C. QUY TRèNH THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ:
2.2.4. Cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ chất lương của cụng tỏc thẩm định.
* Nội dung thẩm định dự ỏn.
- Thẩm định chi phớ sản xuất, doanh thu, lợi nhuận hàng năm của
dự ỏn
Việc xỏc định chi phớ sản xuất, doanh thu, lợi nhuận phải tớnh riờng cho từng năm hoạt động của cả đời dự ỏn.
- Việc xỏc định chi phớ sản xuất hàng năm gồm: Chi phớ về nguyờn vật liệu, nhiờn liệu, năng lượng cỏc bỏn thành phẩm và dịch vụ mua ngoài, chi tiền nước cho sản xuất, lương và bảo hiểm xó hội.... và cỏc khoản khỏc.
- Doanh thu hàng năm của dự ỏn gồm: Doanh thu từ sản phẩm chớnh sản phẩm phụ, tiền thu từ việc cung cấp dịch vụ cho bờn ngoài; cỏc khoản tiền thu khỏc. Sau khi xỏc định được nguồn thu và nguồn chi trong kỳ, Ngõn hàng phải xỏc định dũng tiền rũng hàng năm của dự ỏn theo cụng thức:
NCFi = Bi - Ci
Trong đú: Bi là cỏc nguồn thu năm thứ (i) Ci là cỏc nguồn chi năm thứ (i)
NCFi là dũng tiền rũng hàng năm của dự ỏn năm thứ (i).
Trờn cơ sở đú tiến hành thẩm định cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh của dự ỏn.
Chỉ tiờu giỏ trị hiện tại rũng của dự ỏn.NPV (Net Present Value)
n n
NPV = ∑ Bi* ( 1 + r )- i - ∑ Ci *( 1 + r ) - i
Trong đú : NPV : là giỏ trị hiện tại
Bi : thu nhập năm thứ (i) của dự ỏn Ci : chi phớ năm thư (i) của dự ỏn
R : lói suất ( tỷ lệ chiết khấu của dự ỏn ) n : thời gian đầu tư vào hoạt động của dự ỏn i : năm thứ (i) của dự ỏn
Giỏ trị hiện tại rũng của dự ỏn là chờnh lệch giữa thu và chi của dự ỏn đầu tư tại thời điểm hiện tại. NPV cho biết quy mụ tiền lời của dự ỏn sau khi đó hoàn chỉnh vốn đầu tư. Khi tớnh toỏn chỉ tiờu này phải dựa trờn cơ sở xỏc định giỏ trị hiện tại, tức là phải chiết khấu cỏc dũng tiền xảy ra vào cỏc năm khỏc nhau của đời dự ỏn.
Nếu NPV=0 nghĩa là cỏc luồng tiền của dự ỏn chỉ vừa đủ để hoàn vốn đầu tư và cung cấp 1 tỷ lệ lói suất yờu cầu cho khoản vốn đú.
Nếu NPV>0 nghĩa là dự ỏn tạo ra nhiều tiền hơn lượng cần thiết để trả nợ và cung cấp 1 lói suất yờu cầu của nhà đầu tư. Số tiền vượt quỏ đú thuộc về nhà đầu tư. Vỡ thế khi thực hiện một dự ỏn cú NPV>0 thỡ Ngõn hàng sẽ dễ dàng chấp nhận cho vay.
Chỉ tiờu NPV chỉ được dựng để lựa chọn phương ỏn về mặt tài chớnh. Trong trường hợp cú nhiều dự ỏn loại trừ nhau thỡ dự ỏn nào cú NPV lớn nhất sẽ được lựa chọn. Do NPV phụ thuộc vào tỷ suất chiết khấu nờn để đạt được hiệu quả thỡ ta phải xỏc định thu, chi một cỏch chớnh xỏc.
Tỷ suất thu hồi nội bộ của dự ỏn IRR (Internal Rate Of Return)
Tỷ suất thu hồi nội bộ là tỷ suất chiết khấu mà ứng với nú tổng giỏ trị hiện tại thu nhập bằng tổng giỏ trị hiện tại chi phớ (tức NPV = 0).
+ Cụng thức:
NPV1
+ Phương phỏp tớnh: Dựng nội suy toỏn học theo 3 bước: - Lập cụng thức tớnh NPV với r là ẩn số
- Chọn r1, r2 sao cho r2 >r1 và r2- r1≤5%.
