2.3.1 TTCK Nhật
TTCK Nhật Bản thu hút khoảng trên dưới 20% tài sản cá nhân của người Nhật, trong đĩ cĩ một nửa đầu tư vào cổ phiếu, cịn một nửa đầu tư vào các chứng khốn khác (trái phiếu chính phủ, trái phiếu cơng ty, đầu tư tín thác ...). Do vậy, cĩ thể thấy rằng TTCK Nhật Bản đĩng vai trị quan trọng trong việc thu hút vốn dài hạn cho Chính phủ và các cơng ty.
Trước đây, mơ hình cơng ty chứng khốn tại Nhật Bản cũng tương tự như mơ hình của Mỹ, tức là mơ hình cơng ty chuyên doanh. Ngân hàng khơng được phép tham gia vào hoạt động chứng khốn. Theo luật cải cách các định chế ban hành tháng 04/1993, các tổ chức ngân hàng được phép tham gia vào TTCK thơng qua các cơng ty chứng khốn con nhằm tăng sự cạnh tranh trên TTCK. Đồng thời các cơng ty chứng khốn lại được phép thành lập cơng ty con làm dịch vụ ngân hàng.
Kinh doanh chứng khốn tại Nhật được chia thành 4 loại hình và mỗi loại hình phải cĩ một giấy phép kinh doanh riêng biệt. Loại hình thứ nhất là tự doanh hoặc kinh doanh chứng khốn do các cơng ty chứng khốn tiến hành cho chính bản thân họ. Loại hình thứ hai là mơi giới chứng khốn hay kinh doanh chứng khốn trên cơ sở lệnh của
khách hàng. Loại hình thứ ba là bảo lãnh phát hành chứng khốn, bao gồm bảo lãnh chứng khốn mới phát hành hoặc chào bán ra cơng chúng các chứng khốn đang lưu hành. Loại hình thứ tư là chào bán chứng khốn hay tham gia vào hệ thống bán lẻ các chứng khốn phát hành ra cơng chúng.
Tuy nhiên, theo quy định hiện tại của Luật Cải cách các định chế nêu trên, các cơng ty chứng khốn con thuộc các ngân hàng khơng được tham gia vào mơi giới cổ phiếu, bảo lãnh phát hành và giao dịch cổ phiếu, kinh doanh các loại chứng khốn cĩ liên quan tới cổ phiếu (trái phiếu chuyển đổi, chứng khế …), kinh doanh các hợp đồng tương lai, quyền chọn. Biện pháp này đưa ra nhằm hạn chế việc tham gia các cơng ty con của ngân hàng tham gia vào TTCK, dần dần từng bước thay đổi điều kiện trên TTCK và đảm bảo tính lành mạnh trong hoạt động quản lý của các cơng ty chứng khốn. Cũng với mục đích khuyến khích sự phát triển lành mạnh của TTCK thơng qua việc duy trì sự độc lập của các cơng ty chứng khốn, phịng ngừa sự suy yếu của thị trường thơng qua các giao dịch bất hợp pháp giữa ngân hàng mẹ và các cơng ty chứng khốn con. Các luật liên quan và các quy chế đều cĩ các điều khoản buộc phải thi hành các biện pháp nhằm ngăn chặn cĩ hiệu quả các giao dịch dễ dàng giữa cơng ty chứng khốn và các cơng ty mẹ cũng như các cơng ty khác cĩ liên quan. Ngồi các loại hình kinh doanh chứng khốn nĩi trên, theo luật Chứng khốn và giao dịch của Nhật, các cơng ty chứng khốn chuyên doanh cũng được cung cấp các dịch vụ khác liên quan đến chứng khốn như tư vấn đầu tư, đại lý thu tiền mua trái phiếu, thanh tốn trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư, lưu ký chứng khốn….Các cơng ty này được phép thành lập các cơng ty con làm dịch vụ ngân hàng.
Những năm 1940 Nhật áp dụng chế độ đăng ký hoạt động như tại Mỹ, đến cuối năm 1949, ở Nhật cĩ 1.127 cơng ty chứng khốn đăng ký hoạt động. Tới năm 1960 Nhật mới chuyển từ chế độ đăng ký sang chế độ cấp phép. Sau khi áp dụng chế độ cấp phép, số cơng ty chứng khốn giảm cịn 277 cơng ty. Đến năm 1996, số cơng ty chứng khốn giảm xuống 230 cơng ty do các cơng ty sáp nhập, chuyển loại hình kinh doanh…
Theo Luật Chứng khốn của Nhật, chỉ cĩ các cơng ty cổ phần được Bộ Tài chính Nhật cấp phép mới được tham gia vào kinh doanh chứng khốn.
Về sự tham gia của bên nước ngồi vào TTCK Nhật: trong một thời gian dài kể từ khi thành lập cho đến năm 1972, Nhật mới cho phép cơng ty chứng khốn nước ngồi mở chi nhánh tại Nhật. Quy định càng được nới lỏng theo sự phát triển của thị trường. Theo luật hiện hành của Nhật, các cơng ty chứng khốn nước ngồi khi mở chi nhánh tại Nhật phải được phép của Bộ Tài Chính Nhật.