Nhóm tỷ số về khả năng thanh toán
Nhóm tỷ số về khả năng thanh toán phản ánh khả năng hoàn trả các khoản nợ của doanh nghiệp, bao gồm các tỷ số sau: tỷ số về khả năng thanh toán hiện hành, tỷ số về khả năng thanh toán nhanh và tỷ số về khả năng thanh toán tức thời. Nhóm tỷ số này phản ánh tơng đối chính xác khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp, do đó chúng đợc hầu hết các doanh nghiệp sử dụng trong phân tích tài chính, kể cả ngân hàng và các tổ chức tín dụng phi ngân hàng.
Khả năng thanh toán hiện hành
Khả năng thanh toán hiện hành là thớc đo khả năng có thể trả nợ trong kỳ của doanh nghiệp, đồng thời nó cũng chỉ ra phạm vi, quy mô mà yêu cầu của các chủ nợ đợc trang trải bằng những tài sản có thể chuyển đổi thành tiền phù hợp với thời hạn trả nợ. Tỷ số này đợc tính nh sau:
Khả năng thanh toán hiện hành = Tài sản lu động Nợ ngắn hạn
Tài sản lu động bao gồm các khoản mục nh: tiền mặt tại quỹ, tiền gửi ngân hàng, các loại chứng khoán ngắn hạn, hàng tồn kho, các khoản phải thu. Riêng đối với CTTC, tài sản lu động còn bao gồm cả các khoản cho vay ngắn hạn đối với các TCTD khác, các TCKT và cá nhân; và không có hàng tồn kho do đặc thù hoạt động của CTTC không phải là sản xuất sản phẩm mà là thực hiện các hoạt động về tài chính tiền tệ.
Nếu tỷ số này ≥ 1 nghĩa là tài sản lu động hiện có của doanh nghiệp có khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn, ngợc lại nếu tỷ số này < 1 thì doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc trả các khoản nợ ngắn hạn.
Thông thờng tỷ số này bằng 2 đợc coi là hợp lý, đợc đa số các chủ nợ chấp nhận.
Khả năng thanh toán nhanh
Tỷ số khả năng thanh toán nhanh cho biết khả năng hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn không phụ thuộc vào việc bán tài sản dự trữ (hàng tồn kho).
Khả năng thanh toán nhanh = Tài sản lu động - Dự trữ Nợ ngắn hạn
Tài sản lu động của CTTC bao gồm: tiền, các khoản cho vay ngắn hạn đối với các TCTD, TCKT và cá nhân; các khoản đầu t vào chứng khoán ngắn hạn và các khoản phải thu ngắn hạn.
Tỷ số này là một tiêu chuẩn khắt khe hơn về khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn so với tỷ số về khả năng thanh toán hiện hành. Nếu tỷ số này ≥ 1 thì tình hình thanh toán của doanh nghiệp tơng đối khả quan, còn nếu tỷ số này < 1 thì doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn.
Đối với CTTC, nh đã nói ở trên, do đặc thù hoạt động không phải là sản xuất sản phẩm hàng hóa mà là thực hiện các hoạt động dịch vụ tài chính tiền tệ nên trong tài sản của CTTC không có hàng tồn kho. Do đó tỷ số này còn đ- ợc tính nh sau:
Khả năng thanh toán nhanh = Tiền + Các chứng khoán Nợ ngắn hạn
Trong đó, tiền bao gồm: tiền mặt tại quỹ, tiền gửi ngân hàng và tiền đang chuyển; còn nợ ngắn hạn bao gồm các khoản vay ngắn hạn.
Khả năng thanh toán tức thời
Hệ số thanh toán tức thời thể hiện khả năng thanh toán tất cả các khoản nợ của doanh nghiệp ngay lập tức. Tỷ số này đợc tính:
Khả năng thanh toán tức thời = Tiền Nợ ngắn hạn
Chỉ tiêu này khác nhau tuỳ thuộc vào từng ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh, nhng thực tế cho thấy nếu hệ số này ≥ 0,5 thì khả năng thanh toán của doanh nghiệp tơng đối tốt và ngợc lại nếu hệ số này < 0,5 thì doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán ngay. Tuy nhiên, nếu hệ số này quá cao lại phản ánh tình trạng vốn bằng tiền quá nhiều, vòng quay tiền chậm làm giảm hiệu quả sử dụng vốn, hạn chế sự phát triển của doanh nghiệp.