Thay vào đú để tỡm NPV1 và NPV2 sao cho NPV1>0 và NPV2<0 vỡ IRR làm cho cõn bằng giữa cỏc giỏ trị hiện tại của thu nhập và giỏ trị hiện tại của chi phớ của dự ỏn , cho nờn với một mức chi phớ > IRR thỡ dự ỏn sẽ bị lỗ vốn và khụng cú tớnh khả thi. Ngược lại với chi phớ vốn ≤ IRR thỡ dự ỏn mới khả thi. Trong thực tế diễn ra 2 trường hợp:
-Đối với dự ỏn độc lập thỡ Điều kiện lựa chọn IRRDA >IRR định mức. Nếu dự ỏn xử dụng nguồn vốn vay thỡ IRR ≥ lói suất tiền vay NH.
-Cũng cú thể so sỏnh IRR tớnh toỏn với IRR của những dự ỏn tương tự đó và đang được thực hiện.
Thời gian hoàn vốn đầu tư (T) của dự ỏn:
Thời gian hoàn vốn là số năm cần thiết để cho tổng giỏ trị hiện tại thu hồi bằng tổng giỏ trị hiện tại của vốn đầu tư.
T Bi T Ci ∑ --- = ∑ --- ∑ --- = ∑ --- i = 0 ( 1+ r )i i = 0 ( 1 + r )i
Chỉ tiờu này cú ưu điểm là cho biết thời gian hoàn vốn để ra quyết định đầu tư, giảm thiểu rủi ro. Thời gian hoàn vốn càng ngắn chứng tỏ hiệu quả về mặt tài chớnh càng cao. Tuy nhiờn thời gian hoàn vốn cú nhược điểm là khụng cho biết thu lớn hay nhỏ sau kỳ hoàn vốn. Trong thực tế đõy cũng là mối quan tõm rất lớn của cỏc nhà đầu tư, mặt khỏc tớnh thời gian hoàn vốn thường quỏ dài cú thể gõy băn khăn cho nhà đầu tư và Ngõn hàng.
Chỉ tiờu tỷ suất sinh lời của vốn đầu tư R0I (Return On Investmemt)
R0I cho ta biết một đồng vốn đầu tư cho dự ỏn cú được mấy đồng lợi nhuận sau thuế. ROI là biểu hiện khả năng sinh lời của vốn đầu tư.
Pr
ROI = --- * 100 %
I
Trong đú : I là tổng vốn đầu tư để thực hiện dự ỏn . Pr là lợi nhuận sau thuế hàng năm.
ROI tớnh xong được đem so sỏnh với ROI của cỏc doanh nghiệp, cỏc dự ỏn khỏc cựng ngành nghề và lĩnh vực.
Chỉ số B/C của dự ỏn (Benefits - Cost ratio)
B/C là tỷ số lợi ớch và chi phớ được xỏc định bằng tỷ số giữa lợi ớch thu được và chi phớ bỏ ra. Lợi ớch và chi phớ của dự ỏn cú thể tớnh về thời điểm hiện tại hoặc thời điểm tương lai. Việc quy về thời điểm tương lai để tớnh chỉ tiờu này ớt được sử dụng. Chỉ tiờu B/C thường được xỏc định theo cụng thức:
n Bi ∑ --- B i=0 ( 1 + r )i --- = --- C n Ci ∑ --- i=0 ( 1 + r )i Xỏc nh i m ho v n c a d ỏn.đị đ ể à ố ủ ự
Điểm hoà vốn là điểm mà tại đú tổng doanh thu của dự ỏn vừa đỳng bằng tổng chi phớ hoạt động. Điểm hoà vốn được biểu hiện bằng số đơn vị sản phẩm hoặc giỏ trị của doanh thu.
x : Khối lượng sản phẩm sản xuất hoặc bỏn được. xo : Khối lượng sản phẩm tại điểm hoà vốn.
f : Là chi phớ cố định (định phớ).
P : là đơn giỏ sản phẩm.
Ta cú phương trỡnh : yDT = P. x
yCF = v. x + f
Tại điểm hoà vốn thỡ : Px = vx + f suy ra
f - Sản lượng hoà vốn : xo = ---
p - v
f
- Doanh thu hoà vốn : DTo = --- 1 - v/p
Nếu điểm hoà vốn càng thấp thỡ khả năng thu lợi nhuận trong năm đú của dựa ỏn càng cao, rủi ro thua lỗ càng thấp. Điểm hoà vốn thường được tớnh cho từng riờng cho từng năm hoạt động hoặc cho một năm đại diện nào đú khi dự ỏn đi vào hoạt động ổn định.
Thẩm định về khả năng trả nợ cho Ngõn hàng.
