III. CỞ SỞ HÌNH THÀNH VÀ THÀNH TỰ U, HẠN CHẾ CỦA MÔ HÌNH TTTT MỚ
CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM
2. Giải pháp phát triển thị trường tiền tệ Đến năm 2010 và tầm nhìn 2015:
CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM
Bộ Tài chính Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
TT sơ cấp (TT1) OMO (Spots/ Repos) S giao djch chứng khoán /Trung tâm lưu ký chứng khoán tập trung Dai lý cấp I (Dealer) TT thứ cấp (TT2) (M.Maker, broker…) TCV, TCK, DTBB Thị trường vốn Thành viên khác của TTTT Thị trường tiền tệ
Ba là, phát triển ha tầng và hoàn thiện quy tắc giao dịch của TTTT Việt Nam
- Xây dựng hệ thống giao dịch tập trung dựa trên công nghệ tiên tiến và phương thức giao dịch đa dạng (sử dụng một sàn giao dịch điện tử thống nhất) đảm bảo đáp ứng được các yêu cầu khác nhau của thị trường, đồng thời xây dựng kế hoạch thành lập hệ thống giao dịch hỗ trợ thông qua các tổ chức môi giới tiền tệ tại Việt Nam.
- Cần xây dựng kế hoạch thành lập hệ thống môi giới tiền tệ tại Việt Nam, phối hợp với các đơn vị liên quan nghiên cứu, thành lập các công ty xếp hạng tín nhiệm để giúp cho việc định giá giấy tờ có giá được chính xác và hạn chế rủi ro hoạt động của các thành viên thị trường.
- Cần phát triển một hệ thống quản lý thông tin minh bạch và tin cậy giữa các thành viên thị trường.
Bốn là, hình thành và phát triển các nhà tao lập thị trường
Với một TTTT còn nhiều hạn chế như ở Việt Nam, tình trạng cung- cầu mất cân đối xảy ra thường xuyên, vì vậy việc tạo dựng nhà tạo lập thị trường là cần thiết. Nhà tạo lập thị trường phải có sự am hiểu về thị trường sẽ cung cấp, cập nhật các thông tin về giao dịch, phải niêm yết giá chào 2 chiều (cả cho vay và đi vay) trên TTTT liên ngân hàng. Họ phải có khả năng về vốn tham gia hỗ trợ thanh khoản cho thị trường và đảm
bảo các giao dịch cạnh tranh bình đẳng trong giới đầu tư, cũng như tạo ra một giá cả cân bằng ổn định cho thị trường. Vai trò này cần phảiđược trao cho các NHTM.
Năm là, mở rộng quy mô và chủng loai các hàng hoá giao dịch đồng thời
tăng cường thu hút các thành viên tham gia TTTT
Cần đưa ra nhiều sản phẩm, hàng hoá đa dạng, phong phú, có chất lượng cao phù hợp với nhu cầu hoạt động của TCTD trong từng thời kỳ. Chú trọng phát triển đầy đủ các công cụ, sản phẩm quan trọng trên TTTT như repo, thương phiếu (CP), CDs (chứng chỉ tiền gửi) có thể mua bán được trên thị trường thứ cấp, tạo hành lang pháp lý, phát triển thị trường thứ cấp để các công cụ TTTT có thể phát triển, đáp ứng được nhu cầu của thị trường. NHNN cần phối hợp với Bộ Tài chính phát hành các loại trái phiếu đa dạng kỳ
hạn để xây dựng đường cong lãi suất chuẩn TPCP làm cơ sở cho các thành viên thị
trường tham chiếu và thu hút được thêm nhiều nhà đầu tư.
Mở rộng thêm các thành viên của thị trường liên ngân hàng: Bên cạnh đối tượng là các NHTM như hiện nay thì cần bổ sung các thành viên là các định chế tài chính khác, như Công ty bảo hiểm, Quỹ đầu tư, Công ty chứng khoán, Công ty tài chính và đặc biệt là Công môi giới, các Dealer trong nước cũng như việc nghiên cứu thành lập các tổ chức định mức tín nhiệm tại Việt Nam và cho phép một số tổ chức định mức tín nhiệm có uy tín của nước ngoài vào hoạt động.
