I. OPTION SPREAD STRATEGY
a. Bull spread (đầu cơ chênh lệch giá lên): là một loại tản khai dọc mà ở đó lợi nhuận kiếm được nhờ sự tăng giá một cách vừa phải của các loại chứng khoán cơ sở nếu nó liên
kiếm được nhờ sự tăng giá một cách vừa phải của các loại chứng khoán cơ sở nếu nó liên quan đến quyền chọn mua thì được gọi là bull call spread nếu liên quan đến quyền chọn bán thì được gọi là bull put spread
Bull call spread (đầu cơ giá lên bằng quyền chọn mua) là việc mua quyền chọn mua với giá thực hiện thấp và bán một một quyền chọn mua với cùng số lượng nhưng có giá thực hiện cao hơn, với cùng th.ời gian đáo hạn.
Nhóm SV: TC III – K33 43
Phương trình lợi nhuân:
= Nc1 [max (0,ST – X1) – C1] + Nc2 [max (0,ST – X2) – C2] Với giả định là Nc1 = - Nc2, X2 > X1
Hình : đầu cơ giá lên bằng quyền chọn mua
Nhóm SV: TC III – K33 44
Ví dụ:
- Mua quyền chọn mua giá 3$ giá thực hiện là 100$ - Bán quyền chọn mua giá 1$ giá thực hiện là 115$
- Lúc này ta thấy lợi nhuận tối đa là 13$ số tiền bị mất tối đa chỉ là 2$ Giải: Ta có bảng lợi nhuận như sau:
Bảng lợi nhuận
Bull put spread (đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán): là việc mua một quyền chọn bán với giá thực hiện thấp và bán một quyền chọn bán với cùng một số lượng nhưng có giá thực hiện cao hơn:
Phương trình lợi nhuân:
= NP1[max(0, X1– ST ) – P1] + NP2[max(0, X2– ST) – P2] Với giả định là NP1 = - NP2, X2 > X1
Nhóm SV: TC III – K33 45
Bảng lợi nhuận
Ví dụ:
- Mua quyền chọn bán giá 8$ giá thực hiện là 105$ - Bán quyền chọn bán giá 27$ giá thực hiện là 125$
Lúc này ta thấy lợi nhuận tối đa là 19$ và lỗ tối đa chỉ là 1$
2. Chiến lược đầu cơ chênh lệch giá xuống (Bear spread stratgy) :
Bear spread (đầu cơ chênh lệch giá xuống): là một loại tản khai dọc mà ở đó lợi nhuận kiếm được nhờ sự giảm giá một cách vừa phải của các loại chứng khoán cơ sở nếu nó liên quan đến quyền chọn mua thì được gọi là bear call spread nếu liên quan đến quyền chọn bán thì được gọi là bear put spread.
Nhóm SV: TC III – K33 46
Bear call spread (đầu cơ giá xuống bằng quyền chọn mua) là việc mua số quyền chọn mua với giá thực hiện X1, đồng thời bán một quyền chọn mua với cùng khối lượng và ngày đáo hạn nhưng với giá thực hiện X2 thấp hơn X1.
Phương trình lợi nhuân:
= Nc1 [max (0,ST – X1) – C1] + Nc2 [max (0,ST – X2) – C2] Với giả định là Nc1 = - Nc2, X2 < X1
Nhóm SV: TC III – K33 47
Ví dụ:
- Mua quyền chọn mua giá 2$ giá thực hiện là 102$ - Bán quyền chọn mua gia 7$ giá thực hiện là 95$ - Lợi nhuận tối đa là 5 và lỗ tối đa cũng chỉ là 5
Bear put spread (đầu cơ giá xuống bằng quyền chọn bán) là việc mua số quyền chọn bán với giá thực hiện X1, đồng thời bán quyền chọn bán với cùng khối lượng và ngày đáo hạn nhưng với giá thực hiện X2 thấp hơn X1.
Phương trình lợi nhuân:
= Np1[max(0,X1 – ST) – P1] + Np2[max(0,X2 – ST ) – P2] Với giả định là Np1 = - Np2, X2 < X1
Nhóm SV: TC III – K33 48