Đánh giá về độ nhạy của dự án căn cứ trên 2 yếu tố tác động chính như đã phân tích ở trên là: tỷ lệ có khách và hệ số chiết khấu. Kết quả như sau:
Trường hợp tỷ lệ có khách là 50%, các năm tiếp theo là 45%:
Nhân tố ảnh hưởng chính NPV IRR Thời gian
hoàn vốn
r = 12,96%/năm (lãi suất ngân hàng = 1,08%/tháng)
3.015 trđ 17,26%
Khoảng 4 năm
5 tháng
r = 13,2%/năm (lãi suất cho vay i = 1,1%/tháng) 2.779 trđ 17,19%
r = 13,8%/năm (lãi suất cho vay i = 1,15%/tháng) 2.203 trđ 17,02%
Trường hợp tỷ lệ có khách là 45%:
Nhân tố ảnh hưởng chính NPV IRR Thời gian hoàn
vốn
r = 12,96%/năm (lãi suất ngân hàng = 1,08%/tháng)
1.670 trđ 15,3%
Khoảng 4 năm
09 tháng
r = 13,2%/năm (lãi suất cho vay i =
1,1%/tháng)
1.441 trđ 15,23%
r = 13,8%/năm (lãi suất cho vay i =
1,15%/tháng)
883 trđ 15,07 %
Như vậy có thể nhận thấy độ nhạy của dự án phụ thuộc lớn vào yếu tố tỷ lệ có khách. Tuy nhiên, như đánh giá ở trên, “Mai Linh” đã là một thương hiệu uy tín
trong lĩnh vực kinh doanh vận chuyển bằng taxi, do đó tỷ lệ có khách của Công ty
sẽ là tương đối ổn định trong thời gian tới. Hơn nữa, qua xem xét sổ sách theo dõi doanh thu chạy xe của các xe Vios trong một số tháng gần đây thì thấy doanh thu
bình quân của mỗi xe là khoảng 850.000 đồng/xe/ngày. Như vậy, xét tỷ lệ có khách
là khoảng 50% là khá sát với thực tế.
1.3.4.5.Thẩm định khả năng trả nợ của dự án:
Nguồn trả nợ của dự án được lấy từ hai nguồn chính đó là từ lợi nhuận và khấu hao của dự án. Bởi đây là dự án vay vốn về kinh doanh vận tải hành khách bằng taxi nên nguồn doanh thu bằng tiền mặt là tương đối chắc chắn. Do vậy nếu dự án được triển khai theo đúng kế hoạch đã trình bày trong dự án thì với lưu chuyển
BẢNG 14: CÂN ĐỐI KHẢ NĂNG TRẢ NỢ
Đơn vị: VNĐ
STT Tháng Vốn đầu tư Vốn tự có Vay VPBank Nguồn trả nợ
(LN+KH) Trả gốc Gốc cón lại Trả lãi Tổng phải trả
1 02/10 13,837,077,360 4,087,077,360 9,750,000,000 624,297,725 406,250,000 9,343,750,000 107,250,000 513,500,000 2 03/10 13,837,077,360 4,087,077,360 9,750,000,000 624,297,725 406,250,000 18,687,500,000 102,781,250 509,031,250 3 04/10 624,297,725 406,250,000 18,281,250,000 205,562,500 611,812,500 4 05/10 624,297,725 406,250,000 17,875,000,000 201,093,750 607,343,750 5 06/10 624,297,725 406,250,000 17,468,750,000 196,625,000 602,875,000 6 07/10 624,297,725 406,250,000 17,062,500,000 192,156,250 598,406,250 7 08/10 624,297,725 406,250,000 16,656,250,000 187,687,500 593,937,500 8 09/10 624,297,725 406,250,000 16,250,000,000 183,218,750 589,468,750 9 10/10 624,297,725 406,250,000 15,843,750,000 178,750,000 585,000,000 10 11/10 624,297,725 406,250,000 15,437,500,000 174,281,250 580,531,250 11 12/10 624,297,725 406,250,000 15,031,250,000 169,812,500 576,062,500 12 01/11 624,297,725 406,250,000 14,625,000,000 165,343,750 571,593,750 Cộng năm 1 27,674,154,720 8,174,154,720 19,500,000,000 7,491,572,701 4,875,000,000 2,064,562,500 6,939,562,500 13 02/11 674,260,279 406,250,000 14,218,750,000 160,875,000 567,125,000 14 03/11 674,260,279 406,250,000 13,812,500,000 156,406,250 562,656,250 15 04/11 674,260,279 406,250,000 13,406,250,000 151,937,500 558,187,500 16 05/11 674,260,279 406,250,000 13,000,000,000 147,468,750 553,718,750 17 06/11 674,260,279 406,250,000 12,593,750,000 143,000,000 549,250,000 18 07/11 674,260,279 406,250,000 12,187,500,000 138,531,250 544,781,250
