Trượt giá và lạm phát là hai yếu tố khách quan tác động đến các khoản thu chi và mức lãi suất thực tế của dự án. Bởi vậy để đánh giá đúng hiệu quả tài chính của dự án trong trường hợp có trượt giá và lạm phát cần phải tiến hành theo các bước sau:
♦ Tiến hành điều chỉnh các khoản thu chi của dự án theo tỷ lệ % trựơt giá nhằm phản ánh đúng các khoản thu,chi thực tế của dự án.
♦ Tiến hành điều chỉnh r theo tỷ lệ lạm phát theo công thức:
Trong đó:
r : tỷ suất chiết khấu đã loại trừ lạm phát rlf : tỷ suất chiết khấu có lạm phát
f : tỷ lệ lạm phát
♦ Tiến hành điều chỉnh các khoản thu chi của dự án theo tỷ lệ % trượt giá nhằm phản ánh đúng các khoản thu chi của dự án.
♦ Loại trừ lạm phát ra khỏi tỷ suất chiết khấu theo công thức:
q IRR rgh a d − = 1 / ( )( )1+ 1+ −1 = r f rf ( ) (1 ) 1 1 − + + = f r rlf
Trong đó:
r : tỷ suất chiết khấu đã loại trừ lạm phát rlf: tỷ suất chiết khấu có lạm phát
f : tỷ lệ lạm phát
3.3.Các nhân tố ảnh hưởng đến kết quả phân tích tài chính một dự án đầu tư
3.3.1.Các nhân tố chủ quan: Là các nhân tố tồn tại trong nội bộ đơn vị, do hành
động của đơn vị tạo ra có ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả phân tích tài chính dự án. Bao gồm:
a/Phương pháp tính
Phương pháp tính là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến kết quả của việc phân tích dự án đầu tư vì mỗi sự thay đổi nhỏ trong cách tính một chỉ tiêu có thể ảnh hưởng đến kết quả tính toán của toàn bộ dự án. Ví dụ tính các chỉ tiêu tài chính theo phương pháp giản đơn nghĩa là bỏ qua giá trị thời gian của tiền( cách làm trước đây) một dự án là có hiệu quả nhưng nếu tính theo phương pháp có chiết khấu tức là có tính giá trị thời gian của tiền thì các phương án có thể không còn đạt hiệu quả.
Ngay cả việc tính khấu hao TSCĐ nếu dùng theo các phương pháp khác nhau có thể ảnh hưởng rất lớn đến giá trị lợi nhuận sau thuế .Các doanh nghiệp thường thích khấu hao theo phương pháp DB (declining balance-khấu hao với số dư giảm dần) vì như vậy thuế phải nộp nhiều trong những năm đầu khi lợi nhuận chưa cao nhưng lại giảm được thuế cho các năm tiếp theo.
Bên cạnh đó lựa chọn các chỉ tiêu tính toán cũng cần phải có sự phù hợp với nội dung của dự án với tình hình thực tế của đơn vị mới tạo ra kết quả cao cho quá trình tính toán.
Như vậy có thể khẳng định phương pháp tính có ảnh hưởng rất lớn đến kết quả của một quá trình phân tích tài chính dự án đầu tư nên các đơn vị khi tiến hành tính toán phải đặc biệt coi trọng yếu tố này.