Quyền chọn mua và quyền chọn bán lai tạp có thể xây dựng từ các cổ phiếu và quyền chọn.
Quyền chọn bán lai tạp: bao gồm một vị thế dài hạn đối với các quyền chọn mua và vị thế bán khống đối với một số tương đương các cổ phiếu. Phương trình lợi nhuận:
π = Nc[max(0,St – X) – C] + Ns(St – S0) với Nc > 0, Ns < 0 và Nc = -Ns
Cho số cổ phiếu và số quyền chọn mua đều là 1, lợi nhuận ứng với hai phạm vi giá cổ phiếu khi đáo hạn là:
π = – C – St + S0 Nếu St ≤ X π = St – X – C – St + S0 = S0 – X – C Nếu St > X
Nếu giá cổ phiếu khi đáo hạn nhỏ hơn hoặc bằng giá thực hiện, lợi nhuận sẽ biến động ngược chiều với giá cổ phiếu khi đáo hạn. Nếu giá cổ phiếu khi đáo hạn giá thực hiện, lợi nhuận sẽ không bị ảnh hưởng bởi giá cổ phiếu khi đáo hạn. Đây là một kết quả lợi nhuận giống như kết quả của một quyền chọn bán, vì vậy tên của chiến lược này là quyền chọn bán lai tạp.
Quyền chọn mua lai tạp: bao gồm một vị thế dài hạn đối với các quyền chọn bán và vị thế mua một số tương đương các cổ phiếu. Phương trình lợi nhuận:
π = Nc[max(0,St – X) – C] + Ns(St – S0) với Nc < 0, Ns > 0 và Nc = -Ns
Cho số cổ phiếu và số quyền chọn bán đều là 1, lợi nhuận ứng với hai phạm vi giá cổ phiếu khi đáo hạn là:
π = C + St – S0 Nếu St ≤ X π = – St + X + C + St – S0 = X + C S0 Nếu St > X
Nếu giá cổ phiếu khi đáo hạn nhỏ hơn hoặc bằng giá thực hiện, lợi nhuận sẽ biến động cùng chiều với giá cổ phiếu khi đáo hạn. Nếu giá cổ phiếu khi đáo hạn lớn hơn giá thực hiện, lợi nhuận sẽ không bị ảnh hưởng bởi giá cổ phiếu khi đáo hạn. Đây cũng là một kết quả của một quyền chọn mua, do đó tên của chiến lược này là quyền chọn mua lai tạp.
1.3 Điều kiện áp dụng quyền chọn chứng khoán vào thị trường chứng khoán: 1.3.1 Điều kiện về sự phát triển thị trường chứng khoán: