I. Diễn biến lãi suất tíndụng trong thời gian qua
4. 1.Cơ chế điều hành lãi suất cơ bản bằng đồng Việt Nam
4.3.2. Cơ sở pháp lý và thực tế cuả việc Ngân hàng Nhà nớc xác định và
bố lãi suất cơ bản
Tại điều 9 và 18 Luật NHNN Việt Nam qui định “Ngân hàng Nhà nớc xác định và công bố lãi suất cơ bản và lãi suất tái cấp vốn” và “Lãi suất cơ bản là lãi suất do Ngân hàng Nhà nớc công bố làm cơ sở cho các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh”. Nh vậy, về mặt pháp lý, Ngân hàng Nhà nớc tiếp tục công bố lãi suất cơ bản, nhng với cơ chế lãi suất thoả thuận đã đợc thực hiện từ tháng 6/2002, lãi suất cơ bản không còn là công cụ để kiểm soát trực tiếp lãi suất cho vay của tổ chức tín dụng mà có thể đóng vai trò định hớng lãi suất thị trờng, giúp cho các tổ chức tín dụng hạn chế rủi ro lãi suất trong việc ấn định lãi suất huy động và cho vay.
Điều kiện thị trờng tài chính – tiền tệ trong nớc có một số vấn đề cần đợc cân nhắc trong việc tiếp tục công bố lãi suất cơ bản:
(1) Mức độ tiền tệ hoá nền kinh tế nớc ta còn thấp, thị trờng tiền tệ cha đồng nhất, còn hạn hẹp về quy mô. Các công cụ giao dịch tiền tệ cha đa dạng, rủi ro tiền tệ còn khá lớn (trong cơ cấu tổng phơng tiện thanh toán – M2, thì
tiền mặt là 26%, tiền gửi VND 48%, tiền gửi bằng ngoại tệ 26%);
(2) Các công cụ gián tiếp để điều hành chính sách tiền tệ tác động còn hạn chế, độ trễ khá lớn, thị trờng nội tệ liên ngân hàng cha đợc củng cố, cho nên lãi suất thị trờng liên ngân hàng cha phản ánh đúng quan hệ cung- cầu về vốn.
(3) Tình trạng đó la hoá trong nền kinh tế cha đợc thu hẹp, có nguy cơ mở rộng làm cho yếu tố tâm lý của dân chúng trở nên nhạy cảm, tác động mạnh đến thị trờng tiền tệ và ngoại hối mỗi khi Ngân hàng Nhà nớc ban hành chính sách mới hoặc thị trờng tài chính khu vực và thế giới có biến động;
(4) Phần lớn các tổ chức tín dụng, doanh nghiệp và ngời dân cha có đủ điều kiện về thông tin để có thể dự báo ngắn hạn diễn biến lãi suất thị trờng, cho nên dễ gặp rủi ro về lãi suất;
Nh vậy, với điều kiện thực tế của thị trờng tiền tệ trong nớc hiện nay, lãi suất cơ bản do Ngân hàng Nhà nớc công bố là kênh thông tin cần thiết, hỗ trợ cho các tổ chức tín dụng, doanh nghiệp và ngời dân xác định và thỏa thuận lãi suất tiền gửi và tiền vay phù hợp với diễn biến lãi suất thị trờng.
Theo qui định của Ngân hàng Nhà nớc, thì lãi suất cơ bản là lãi suất cho vay ngắn hạn thông thờng của các ngân hàng thơng mại đối với khách hàng vay có tín nhiệm trong việc sử dụng vốn vay. Mức lãi suất này đảm bảo cho các ngân hàng thơng mại hoạt động trong điều kiện bình thờng, trang trải đợc chi phí hoạt động, bù đắp rủi ro. Lãi suất cơ bản đợc xác định trên cơ sở lãi suất cho vay bình quân thấp nhất của 15 Ngân hàng liên doanh và 18 ngân hàng cổ phần). Trên thực tế, việc xác định lãi suất cơ bản không hẳn là giản đơn nh vậy, mà là một công việc khá phức tạp, phải dựa trên cơ sở phân tích, đánh giá có tính định lợng quan hệ cung-cầu vốn và các nhân tố ảnh hởng khác để dự báo chiều hớng và mức độ biến động lãi suất thị trờng, từ đó xác định và công bố lãi suất cơ bản. Cụ thể nh sau:
Mô hình xác định lãi suất cơ bản: Lãi suất cơ bản = f( Rt, Md, L, E, Ri, Ms), trong đó, lãi suất cơ bản đợc xác định nh một hàm số f của các biến số chủ yếu sau:
đối với khách hàng lớn, có uy tín trên thị trờng của 15 ngân hàng thơng mại, dự kiến áp dụng trong kỳ tiếp theo và mức độ tăng, giảm so với lãi suất bình quân thực tế kỳ hiện tại: Việc xác định đại lợng này theo phơng pháp bình quân gia quyền, căn cứ vào báo cáo về lãi suất của các ngân hàng thơng mại, chi nhánh Ngân hàng Nhà nớc tỉnh, thành phố và thị phần tín dụng bằng VND của mỗi ngân hàng thơng mại.
