II. Giải pháp lâu dài nhằm tiếp tục quá trình tự do hoá lãi suất:
4. Thực hiện cơ chế điều hành hệ thống lãi suất chỉ đạo:
Khi thị trờng tiền tệ thực sự phát triển theo hớng ổn định và có đủ điều kiện để thực hiện tự do hoá lãi suất hoàn toàn, thì có thể bỏ cơ chế diều hành theo lãi suất cơ bản để chuyển hẳn sang cơ chế điều hành hệ thống lãi suất chỉ đạo của ngân hàng Nhà nớc- lãi suất tái chiết khấu và lãi suất cho vay qua đêm.
Sau khi bỏ biên độ lãi suất, thực hiện cơ chế lãi suất thoả thuận, thì vai trò của lãi suất cơ bản đối với cho vay bằng đồng Việt Nam thực chất chỉ còn mang tính hớng dẫn, tham khảo cho các tổ chức tín dụng, không còn vai trò kiểm soát và tác động trực tiếp đến lãi suất trên thị trờng. Vì vậy, khi thị trờng tiền tệ thực sự phát triển theo hớng ổn định và có đủ điều kiện để tự do hoá lãi suất hoàn toàn, cần phải chuyển sang cơ chế điều hành hệ thống lãi suất chỉ đạo của ngân hàng Nhà nớc.
Ngân hàng Nhà nớc thực hiện tái cấp vốn cho các tổ chức tín dụng theo hình thức chiết khấu, tái chiết khấu, cho vay có bảo đảm bằng thế chấp hồ sơ tín dụng hoặc cầm cố thơng phiếu hoặc các giấy tờ có giá ngắn hạn khác và cho vay qua cửa sổ chiết khấu đặc biệt. Các hình thức này có thời hạn cho vay ngắn, có thể cho vay trong vài ba ngày, thậm chí cho vay qua đêm để bù đắp thiếu hụt khả năng thanh toán sau khi các tổ chức tín dụng đã thực hiện vay mợn lẫn nhau
trên thị trờng tiền tệ liên ngân hàng. Lãi suất của các hình thức tái cấp vốn này do ngân hàng Nhà nớc qui định, thờng cao hơn các mức lãi suất khác, để thực hiện điều tiết và chỉ đạo mặt bằng lãi suất trên thị trờng cũng nh thực hiện vai trò ngân hàng Nhà nớc là ngời cho vay cuối cùng. Lãi suất này đợc quy định từng thời kỳ tuỳ theo mục tiêu của chính sách tiền tệ nói chung, có chú ý đến cung – cầu tín dụng trong nớc và quốc tế, đặc biệt chú ý đến trên thị trờng vốn và tỷ giá ngoại tệ.
Các tổ chức tín dụng có thể tự do và không hạn chế số lợng tiền gửi tại ngân hàng Nhà nớc. Nhng để hạn chế hoặc khuyến khích thì ngân hàng Nhà n- ớc quy định mức lãi suất tiền gửi cao hay thấp, thậm chí lãi suất tiền gửi loại này có thể bằng không. Mức lãi suất tiền gửi luôn có khoảng cách nhất định với lãi suất tái chiết khấu và cho vay qua đêm nói trên. Đối với 2 loại lãi suất này, ngân hàng Nhà nớc sẽ tạo ra khoảng giới hạn nhất định có tính chất khung lãi suất cho thị trờng tiền tệ.
Lãi suất nghiệp vụ thị trờng mở là lãi suất đấu thầu các loại tín phiếu và các loại giấy có giá ngắn hạn. Ngân hàng Nhà nớc tham gia tổ chức nghiệp vụ thị trờng mở và chi phối mức lãi suất đấu thầu. Mức lãi suất này thờng nằm giữa 2 loại lãi suất tái chiết khấu và lãi suất tiền gửi nói trên.