Nhóm tỷ số về khả năng hoạt động
Nhóm chỉ số về khả năng hoạt động là nhóm chỉ tiêu đợc sử dụng để xem xét hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Vốn của doanh nghiệp đ- ợc sử dụng để đầu t cho các loại tài sản khác nhau, do đó các nhà phân tích không chỉ quan tâm tới việc đo lờng hiệu quả sử dụng tổng tài sản mà còn chú trọng tới hiệu quả sử dụng của từng bộ phận cấu thành tổng tài sản của doanh nghiệp.
Hiệu suất sử dụng tài sản lu động
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn đầu t vào tài sản lu động tạo ra đợc bao nhiêu đồng doanh thu trong kỳ.
Hiệu suất sử dụng tài sản lu động = Doanh thu
Tài sản lu động bình quân Đối với CTTC, doanh thu bao gồm các khoản thu từ lãi nh: thu lãi cho vay, thu lãi tiền gửi, thu lãi góp vốn liên doanh mua cổ phần...;và thu ngoài lãi nh: thu từ nghiệp vụ bảo lãnh, thu từ tham gia thị trờng tiền tệ, lãi kinh doanh ngoại hối... Tài sản lu động thì bao gồm các khoản nh tiền, cho vay và đầu t chứng khoán ngắn hạn...
Trong quá trình hoạt động, những tài sản lu động vận động không ngừng. Việc đẩy nhanh tốc độ luân chuyển của tài sản lu động sẽ góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản. Hệ số này thấp có thể do hoạt động của công ty không hiệu quả, tiền tồn quỹ nhiều hoặc các khoản cho vay và đầu t chứng khoán ngắn hạn không hiệu quả.
Tỷ số hiệu suất sử dụng tài sản cố định cho biết một đồng tài sản cố định tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu trong kỳ.
Hiệu suất sử dụng tài sản cố định = Doanh thu
Tài sản cố định bình quân Tỷ số này càng cao chứng tỏ việc khai thác, sử dụng tài sản cố định cao. Tài sản cố định là những tài sản có thời gian sử dụng lâu dài, vì thế trong thời gian một vài năm tài sản cố định thờng biến động không nhiều, do đó hiệu suất sử dụng tài sản cố định thay đổi phụ thuộc chủ yếu vào sự biến động của doanh thu. Trong CTTC cũng nh trong các TCTD, tài sản cố định thờng chiếm tỷ trọng không lớn do đó thờng không có ảnh hởng lớn đến hiệu quả sử dụng tài sản.
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản
Chỉ tiêu này đo lờng hiệu quả sử dụng tài sản trong kỳ, nó cho biết một đồng tài sản đợc huy động hoạt động mang lại bao nhiêu đồng doanh thu, đồng thời tỷ số này cũng thể hiện số vòng quay trung bình toàn bộ tài sản của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo.
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = Doanh thu thuần Tài sản bình quân
Tỷ số này đã làm rõ khả năng tận dụng tài sản triệt để cho hoạt động của doanh nghiệp. Việc tăng tỷ số này sẽ góp phần quan trọng trong việc tăng lợi nhuận của doanh nghiệp từ đó sẽ tăng khả năng cạnh tranh cũng nh uy tín của doanh nghiệp trên thị trờng.
Nhóm tỷ số về khả năng cân đối vốn (cơ cấu tài chính)
Khả năng cân đối vốn của doanh nghiệp thờng đợc đánh giá thông qua việc phân tích nhóm các tỷ số về cơ cấu tài chính. Nhóm tỷ số này phản ánh mức độ ổn định và tự chủ tài chính cũng nh khả năng sử dụng nợ vay của doanh nghiệp. Chúng đợc dùng để đo lờng phần vốn góp của các chủ sở hữu doanh nghiệp so với phần tài trợ của các chủ nợ đối với doanh nghiệp. Các
chủ nợ thờng nhìn vào số vốn chủ sở hữu để đánh giá mức độ tin tởng vào sự đảm bảo an toàn cho các món nợ của doanh nghiệp. Các tỷ số cơ bản thờng đợc sử dụng trong phân tích bao gồm:
Hệ số nợ
Hệ số nợ cho biết cơ cấu nợ phải trả so với tổng tài sản của doanh nghiệp, qua đó xác định nghĩa vụ của doanh nghiệp đối với các khoản nợ.
