QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU
3.1.2.Giai đoạn chuẩn bị và thực hiện thí điểm:
Cơng tác chuẩn bị trước khi thị trường quyền chọn được hình thành cĩ vai trị rất
quan trọng cho sự điều hành thị trường thuận lợi sau này. Cơng tác chuẩn bị phải được thực hiện từ khâu đ ơn giản nhất đến khâu phức tạp nhất.
Nhiệm vụ của giai đoạn này là xây dựng các nền tảng cho thị tr ường quyền chọn.
Cần phải cĩ sự chuẩn bị về cơ sở luật điều chỉnh thị tr ường, xây dựng nền tảng nhận
thức cho người dân, hình thành đội ngủ cán bộ phục vụ thị tr ường, chuẩn bị kế
hoạch cho việc tạo dựng danh mục hàng hố cho thị trường quyền chọn, cơ sở vật
chất kỹ thuật, phần mềm… Giai đoạn này đề nghị hoàn tất trong năm 2009, theo s ơ đồ thực hiện dưới đây:
Việc đưa giao dịch quyền chọn cổ phiếu vào thị trường phải lựa chọn thời điểm phù hợp khi mọi điều kiện đã được chuẩn bị chu đáo. Trong giai đoạn này cần hội đủ các điều kiện sau:
- TTCK trở nên sội động, nhiều nhà đầu tư tham gia giao dịch trên thị trường.
- Khơng cịn sự khống chế của biên độ dao động giá.
- Chỉ số chứng khốn phản ánh đúng tình trạng “sức khoẻ” của nền kinh tế.
- Nhu cầu bảo hiểm rủi ro thị trường biến động cũng nh ư nhu cầu dùng quyền chọn
làm cơng cụ kiếm lời đã hình thành trong tư tưởng củacác nhà đầu tư tài chính.
- Nghiệp vụ bán khống đã được nhận thức đầy đủ và trở thành quen thuộc đối với các nhà đầu tư trên thị trường.
Lúc này mới xúc tiến cơng việc đ ưa quyền chọn cổ phiếu vào giao dịch. Uỷ ban
chứng khốn Nhà nước bầu ra tổ chức phát hành quyền chọn, tổ chức này phải cĩ
Pháp luật cho TT quyền chọn Danh mục hàng hố cho TT quyền chọn Cơ sở vật chất, phần mềm Hồn thành giai đoạn chuẩn bị Đội ngũ nhân viên phục vụ thị trường Trang bị kiến thức cho nhà đầu tư Các yếu tố khác Cơ quan quản lý
và điều hành thị trường
Giai đoạn thực
nhiệm vụ và quyền hạn theo quy định. S ơ đồ thể hiện vai trị của tổ chức phát hành quyền chọn như sau:
+ Tổ chức phát hành quyền chọn sẽ là một đơn vị được lựa chọn, cĩ uy tín, cĩ trình
độ chuyên mơn và đủ tiềm lực về vốn và cổ phiếu cơ sở để thanh tốn khi hợp đồng được yêu cầu thực hiện.
+ Tổ chức này sẽ phải cĩ đầy đủ nguồn nhân lực và các chuyên gia để cĩ thể định được giá quyền chọn, đưa ra quy mơ hợp đồng, giá thực hiện phù hợp với tình hình thị trường Việt Nam hiện tại.
Trong giai đoạn đầu, tổ chức phát hành quyền chọn sẽ được giám sát chặt chẽ bởi
UBCKNN nhằm mục đích ổn định thị trường. Tổ chức này ngồi việc phát hành quyền chọn nên thêm dịch vụ mua lại các hợp đồng quyền chọn đã bán ra khi nhà
đầu tư cĩ yêu cầu để tăng thêm tính thanh khoản cho các hợp đồng đã được phát
hành. Thời gian này, tổ chức phát hành nên chú trọng phổ biến về quyền chọn là
chính và chưa nên chú tr ọng mục tiêu lợi nhuận.
Hợp đồng quyền chọn Tổ chức phát hành quyền chọn Uỷ Ban chứng khốn Nhà nước Quy mơ hợp đồng Định giá(phí)
quyền chọn Giá thực hiện
Nhà đầu tư muốn mua quyền chọn của cơng ty phát hành thì phải thơng qua cơng (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
ty chứng khốn theo mơ hình sau:
Cơng ty chứng khốn chỉ đĩng vai trị là trung gian giữa nhà đầu tư và cơng ty phát
hành quyền chọn. Nhà đầu tư muốn tham gia giao dịch phải thực hiện ký quỹ để đảm bảo việc thanh tốn tiền phí hợp đồng khi lệnh mua quyền đ ược thực hiện. Giai đoạn này cĩ thể kéo dài trong vài năm (cố gắng hoàn tất cuối 2010) cho đến khi nhà đầu tư bắt đầu quen với cơng cụ tài chính mới mẻ này, họ cĩ một vài kinh nghiệm trong việc sử dụng các cơng cụ tài chính phái sịnh, đồng thời các cơ quan
quản lý cũng đúc kết được những kinh nghiệm trong việc điều hành thị trường. Trong giai đoạn này các điều kiện để phát triển thị tr ường như hồn thiện TTCK,
hình thành các chế tài nhằm đảm bảo việc thực hiện quyền và nghĩa vụ của các
thành viên cĩ liên quan, phổ cập kiến thức quyền chọn, tạo hàng hố cho thị trường
quyền chọn, đào tạo nguồn nhân lực… cũng cần được tiếp tục thực hiện ngày càng sâu rộng hơn.
Giải pháp cho giai đoạn n ày được đề cập trong nhĩm “Giải pháp tổng thể nhằm
hồn thiện và phát triển TTCK Việt Nam” ở mục 3.2 dưới đây.