Lãi suất thị trờng liên ngân hàng để thực hiện việc vay mợn ngắn hạn lẫn nhau giữa các tổ chức tín dụng trong trờng hợp thiếu vốn mà cha đến phiên giao dịch trên thị trờng mở. Vì vậy lãi suất thị trờng liên ngân hàng luôn dao động xung quanh lãi suất thị trờng mở và phụ thuộc vào lãi suất tái cấp vốn của ngân hàng Nhà nớc. Lãi suất thị trờng liên ngân hàng có vai trò chi phối lãi suất huy động và cho vay của tổ chức tín dụng đối với nền kinh tế theo hớng: lãi suất huy động thờng thấp hơn lãi suất thị trờng liên ngân hàng và cao hoan lãi suất tiền gửi tại ngân hàng Nhà nớc; lãi suất cho vay thấp hơn lãi suất chiết khấu của ngân hàng Nhà nớc và cao hơn lãi suất thị trờng liên ngân hàng.
Nh vậy cơ chế điều hành hệ thống lãi suất này là sự tác động gián tiếp của lãi suất tái cấp vốn của ngân hàng Nhà nớc đến lãi suất tín dụng của các tổ chức tín dụng đối với nền kinh tế, thông qua lãi suất trung gian của nghiệp vụ thị tr-
ờng mở và thị trờng liên ngân hàng. Khi đó ngân hàng Nhà nớc đã thực sự sử dụng các biện pháp kinh tế để tác động và điều hành thị trờng thay thế cho các biện pháp can thiệp mang tính hành chính. Muốn vậy, ngân hàng Nhà nớc cần sớm hoàn thiện và phát triển hơn nữa thị trờng liên ngân hàng, cũng nh sớm đa vào sử dụng cơ chế lãi suất cho vay qua đêm, để phát huy vai trò của công cụ lãi suất điều hành của ngân hàng Nhà nớc, góp phần thực hiện hiệu quả hơn nữa mục tiêu chính sách tiền tệ của mình.
Tóm lại, sau gần 15 năm đổi mới hoạt động ngân hàng nói chung và đổi mới cơ chế điều hành lãi suất nói riêng, tính đến thời điểm hiện nay, về cơ bản lãi suất tiền gửi bằng đồng Việt Nam, lãi suất tiền gửi và cho vay ngoại tệ, lãi suất thị trờng nội tệ liên ngân hàng đã đợc tự do hoá. Lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam đối với nền kinh tế cũng đợc tự do hoá theo cơ chế lãi suất thoả thuận từ tháng 6/2002. Nh vậy, nghiên cứu chơng III đã chỉ ra những cơ sở khoa học và thực tiễn của quá trình tiếp tục hoàn thiện cơ chế điều hành lãi suất tín dụng ngân hàng theo hớng tự do hoá; từ đó xác định mục tiêu, quan điểm và bớc đi cụ thể tiếp theo của quá trình tự do hoá lãi suất ở Việt Nam. Đồng thời kiến nghị các giải pháp đồng bộ và đề xuất các điều kiện để tiếp tục hoàn thiện cơ chế điều hành lãi suất theo hớng tự do hoá ở Việt Nam trong thời gian tới.
Kết Luận
Tự do hóa lãi suất hiện nay là một xu thế tất yếu đối với mọi quốc gia trong việc điều hành cơ chế lãi suất và Việt Nam cũng không nằm ngoài xu thế đó trong tiến trình hội nhập nền kinh tế với thế giới.
Kinh nghiệm của một số ngân hàng Trung ơng các nớc trong điều hành cơ chế lãi suất đã chỉ ra những bài học cho Việt Nam, giúp chúng ta chọn đợc b- ớc đi đúng đắn và phù hợp với điều kiện kinh tế-xã hội của nớc ta hiện nay.
Qua phân tích diễn biến lãi suất tín dụng của Việt Nam trong thời gian qua, đặc biệt từ 6/2002 với cơ chế lãi suất thỏa thuận mà theo đó, các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất cho vay trên cơ sở cung-cầu vốn thị trờng và uy tín của khách hàng vay, chúng ta có thể thấy Việt Nam đã và đang từng bớc tiến tới tự do hóa lãi suất. Bên cạnh những điều kiện thuận lợi, chúng ta cũng đã gặp không ít những khó khăn cần khắc phục. Mặc dù vậy, chúng ta vẫn xác định mục tiêu và bớc đi tiếp theo là hớng tới một cơ chế lãi suất tự do hoàn toàn, phù hợp với xu thế chung của thời đại.