Hệ số nợ = Tổng nợ phải trả Tổng tài sản
Nợ phải trả của CTTC bao gồm các khoản tiền gửi của các tổ chức tín dụng, tổ chức kinh tế, cá nhân và các khoản đi vay từ các tổ chức tín dụng, tổ chức kinh tế, cá nhân; các khoản nợ này bao gồm cả nợ ngắn hạn và nợ dài hạn. Đối với CTTC, hệ số nợ thờng cao hơn so với các doanh nghiệp khác do chức năng chủ yếu của CTTC là công cụ hoạt động tài chính của các Tổng công ty và các tập đoàn kinh tế, thực hiện nhiệm vụ tạo lập vốn cho các doanh nghiệp.
Đối với chủ nợ, với mục tiêu là an toàn cho các khoản vay, tức là phải đảm bảo thu hồi cả gốc và lãi vay đúng hạn, thì họ mong muốn tỷ số này ở mức vừa phải, bởi vì ngay cả trong trờng hợp doanh nghiệp rơi vào tình trạng phá sản thì các khoản nợ của họ vẫn sẽ đợc bảo đảm.
Đối với chủ doanh nghiệp, họ lại mong muốn hệ số nợ cao vì doanh nghiệp đợc sử dụng một lợng tài sản lớn mà chỉ đầu t một lợng nhỏ và các nhà tài chính sử dụng nó nh một chính sách để gia tăng lợi nhuận. Trong điều kiện kinh doanh bình thờng, doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả, thu nhập trớc thuế và lãi vay (EBIT) đạt đợc lớn hơn lãi vay phải trả thì việc tăng thêm hệ số nợ sẽ làm tăng thêm lợi nhuận dành cho chủ sở hữu. Tuy nhiên, nếu hệ số nợ quá cao thì doanh nghiệp có thể rơi vào tình trạng không thanh toán đ- ợc các khoản nợ đến hạn, điều này làm tăng nguy cơ phá sản của doanh nghiệp. Ngoài ra, khi hệ số nợ cao, trong trờng hợp kinh doanh kém hiệu quả thì doanh lợi vốn chủ sở hữu cũng bị giảm sút nhanh chóng, bởi vì khi đó doanh nghiệp phải sử dụng một phần lợi nhuận làm ra để bù đắp lãi vay phải trả.
Về mặt lý thuyết, tỷ số này biến động từ 0 đến dới 1, nhng thông thờng nó giao động quanh giá trị 0,5 vì nó chịu sự điều chỉnh từ hai phía: chủ nợ và doanh nghiệp. Đối với CTTC, tỷ số này cao hơn rất nhiều do tính chất hoạt động là một tổ chức tín dụng. Tuy nhiên, theo quy định đối với các TCTD thì lợng vốn huy động, tức là nợ, không vợt quá 20 lần vốn tự có.
Trong thực tế, các doanh nghiệp đặc biệt quan tâm tới tỷ số Nợ dài hạn/ Vốn chủ sở hữu hoặc Nợ dài hạn/ Tổng nguồn vốn. Vì nợ dài hạn tồn tại trong doanh nghiệp qua nhiều kỳ kinh doanh, nó luôn chiếm một tỷ trọng trong nguồn vốn, khác với nợ ngắn hạn chỉ tồn tại trong một kỳ kinh doanh. Do đó, nợ dài luôn đóng vai trò quan trọng trong tổng nguồn vốn, vì vậy khi xem xét cơ cấu vốn của doanh nghiệp cần chú ý tới các khoản nợ dài hạn để đánh giá cơ cấu của doanh nghiệp là hợp lý hay không.
Hệ số cơ cấu vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này cho biết khả năng tự tài trợ cho nguồn vốn kinh doanh của doanh nghiệp.
Hệ số cơ cấu vốn chủ sở hữu = Vốn chủ sở hữu = 1 - Hệ số nợ Tổng nguồn vốn
Hệ số cơ cấu vốn chủ sở hữu càng lớn chứng tỏ vốn tự có của doanh nghiệp chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nguồn vốn, do đó khả năng độc lập về tài chính của doanh nghiệp càng cao và ít chịu sức ép của các khoản vay nợ. Các chủ nợ thờng quan tâm đến những doanh nghiệp có hệ số cơ cấu vốn chủ sở hữu cao để đảm bảo khoản vay đợc trả đúng hạn, đó là dấu hiệu an toàn khi quyết định cho doanh nghiệp vay. Tuy nhiên, đối với chủ doanh nghiệp, do tâm lý muốn chiếm dụng vốn kinh doanh của ngời khác nên họ thờng mong muốn hệ số này thấp. Do đó, doanh nghiệp cần phải xây dựng một cơ cấu vốn hợp lý với chi phí vốn thấp nhất nhng vẫn đảm bảo đợc lợi ích giữa chủ sở hữu doanh nghiệp và ngời cho vay.
