4. Phạm vi nghiên cứu
3.2.2. Đối với sản phẩm Xi măng
Căn cứ vào các yếu tố ảnh hưởng như năng lực sản xuất, quy mô thị trường, sản phẩm của công ty cung ứng cho thị trường, thông tin khách hàng, nhà cung cấp, đối thủ cạnh tranh…để đưa ra bảng thể hiện năm tình huống tiêu biểu của EBIT mà công ty có thể đạt tới cùng với các mức sản xuất kèm theo từ đó dự đoán sự thay đổi của EBIT 2009.
Bảng 12: Bảng mức cầu đối với sản phẩm và xác suất Đơn vị tính: đồng Tình trạng của nền kinh tế Xác suất ( pi) Mức sản lượng (tấn) EBITi Xuống dốc 10% 1.385.183 54.465.129.368 Dưới trung bình 20% 1.434.518 59.818.827.010 Trung bình 40% 1.503.581 142.754.277.744 Trên trung bình 20% 1.572.644 231.043.426.101 Phát triển 10% 1.641.707 319.332.574.402 Trong năm tình huống trên, thì tình huống trung bình có khả năng xảy ra cao nhất vì
xác xuất xảy ra là 40%. Công ty lại có quy mô thị trường, năng lực sản xuất ổn định, nên khả năng đạt được EBIT trong tình huống trung bình là rất cao ngay cả khi trong điều kiện năm 2009 không tốt lắm cho ngành hàng xi măng vì giá cả của mặt hàng này không ổn định.
Với các đại lượng EBIT1 54.465.129.368 EBIT2 59.818.827.010 EBIT3 142.754.277.744 EBIT4 231.043.426.101 EBIT5 319.332.574.402 p1 10% p2 20% p3 40% p4 20% p5 10% EBITaverage 152.653.932.100 N 5 σ (độ lệch chuẩn) 35.392.318.710 Tương tự ta có công thức: ( ) 1 1 2 2 − − = ∑= n EBIT EBIT n i I average σ Từ đó ta suy ra σ
Theo quan điểm đo lường rủi ro thì độ lệch chuẩn càng cao sẽ cho thấy rủi ro càng cao (σ = 0 thì không có rủi ro). Vậy EBIT bình quân mà công ty có thể đạt được trong năm 2009 là 152.118.562.300 đồng, với độ lệch chuẩn là 82.653.932.341 đồng thì hoạt động kinh doanh sản phẩm Xi măng của công ty trong năm 2009 sẽ có khá nhiều rủi ro, và lợi nhuận có thể đạt được là 152.118.562.300 đồng; và dao động trong khoảng
đồng. 710 . 318 . 35 ± .392
¾ Một tỷ lệ đòn bẩy hoạt động cao có nghĩa là doanh nghiệp đang tạo ra ít doanh thu nhưng có lợi nhuận biên tế (lợi nhuận trước thuế và lãi vay chia cho doanh thu thuần) trên mỗi đơn vị sản phẩm cao. Đồng nghĩa với việc tiềm ẩn rủi ro cho việc dự báo chính xác doanh thu trong tương lai, chỉ cần một sự sai lệch nhỏ trong dự báo doanh thu so với thực tế diễn ra thì nó đã có thể tạo ra một khoảng cách sai lệch đáng kể giữa dòng tiền thực tế và dòng tiền theo dự toán.
Điều này rất quan trọng, nó có thể ảnh hưởng lớn đến khả năng hoạt động của công ty trong tương lai. Rủi ro doanh nghiệp gặp phải sẽ tăng lên cực đại khi tỷ lệ đòn bẩy hoạt động cao kết hợp thêm với tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao, trong khi tỷ suất sinh lợi trên tài sản không cao hơn mức lãi suất vay nợ, từ đó có thể làm giảm tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận của doanh nghiệp.
Qua việc phân tích trên ta thấy DOL của sản phẩm Clinker cao hơn so với DOL của sản phẩm Xi măng. Điều đó cho thấy rằng hoạt động sản xuất và kinh doanh Clinkek sẽ mang về lợi nhuận cao hơn nhiều (khi trong điều kiện kinh tế phát triển tốt) và rủi ro thua lỗ nặng hơn nhiều (khi nền kinh tế có nhiều bất ổn) so với sản xuất và kinh doanh sản phẩm Xi măng.
Vì đòn bẩy hoạt động của Clinker lớn hơn đòn bẩy hoạt động của Xi măng, nó nói cho ta biết nhiều về việc sản xuất và kinh doanh Clinker cũng như hồ sơ rủi ro của nó. Mặc dù đòn bẩy kinh doanh của Clinker cao, có thể tạo thêm lợi ích cho công ty, nhưng tỷ lệ đòn bẩy hoạt động cao cũng được xem là có khả năng biến động rủi ro lớn khi nền kinh tế có biến động và cũng chịu ảnh hưởng mạnh theo chu kỳ kinh doanh. Như đã nói ở trên, trong những khoảng thời gian tốt đẹp, sản xuất và kinh doanh sản phẩm Clinker có thể giúp tăng lợi nhuận. Nhưng việc có các chi phí “cột chặt” trong máy móc, nhà xưởng, nhà đất, hệ thống kênh phân phối sẽ không thể dễ dàng cắt giảm chi phí khi muốn điều chỉnh theo sự thay đổi trong lượng cầu. Vì vậy, nếu nền kinh tế có sự sụt giảm mạnh, thu nhập từ hoạt động sản xuất và kinh doanh sản phẩm Clinker có thể “rơi tự do”. Đây là một rủi ro kinh doanh đáng để nhà quản lý và nhà đầu tư lưu ý đến.
¾ Để công ty ra quyết định nên tập trung, mở rộng sản xuất và kinh doanh sản phẩm Clinker hay sản phẩm Xi măng trong thời gian tới, thì nhà quản lý không chỉ dựa vào chỉ số DOL, mà cần phải xem xét về quy mô tiêu thụ của thị trường, cũng như năng lực sản suất, tiêu thụ sản phẩm Clinker, sản phẩm Xi măng của công ty như thế nào?
Xét về tình hình sản xuất tiêu thụ xi măng - so với nhu cầu xi măng trên thị trường vào các thời điểm tăng cao, năng lực nghiền xi măng hiện tại của Công ty chưa đủ đáp ứng. Vì vậy vào tháng 11/2007 Công ty ký kết hợp đồng gia công xi măng với Công ty xi măng Cẩm Phả để có đủ lượng xi măng cung ứng cho thị trường vào thời điểm cuối năm.
Mặc dù trong những năm tới, ngành xi măng trong nước sẽ phải đối mặt với tình trạng cung vượt cầu. Theo như dự báo, thì bắt đầu từ năm 2009 có thể sẽ thừa 400.000 tấn, năm 2010 thừa 2,4 triệu tấn, năm 2010-2012 sản lượng xi măng trong cả nước sẽ đạt trên 60 triệu tấn cung sẽ vượt cầu khoảng 10-12 triệu tấn. Tuy nhiên, lại có sự phát triển mất cân đối giữa các dự án xi măng ở miền Bắc và ở miền Nam, sự mất cân đối này xuất phát từ nguồn nguyên liệu sản xuất tập trung ở phía Bắc, hay nói khác đi là nguồn cung xi măng tập trung ở phía Bắc, trong khi phía Nam lại chiếm 40% nhu cầu thị trường tiêu thụ toàn thị trường, chính vì lẽ đó mà quy mô tiêu thụ trên thị trường của sản phẩm Xi măng Hà Tiên 2 trong thời gian tới vẫn là rất cao (do thị trường tiêu thụ