Bài học kinh nghiệm của sàn giao dịch Quyền chọn tại CBOE với Việt Nam:

Một phần của tài liệu áp dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu vào thị trường chứng khoán Việt Nam (Trang 40 - 41)

Qua việc nghiên cứu thị trường Quyền chọn tại Mỹ, các ưu điểm và nhược điểm của CBOE mà Việt Nam cần tìm hiểu và áp dụng chọn lọc để xây dựng mơ hình cho thị trường Quyền chọn như sau:

Thứ nhất, xét về lịch sử hình thành và phát triển của CBOE, thì kinh nghiệm mà Việt Nam cần tham khảo là TTCK Mỹ tuy phát triển khá hồn thiện về mọi mặt, nhưng khi thành lập sàn giao dịch Quyền chọn thì quyền chọn cổ phiếu thương mại riêng lẻ là đối tượng được áp dụng trong suốt thời gian thành lập ban đầu từ 1973 đến 1983. Đồng thời, trong thời gian đầu để hạn chế các rủi ro trong thanh tốn và phù hợp với khả năng kiểm sốt thanh tốn bù trừ ban đầu của các tổ chức quản lý thì chỉ cho áp dụng Quyền chọn Mua (Call Options) và sau 4 năm hoạt động chính thức mới áp dụng Quyền chọn Bán (Put Options). Và 10 năm sau mới bắt đầu chính thức triển khai áp dụng giao dịch quyền chọn chỉ số.

Thứ hai, trong cơ chế giao dịch, vận hành thị trường thì mọi giao dịch bù trừ, thanh tốn đều được tập trung ở Trung tâm Thanh tốn (OCC) nhằm giúp cho việc kiểm sốt thanh tốn thuận lợi và dễ dàng. Do đĩ, cơ chế giám sát và mơ hình quản lý của CBOE rất tự do, linh động, quy chế thành viên được hình thành theo hình thức đăng ký dân chủ. Tuy nhiên, để triển khai mơ hình này cần một hạ tầng cơ sở kỹ thuật hiện đại và một hệ thống pháp lý hồn chỉnh, điều này đang là yếu điểm lớn nhất mà Việt Nam cần xây dựng và tốn rất nhiều thời gian để đạt được.

Thứ ba, vai trị của nhà tạo lập thị trường được xem là thành viên chính thức và hợp pháp trong sàn giao dịch CBOE. Nhà tạo lập thị trường thường là các tổ chức tài chính lớn, cĩ thể là các tổ chức mơi giới để giúp cho thị trường luơn đạt trạng thái cân bằng và ổn định và chịu sự giám sát chặt chẽ theo các quy định thành viên của Ủy Ban Chứng khốn và Cục dự trữ liên bang. Trong khi ở Việt Nam, nhà tạo lập thị trường

chưa được cơng nhận vai trị của mình và thường là các cá nhân, tổ chức hoạt động tự phát nên dễ gây ra các hiện tượng tiêu cực, lũng đoạn thị trường.

Một phần của tài liệu áp dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu vào thị trường chứng khoán Việt Nam (Trang 40 - 41)