Hệ số này cho biết tài sản cố định chiếm tỷ trọng nh thế nào trong tổng tài sản của doanh nghiệp nói cách khác tỷ số này cho biết mức độ doanh nghiệp đầu t vào tài sản cố định có hợp lý hay không.
Hệ số cơ cấu tài sản = Tài sản lu động Tổng tài sản
Nếu doanh nghiệp đầu t quá nhiều vào tài sản cố định sẽ làm cho hiệu suất sử dụng tài sản cố định thấp, vốn của doanh nghiệp bị ứ đọng, vốn lu động ít không đủ đảm bảo thanh toán cho các khoản nợ, vốn quay vòng chậm khiến cho doanh nghiệp có thể rơi vào tình trạng phá sản. Hệ số này thay đổi tuỳ thuộc vào từng lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp. Đối
với doanh nghiệp kinh doanh thơng mại thì tài sản cố định chiếm từ 20% đến 25% của tổng tài sản là phù hợp, với các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực công nghiệp nặng thì tỷ số này là từ 50% đến 60%, đối với doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực khai khoáng thì tỷ số này là từ 70% đến 80%. Còn đối với CTTC thì theo quy định tài sản cố định chiếm không quá 50% vốn chủ sở hữu.
Khả năng thanh toán lãi vay
Chỉ tiêu này cho biết mức độ lợi nhuận đảm bảo khả năng trả lãi hàng năm nh thế nào.
Khả năng thanh toán lãi vay = Lợi nhuận trớc thuế và lãi vay Lãi vay
Vì tiền lãi vay là một khoản chi phí cố định hàng năm của doanh nghiệp, nên có thể coi khả năng thanh toán lãi vay cho biết doanh nghiệp sử dụng số vốn vay nh thế nào để tạo ra lợi nhuận nhằm trang trải cho chi phí trả lãi. Nếu lợi nhuận trớc thuế và lãi vay (EBIT) không đủ để thanh toán lãi vay phải trả thì doanh nghiệp có nguy cơ phá sản.
Nhóm tỷ số về khả năng sinh lãi
Lợi nhuận là một trong những mục tiêu hàng đầu của mọi doanh nghiệp. Lợi nhuận càng cao, doanh nghiệp càng tự khẳng định vị trí và sự tồn tại của mình trong nền kinh tế thị trờng. Tuy nhiên nếu chỉ thông qua số lợi nhuận
mà doanh nghiệp thu đợc trong kỳ cao hay thấp để đánh giá chất lợng hoạt động sản xuất kinh doanh tốt hay xấu thì có thể sẽ đa tới những kết luận sai lầm. Để khắc phục khiếm khuyết này, các nhà phân tích thờng bổ sung thêm những chỉ tiêu tơng đối bằng cách đặt lợi nhuận trong mối quan hệ với doanh thu đạt đợc trong kỳ, với tổng số vốn mà doanh nghiệp đã huy động vào sản xuất kinh doanh.
Hệ số doanh lợi doanh thu
Hệ số doanh lợi doanh thu phản ánh một đồng doanh thu thuần thì thu đợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Nói cách khác nó là thớc đo năng lực của doanh nghiệp trong việc tạo ra lợi nhuận.
Hệ số doanh lợi doanh thu = Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần
Sự biến động về hệ số này phản ánh sự biến động về hiệu quả nâng cao chất lợng sản phẩm của doanh nghiệp. Nếu chỉ số này ở mức thấp cho thấy lợi nhuận mang lại từ một đồng doanh thu là thấp. Nếu tình trạng này kéo dài, doanh nghiệp sẽ rơi vào tình trạng khó khăn về tài chính. Do đó, trong tình hình này, các nhà quản trị doanh nghiệp cần phải đa ra những giải pháp nhằm cải thiện tình trạng tài chính của doanh nghiệp.
Hệ số doanh lợi doanh thu càng cao thì càng tốt, nó phản ánh xu hớng kinh doanh phát triển của doanh nghiệp. Trong điều kiện này doanh nghiệp có khả năng mở rộng thị trờng, nâng cao hiệu quả kinh doanh, tăng nguồn vốn cho việc tái sản xuất. Thông thờng chỉ tiêu này đợc đánh giá là tốt nếu đạt từ 5% trở lên.
Hệ số doanh lợi tài sản (ROA)
Tổng số tài sản mà doanh nghiệp quản lý và sử dụng chủ yếu đợc hình