TTCK ở VIệT NAM:
1.Những thuận lợi:
Sự chuyển biến kinh tế ở của nớc ta đợc đánh dấu bằng sự thay đổi căn bản vào năm 1986 trong đờng lối của chính phủ nhằm chuyển nền kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang nền kinh tế thị trờng có sự quản lý của nhà nớc. Cuộc cải cách đó đã và đang kéo theo hàng loạt những thay đổi tích cực tạo nên một thị trờng CK phát triển ở Việt Nam. Điều quan trọng là nhà nớc đã khẳng định sự đa dạng hoá các hình thức sở hữu. Cơ cấu kinh tế nhiều thành phần cho phép giải phóng mọi năng lực sản xuất kinh doanh huy động tối đa và có hiệu quả các năng lực cho công cuộc phát triển đất nớc. Những thành tựu kinh tế đáng khích lệ trong mấy năm qua khá khả quan, lạm phát đợc giảm xuống còn 17.2% năm 1992 và 5.2% năm 1993 ổn định kinh tế đi đôi với tăng trởng, đầu t nớc ngoài tăng mạnh, những điều này cho thấy ý tởng phát triển TTCK ở Việt Nam là khả thi. Trong lĩnh vực phân phối lu thông một thị trờng hàng hoá thống nhất trong phạm vi cả nớc đang ngày càng phát triển mạnh mẽ. Chính sách một giá với nới lỏng kiểm soát hối đoái đã tạo điều kiện cho hàng hoá lu thông thuận tiện giữa các miền trong cả nớc, lãi suất tín đụng và tiết kiệm đã đợc ấn định trên cở sở tơng quan cung cầu về vốn trên thị trờng và có tác dụng chống lạm phát. Quy luật cung cầu và quy luật giá trị đợc phát huy tác dụng vốn có của nó. Tiến trình cải cách đã cho ra đời hàng loạt các tổ chức kinh tế tài chính tín dụng, nhân hàng cổ phần bên cạnh hệ thống ngân hàng quốc doanh ngày càng hoàn thiện cùng với sự có mặt của các ngân hàng liên doanh. Yếu tố này hết sức quan trọng trong việc phát triển TTCK ở Việt Nam.
Trong quá trình phát triển TTCK ở Việt Nam, chúng ta có một số thuận lợi cơ bản sau:
- Chúng ta có hệ thống chính trị ổn định sau nhiều năm đổi mới, Việt Nam đã thu hút đợc những thành quả hết sức phấn khởi. Thu nhập và mức sống của mọi tầng lớp dân c đợc cải thiện rõ rệt,uy tín của Đảng cộng sản Việt Nam, ngời chỉ huy mọi thắng lợi ngày càng đợc củng cố, nhân dân cũng nh các nhà đầu t trong và ngoài nớc cũng vững tin hơn.
- Nền kinh tế nớc ta đang phát triển với tốc độ cao bình quân 8-9% năm trong nhiều năm qua, theo dự báo mới nhất của ADB thì khả năng tăng trởng kinh tế trong vài năm tới sẽ cao nhất ASEAN. Đây là tiền đề quan trọng để nẩy sinh ra nhiều doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả và đủ điều kiện để phát hành CK, tạo ra sức thu hút mạnh mẽ của TTCK.
- Nền kinh tế ổn định, lạm phát đợc khống chế. Lạm phát đợc kiểm soát ngày càng chặt chẽ từ hai con số đến một con số vào những năm gần đây. Đó là môi trờng vĩ mô hết sức thuận lợi để phát triển TTCK.
- Đảng và chính phủ đã có tầm nhìn đúng đắn và quan tâm, thoả đáng về TTCK. Ngày 28-11-1996 Uỷ ban CK Nhà nớc, đứa con của nền kinh tế thị tr- ờng Việt Nam đã đợc thành lập với quyết định 75/CP của Thủ tớng Chính phủ. Đây là hạt nhân quan trọng, cơ bản trong quá trình phát triển TTCK ở Việt Nam.
- Chính sách đa dạng hoá các hình thức sở hữu và nhiều thành phần kinh tế của Đảng và Nhà nớc đang giải phóng mọi năng lực sản xuất, kinh doanh, huy động mọi nguồn vốn cho phát triển sản xuất và thị trờng vốn thu đó mà phát triển và là tiền đề cho TTCK.
