư vào dự ỏn đú khụng ? Nếu đầu tư thỡ lợi ớch tài chớnh thu được là bao nhiờu ? Cõu trả lời cho cỏc vấn đề này là cần nghiờn cứu cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ hiệu quả tài chớnh dự ỏn. Như vậy, nghiờn cứu xỏc định chớnh xỏc cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh của dự ỏn là điều cú ý nghĩa cực kỡ quan trọng.
Lợi ớch về mặt tài chớnh của dự ỏn được thể hiện qua nhiều chỉ tiờu, trong đú những chỉ tiờu chủ yếu bao gồm:
+ Thời gian hoàn vốn. + Khả năng sinh lời. + Suất thu hồi nội bộ. + Điểm hoà vốn. + Độ nhạy dự ỏn.
Nội dung, cỏch xỏc định, ý nghĩa, cỏc chỉ tiờu trờn được giới thiệu ở chương sau.