Trên cơ sở đó, khoá luận đã đề ra các điều kiện nhằm tiếp tục tiến trình tự do hóa lãi suất; từ đó ngời viết cũng xin mạnh dạn kiến nghị một số giải pháp: giải pháp trớc mắt là cần phải phát huy cơ chế lãi suất thỏa thuận hiện nay; và giải pháp lâu dài là nhằm tiến tới một cơ chế tự do hóa hoàn toàn về lãi suất trong thời gian tới.
Do vốn kiến thức và thời gian nghiên cứu có hạn, trong quá trình làm khóa luận không tránh khỏi những sai sót, kính mong các thầy cô giáo, bạn bè đóng góp ý kiến, giúp đỡ để khóa luận đợc hoàn thiện hơn.
Danh mục tài liệu tham khảo
1. Bộ kế hoạch đầu t (1996), Chính sách và biện pháp huy động vốn, Nxb Thống Kê Hà Nội
2. Cox Daviv (1997), Nghiệp vụ ngân hàng hiện đại, Nxb sự thật, Hà Nội
3. Học viện ngân hàng (1999), Định hớng điều hành lãi suất cơ bản của ngân hàng Nhà nớc Việt Nam, Tài liệu hội thảo khoa học.
4. Dơng Thu Hơng (1993), Điều hành cung ứng tiền tệ theo tín hiệu thị trờng,
Đề tài nghiên cứu khoa học, Viện khoa học ngân hàng, Hà Nội
5. Dơng thu Hơng (1996), Điều hành chính sách tiền tệ trong giai đoạn 1996- 2000, Đề tài nghiên cứu khoa học, Viện khoa học ngân hàng, Hà Nội
6. Đại học kinh tế Quốc dân Hà Nội (1992), Lịch sử các học thuyết kinh tế, Nxb Giáo Dục, Hà Nội.
7. Marx.K (1963), T bản quyển 2,3 tập 2, Nxb Sự thật,Hà Nội.
8. Mishkhin (1999), Tiền tệ ngân hàng và thị trờng tài chính, Nxb Khoa học kĩ thuật, Hà Nội.
9. Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam (1997), Chính sách tiền tệ và sự điều tiết vĩ mô của ngân hàng Trung ơng ở các nớc t bản phát triển, Nxb Chính trị Quốc gia, Hà Nội.
10. Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam (1996), Báo cáo thờng niên, Cty in công đoàn Việt Nam, Hà Nội.
11. Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam (1997), Báo cáo thờng niên, Cty in công đoàn Việt Nam, Hà Nội.
12. Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam (1998), Báo cáo thờng niên, Cty in công đoàn Việt Nam, Hà Nội.
13. Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam (1999), Báo cáo thờng niên, Cty in công đoàn Việt Nam, Hà Nội.
14. Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam (2000), Báo cáo thờng niên, Cty in công đoàn Việt Nam, Hà Nội.
Việt Nam, Hà Nội.
16. Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam (2002), Báo cáo thờng niên, Cty in công đoàn Việt Nam, Hà Nội.
17. Ngân hàng thế giới (1998), Các hệ thống tài chính và sự phát triển, Nxb Chính trị Quốc gia, Hà Nội.
18. Nguuyễn Bá Nha (1997), Lãi suất trong nền kinh tế thị trờng, Nxb Thống kê, Hà Nội.
19. Samuelson (1995), Kinh tế học, Nxb Thống kê, Hà Nội. 20. Tạp chí ngân hàng, số 11-2003 21. Tạp chí thị trờng tài chính, số ra ngày 15-7-2003 22. Tạp chí thị trờng tài chính, số ra ngày 15-9-2003 23. Tạp chí thị trờng tài chính, số ra ngày 1-11-2003 24. Trang web www.imf.org www.worldbank.com www.vnexpress.net www.vneconomic.com