Khái nieơm : Tỷ suât sinh lời noơi boơ (IRR) là tỷ leơ chiêt khâu r cụa dự án, mà ứng với nó, hieơn giá thu nhaơp cụa dự án cađn baỉng hieơn giá chi phí dự án. Nói cách khác, nó là tỷ leơ chiêt khâu sao cho giá trị hieơn tái cụa thu nhaơp từ dự án tương đương với giá trị hieơn tái cụa đaău tư và NPV=0.
∑= = = + = n t t t IRR NCF NPV 0 0 ) 1 (
IRR là moơt chư tieđu quan trĩng, được dùng trong phađn tích kinh tê – tài chính cụa dự án đaău tư nói chung. IRR chính là tỷ suât sinh lời thực tê cụa dự án đaău tư. Vì vaơy moơt dự án được châp nhaơn khi tỷ suât sinh lời thực tê cụa nó (IRR) baỉng hoaịc cao hơn tỷ suât sinh lời mong muôn cụa dự án (suât chiêt khâu).
Nhaơn xét : Cođng thức tređn chính là cođng thức tính NPV. Như vaơy, có nghĩa là : khi NPV=0 thì lúc đó mới xuât hieơn IRR và trị sô r lúc này chính là IRR khi caăn có.
Đeơ xác định các chư tieđu NPV, IRR, ta có theơ dùng phaăn meăm Excel cụa Microsoft offices, sử dúng hàm NPV (…), IRR ( …..).
Ý nghĩa cụa chư tieđu IRR :
- Dùng chư tieđu IRR đeơ đánh giá tính hieơu quạ dự án :
Caín cứ vào quan heơ cụa IRR và r (suât chiêt khâu tính toán cụa dự án) đeơ đánh giá phương án đaău tư có lợi hay khođng? Xét tương quan giữa IRR và r đeơ từ đó quyêt định phương hướng đaău tư.
Nêu IRR<r => Dự án bị thua loê.
Nêu IRR=r => Dự án có lãi nhưng chư vừa đụ bù đaĩp chi phí. Nhà đaău tư khođng có lời.
Nêu IRR>r => Dự án khođng chư trạ hêt lãi vay mà còn có lợi nhuaơn.
- Dùng IRR đeơ so sánh và lựa chĩn phương án trong đaău tư :
Các phương án khác nhau trong moơt dự án có IRR khác nhau. Phương án nào có IRR lớn sẽ là phương án có lợi thê đeơ hướng đên đaău tư và phương án được chĩn sẽ là phương án có IRRmax .
- Dùng IRR đeơ quyêt định cơ hoơi đaău tư (hoaịc giới hán đaău tư) :
Tức là dựa vào trị sô IRR nhà đaău tư sẽ taơp trung đaău tư vào những dự án có IRR lớn trước và dừng lái ở những dự án có IRR khođng thỏa mãn đieău kieơn đaău tư (như IRR<r …).
Chĩn lựa dự án dựa tređn NPV và IRR : Veă nguyeđn taĩc, moơt dự án có hieơu quạ là dự án có NPV >0 hoaịc IRR > chi phí cơ hoơi. Tuy nhieđn, tùy theo quan đieơm và múc đích đaău tư mà chư sô nào đáng được quan tađm hơn, đaịc bieơt khi nhà đaău tư có
trong tay nhieău dự án đeơ lựa chĩn. Sau đađy là moơt sô trường hợp sử dúng NPV và IRR đeơ đánh giá hieơu quạ đaău tư khi phại chĩn lựa dự án :
Nêu nhà đaău tư có đụ khạ naíng veă vôn và đang thiêu dự án caăn vôn thì dự án nào có NPV càng lớn sẽ được chĩn. Vì nhà đaău tư khođng có nhieău cơ hoơi đeơ chĩn lựa và vôn đaău tư khođng phại là vân đeă quan tađm.
Nêu moơt dự án được đánh giá có đoơ an tòan cao thì NPV càng lớn là yêu tô baơc nhât đeơ quyêt định đaău tư. Vì khi dự án có đoơ an toàn cao, nhà đaău tư khođng lo thiêu vôn do deê dàng huy đoơng.
Nêu nhà đaău tư muôn sử dúng vôn cụa mình moơt cách có hieơu quạ nhât, và khi neăn kinh tê đang phát trieơn có nhieău dự án tôt đeơ đaău tư, thì dự án nào có IRR lớn hơn sẽ được chĩn. Vì khi đaău tư vào dự án có IRR lớn hơn thì hieơu quạ sử dúng đoăng vôn sẽ cao hơn là đaău tư vào dự án có IRR thâp, và khi ta đã lĩai trừ yêu tô rụi ro cụa các dự án so sánh.
Nêu nhà đaău tư vôn ít, nhưng muôn máo hieơm thu lợi nhieău và nguoăn vôn tín dúng khá doăi dào, thì dự án có IRR lớn hơn sẽ được chĩn. Vì khi đaău tư vào dự án có IRR lớn, nhà đaău tư có theơ sử dúng vay vôn ngađn hàng đeơ mang lái nhieău lợi nhuaơn so với sô vôn hán chê cụa mình.