(2) Md là mức độ và chiều hớng biến động cung-cầu vốn tín dụng kỳ tháng tiếp theo: Đây là nhân tố quan trọng hàng đầu, tác động đến diễn biến lãi suất thị trờng, đợc xác định dựa vào quan hệ về khối lợng vốn và tốc độ gia tăng giữa vốn huy động và cho vay đối với nền kinh tế của hệ thống tổ chức tín dụng trong kỳ hiện tại; đồng thời, kết hợp với sự phân tích, dự báo các nhân tố ảnh h- ởng đến cung-cầu vốn tín dụng trong kỳ tiếp theo nh: khả năng tiết kiệm của dân c và huy động vốn từ nớc ngoài (vốn đầu t trực tiếp, ODA và kiều hối), nhu cầu vay vốn của các doanh nghiệp và dân c, tính “mùa vụ” về huy động và cho vay vốn của tháng trong năm, khả năng huy động và cho vay của các tổ chức tín dụng.
(3) L là mức độ và chiều hớng biến động của lạm phát: Nhân tố này vừa phản ánh hệ quả của diễn biến nền kinh tế-xã hội và cũng là nguyên nhân trực tiếp làm cho lãi suất thị trờng tăng lên hoặc giảm xuống.
(4) E là mức độ và chiều hớng biến động của tỷ giá VND/úD và Ri là mức độ và chiều hớng biến động của lãi suất thị trờng quốc tế: Theo mô hình
RVND = f(E,Ri,k)
- RVND là lãi suất VND, k là hệ số tín nhiệm của dân c đối với VND. Trong điều kiện đô la hoá nền kinh tế, thì lãi suất VND bị tác động khá nhạy cảm và thuận chiều với biến động của E và Ri, còn hệ số k chậm thay đổi hơn. Căn cứ vào diễn biến thực tế và dự báo chiều hớng biến động của E, Ri và k để có thể lợng tính mức cân bằng có thể của phơng trình nói trên và mức độ biến động của RVND .
(5) Ms là mức độ và chiều hớng biến động vốn khả dụng của các ngân hàng thơng mại, khả năng cung ứng tiền của Ngân hàng Nhà nớc bằng các công
cụ chính sách tiền tệ theo chủ trơng thắt chặt hay nới lỏng tiền tệ , phù hợp với“ ”
mục tiêu, diễn biến kinh tế vĩ mô: Đây là “van” bơm tiền ra hay rút tiền về có tác động tức thời đối với lãi suất thị trờng, thể hiện vai trò kiểm soát lãi suất thị trờng tiền tệ của Ngân hàng Nhà nớc.
