Chỉ tiêu 2003 2004 2005 2006
Tự doanh cổ phiếu 4,67 5,22 1,09 7,89
Tự doanh trái phiếu 1.068,20 10.811,29 11.500,66 18.174,12
Repo 4.794,08 5.119,91 20.258,36
Rerepo 0,38 478,71 5.214,48
Hoạt động ngân quỹ 30 217 638
Tổng cộng 1.072,87 15.640,97 17.317,37 44.292,85 (Nguồn: Agriseco)
Biểu đồ 8 Tăng trưởng doanh số hoạt động tự doanh của Agriseco giai đoạn 2003-2006
Đơn vị: Tỷ đồng
Thứ tư, hoạt động tự doanh mang lại lợi nhuận chủ yếu cho Agriseco. Ta cùng xem xét lợi nhuận thu được từ hoạt động tự doanh so sánh với lợi nhuận chung của công ty
Bảng 14 Đóng góp lợi nhuận của hoạt động tự doanh
Đơn vị: Tỷ đồng
Lợi nhuận từ hoạt động tự doanh 1,85 9,18 13,93 44,35 Tổng lợi nhuận 4,11 11,77 16,38 51,10 Tỷ lệ đóng góp của hoạt động tự doanh 45,01% 77,99% 85,04% 86,79% (Nguồn: Agriseco)
Tỷ trọng của lợi nhuận từ hoạt động tự doanh luôn rất lớn trong lợi nhuận chung của Agriseco, trung bình mỗi năm là 73,73%.
Những năm qua, Agriseco đã không ngừng nỗ lực phát triển hoạt động tự doanh để đạt được những thành tựu đáng khích lệ trên đây.
2.2 Hạn chế
* Hạn chế
Thứ nhất, đối tượng đầu tư thiếu đa dạng, chủ yếu là trái phiếu với đặc trưng là mức độ an toàn tương đối cao và khả năng sinh lời thấp. Cơ cấu đầu tư này phù hợp với giai đoạn sơ khai của TTCK Việt Nam, nhưng tới nay đã trở nên lỗi thời khi thị trường đã phát triển, các cơ hội đầu tư phong phú hơn với mức sinh lời cao hơn liên tục xuất hiện. Hiện nay, TTCK Việt Nam đã phát triển rất sôi động, số cổ phiếu niêm yết cũng như chưa niêm yết ngày càng tăng, kinh doanh cổ phiếu cũng đã được thực tế chứng minh là có khả năng sinh lời cao, mang lại lợi nhuận lớn, nhưng mảng hoạt động tự doanh cổ phiếu của Agriseco vẫn chưa được coi trọng, thê hiện ở doanh số rất nhỏ so với các hoạt động khác.
Thứ hai, các loại hình đầu tư còn đơn điệu. Hiện Agriseco mới chỉ dừng lại ở hoạt động đầu tư hưởng lợi chứ chưa triển khai được các hoạt động tự doanh ở đẳng cấp cao hơn như đầu tư nắm quyền kiểm soát, đầu tư mạo hiểm, hoạt động tạo lập thị trường… Cũng chính vì vậy mà Agriseco cũng chưa khẳng định vị thế của một nhà đầu tư có tổ chức trên thị trường.
Thứ ba, tính chuyên nghiệp còn thấp. Đến nay, bộ phận tự doanh vẫn nằm chung trong Phòng Kinh doanh, với số lượng cán bộ ít, thậm chí nhiều cán bộ còn phải làm kiêm nhiệm. Cũng vì thế mà mức độ chuyên môn hóa không cao. Bên cạnh đó, việc giao nhiệm vụ và đánh giá kết quả công việc vẫn mang nặng cảm tính mà chưa có các tiêu chí đánh giá rõ ràng, cụ thể.
Thứ tư, hiệu quả hoạt động tự doanh chưa đạt mức tối ưu, nhất là khi so sánh với kết quả tự doanh của các CTCK khác trên thị trường. Trên thực tế, tỷ suất lợi nhuận của hoạt động tự doanh đã đạt được cũng là khá cao, tuy nhiên so với các CTCK khác thì Agriseco đã mất đi một nguồn thu không nhỏ do chưa mạnh dạn đầu tư vào cổ phiếu.
Hoạt động tự doanh còn tồn tại những hạn chế này là do các nguyên nhân sau:
* Nguyên nhân chủ quan
Thứ nhất, danh mục đầu tư chưa hợp lý. Mặc dù danh mục đầu tư khá rộng nhưng tỷ lệ phân bổ tài sản chưa cân đối, trái phiếu giữ vị trí áp đảo còn cổ phiếu chỉ chiếm tỷ lệ khiêm tốn.
Thứ hai, Agriseco luôn trong tình trạng thiếu cán bộ để triển khai hoạt động tự doanh. Đội ngũ nhân viên kinh doanh của Agriseco chưa có cơ hội cọ sát nhiều trong thực tế kinh doanh nên thiếu kinh nghiệm thực tiễn.
