6.3.1. Kế hoạch kinh doanh năm 2006
Các chỉ tiêu kinh doanh và lợi nhuận
Trên đà phát triển thuận lợi năm 2005 Agifish đã vạch ra cho mình một kế hoạch kinh doanh năm 2006 như sau:
Bảng 6.11: Kế hoạch kinh doanh năm 2006
Chỉ tiêu Đơn vị tính Kế hoạch 2006
1. Các chỉ tiêu sản lượng
Sản lượng xuất khẩu Tấn 16.500
2. Chỉ tiêu kim ngạch xuất nhập khẩu
Kim ngạch xuất khẩu USD 42.000.000
Kim ngạch nhập khẩu USD 3.000.000
3. Chỉ tiêu tài chính
Tổng doanh thu 1000Đ 850.000.000
Lợi nhuận trước thuế 1000Đ 22.000.000
Lợi nhuận sau thuế 1000Đ 19.250.000
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu % 2,26 Tỷ suất lợi nhuận trước thuế trên vốn điều lệ % 52,64 Cổ tức trên vốn điều lệ % 18
(Nguồn: công ty cổ phần xuất nhập khẩu thủy sản An Giang)
Tình hình thị trường xuất khẩu và nhập khẩu năm 2006
Đối với thị trường xuất khẩu, công ty duy trì cơ cấu thị trường ổn định, trong đó chủ lực vẫn là thị trường Châu Âu, Châu Úc, Châu Á. Đẩy mạnh công tác xúc tiến thương mại, tìm kiếm thị trường mới Đông Âu, Nam Phi, Trung và Nam Mỹ. Tiếp tục tìm kiếm cơ hội trở lại với thị trường Mỹ, xem đây là tiềm năng và là một chiến lược lâu dài của công ty.
Chương 6:Tỷ giá dự báo ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp năm 2006
Đồ thị 6.4: Kế hoạch cơ cấu thị trường xuất khẩu 2006
(Nguồn: công ty cổ phần xuất nhập khẩu thủy sản An Giang)
Đồng thời công ty nhập khẩu các loại nguyên liệu, hóa chất, cao su, nhựa từ Châu Âu, Mỹ, Châu Á…
Đồ thị 6.5: Cơ cấu thị trường nhập khẩu năm 2006
(Nguồn: công ty cổ phần xuất nhập khẩu thủy sản An Giang)
Đồ thị 6.6: Doanh thu hàng xuất khẩu và doanh thu hàng nội địa năm 2006
Sinh viên thực hiên: Lê Thanh Long – DH3TC Trang 55
Doanh thu xuất khẩu , 90% Doanh thu nội địa, 10% Châu Âu, 40% Châu Úc, 10% Châu Á, 30% Bắc Mỹ, 20% Mỹ. 10,27% Châu Á. 62,58% Châu Âu. 28,58% Úc. 1,57%
Chương 6:Tỷ giá dự báo ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp năm 2006
(Nguồn: công ty cổ phần xuất nhập khẩu thủy sản An Giang)
Ta thấy trong năm 2006 công ty có kế hoạch sản xuất kinh doanh khá ổn định và có định hướng rõ ràng. Tin rằng, công ty rất có hi vọng đạt nhiều thành tựu cao trong năm 2006, đây là mục tiêu do ban quản trị đề ra, không chỉ tối đa hóa giá trị doanh nghiệp mà còn tối đa hóa tài (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
sản của cổ đông, đóng góp cho nền kinh tế nói chung và ngành thủy sản nói riêng. Vì thế, công ty cần phải tìm nhiều cơ hội cho mình bằng việc nâng cao doanh thu, hạ thấp chi phí… có nghĩa là công ty phải nắm bắt được thị trường xuất khẩu, diễn biến tỷ giá, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận, việc đầu tư và tài trợ. Vì vậy, công ty phải sử dụng công cụ dự báo mà đã đề cập, để ước lượng doanh thu và tìm cơ hội đầu tư và tài trợ ở năm sau.