19 08/11 674,260,279 406,250,000 11,781,250,000 134,062,500 540,312,500 20 09/11 674,260,279 406,250,000 11,375,000,000 129,593,750 535,843,750 21 10/11 674,260,279 406,250,000 10,968,750,000 125,125,000 531,375,000 22 11/11 674,260,279 406,250,000 10,562,500,000 120,656,250 526,906,250 23 12/11 674,260,279 406,250,000 10,156,250,000 116,187,500 522,437,500 24 01/12 674,260,279 406,250,000 9,750,000,000 111,718,750 517,968,750 Cộng năm 2 8,091,123,344 4,875,000,000 1,635,562,500 6,510,562,500 25 02/12 626,973,152 406,250,000 9,343,750,000 107,250,000 513,500,000 26 03/12 626,973,152 406,250,000 8,937,500,000 102,781,250 509,031,250 27 04/12 626,973,152 406,250,000 8,531,250,000 98,312,500 504,562,500 28 05/12 626,973,152 406,250,000 8,125,000,000 93,843,750 500,093,750 29 06/12 626,973,152 406,250,000 7,718,750,000 89,375,000 495,625,000 30 07/12 626,973,152 406,250,000 7,312,500,000 84,906,250 491,156,250 31 08/12 626,973,152 406,250,000 6,906,250,000 80,437,500 486,687,500 32 09/12 626,973,152 406,250,000 6,500,000,000 75,968,750 482,218,750 33 10/12 626,973,152 406,250,000 6,093,750,000 71,500,000 477,750,000 34 11/12 626,973,152 406,250,000 5,687,500,000 67,031,250 473,281,250 35 12/12 626,973,152 406,250,000 5,281,250,000 62,562,500 468,812,500 36 01/13 626,973,152 406,250,000 4,875,000,000 58,093,750 464,343,750 Cộng năm 3 7,523,677,827 4,875,000,000 992,062,500 5,867,062,500 37 02/13 651,069,539 406,250,000 4,468,750,000 53,625,000 459,875,000 38 03/13 651,069,539 406,250,000 4,062,500,000 49,156,250 455,406,250 39 04/13 651,069,539 406,250,000 3,656,250,000 44,687,500 450,937,500
40 05/13 651,069,539 406,250,000 3,250,000,000 40,218,750 446,468,750 41 06/13 651,069,539 406,250,000 2,843,750,000 35,750,000 442,000,000 42 07/13 651,069,539 406,250,000 2,437,500,000 31,281,250 437,531,250 43 08/13 651,069,539 406,250,000 2,031,250,000 26,812,500 433,062,500 44 09/13 651,069,539 406,250,000 1,625,000,000 22,343,750 428,593,750 45 10/13 651,069,539 406,250,000 1,218,750,000 17,875,000 424,125,000 46 11/13 651,069,539 406,250,000 812,500,000 13,406,250 419,656,250 47 12/13 651,069,539 406,250,000 406,250,000 8,937,500 415,187,500 48 01/14 651,069,539 406,250,000 0 4,468,750 410,718,750 Cộng năm 4 7,812,834,473 4,875,000,000 348,562,500 5,223,562,500 49 02/14 653,287,917 50 03/14 653,287,917 51 04/14 653,287,917 52 05/14 653,287,917 53 06/14 653,287,917 54 07/14 653,287,917 55 08/14 653,287,917 56 09/14 653,287,917 57 10/14 653,287,917 58 11/14 653,287,917 59 12/14 653,287,917 60 01/15 653,287,917 Cộng năm 5 7,839,454,999 0 0 0
61 653,287,917 62 653,287,917 63 653,287,917 64 653,287,917 65 653,287,917 66 653,287,917 67 653,287,917 68 653,287,917 69 653,287,917 70 653,287,917 71 653,287,917 72 653,287,917 Cộng năm 6 7,839,454,999 Tổng cộng 5 năm 27,674,154,720 8,174,154,720 19,500,000,000 46,598,118,345 19,500,000,000 5,040,750,000 24,540,750,000
1.3.4.6. Đánh giá rủi ro của dự án:
Rủi ro của dự án được đánh giá là tương đối thấp bởi:
- Thứ nhất, dự án đầu tư phương tiện kinh doanh dịch vụ taxi lần này tập trung vào đối tượng khách hàng có thu nhập khá và cao trở lên. Lượng khách hàng này
đang ngày càng tăng cùng mức sống của dân cư thủ đô. Ngoài ra, trong điều kiện hội
nhập và mở cửa của Việt Nam hiện nay, lượng khách hàng là người nước ngoài đến công tác, lưu trú dài ngày và khách hàng là các lãnh đạo của các cơ quan nhà nước có khả năng tăng cao.
