V. Thị trường Upcom
c. Giải pháp nâng cao tính thanh khoản của thị trường UPCOM
Trong thời gian qua, bên cạnh sự sôi động của thị trường niêm yết thì thị trường OTC, với lượng cổ phiếu đa dạng và lớn hơn rất nhiều, vẫn im lìm, trong khi đó thị trường Upcom đưa vào vận hành từ tháng 6/2009 nhưng có vẻ như các nhà đầu tư và công ty đại chúng vẫn chưa thực sự quan tâm tới thị trường này. Tuy nhiên, một phương án tổng thể nhằm nâng cao tính hấp dẫn của UPCoM đã được HNX trình lên Bộ Tài chính với nhiều kiến nghị thay đổi quan trọng. Nếu các đề xuất này được Bộ Tài chính thông qua sẽ tạo một “cú hích” quan trọng trên UPCoM.
Về phía UBCK:
Sẽ có nhiều doanh nghiệp mặn mà hơn với việc đăng ký giao dịch trên UPCoM, đặc biệt khi các quy định tạo sự thông thoáng hơn cho thị trường được thông qua.
- Cho phép nhà đầu tư được mở nhiều tài khoản, được cùng mua cùng bán chứng khoán trong phiên, được phép thực hiện giao dịch ký quỹ (margin). Tỉ lệ ký quỹ mua cổ phiếu có sự thống nhất giữa các công ty chứng khoán. Để tăng tính hấp dẫn đối với UPCoM, ngoài các quy định đã ban hành, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Ủy ban Chứng khoán đã đề xuất và được Bộ Tài chính thông qua cho phép các công ty chứng khoán có nghiệp vụ tự doanh được cùng mua - bán 1 loại chứng khoán trong cùng phiên với mục đích là tạo tính thanh khoản cũng như tiền đề cho các công ty chứng khoán trở thành nhà tạo lập thị trường (marketmaker).
- Ủy ban Chứng khoán cũng đang đề xuất với Bộ Tài chính là không quy định “cứng” biên độ (hiện là +/-10%) mà thay vào đó là cho phép Ủy ban Chứng khoán được phép quyết định mức biên độ tùy theo tình hình thị trường.
- Khuyến khích và tạo điều kiện tối đa đồng thời quy định doanh nghiệp phải công bố báo cáo tài chính hằng quý nhằm bảo đảm công bằng tiếp nhận thông tin và tăng sự an tâm cho nhà đầu tư.
- Trong tương lai, khi Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội cho phép thực hiện các nghiệp vụ khác như bán khống, giao dịch tương lai... thì thị trường sẽ trở nên sôi động hơn.
- Cải thiện phương thức giao dịch thỏa thuận để làm giảm thời gian giao dịch. Ví dụ như trong bối cảnh hiện nay, khi mà các công ty chứng khoán chưa sẵn sàng với vai trò nhà tạo lập thị trường thì cần cho phép các lệnh giao dịch được xé lẻ.
- HNX có thể dỡ bỏ quy định T+3 (tiền hoặc chứng khoán về tài khoản nhà đầu tư ba ngày sau giao dịch), thay bằng T+2, thậm chí T+1 như trên thị trường OTC để giúp nhà đầu tư tăng vòng quay của vốn, thị trường sôi động hơn. Ngoài ra, có thể rút ngắn thời gian thử nghiệm mua bán một chứng khoán cùng phiên đang áp dụng chỉ với các công ty chứng khoán, để mở rộng cho các đối tượng khác trên thị trường...
- Thay đổi thời gian mở cửa trong ngày cho thuận tiện hơn, thời gian bắt đầu của phiên giao dịch nên trùng với thời gian giao dịch tại 2 sàn chính thức HSX và HNX, làm cho các nhà đầu tư có sự chú ý tập trung nhiều hơn đến những sự chuyển động đồng thời của các sàn một lúc (hiện nay đang là buổi sáng từ 10 giờ đến 11 giờ 30 phút và buổi chiều là từ 13 giờ 30 phút đến 15 giờ.)
Thời gian giao dịch trùng cũng làm cho các nhà đầu tư sẽ có sự chú ý tập trung nhiều hơn đến những chuyển động đồng thời của các sàn một lúc, tăng tính thanh khoản thực tế cho UPCoM.