Thứ ba, các nghiệp vụ tư vấn tài chính, bảo lãnh phát hành của Agriseco cũng chưa phát triển nên việc nắm bắt cơ hội kinh doanh bị hạn chế. Nếu chỉ tính riêng hai nghiệp vụ tư vấn và bảo lãnh phát hành thì thu nhập thuần tuý mang lại cũng không lớn. Tuy nhiên qua việc triển khai các nghiệp vụ này, các CTCK tiếp cận được với doanh nghiệp, nắm bắt được nội tình hoạt động, từ đó hình thành nên nguồn hàng cho việc tự doanh cổ phiếu chưa niêm yết. Nhất là trong điều kiện của TTCK Việt Nam hiện nay, khi thông tin vẫn chưa thực sự công khai, minh bạch, ai là người nắm bắt được thông tin đầu tiên sẽ có nhiều cơ hội chiến thắng hơn cả.
Thứ tư, việc áp dụng công nghệ, kỹ thuật hiện đại vào hoạt động tự doanh còn hạn chế. Phần lớn công việc thu thập, lưu trữ thông tin, phân tích, đánh giá số liệu vẫn còn thực hiện thủ công, chưa có sự hỗ trợ của các phần mềm chuyên dụng. Hoạt động phân tích trong quá trình đưa ra các quyết định đầu tư cũng mới chỉ dừng lại ở phân tích cơ bản, chưa mạnh dạn áp dụng phân tích kỹ thuật và các mô hình toán, vốn là các công cụ rất phổ biến trên TTCK thế giới.
* Nguyên nhân khách quan
Thứ nhất, Agriseco là doanh nghiệp hoạt động trong một lĩnh vực luôn năng động, rất mới nhưng lại vẫn là một doanh nghiệp nhà nước, cho nên chủ trương hoạt động an toàn, tránh rủi ro. Lợi ích người lao động bị tách rời với kết quả kinh doanh, chế độ lương thưởng vẫn gẵn với thâm niên công tác, chưa gắn với công việc và mức đôh hoàn thành công việc, không tạo được động lực cho người lao động. Hơn thế nữa lại có một nghịch lý tồn tại trong các doanh nghiệp nhà nước là khi cán bộ làm lợi cho công ty thì không được thưởng nhiều, trong khi chỉ thất thoát một khoản nhỏ, người đó sẽ bị kỷ luật, thậm chí bị khởi tố. Điều đó tạo ra tâm lý ngại rủi ro cho cán bộ, không táo bạo nắm bắt những cơ hội kinh doanh trên thị trường.
Thứ hai, TTCK Việt Nam phát triển chưa ổn định. Từ năm 2005 trở về trước, thị trường hoạt động rất ảm đạm, thiếu vắng cả hàng hóa và khách hàng. Sang năm 2006, quy mô thị trường tăng mạnh, nhưng do thị trường còn non trẻ nên các công cụ đầu tư chưa đa dạng, vì thế hoạt động tự doanh của Agriseco cũng chịu những ảnh hưởng nhất định.
Thứ ba, môi trường pháp lý chưa hoàn chỉnh và đồng bộ. Đến nay, các văn bản pháp luật điều chỉnh hoạt động tự doanh của CTCK mới chỉ bao gồm Luật Chứng khoán, Nghị định 14/2007/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng khoán, Nghị định 36/2007/NĐ-CP về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng
khoán và Quyết định 27/2007/QĐ-BTC về quy chế tổ chức và hoạt động của công ty chứng khoán. Tuy nhiên các văn bản này cũng chỉ đề cập rất sơ sài đến hoạt động tự doanh.
Qua đánh giá phân tích, thực trạng hoạt động tự doanh của Agriseco ta thấy công ty đã đạt được nhiều thành tựu nhưng bên cạnh đó vẫn tồn tại những hạn chế cần khắc phục. Trong chương 3, khóa luận sẽ đề xuất một số giải pháp và kiến nghị nhằm đẩy mạnh hoạt động tự doanh chứng khoán của Agriseco.
CHƯƠNG III
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH TẠI CÔNG TY TNHH
CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN NÔNG THÔN VIỆT NAM
I- CƠ SỞ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY TNHH
CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN NÔNG THÔN VIỆT NAM
1- Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010
Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Tấn Dũng vừa ký Quyết định 128/2007/QĐ-TTg phê duyệt Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 và tầm nhìn đến năm 2020. Theo đó, Quyết định này sẽ thay thế Quyết định số 163/2003/Qđ-TTg phê duyệt cách đây 4 năm về Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010. Theo đề án, thị trường vốn Việt Nam sẽ được phát triển một cách đa dạng, đồng bộ, vững chắc, trong đó TTCK đóng vai trò chủ đạo. Mục tiêu đến năm 2010, hoàn chỉnh cơ bản cấu trúc thị trường vốn và giá trị vốn hóa TTCK đạt 50% GDP và đến năm 2020 đạt 70% trong GDP. Năm 2020, thị trường vốn Việt Nam sẽ phát triển tương đương thị trường các nước trong khu vực.
