các Dự thảo sửa đổi của một số văn bản pháp luật về chứng khoán và thị trờng chứng khoán Việt Nam
1. Dự thảo Quyết định về quản lý ngoại hối đối với hoạt động đầu t chứng khoán của các tổ chức và cá nhân nớc ngoài
Dự thảo Quyết định về quản lý ngoại hối đối với hoạt động đầu t chứng khoán của các tổ chức và cá nhân nớc ngoài đã đợc Ngân hàng Nhà nớc (NHNN) hoàn thành và đang chờ phê duyệt.
Về cơ bản, nhà đầu t và tổ chức nớc ngoài khi đầu t vào thị trờng chứng khoán sẽ phải tuôn theo những quy định về quản lý ngoại hối và quy định hiện hành của TTCK. Chẳng hạn, việc chuyển tiền bằng ngoại tệ vào đầu t phải có nguồn gốc hợp pháp, phải bán ngoại tệ tại ngân hàng là thành viên lu ký và theo quy định về quản lý ngoại hối. Đồng thời sẽ không có quy định hạn chế về khối l- ợng tiền đầu t vào thị trờng. Tuy nhiên, trong Dự thảo Quyết định này vẫn cha đa ra thời hạn tối thiểu đợc rút tiền, thiết nghĩ đây là quy định không thể bỏ qua.
Đối với các hạn chế về tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của nhà đầu t nớc ngoài trong từng công ty niêm yết sẽ đợc quy định rõ, còn hoạt động mua bán, lu ký chứng khoán thì đ… ợc quy định đúng nh đầu t trong nớc.
Tuy nhiên, mặc dù thu hút nguồn vốn đầu t nớc ngoài từ các nhà đầu t nớc ngoài trên thị trờng là một trong những nội dung quan trọng trong hoạt động của TTCK nớc ta, nhng việc ban hành các quy định hớng dẫn hoạt động cho các đối t- ợng này lại qúa chậm chạp, theo kiểu “nớc đến chân mới nhảy”. Trên thực tế, Dự thảo cho Quyết định này đã đợc đa ra lấy ý kiến từ trong năm 2001, nhng đến nay (gần hết năm 2002) do sự tham gia hạn chế của các nhà đầu t nớc ngoài đã làm cho các cơ quan quản lý “lãng quên” việc ban hành. Rõ ràng khi cha có các quy định pháp lý hớng dẫn cụ thể thì các hoạt động đầu t khó mà thực hiện trôi chảy đ- ợc. Chỉ đến thời gian vừa qua, TTCK có sự tham gia mạnh mẽ của các nhà đầu t n-
ớc ngoài và có một số công văn yêu cầu NHNN hớng dẫn thủ tục về ngoại hối cho đầu t chứng khoán từ các đối tợng tham gia, thì cơ quan quản lý mới tính đến việc phải ban hành quy định hớng dẫn. Thiết nghĩ trong tình hình thị trờng còn rất trầm lắng, những quy định về quản lý ngoại hối trong Dự thảo này cấn sớm đợc xem xét ban hành để tạo hành lang pháp lý đầy đủ nhằm khuyến khích thu hút mạnh hơn sự tham gia của nhà đầu t nớc ngoài vào TTCK Việt Nam.
2. Dự thảo Nghị định thay thế Nghị định 48/NĐ - CP
Nghị định 48/ NĐ - CP của Chính phủ về chứng khoán và thị trờng chứng khoán Việt Nam là khung pháp lý cơ bản cho hoạt động của thị trờng chứng khoán nớc ta. Tuy nhiên, qua hơn 2 năm thị trờng chứng khoán đi vào hoạt động, thực tế đã cho thấy, phạm vi điều chỉnh của Nghị định này có nhiều mặt còn hạn chế ( nh đã phân tích ở phần trên). Chính vì vậy, việc sửa đổi Nghị định 48 trở nên rất cần thiết để đáp ứng yêu cầu hoạt động, quản lý, giám sát và phát triển thị trờng chứng khoán tại Việt Nam. Do những nội dung sửa đổi và bổ sung Nghị định 48/1998/ NĐ - CP lần này tơng đối bao quát và phức tạp nên Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc đã đề nghị cần thiết phải ban hành một Nghị định mới thay thế Nghị định 48 và Nghị định mới này có những thay đổi nh sau:
Về bố cục, Dự thảo Nghị định mới có những thay đổi cơ bản:
- Bổ sung chơng “Niêm yết chứng khoán” nhằm tách hai hoạt động Phát
hành chứng khoán và hoạt động Niêm yêt chứng khoán
- Bổ sung chơng “Giao dịch chứng khoán” và “Công bố thông tin” nhằm cụ thể hoá hai mảng hoạt động đặc biệt quan trọng của Thị trờng chứng khoán. Bổ sung chơng “Hiệp hội chứng khoán”, nhằm tạo tiền đề pháp lý cho việc thành lập Hiệp hội chứng khoán.
Về nội dung, một số thay đổi lớn trong nội dung của Dự thảo Nghị định so với trớc là:
-Về vấn đề niêm yết chứng khoán, Dự thảo Nghị định đã quy định 2 loại tiêu chuẩn để đợc niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội (sắp đợc thành lập) và Trung tâm giao dịch Tp. Hồ Chí Minh;
- Trong những quy định về lu ký, đăng ký, thanh toán bù trừ, Dự thảo Nghị định đã quy định cơ sở pháp lý cho việc thành lập Trung tâm lu ký để khi có điều kiện, sẽ tách Trung tâm lu ký khỏi Trung tâm giao dịch chứng khoán;
- Về quỹ đầu t, điểm mới của Dự thảo Nghị định lần này là đa hai mô hình quỹ đầu t là quỹ đầu t t nhân và quỹ đầu t tập thể;
-Trong quy định về tham gia của bên nớc ngoài, Dự thảo Nghị định cho phép thành lập quỹ đầu t 100% vốn nớc ngoài tại Việt Nam và thành lập chi nhánh công ty quản lý quỹ nớc ngoài tại Việt Nam;
- Các hành vi bị cấm: Dự thảo Nghị định bổ sung thêm quy định về thông tin nội bộ và những ngời đợc coi là biết thông tin nội bộ nhằm tăng cờng kỷ luật, hiệu quả giám sát và xử lý vi phạm trên thị trờng chứng khoán.
Nh vậy, Dự thảo Nghị định 48/CP sẽ có những quy định cụ thể và rõ ràng hơn Nghị định hiện hành. Tuy nhiên, Dự thảo Nghị định này cũng mới chỉ nằm trên bàn thảo luận. Có lẽ chúng ta còn phải mất một thời gian dài chờ đợi Dự thảo này đợc phê duyệt trớc khi đợc thấy nó đi vào cuộc sống. Hơn nữa, đây cũng chỉ là một văn bản dới luật nên nó khó có thể điều chỉnh đợc mọi vấn đề nảy sinh một khi thị trờng chứng khoán nớc ta đạt đến tầm cao. Do đó, xét về lâu dài, cái chúng ta cần đó chính là xây dựng một văn bản pháp luật về CK&TTCK mang tầm cỡ của một Bộ luật chuyên ngành chứ không phải là chỉ dừng lại ở mức “thay Nghị định này bằng Nghị định khác” nh hiện nay.
Chơng 3
phơng hớng hoàn thiện khung pháp luật về chứng khoán và thị trờng chứng khoán Việt Nam