Xuất phỏt từ quan điểm của tớn dụng là bờn vay vốn (chủ đầu tư) phải hoàn trả Ngõn hàng đầy đủ và đỳng hạn số vốn gốc và lói vay để NHTM cú thể trả lại cho bờn được huy động vốn hoặc cho vay đối với cỏc dự ỏn khỏc. Trong quỏ trỡnh thẩm định DAĐT, NHTM đặc biệt quan tõm đến khả năng hoàn trả của chủ đầu tư khi đến kỡ hạn trả nợ. Khả năng trả nợ của một doanh nghiệp chủ đầu tư phụ thuộc vào nhiều yếu tố như: Dự ỏn xin vay là DAĐT mới hay DAĐT chiều sõu, nguồn trả nợ chủ yếu trụng đợi vào khả năng SXKD của dựa ỏn hay cũn cú những nguồn bổ sung nào khỏc.
Thẩm định hiệu quả về mặt kinh tế - xó hội.
Cú thể thẩm định về phương diện này theo một số khớa cạnh như: hiệu quả giỏ trị gia tăng; khả năng tạo thờm việc làm và thu nhập cho người lao động; mức độ đúng gúp cho Ngõn sỏch; gúp phần phỏt triển cỏc ngành khỏc;
cường kết cấu hạ tầng từng địa phương; phỏt triển cỏc dịch vụ thương mại, du lịch tại địa phương.
Thẩm định về biện phỏp bảo đảm tiền vay:
Với bất kỡ một khoản vay nào thỡ Ngõn hàng cũng cần cú vật bảo đảm. Mục đớch cho vay của Ngõn hàng khụng phải để lấy vật bảo đảm. Tuy nhiờn cỏn bộ tớn dụng phải xem xột kĩ đỏnh giỏ chớnh xỏc vật đảm bảo để phũng trường hợp khụng thu được nợ. Việc đỏnh giỏ bao gồm:
+ Hỡnh thức bảo đảm tiền vay: Thế chấp, cầm cố, hay bảo lónh...
+ Cỏc điều kiện đảm bảo tiền vay theo quy chế hiện hành như: tớnh hợp lý và hợp phỏp của tài sản, uy tớn của người bảo lónh...
+ Xỏc định cỏc khoản bảo đảm, giỏ trị tài sản bảo đảm phải lớn hơn nghĩa vụ trả nợ.
• Thời gian thẩm định dự ỏn.
Thời gian thẩm định của dư ỏn sẽ quyết định viờc dải ngõn nhanh hay chậm đối với dự ỏn thẩm đinh. Điều đú cũng núi lờn tớnh minh bạch và tớnh chớnh xỏc, xỏc thực về thụng tin của dự ỏn, tạo diều kiờn thuận lợi cho cụng tỏc thẩm định của cỏn bộ thẩm định.
Đối với cỏc khoản vay ngắn hạn thời gian dưới 1 năm : thời gian thẩm định từ 5 -7 ngày.
Đối với cỏc khoản vay trung và dài hạn thời gian từ 1-5 năm : thời gian thẩm định từ 25- 30 ngày.
Chi phớ thẩm định.
Trờn thực tế chi phớ thẩm định đó được tớnh vào tổng chi phớ của dự ỏn và do bờn cần thẩm định chịu chỏch nhiệm. Trong trường hợp dự ỏn thẩm định quỏ lớn mang tầm cỡ cấp quốc gia hoặc quốc tế với nhiều hạng mục cần thẩm định thỡ việc thẩm định sẽ được mở rộng bằng cỏch thuờ thờm thẩm định hoặc kờu gọi đồng thẩm định dự ỏn. Chi phớ thẩm định ở phần nay sẽ được tớnh vào phần chi phớ phỏt sinh trong dự ỏn.
• Kết quả thẩm định dự ỏn.
Kết quả phản ỏnh xỏc thực nhất hiệu quả của việc thẩm định dự ỏn là việc thu nợ của ngõn hàng thẩm đinh dự ỏn, thu nợ gốc và lói của dự ỏn. dự ỏn cú hoàn trả gốc và lói đỳng kỡ khụng? Cú nợ gia hạn, nợ quỏ hạn khụng?
Hiện nay, cỏc NHTM đang xỏc định mức trả nợ từng lần theo cụng thức:
Tổng số nợ gốc phải trả
Số kỳ trả nợ dự kiến = ---
Số gốc trả mỗi kỳ Tổng số nợ gốc phải trả
Số kỳ trả nợ dự kiến =---
Lợi nhuận rũng + KHCB tài sản CĐ + Cỏc nguồn dành trả nợ từ vốn vay khỏc Từ cụng thức trờn, nếu sau khi đó dự kiến số kỡ trả nợ và biết tổng số nợ gốc phải trả mỗi kỡ, NHTM cú thể so sỏnh cõn đối cỏc nguồn thu từ dự ỏn như lợi nhuận rũng, khấu hao cơ bản TSCĐ và cỏc nguồn khỏc xem khả năng trả nợ cú đảm bảo khụng.