6.3.2. Phân tích tác động của tỷ giá đến lợi nhuận năm 2006
Trong năm 2006, theo kế hoạch của công ty có doanh thu hàng nội địa chỉ đạt 10% trong tổng doanh thu, còn lại một phần doanh thu tài chính dự kiến 8.500 triệu đồng và xuất khẩu chiếm tỷ trọng khá cao. Vì vậy để tổng doanh thu đạt 850 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 22 tỷ đồng là chỉ tiêu không dễ đạt được, thể hiện qua bảng sau:
Bảng 6.12: Tỷ giá dự báo tác động đến tổng doanh thu năm 2006 ĐVT: Triệu đồng
(Nguồn: kế hoạch kinh doanh 2006 của công ty cổ phần xuất nhập khẩu thủy sản An Giang)
Sinh viên thực hiên: Lê Thanh Long – DH3TC Trang 56
Tỷ giá USD/VND 16.301,33VND
Kim ngạch xuất nhập khẩu USD 45,00
Kim ngạch xuất khẩu USD 42,00 Kim ngạch nhập khẩu USD 3,00 Kim ngạch xuất khẩu ròng USD 39,00
Doanh thu hàng xuất khẩu 684.655,86
Doanh thu hàng nội địa 85.000,00
Doanh thu khác 8.500,00
Tổng doanh thu 778.155,86
Chương 6:Tỷ giá dự báo ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp năm 2006
Qua bảng (6.12) ta thấy tổng doanh thu tương ứng với dự báo tỷ giá USD/VND trong năm 2006 thấp hơn nhiều so với kế hoạch, điều này chứng tỏ rủi ro tỷ giá đối với công ty là rất cao, vì vậy để lợi nhuận đạt 22 tỷ đồng doanh nghiệp cần đưa ra giải pháp phù hợp để đạt được chỉ tiêu đề ra.
Tuy nhiên, ở đây áp dụng tỷ giá dự báo ở mức thấp nhất, nghĩa là tỷ giá USD/VND có thể tăng trong năm 2006 ở ngưỡng thấp nhất là 2,89%. Nếu đem so sánh ở các năm trước thì mức độ tăng này là rất cao (ở bảng 6.13 và 6.14).
Bảng 6.13: Biến động tỷ giá năm 2004
ĐVT: VND Loại ngoại tệ 1/1/2004 31/12/2004 Biến động tỷ giá
USD 15.620,00 15.745,00 0,8%
EUR 19.450,05 21.282,76 9,42%
(Nguồn : www.vietcombank.com.vn)
Bảng 6.14: Biến động tỷ giá năm 2005
ĐVT: VND Loại ngoại tệ 1/1/2005 31/12/2005 Biến động tỷ giá
USD 15.745,00 15.885,00 0,89%
EUR 21.282,76 18.679,24 -12,23%
(Nguồn : www.vietcombank.com.vn)
Vì vậy, rủi ro về tỷ giá hối đoái là rất lớn đối với doanh thu cũng như lợi nhuận của Agifish từ hoạt động xuất khẩu. Cho nên công ty cần xây dựng chiến lược riêng cho mình trong năm 2006, với chi phí phải được tối thiểu hóa đến mức tối đa. Cụ thể, là chi phí tài chính sẽ phân tích sau đây.
6.4. Giải pháp
6.4.1. Giải pháp thứ nhất: Tài trợ bằng danh mục ngoại tệ
Đây là giải pháp cắt giảm chi phí tài chính (lãi vay) với tài trợ bằng danh mục ngoại tệ như đã phân tích. Ở giải pháp này công ty nên vay ngoại tệ để tài trợ cho nợ ngắn hạn, với vốn vay là 65 tỷ đồng (vay 30% USD, 70% EUR) tương đương với số lãi tiền vay là 3,659 tỷ đồng và đẩy mạnh tiêu thụ sản phẩm ở thị trường nội địa với cơ cấu (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Chương 6:Tỷ giá dự báo ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp năm 2006
là 20% so với doanh thu bán hàng. Giải pháp yêu cầu công ty nên xúc tiến thương mại, mở rộng thị trường tiêu thụ để đạt được kim ngạch xuất khẩu là 42 triệu USD và tổng doanh thu là 850 tỷ đồng
Bảng 6.15: Kế hoạch kinh doanh theo giải pháp 1
ĐVT: Triệu đồng
Qua bảng phân tích ta thấy, công ty đạt được doanh thu 850 tỷ đồng, và chi phí tài chính cho việc tài trợ là 3,659 tỷ đồng. Ở giải pháp này chi phí tài chính đã được cắt giảm đến mức tối thiểu và đạt được lợi nhuận là 30,614 tỷ đồng cao hơn kế hoạch đề ra là 39,16%. Nhưng không có nghĩa là một kết quả cao nhất, bởi vì kết quả này được xác định với tỷ giá tăng thấp nhất là 1USD=16.301,33VND, nếu tỷ giá tăng đúng như dự báo ở mức trung bình và cao nhất thì kết quả sẽ rất khả quan, được thể hiện qua bảng (6.16).