Sáu là, hoàn thiện các nghiệp vụ NHTW tác động lên TTTT
Rà soát lại lại cơ chế điều hành TTTT: Chiết khấu, tái cấp vốn và OMO để tăng tính linh hoạt cho việc hình thành lãi suất thị trường, tính pháp lý của việc xác nhận giao dịch, hợp đồng chuẩn áp dụng trong giao dịch cho vay, gửi tiền.
Xem xét, xây dựng quy chế và hướng dẫn cho việc đưa vào áp dụng các công cụ phái sinh và đầu tư tài chính, đặc biệt là thị trường kỳ hạn tiền tệ (SWAP ngoại tệ) và kỳ hạn lãi suất (REPO) nhằm nâng cao hiệu quả và độ sâu tài chính của thị trường.
Bảy là, NHNN cần nghiên cứu cách thức cung cấp thông tin cho thị trường
NHNN cần nghiên cứu cách thức cung cấp thông tin cho thị trường về lãi suất, dự báo vốn khả dụng về TTTT, lượng tiền cung ứng, kế hoạch đấu thầu,…và xử lý thông tin kịp thời, chính xác nhằm ổn định thị trường, tránh những tác động xấu do tác động tâm lý không mong muốn của thị trường.
Tám là, tăng cường công tác quản lý điều hành, thanh tra, giám sát của NHNN đối với TTTT
- NHNN có vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy TTTT phát triển bởi NHNN vừa là người quản lý, vừa là thành viên tham gia thị trường. NHNN cần tiếp tục đổi mới cơ chếđiều hành lãi suất. Cần chú trọng hơn đối với thông tin về quá trình di chuyển của các luồng vốn, đặc biệt luồng vốn ngoại để có thể phục vụ công tác dự báo, điều chỉnh tỷ giá thích hợp và định hướng hoạt động thị trường. Tăng cường công tác quản
lý, dự báo vốn khả dụng của hệ thống NHTM, có thể cập nhật nhanh chóng báo cáo thống kê trong từng thời kỳ, từ đó NHNN chủ động can thiệp điều tiết kịp thời vào thị trường nhằm đạt mục tiêu CSTT.
- ðẩy mạnh hoạt động của Uỷ ban Giám sát tài chính quốc gia, NHNN, Bộ Tài chính,... trong việc giám sát TTTT thông qua các biện pháp can thiệp hành chính phù hợp với sự phát triển của thị trường. Nâng cao vai trò của Hiệp hội Ngân hàng trong việc thực hiện chức năng giám sát tính tự tuân thủ của các thành viên thị trường.
Chín là, tăng cường công tác tuyên truyền, đào tao đội ngũ cán bộ ngân hàng có năng lực và trình độ chuyên sâu
Các nghiệp vụ của TTTT là rất mới mẻ đối với công chúng và cả các ngân hàng, vì vậy, các ngân hàng cần phải tăng cường công tác thông tin, tuyên truyền, quảng cáo để khách hàng biết được những tiện ích mang lại khi họ tham gia các nghiệp vụ này. ðối với các ngân hàng, việcđào tạo, bồi dưỡng các cán bộ có trình độ kinh doanh, giao dịch tiền tệ để thực hiện kinh doanh trên TTTT trong nước và quốc tế là hết sức quan trọng, đảm bảo hoạt động hiệu quả và thành công của ngân hàng trên TTTT. ðồng thời tăng cường đào tạo về kinh tế vĩ mô và kinh tế lượng, nâng cao trình độ phân tích, dự báo cho cán bộ
ngân hàng; đổi mới công tác phân tích, dự báo tiền tệ theo hướng áp dụng mô hình kinh tế lượng để có các giải pháp điều hành CSTT một cách chủ động, hiệu quả./.