- Cho phép các công ty chứng khoán được phép tổ chức thị trường song song với UPCoM của HNX. Điều đó có nghĩa là, nếu doanh nghiệp đăng ký lên UPCoM sẽ theo quy định hiện hành, còn các công ty đại chúng, sau khi thực hiện lưu ký chứng khoán cũng sẽ được giao dịch tại sàn do các công ty chứng khoán tổ chức và chỉ phải gửi báo cáo về HNX để tổng hợp, chuyển sang Trung tâm Lưu ký để thanh toán, bù trừ.
Theo HNX, đề xuất này sẽ tạo một nguồn hàng khá lớn đang nằm tại các công ty chứng khoán (hiện có khoảng gần 190 công ty đại chúng ủy quyền quản lý sổ cổ đông tại các công ty chứng khoán). Đề xuất trên cũng sẽ tạo tính thanh khoản rất tốt cho thị trường, song điều quan trọng hơn là sẽ tạo sự minh bạch cho các giao dịch tại công ty chứng khoán.
- Thúc đẩy doanh nghiệp lưu ký chứng khoán tập trung.
- Tăng số lượng các doanh nghiệp tham gia UPCoM bằng cách quảng bá, tiếp thị mạnh hơn đồng thời cần bổ sung các chính sách khuyến khích quản lý tốt hơn, đặc biệt phải thu hút các doanh nghiệp trong khối dầu khí và ngân hàng để thị trường UPCoM sẽ có thêm lực hấp dẫn bởi đây chính là những hàng hóa được nhiều nhà đầu tư quan tâm cả trên thị trường niêm yết và tự do.
Riêng về khối cổ phiếu của các ngân hàng, khả năng về việc tăng thêm số lượng là hoàn toàn có thể khả thi khi mà những vướng mắc về việc đăng ký giao dịch của ngân hàng được Ngân hàng Nhà nước và Bộ Tài chính tháo gỡ (về việc có phải xin phép khi lên đăng ký giao
được phó Thống đốc thường trực NHNN Trần Minh Tuấn ký ban hành và có hiệu lực ngay lập tức, các tổ chức tín dụng cổ phần tham gia niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán, hoặc đăng ký giao dịch cổ phiếu tại sàn UpCom không cần phải có sự đồng ý của Ngân hàng Nhà nước.
Tuy nhiên, thêm hàng cho thị trường UPCoM vẫn chỉ là một điều kiện cần. Những công cụ hay cơ chế giao dịch thông thoáng hen để tăng độ mở cho thị trường để có thể tạo sự hấp dẫn thu hút công ty đại chúng cũng như nhà đầu tư tham gia nhiều hơn mới là điều quan trọng. Sẽ có nhiều doanh nghiệp mặn mà hơn với việc đăng ký giao dịch trên UPCoM, đặc biệt khi các quy định tạo sự thông thoáng hơn cho thị trường được thông qua.
Các công ty chứng khoán:
Bản thân các công ty chứng khoán, với tư cách là những nhà tạo lập thị trường, cần có các dịch vụ hỗ trợ nhà đầu tư, chẳng hạn cho phép nhà đầu tư ký quỹ một phần tiền để mua thay vì phải có đủ 100% trong tài khoản, rồi liên kết với các ngân hàng tài trợ vốn cho nhà đầu tư...
Bên cạnh đó là việc đẩy mạnh thông tin tuyên truyền, tập huấn, xây dựng tiêu chí nhà tạo lập thị trường, đạo đức nghề nghiệp của nhân viên công ty chứng khoán.
Về phía các doanh nghiệp
- Chuyển giao dịch từ thị trường tự do sang niêm yết tại thị trường UPCOM theo đúng lộ trình của Ủy ban chứng khoán. Sắp tới Ủy ban Chứng khoán Nhà nước sẽ tổ chức nhiều hoạt động tuyền truyền về những lợi ích của UPCoM để các công ty hiểu rõ hơn. “Các công ty đại chúng phải coi như đây là một bước đệm tốt để tập dượt cho việc thực hiện các quy định về công bố thông tin, quản trị doanh nghiệp trước khi niêm yết lên sàn chính thức”, theo lời ông Vũ Bằng – Chủ tịch Ủy Ban chứng khoán nhà nước. Hơn nữa, khi đã có cổ phiếu giao dịch trên sàn UPCoM, công ty đủ điều kiện niêm yết trên hai sàn HSX và HNX chỉ mất khoảng 10 ngày để lo thủ tục chuyển sàn.
- Theo dõi và cập nhật thông tin cũng như sử dụng tối đa lợi ích từ thị trường Upcom.