Nội dung chiến lược Short Strangle:
Short Straddle là chiến lược kết hợp :{ 1 hợp đồng bán quyền chọn bán tỷ giá X 1 hợp đồng bán quyền chọn mua tỷ giá Y
với cùng một số lượng ngoại tệ, cùng một ngày đáo hạn, tỷ giá hiện hành ở khoảng giữa của X và Y. Aùp dụng khi dự báo tỷ giá biến động khơng nhiều.
Gọi: S : là mức giá giao ngay hiện hành trên thị trường. X < S < Y
p1: là mức phí quyền chọn (Option Premium) của hợp đồng bán quyền chọn bán
p2: là mức phí quyền chọn (Option Premium) của hợp đồng bán quyền chọn mua.
Khi tỷ giá trên thị trường biến động:
- Nếu S < X - ( p1 + p2 ) : đối tác mua quyền chọn bán sẽ thực hiện quyền chọn. Lúc này người sử dụng chiến lược Short Strangle sẽ bị lỗ do lợi nhuận thu được từ 2 khoản phí khơng đủ bù lỗ cho hợp đồng bán quyền chọn bán. - Nếu S = X - ( p1 + p2 ) : đối tác mua quyền chọn bán sẽ thực hiện quyền
chọn. Lúc này người sử dụng chiến lược Short Strangle sẽ hịa vốn do lợi nhuận thu được từ 2 khoản phí vừa bằng với khoản lỗ của hợp đồng bán quyền chọn bán.
- Nếu X - ( p1 + p2 ) < S < X : đối tác mua quyền chọn bán sẽ thực hiện quyền chọn. Lúc này người sử dụng chiến lược Short Strangle vẫn cĩ lời do lợi nhuận thu được từ 2 khoản phí đủ bù đắp khoản lỗ từ hợp đồng bán quyền chọn bán.
- Nếu X ≤ S ≤ Y : người sử dụng chiến lược Short Strangle cĩ lợi nhuận tối đa bằng 2 khoản phí do cả 2 hợp đồng quyền chọn đều khơng thực hiện.
- Nếu Y < S < Y + (p1+p2) : đối tác mua quyền chọn mua sẽ thực hiện quyền chọn. Lúc này người sử dụng chiến lược Short Strangle vẫn cĩ lời do lợi nhuận thu được từ 2 khoản phí đủ bù đắp khoản lỗ từ hợp đồng bán quyền chọn mua.
- Nếu S = Y + (p1+ p2) : đối tác mua quyền chọn mua sẽ thực hiện quyền chọn. Lúc này người sử dụng chiến lược Short Strangle hịa vốn do lợi nhuận
thu được từ 2 khoản phí đủ bù đắp khoản lỗ từ hợp đồng bán quyền chọn mua.
- Nếu S > Y + ( p1 + p2) : đối tác mua quyền chọn mua sẽ thực hiện quyền chọn. Lúc này người sử dụng chiến lược Short Strangle lỗ do lợi nhuận thu được từ 2 khoản phí khơng đủ bù đắp khoản lỗ từ hợp đồng bán quyền chọn mua.
Tổng hợp : Người sử dụng chiến lược Short Strangle ở các trạng thái sau : Lỗ : khi S < X – ( p1+ p2) hoặc S > Y + ( p1 + p2 ) Hịa vốn : khi S = X - (p1 + p2 ) hoặc S = Y + ( p1 + p2 ) Lãi : khi X – ( p1 + p2 ) < S < Y + ( p1 + p2 ) Lãi tối đa : khi X ≤ S ≤ Y
Lãi Max = p1 + p2 Lời Lỗ p2 p1 X S1 S2 2 Điểm hịa vốn : S1 = X– (p1+ p2) S2= Y+( p1+ p2) Tỷ giá Y p1+p2
Ứng dụng chiến lược Short Strangle :
- Tương tự như trong chiến lược Short Straddle, khi ký kết hợp đồng bán
- nên
- ến động của
Ví dụ
ký kết hợp đồng quyền chọn với Doanh nghiệp A cĩ nội dung như
USD : 1.3880
/1EUR
một hợp
1.3800
/1EUR
quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán ngoại tệ cho khách hàng, nếu nhận định tình hình thuận lợi cho sử dụng mơ hình này, ngân hàng tiến hành thực hiện tiếp một hợp đồng quyền chọn cịn lại hoặc ghép 2 hợp đồng bán quyền chọn mua và bán quyền chọn bán với khách hàng theo nội dung như trên mà khơng thực hiện các hợp đồng đối ứng để bảo hiểm rủi ro. S1, S2 là khoảng biến thiên dự báo của tỷ giá ngoại tệ. Nếu tỷ giá biến động đúng như dự báo, ngân hàng sẽ cĩ lợi nhuận và nếu tỷ giá biến động trong giữa khoảng X và Y thì lợi nhuận sẽ đạt tối đa bằng 2 khoản phí của 2 hợp đồng quyền chọn. Ngồi ra trong trường hợp dự đốn xu hướng thích hợp, ngân hàng cũng chủ động thực hiện chiến lược này để tối đa hĩa lợi nhuận.
So với chiến lược Long Straddle, chiến lược này cho khoảng bi tỷ giá rộng hơn, do đĩ lợi nhuận tối đa của nĩ cũng thấp hơn. cụ thể :
Eximbank vừa (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
sau : Eximbank bán quyền chọn mua EUR/USD Số lượng 100.000 EUR – tỷ giá EUR/
Kỳ hạn : 1 tháng – Thu phí quyền chọn : 0.0040USD
Nhận định tình hình khơng biến động nhiều, Eximbank ký kết tiếp tục đồng bán quyền chọn bán với ngân hàng ABC với nội dung:
Eximbank bán quyền chọn bán EUR/USD Số lượng 100.000 EUR – tỷ giá EUR/USD :
Kỳ hạn : 1 tháng – Thu phí quyền chọn : 0.0030USD Khi tỷ giá biến động, lãi lỗ của chiến lược kinh doanh này như sau:
Đơn vị tính : USD
Tỷ giá Quyền chọn mua Quyền chọn ãi/lỗ
EUR/USD
bán Tổng L
1.3700 - Khơng thực hiện - Thực hiện - Lỗ 300 - Lãi : 400 - Lãi: 300
- Lỗ: 1.000
1.3730 - Khơng thực hiện - Hịa vốn
- Lãi : 400
- Thực hiện - Lãi: 300 - Lỗ: 700
1.3750 - Khơng thực hiện än - Lời: 200
- Lãi : 400
- Thực hie - Lãi: 300 - Lỗ: 500
1.3800 - Khơng thực hiện ực hiện - Lãi Max: 700 - Lãi : 400
- Khơng th - Lãi: 300
1.3880 - Khơng thực hiện ïc hiện Lãi Max: 700 - Lãi : 400
- Khơng thư - Lãi: 300
-
1.3900 - Thực hiện ïc hiện Lãi: 500
- Lãi : 400 - Khơng thư - Lãi: 300 - Lỗ: 200 - 1.3950 - Thực hiện ực hiện - Hồ vốn - Lãi: 400 - Lỗ: 700 - Khơng th - Lãi : 300
1.3970 - Thực hiện - Khơng thực hiện - Lỗ 200 - Lãi: 400
- Lỗ: 900