- Quá trình cải cách đã cho ra đời và phát triển hàng loạt ngân hàng thơng mại, tổ chức tài chính, tín dụng, cơ quan bảo hiểm và một số quỹ - nh hệ thống ngân hàng cổ phần (hiện có 52 ngân hàng cổ phần, trong đó có 31 ngân hàng thành thị và 21 ngân hàng nông thôn), hợp tác xã tín dụng, hệ thống ngân hàng
thơng mại quốc doanh, và sự có mặt của ngân hàng liên doanh, ngân hàng nớc ngoài. Sự cạnh tranh giữa các ngân hàng, tổ chức tín dụng đã làm cho hiệu quả kinh doanh trong khu vực này ngày càng cao, lãi suất cho vay ngày một giảm. Đây là chủ nhân và điều kiện quan trọng trong sự phát triển thị trờng vốn và là tiền đề quan trọng để phát triển TTCK nớc ta.
-Để đạt mục tiêu tăng trởng kinh tế của Quốc hội đề ra tăng GDP bình quân đầu ngời lên 2 lần vào thời kì 1990-2000, vốn đầu t xã hội cho thời kỳ 1996-2000 là trên 42 tỷ USD. Đây là khối lợng vốn rất lớn và mâu thuẫn gay gắt với khả năng cung ứng. Đó là động lực mạnh mẽ thúc đẩy sự hình thành và phát triển TTCK nớc ta.
-Nớc ta có số lợng hàng hoá, công trái Chính phủ, tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc, trái phiếu công trình, trái phiếu doanh nghiệp nhà nớc, trái phiếu ngân hàng, trái phiếu và cổ phiếu công ty. Đây là những tiền đề, những dấu hiệu đầu tiên quan trọng cho sự phát triển các công cụ tài chính thuộc TTCK.
-Đảng và chính phủ có quyết tâm rất cao trong việc cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nớc và thực hiện chính sách cổ phần hoá nói chung. Từ nghị quyết hội nghị TW II, ban chấp hành TW khoáVII; nghị quyết đại biểu giữa nhiệm kỳ khoá VII; nghị quyết X của bộ chính trị; nghị quyết đại hội VIII của Đảng, nghị quyết kỳ họp thứ 4 Quốc hội khoá IX đều đã khẳng định điều đó Chính phủ…
cũng đã thành lập ban cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc.
-Chúng ta có nhiều bộ luật và chúng ngày càng đợc bổ sung hoàn thiện nh: Luật dân sự, Luật công ty, Luật doanh nghiệp t nhân, Luật đầu t nớc ngoài, Luật khuyến khích đầu t trong nớc, Luật ngân sách, Luật thơng mại, Luật giải thể doanh nghiệp và hàng loạt các văn bản d… ới luật nh: Pháp lệnh kế toán thống kê, Pháp lệnh ngân hàng Đây là điều kiện, môi tr… ờng pháp lý quan trọng cho phát triển TTCK.
- Hệ thống thông tin cũng đang phát triển khá tốt. Hệ thống tin học cũng phát triển khá nhanh, hệ thống kiểm toán kể cả kiểm toán nhà nớc và phi nhà n-
ớc, kiểm toán nớc ngoài đã đợc hình thành và ngày càng phát triển. Đây cũng là đầu mối quan trọng để phát triển TTCK.
- Nớc ta là nớc phát triển sau nên có thể tận dụng đợc các kinh nghiệm của các nớc đi trớc.
- Con ngời Việt Nam sẵn sàng chấp nhận rủi ro, dám mạo hiểm, có đức tính cần cù, tiết kiệm và có ý chí làm giàu; chịu khó, thông minh, nhanh nhậy, ham học hỏi. Từ đó có thể xây dựng và đào tạo đợc đội ngũ cán bộ tốt, có đủ khả năng để hoạt động hữu hiệu.
- Ngời dân không còn tiết kiệm chủ yếu bằng vàng nữa( vì giá cả không ổn định) mà dùng tiền mặt để gửi tiết kiệm, mua trái phiếu, tín phiếu kho bạc, hay tham gia mua cổ phần.
- Nớc ta là nớc mới phát triển, tài nguyên cha đợc thăm dò và khai thác đầy đủ. Đây là yếu tố quan trọng để thu hút vốn đầu t nớc ngoài.
- Nhờ chính sách sách kinh tế mở cửa, hội nhập với bên ngoài, kinh tế đối ngoại đang thu đợc những thành quả rất đáng phấn khởi và là nhân tố cực kỳ quan trọng cho sự phát triển của TTCK.
