: Cổ phiếu Cĩ Gía trị giao dịch
2.1.3.Đánh giá hoạt động của thị trường chứng khốn tự do ở Việt Nam 1 Phương thức giao dịch trên thị trường
2.1.3.1. Phương thức giao dịch trên thị trường
Hiện nay, TTCK tự do ở Việt Nam hoạt động từ trước khi cĩ thị trường chính thức và là một bộ phận cấu thành của hệ thống TTCK Việt Nam. Hoạt động của thị trường này chiếm tỷ trọng lớn so với thị trường chính thức:
Nếu thị trường niêm yết cĩ khoảng 200 doanh nghiệp thì thị trường OTC cĩ hơn 800 doanh nghiệp (con số thống kê của Hội thảo “Tác động của kinh tế thế giới đến kinh tế- tài chính Việt Nam”). Một thống kê khác cho thấy, Việt Nam đã cổ phần hố được 3,000 doanh nghiệp sau hơn 10 năm.
Thị trường chính thức cĩ tổng giá trị niêm yết của các doanh nghiệp là 3.2 tỷ USD, thì thị trường OTC ước tính là 6 tỷ USD (số liệu nghiên cứu của Tập đồn HSBC Holdings Plc). Một ước tính khác đánh giá thị trường OTC gấp từ 3 đến 6 lần thị trường chính thức!?
Thị trường niêm yết cĩ khoảng hơn 100 cơng ty chứng khốn hoạt động thì thị trường OTC cĩ hàng trăm, hàng ngàn nhà mơi giới hoạt động tự do, khơng cần cĩ chứng chỉ của Uỷ ban chứng khốn Nhà nước. Thị trường chính thức cĩ khoảng 300,000 nhà đầu tư, nhưng khơng thể tính được con số này ở thị trường OTC nơi mà ngồi cán bộ, nhân viên của doanh nghiệp cổ phần thì bất kỳ ai đều cĩ thể trở thành nhà đầu tư.
Hiện nay, hình thức hoạt động của thị trường sơ cấp tự do thơng thường là tổ chức phát hành chứng khốn ra cơng chúng được bán trực tiếp tại địa điểm cơng ty phát hành hoặc phân phối theo các mối quan hệ quen biết nội bộ và thực hiện đấu giá qua SGDCK, TTGDCK, cơng ty chứng khốn. Hình thức hoạt động của thị trường tự do thứ cấp thơng thường là qua các mơi giới tự do chưa cĩ giấy phép hành nghề, sử dụng các phương tiện yết giá trên mạng Internet hoặc tụ tập mua bán tại các quán cà phê.
Tại thị trường thứ cấp, hàng ngày cĩ hàng trăm loại chứng khốn của các cơng ty cổ phần được bán qua mạng Internet. Hiện nay, cũng đã cĩ cơng ty chứng khốn đứng ra tự tổ chức sàn giao dịch OTC cho các loại cổ phiếu trên thị trường chứng khốn tự do, mà điển hình là VCBS. VCBS đã tổ chức đưa dịch vụ báo giá mua và bán các loại cổ phiếu tại trang Web của cơng ty mình để phục vụ các nhà đầu tư trên thị trường chứng khốn tự do.
Về cơ bản thì hoạt động của thị trường tự do cho đến nay chưa cĩ những vụ lừa đảo lớn, việc giao dịch ở một số nơi khá thuận tiện, nhanh chĩng, thanh tốn sịng phẳng, chuyển quyền sở hữu nhanh và cĩ thơng tin tốt phục vụ cho quyết định mua bán chứng khốn.
Bên cạnh những mặt tích cực thì thực tế cho thấy là đã xuất hiện những hành vi tiêu cực đặc trưng của thị trường, đĩ là hoạt động thao túng giá, tung tin đồn sai lệch, mua bán nội gián kiếm lời, mua bán với những thơng tin chưa đầy đủ và chính xác, kinh doanh chứng khốn trốn thuế,… Một vấn đề được cơng luận báo chí đề cập nhiều, đĩ là thị trường sơ cấp tự do phát hành chứng khốn của các doanh nghiệp cổ phần hĩa hiện nay được khắc phục. Việc phát hành chứng khốn của các doanh nghiệp cổ phần hĩa được quản lý chặt chẽ, đảm bảo cơng bằng, cơng khai, định giá theo nguyên tắc thị trường thơng qua các phiên đấu giá tại
SGDCK, TTGDCK và các cơng ty chứng khốn làm lợi cho Ngân sách Nhà nước và cơng bằng cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường.
Thị trường tự do cĩ thể được coi là bắt đầu được hình thành kể từ khi các doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hĩa, và sự ra đời của Luật doanh nghiệp cho phép phát hành và chuyển nhượng chứng khốn cơng ty nĩi chung. Như vậy, nếu xét về mặt luật pháp thì thị trường này hiện nay chỉ cĩ thể được coi là chưa được pháp luật điều chỉnh, khơng phải là vi phạm pháp luật. Đặc điểm của thị trường là hồn tồn do khu vực tư nhân đứng ra tự tổ chức, vận hành thị trường, chưa cĩ sự quản lý tổ chức của Nhà nước.