- Thứ hai, dự án đã được tính toán một cách khá chi tiết về mặt tài chính
và tương đối khách quan,qua đây cho thấy dự án là có hiệu quả cao. Ngoài ra, các mặt để triển khai dự án đều đơn giản và dễ dàng thực hiện. Hiện nay đơn giá chở
khách bằng taxi mà Công ty dự kiến phù hợp với mức giá bình quân trên thị trường, hơn nữa Công ty đã có thương hiệu mạnh trên thị trường cả nước, thậm chí đối với cả các nhà đầu tư và khách nước ngoài nên khả năng cạnh tranh so với các hãng khác là rất tốt, và khả năng chiếm thị phần trên thị trường Hà Nội của Công ty là lớn.
- Thứ ba, dự án đã đi đúng hướng của Nhà nước về vấn đề nâng cao
chất lượng các phương tiện chở khách công cộng trên địa bàn thủ đô hiện nay. Theo
kinh nghiệm ở các đô thị trên thế giới cho thấy, sử dụng taxi, với vai trò là phương
tiện vận tải hành khách công cộng, tiết kiệm diện tích đường bằng 1,5 – 2 lần so với
sử dụng xe con cá nhân (theo http://vietnamnet.com.vn ngày 15/01/2009.
Như vậy: Dự án kinh doanh vận tải hành khách nội địa bằng taxi chất lượng cao của Công ty cổ phần Mai Linh Hà Nội là tương đối khả thi.
1.3.5.Đánh giá dự án
Qua các yếu tố phân tích ở trên, Cán bộ thẩm địnhcó đánh giá như sau:
- Khách hàng có đầy đủ tư cách pháp nhân, thành lập và hoạt động hợp
pháp theo pháp luật hiện hành của Việt Nam. Bộ phận lãnh đạo công ty là những người có trình độ và có kinh nghiệm trong lĩnh vực kinh doanh taxi;
- Lĩnh vực kinh doanh dịch vụ taxi hiện đang có sự cạnh tranh nhiều, tuy
nhiên, Công ty đã có thương hiệu lớn trên cả nước; hơn nữa bộ máy quản lý và điều
hành có tổ chức và mang tính chuyên nghiệp nên khả năng cạnh tranh của Công ty
cao;
- Tình hình hoạt động của Công ty đang có hiệu quả và có nhiều khả năng
- Nhu cầu đầu tư phương tiện kinh doanh taxi chất lượng cao có tính thực tiễn trong giai đoạn hiện nay;
- Tài sản đảm bảo hợp pháp, có thể đảm bảo cho khoản vay 18.235 triệu đồng, tương đương 70% giá trị toàn bộ 80 xe.
Căn cứ những yếu tố đã phân tích, đánh giá ở trên, Phòng Thẩm định đề
xuất với giám đốc Techcombank HBT và Hội đồng tín dụng Techcombank cho
vay đối với Công ty cổ phần Mai Linh - Hà Nội như sau:
- Số tiền cho vay: 18.235.000.000 VND (Mười tám tỷ hai trăm ba lăm triệu đồng chẵn);
- Thời hạn cho vay: 4 năm kể từ ngày nhận nợ đầu tiên của khoản vay này. - Lãi suất cho vay: áp dụng lãi suất thả nổi, thay đổi theo kỳ 06 tháng/lần
vào ngày làm việc đầu tiên của tháng 01 (Một) và tháng 07 (Bảy) hàng năm. Lãi suất cho vay tại thời điểm giải ngân đầu tiên là 1,1%/tháng, kỳ tiếp theo lãi suất cho vay được tính bằng lãi suất tiết kiệm VND bậc thang thấp nhất kỳ hạn 12 tháng trả
lãi cuối kỳ của Techcombank + 0,34%/tháng.
- Hình thức giải ngân: giải ngân bằng chuyển khoản; Toàn bộ số tiền vay
nói trên có thể được giải ngân một lần hoặc nhiều lần theo tiến độ Công ty nhận xe
và hoàn tất thủ tục đảm bảo của tài sản thế chấp ngân hàng.
- Điều kiện giải ngân: giải ngân sau khi có đăng ký xe ô tô bản gốc.
- Hình thức trả nợ gốc: trả đều hàng tháng. - Hình thức trả lãi: hàng tháng.
- Tài sản đảm bảo: toàn bộ 80 xe ô tô Toyota Vios Limo hình thành từ vốn
vay cùng toàn bộ quyền thụ hưởng BHVC xe trong suốt thời gian vay vốn.
- Điều kiện khác: Công ty phải có cam kết bằng văn bản về việc ngay sau
khi Công ty được hoàn tiền VAT của 80 xe này (tương ứng 10% giá trị toàn bộ xe)
thì công ty sẽ dùng số tiền đó để trả nợ gốc trước hạn cho khoản vay này.
- Các thủ tục bảo đảm tiền vay phải được hoàn thiện theo qui định của
Techcombank.
- Các khoản phí được thu theo qui định của Techcombank.
Khoản tín dụng với các điều kiện đã đề xuất như trên thuộc thẩm quyền