2. Những khó khăn:
Với nớc ta nền kinh tế cha thật ổn định, mặc dù trong những năm qua chúng ta đã gặt hái đợc một số thành công nhng hiệu quả của nó còn thấp, tỷ lệ tích luỹ đầu t còn thấp. Do vậy, việc phát triển TTCK ở Việt Nam còn gặp một số khó khăn sau:
- Hàng hoá của TTCK Việt Nam hiện đang rất nghèo nàn cả về số lợng và chủng loại, CK thờng là ký danh, tính thanh khoản kém.
- Công tác cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc, tuy nhà nớc có quyết tâm cao nhng thực tiễn lại bị ách tắc do nhận thức cha đầy đủ về nó. Một cản trở khác rất quan trọng là: Mặc dầu việc cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc rất hợp ý của Đảng, vừa lòng dân, nhng lại không vừa lòng ban lãnh đạo hiện tại và một bộ phận ngời lao động kém hiệu quả của doanh nghiệp .
- Số công ty hội đủ các điều kiện để phát hành CK cha nhiều. Nh làm ăn có hiệu quả, ổn định, chấp nhận phát hành CK ra công chúng rộng rãi, chấp nhận công khai hoá thông tin. Và khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp, Công ty Việt Nam trên thị trờng quốc tế cha cao.
- Hệ thống luật pháp của ta còn thiếu, cha đồng bộ và đang trong quá trình phát triển và hoàn thiện dần. Bộ luật cho TTCK cha có. Cha có khung pháp lý và biện pháp hữu hiệu để bảo vệ ngời đầu t.
- Việc thực thi luật pháp ở nớc ta nhiều khi không nghiêm chỉnh, và việc xử lý các hành vi, vi phạm cha nghiêm minh, việc vận dụng pháp luật cũng hết sức tuỳ tiện. Ví dụ: Chúng ta đã có pháp lệnh kế toán và thống kê, nhng trong thực tế không ít doanh nghiệp có đến 2-3 quyết toán, không báo cáo thống kê, hoặc báo cáo láo, sai thực tế.
- Hệ thống kiểm toán Việt Nam tuy đã đợc hình thành và tiến bộ, nhng vẫn cha đáp ứng đợc nhu cầu của TTCK kể cả về số lợng và chất lợng nếu nó đợc mở ra.
- Hệ thống kế toán thống kê tuy đã có những cải tiến, tiến bộ nhng nhìn chung còn chắp vá, cha xây dựng đợc thành một hệ thống chuẩn mực quốc gia, phù hợp với thông lệ quốc tế. Chất lợng thông tin cha cao, độ tin cậy còn thấp. Bên cạnh đó hệ thống thông tin đại chúng, báo chí đôi khi vì một lý do nào đó (có cả thiếu cẩn thận) đã đa thông tin sai sự thật hoặc thiếu chính xác.
- Thu nhập của đại bộ phận nhân dân lao động thấp, nớc ta là một trong những nớc có GDP bình quân đầu ngời thấp nhất thế giới bởi vậy khi cổ phần hoá doanh nghiệp ít ngời có tiền để mua cổ phiếu. Một số bộ phận, một số vùng có tập quán ăn tiêu xa hoa. Nhân dân vẫn cha quen với CK, cha hiểu luật chơi. Tình trạng lãng phí của công, tham ô, hối lộ, chiếm đoạt tài sản XHCN cha đợc đẩy lùi.
- Tập quán thanh toán bằng tiền mặt vẫn phổ biến trong dân chúng và ngay đối với các doanh nghiệp. Hệ thống thanh toán qua ngân hàng còn yếu. Sự
đổ vỡ của một số ngân hàng, quỹ tín dụng, tiết kiệm, làm mất lòng tin của nhân dân.
- Đội ngũ cán bộ quản lý điều hành TTCK còn non trẻ, thiếu cả về số l- ợng và chất lợng, kinh nghiệm và kiến thức nghiệp vụ, cha đợc huấn luyện nhiều. Những thách thức lớn lao vẫn ở trớc họ.
- Yếu tố khác là niềm tin của nhà đầu t. Niềm tin dó cần đợc tạo dựng, duy trì và phát triển bằng hàng loạt biện pháp. Cứ đổ vỡ nh quỹ tín dụng, ngân hàng cổ phần trong thời gian qua thì niềm tin đó còn rất nhiều công sức mới khôi phục đợc. Đây là thách thức đáng kể đối với công tác xây dựng, phát triển TTCK nớc ta.