Bảng 5: Biến động của lãi suất cơ bản trong mối quan hệ với lãi suất cho vay ngắn hạn và lãi suất thị trờng nội tệ liên ngân hàng:
Đơn vị: %/tháng
Thời gian Lãi suất cơ bản LSCV ngắn hạn bq ở thành thị LSCV ngắn hạn bq ở nông thôn LS thị trờng nội tệ liên NH T8/2000 0,75 0,775 0.90 0.62 T9/2000 0,75 0,775 0,90 0,60 T10/2000 0,75 0,775 0,90 0,56 T11/2000 0,75 0,775 0,90 0.58 T12/2000 0,75 0,775 0,90 0,61 T1/2001 0,75 0,775 0,90 0,60 T2/2001 0,75 0,775 0,90 0,57 T3/2001 0,725 0.75 0,875 0,59 T4/2001 0,70 0,725 0,850 0,58 T5/2001 0,65 0,70 0,825 0,55 T6/2001 0,65 0,675 0,80 0,53 T7/2001 0,65 0,675 0,80 0,55 T8/2001 0,65 0,675 0,80 0,57 T9/2001 0,65 0,675 0,80 0,58 T10/2001 0,60 0,675 0,80 0,54 T11/2001 0,60 0,675 0,80 0,54 T12/2001 0,60 0,675 0,80 0,53 T1/2002 0,60 0,65 0,82 0,56 T2/2002 0,60 0,65 0,82 0,56 T3/2002 0,60 0,65 0,82 0,55 T4/2002 0,60 0,65 0,82 0,61 T5/2002 0,60 0,65 0,82 0,60 T6/2002 0,60 0,65 0,82 0,54 T7/2002 0,60 0,68 0,87 0,56 T8/2002 0,620 0,68 0,87 0,61 T9/2002 0,620 0,68 0,87 0,59 T10/2002 0,620 0,70 0,87 0,58 T11/2002 0,620 0,70 0,89 0,59 T12/2002 0,620 0,70 0,89 0,58 T1/2003 0,620 0,72 0,89 0,55 T2/2003 0,620 0,72 0,89 0,59 T3/2003 0,620 0,75 0,90 0,53 T4/2003 0,625 0,79 0,91 0,54
Thời gian Lãi suất cơ bản LSCV ngắn hạn bq ở thành thị LSCV ngắn hạn bq ở nông thôn LS thị trờng nội tệ liên NH T5/2003 0,625 0,79 0,91 0,57 T6/2003 0,625 0,79 0,91 0,57 Nguồn: Ngân hàng Nhà nớc
Trên cơ sở tổng hợp chiều hớng và mức độ tác động của các nhân tố nói trên để xác định mức cụ thể lãi suất cơ bản, giữ nguyên hoặc tăng, giảm với biên độ khoảng 0,025 - 0,05%/tháng. Có thể thấy rằng, lãi suất cơ bản không phải là thơng số của phép chia lãi suất cho vay thông thờng mà nó có nội hàm phản ánh tơng đối khách quan, tổng hợp các mối quan hệ tác động trên thị trờng tiền tệ để hình thành nên lãi suất, đồng thời cũng thể hiện mục tiêu điều hành chính sách lãi suất của Ngân hàng Nhà nớc. Điều này làm cho lãi suất cơ bản có thể tiếp tục đóng vai trò phát tín hiệu để định hớng lãi suất thị trờng.
Bảng số liệu sau đây (bảng 5) cho thấy, lãi suất cơ bản biến động phù hợp với lãi suất thị trờng, không có sự biến động đột biến, nhằm hạn chế rủi ro, tránh xáo trộn thị trờng tiền tệ và ngoại hối. Lãi suất cơ bản có chênh lệch thực tế thấp hơn lãi suất cho vay ngắn hạn ở khu vực thành thị khoảng 0,05%-0,2%/tháng, thấp hơn lãi suất cho vay ở khu vực nông thôn khoảng 0,15%-0,3%/tháng, cao hơn 0,08-0,1%/tháng so với lãi suất thị trờng nội tệ liên ngân hàng. Mức chênh lệch này phản ánh mối quan hệ giữa lãi suất cơ bản với lãi suất thị trờng đợc xác lập tơng đối hợp lý kể cả trớc và sau thời điểm 1/6/2002
- Thời gian trớc và sau thời điểm 1/6/2002, nhiều ngân hàng thơng mại tiếp tục sử dụng lãi suất cơ bản làm cơ sở để ấn định lãi suất cho vay đối với khách hàng vay, với biên độ 0,3%/ tháng hoặc lớn hơn đối với khoản vay có thời hạn dài; Theo cam kết giữa ban quản lý dự án hỗ trợ tài chính nông thôn I, II với ngân hàng thế giới (bên tài trợ), thì lãi suất cơ bản đợc lấy làm cơ sở để ấn định lãi suất bán buôn vốn cho các ngân hàng thơng mại; mỗi khi Ngân hàng Nhà nớc công bố lãi suất cơ bản, đều nhận đợc phản ứng tích cực từ thị trờng tiền tệ và mối quan tâm của các tổ chức, cá nhân. Điều này phản ánh mức độ tin
cậy nhất định của ngân hàng thơng mại và khách hàng vay đối với lãi suất cơ bản và tác dụng của nó trong việc định hớng lãi suất thị trờng tiền tệ.
- Do sự cạnh tranh trên thị trờng tín dụng, nhiều ngân hàng thơng mại đề nghị ngân hàng Nhà nớc điều chỉnh linh hoạt hơn lãi suất cơ bản để phát tín hiệu cho chiều hớng lãi suất thị trờng, tạo cơ sở cho ngân hàng thơng mại và khách hàng vay thoả thuận lãi suất cho vay đợc nhanh chóng hơn.