Bảng 6.16: Giải pháp 1 tỷ giá ảnh hưởng đến lợi nhuận trong năm 2006 ĐVT: Triệu đồng
Chỉ tiêu Thấp nhất Trung bình Cao nhất
Tỷ giá USD/VND 16.301,33VND 16.410,28VND 16.612,08VND Tỷ giá EUR/VND 20.148,17VND 20.392,77VND 20.529,09VND Kim ngạch xuất nhập khẩu USD 45,00 USD 45,00 USD 45,00
Kim ngạch xuất khẩu USD 42,00 USD 42,00 USD 42,00
Kim ngạch nhập khẩu USD 3,00 USD 3,00 USD 3,00
Kim ngạch xuất khẩu ròng USD 39,00 USD 39,00 USD 39,00
Doanh thu xuất khẩu ròng 635.751,87 640.000,92 647.871,12
Tổng doanh thu 812.551,87 816.800,92 824.671,12
Thay đổi EBIT - + 4.249,05 + 12.119,25
EBIT 34.273,57 38.522,62 46.392,82
Sinh viên thực hiên: Lê Thanh Long – DH3TC Trang 58
Tỷ trọng nội địa 20,00%
Tỷ giá USD/VND 16.301,33VND
Kim ngạch xuất nhập khẩu USD 45,00
Kim ngạch xuất khẩu USD 42,00
Kim ngạch nhập khẩu USD 3,00
Kim ngạch xuất khẩu ròng USD 39,00
Doanh thu xuất khẩu ròng 635.751,87
Doanh thu hàng nội địa 168.300,00
Doanh thu khác 8.500,00
Tổng doanh thu 812.551,87
Tổng chi phí 778.278,30
EBIT 34.273,57
Lãi vay 3.659,29
Chương 6:Tỷ giá dự báo ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp năm 2006 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Lãi vay 3.659,29 3.691,47 3.719,51
Lãi vay bằng USD 1.168,65 1.176,46 1.190,93
Lãi vay bằng EUR 2.007,11 2.031,48 2.045,06
Lãi vay bằng VND 483,52 483,52 483,52
Lợi nhuận trước thuế 30.614,28 34.831,15 42.673,30
Bảng 6.17: Mức độ ảnh hưởng của tỷ giá dự báo với DMNT
Mức độ rủi ro tỷ giá của công ty sẽ tỷ lệ nghịch với mức tăng tỷ giá, với chính sách tài trợ nợ bằng danh mục ngoại tệ, công ty sẽ có mức tăng tỷ giá lên 0,67%, và 1,91% thì EBIT và lợi nhuận sau thuế tăng lên rất nhiều (EBIT tăng 12,40%và 35,36%; lợi nhuận 13,77% và 39,39%) so với độ tăng của tỷ giá. Tuy nhiên, phải kể đến việc tài trợ nợ bằng danh mục ngoại tệ, công ty sẽ có lãi vay tăng theo độ tăng của tỷ giá với mức độ nhỏ hơn nhiều, có nghĩa là lãi suất tài trợ có hiệu lực (như đã phân tích) nhỏ hơn lãi suất vay nội tệ nên đã cho kết quả tốt trong giải pháp này.
Đồ thị 6.7: Diễn biến mức độ thay đổi của tỷ giá với DMNT
Sinh viên thực hiên: Lê Thanh Long – DH3TC Trang 59 Chỉ tiêu Trung bình/ thấp nhất Cao nhất/ thấp nhất Tỷ giá USD/VND 0,67% 1,91% Tỷ giá EUR/VND 1,21% 1,89% Tổng doanh thu ròng 0,52% 1,49% EBIT 12,40% 35,36% Lãi vay 0,88% 1,65%
Chương 6:Tỷ giá dự báo ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp năm 2006
Thông qua đồ thị (6.7) thể hiện đường line đậm (tỷ giá được dự báo ở mức cao nhất) có đỉnh nhọn là EBIT tăng cao hơn so với độ tăng tỷ giá, riêng lợi nhuận sau thuế cũng tăng cao thể hiện ở đường line đậm và nhạt (tỷ giá được dự báo ở mức trung bình), còn lãi vay cũng tăng nhưng với mức độ rất thấp, ta thấy gần sát trục hoành thể hiện mức độ rủi ro từ việc tài trợ bằng danh mục ngoại tệ là không đáng kể. Nhưng doanh nghiệp phải gánh chịu một rủi ro khác là lợi nhuận 22 tỷ đồng có thể doanh nghiệp không đạt được. Vì, doanh nghiệp muốn đạt được kế hoạch năm 2006 thì chỉ hi vọng vào mức tăng của tỷ giá trong năm 2006, khi đó doanh nghiệp sẽ bị thụ động trong quá trình sản xuất kinh doanh, không thấy được cơ hội tăng doanh thu và tăng lợi nhuận. Nhằm giúp doanh nghiệp nắm bắt được cơ hội để đạt chỉ tiêu kế hoạch, Agifish cần chủ động áp dụng chiến lược tài chính của giải pháp thứ nhất kết hợp với đa dạng hóa rổ ngoại tệ thể hiện ở giải pháp thứ hai, thì mới có thể giảm bớt rủi ro tiềm ẩn trong kế hoạch kinh doanh.
6.4.2. Giải pháp thứ hai: Đa dạng hóa rổ ngoại tệ
Ở giải pháp này yêu cầu doanh nghiệp nên tối đa hóa rổ ngoại tệ, nghĩa là khi xuất khẩu sản phẩm sang các thị trường có đồng tiền mà khả năng thanh toán cao, cụ thể là EUR, USD…), doanh nghiệp sẽ tận dụng đồng tiền đó để chia sẻ rủi ro tỷ giá. Bằng cách doanh nghiệp yêu cầu họ thanh toán cho doanh nghiệp bằng ngoại tệ đó, doanh nghiệp có thể thanh toán cho những khách hàng bằng ngoại tệ mà họ yêu cầu khi nhập khẩu sản phẩm. Đồng thời kết hợp với giải pháp thứ nhất doanh nghiệp cần tài trợ nợ ngắn hạn bằng danh mục ngoại tệ nghĩa là doanh nghiệp vay 30%USD và 70%EUR.
Ở giải pháp này, giả sử tỷ trọng ngoại tệ thanh toán tương đương với cơ cấu xuất khẩu và nhập khẩu:
Bảng 6.18: Bảng tỷ trọng ngoại tệ thanh toán
Sinh viên thực hiên: Lê Thanh Long – DH3TC Trang 60
-10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%
USD/VND EUR/VND Doanh thu EBIT Lãi vay Lợi nhuận
Trung bình/ thấp nhất Cao nhất/ thấp nhất
Chỉ tiêu Tỷ lệ tăng
Chương 6:Tỷ giá dự báo ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp năm 2006
ĐVT: Triệu Thanh toán xuất khẩu Cơ cấu Ngoại tệ thanh toán
EUR 40,00% EUR 13,71
USD 60,00% USD 25,20
Thanh toán nhập khẩu
EUR 28,58% EUR 0,70
USD 71,42% USD 2,14
Bảng 6.19: Giải pháp 2 tỷ giá ảnh hưởng đến lợi nhuận trong năm 2006 ĐVT:Triệu đồng Chỉ tiêu Thấp nhất Trung bình Cao nhất
Tỷ giá USD/VND 16.301,33VND 16.410,28VND 16.612,08VND Tỷ giá EUR/VND 20.148,17VND 20.392,77VND 20.529,09 VND
Tỷ giá EUR/USD 1,22583USD 1,24088USD 1,25329USD (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Kim ngạch xuất nhập khẩu USD 45,00 USD 45,00 USD 45,00
Kim ngạch xuất khẩu EU EUR 13,71 EUR 13,71 EUR 13,71 Kim ngạch xuất khẩu Mỹ USD 25,20 USD 25,20 USD 25,20 Kim ngạch nhập khẩu EU EUR 0,70 EUR 0,70 EUR 0,70 Kim ngạch nhập khẩu Mỹ USD 2,14 USD 2,14 USD 2,14
Kim ngạch xuất khẩu ròng EU EUR 13,01 EUR 13,01 EUR 13,01 Kim ngạch xuất khẩu ròng Mỹ USD 23,06 USD 23,06 USD 23,06
Doanh thu xuất khẩu 637.904,86 643.598,12 650.024,03
Tổng doanh thu 814.704,86 820.398,12 826.824,03
Thay đổi EBIT - + 5.693,27 + 12.119,17
EBIT 36.426,55 42.119,82 48.545,72
Lãi vay 3.659,29 3.691,47 3.719,51
Lãi vay bằng USD 1.168,65 1.176,46 1.190,93
Lãi vay bằng EUR 2.007,11 2.031,48 2.045,06
Lãi vay bằng VND 483,52 483,52 483,52
Lợi nhuận trước thuế 32.767,26 38.428,35 44.826,21
Bảng 6.20: Ảnh hưởng của tỷ giá với đa dạng hóa rổ ngoại tệ
Sinh viên thực hiên: Lê Thanh Long – DH3TC Trang 61 Chỉ tiêu Trung bình/ thấp nhất Cao nhất/ thấp nhất Tỷ giá USD/VND 0,67% 1,91% Tỷ giá EUR/VND 1,21% 1,89% Tỷ giá EUR/USD 1,23% 2,24% Tổng doanh thu ròng 0,71% 1,51% EBIT 15,63% 33,27% Lãi vay 0,88% 1,65%
Chương 6:Tỷ giá dự báo ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp năm 2006
Đồ thị 6.8: Đa dạng hóa rổ ngoại tệ với sự biến động của tỷ giá
Qua đồ thị (6.8) và bảng phân tích (6.20) ta thấy khi doanh nghiệp đa dạng hóa rổ ngoại tệ kết hợp với tài trợ bằng danh mục ngoại tệ, làm tối đa hóa lợi nhuận, giảm thiểu chi phí. Cụ thể tỷ giá tăng từ 0,67% đến 1,91% (USD/VND) hoặc là 1,21% đến 1,89% (EUR/VND)… thì EBIT và lợi nhuận tăng nhiều hơn so với mức độ tăng tỷ giá là 15,63% đến 33,27%. Riêng lợi nhuận cũng tăng nhưng với mức độ khá cao là 17,28% đến 36,80%, được thể hiện ở đồ thị là đỉnh cao nhất trên đường line đậm (tỷ giá dự báo ở mức cao nhất) tại đó EBIT sẽ được tối đa hóa. Như vậy tỷ giá ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của doanh nghiệp, nghĩa là khi tỷ giá tăng với một mức độ nhất định thì lợi nhuận của doanh nghiệp cũng tăng với mức độ cao tương ứng.
Ở giải pháp thứ hai tương đối hiệu quả hơn nhiều nhưng đòi hỏi doanh nghiệp phải thỏa thuận với khách hàng khi giao dịch mua bán. Đồng thời khi doanh nghiệp đa dạng hóa rổ ngoại tệ sẽ chịu nhiều rủi ro về giao dịch tỷ giá, chịu các khoản chi phí giao dịch, chi phí chuyển đổi… nên khi áp dụng doanh nghiệp nên liên kết với các ngân hàng để được thỏa thuận giá cả và thời hạn. Ngoài ra, doanh nghiệp có thể sử dụng các hợp đồng mua bán quyền chọn (option) ở các ngân hàng ngoại thương, ngân hàng Nhà nước…đề phòng rủi ro tỷ giá. Nghĩa là khi có khoản phát sinh yêu cầu thanh toán bằng ngoại tệ, mà doanh nghiệp cần trong 3 tháng, 6 tháng, 9 tháng, hoặc 1 năm thì chọn hợp đồng mua quyền chọn mua ngoại tệ kỳ hạn. Vì theo dự báo USD hoặc EUR tăng giá so với VND, khi doanh nghiệp mua quyền chọn mua ngoại tệ thì doanh nghiệp phải trả
Sinh viên thực hiên: Lê Thanh Long – DH3TC Trang 62
-10% 0% 10% 20% 30% 40%
USD/VND EUR/VND EUR/USD Doanh thu EBIT Lãi vay Lợi nhuận
Trung bình/ thấp nhất Cao nhất/ thấp nhất
Tỷ lệ tăng
Chương 6:Tỷ giá dự báo ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp năm 2006
khoản phí và có quyền không thực hiện hợp đồng khi đến kỳ hạn mà tỷ giá giao ngay trên thị trường thấp hơn tỷ giá thỏa thuận trong hợp đồng (nhưng doanh nghiệp phải mất một khoản phí đã trả trước cho ngân hàng).
Ngược lại, khi doanh nghiệp có một lượng ngoại tệ cần bán mà dự báo ngoại tệ đó có thể giảm giá trong tương lai, doanh nghiệp sẽ chọn mua hợp đồng mua quyền chọn bán ngoại tệ, đồng thời khi đến kỳ hạn mà tỷ giá ngoại tệ giao ngay trên thị trường cao hơn tỷ giá thỏa thuận trong hợp đồng, thì doanh nghiệp có thể không thực hiện hợp