Trong đó có đề cập đến các định hướng, giải pháp cụ thể về phát triển quy mô, nâng cao chất lượng và đa dạng hoá các loại hàng hoá để đáp ứng nhu cầu của thị trường (đa dạng hóa các loại trái phiếu, đẩy mạnh cổ phần hóa, phát triển các loại chứng khoán phái sinh), từng bước hoàn chỉnh cấu trúc của thị trường vốn đảm bảo khả năng quản lý, giám sát của Nhà nước, phát triển các định chế trung gian và dịch vụ thị trường, hoàn thiện khung pháp lý, nâng cao hiệu lực, hiệu quả quản lý, giám sát của Nhà nước. Tiến tới TTCK Việt Nam sẽ phát triển hoàn thiện hơn, tương đương với thị trường các nước trong khu vực, tạo ra môi trường và điều kiện khách quan vô cùng thuận lợi cho hoạt động và phát triển của các CTCK .
2- Định hướng phát triển của Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Nông
nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam
Tháng 3/2003, Agriseco xây dựng Chiến lược kinh doanh và Lộ trình phát triển cho giai đoạn 2003-2010 với mục tiêu tổng quát: “Bước đầu cân đối thu chi, xây dựng cơ sở hạ tầng vật chất và đội ngũ, tích lũy và tăng vốn đủ mạnh tiến tới phát triển trở thành Công ty chứng khoán hàng đầu của Việt Nam với lợi thế cạnh tranh về vốn, công nghệ, con người và mạng lưới. Các định hướng cơ bản là đi từ khu vực 04 đô thị lớn tỏa về nông thôn, từ chứng khoán nợ (trái phiếu) sang chứng khoán vốn (cổ phiếu), từ sản phẩm có hàm lượng vốn và công nghệ cao sang đại trà, từ đối tượng là các doanh nghiệp sang các nhà đầu tư cá nhân nhỏ, lẻ”.
Trong chiến lược của mình, Agriseco cũng nêu rõ lộ trình phát triển gồm hai giai đoạn:
Giai đoạn 2006-2007: là giai đoạn Xây dựng nhằm hoàn thiện cơ sở vật chất và mạng lưới; hoàn thành cải tổ mô hình tổ chức; Lấy Repo và Rerepo làm sản phẩm chủ lực, phát triển tối đa; Giữ vững vai trò dẫn đầu thị trường trái phiếu; áp dụng tin học và toán học vào kinh doanh cổ phiếu; Xây dựng hệ thống giao dịch online. Cổ phần hóa và phát hành cổ phiếu lần I.
Giai đoạn 2008-2010: là giai đoạn Khai thác nhằm củng cố, khai thác và phát triển kinh doanh. Giai đoạn này đẩy mạnh kinh doanh cổ phiếu; Nâng cấp hệ thống dịch vụ, mở rộng nghiệp vụ môi giới và dịch vụ hỗ trợ khách hàng; Khai thác hệ thống mạng lưới Phòng Giao dịch và Đại lý nhận lệnh; Phát triển cơ sở khách hàng cá nhân. Phát hành cổ phiếu lần II.
Như vậy hoạt động tự doanh cổ phiếu được coi là một trong số những định hướng cơ bản trong mục tiêu chiến lược của Agriseco.
Cụ thể định hướng cho hoạt động tự doanh trong giai đoạn tới của Agriseco:
Thứ nhất, xây dựng lộ trình cho hoạt động tự doanh về tổng thể và có những chiến lược cụ thể trong những giai đoạn nhất định.
Thứ hai, chú trọng hơn đến tự doanh cổ phiếu.
Thứ ba, sử dụng các công cụ toán học và ứng dụng công nghệ thông tin trong hoạt động tự doanh
II- GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH TẠI CÔNG TY
TNHH CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN NÔNG THÔN VIỆT NAM
Trong điều kiện ngày càng nhiều các công ty chứng khoán được thành lập, các quỹ đầu tư lớn ở nước ngoài liên tục đổ bộ vào thị trường chứng khoán trong nước, cạnh tranh trên TTCK ngày càng gay gắt. Agriseco phải tận dụng triệt để những tiềm năng, lợi thế hiện có, học hỏi kinh nghiệm, ứng dụng công nghệ hiện đại vào hoạt động kinh doanh, khắc phục những hạn chế còn tồn tại để phát triển mạnh hơn nữa hoạt động tự doanh của mình.
1- Hoàn thiện mô hình tổ chức hoạt động tự doanh
Mô hình hiện nay của Agriseco là mô hình công ty TNHH một thành viên thuộc sở hữu của một doanh nghiệp nhà nước là NHNo&PTNT VN đã không còn phù hợp. Trong giai đoạn hiện nay thì mô hình này bộc lộ rất nhiều hạn chế. Agriseco chưa hoàn toàn tự chủ trong hoạt động, phải chịu những khống chế về nhân sự, thực hiện chính sách lương bổng cào bằng, phải chịu sự kiểm soát về trang thiết bị công nghệ, phụ thuộc vào ngân hàng mẹ về vốn…; trong hoạt động vẫn có hơi hướng doanh nghiệp nhà nước, kém năng động và cơ chế hoạt động vẫn có phần cứng nhắc. Để giải quyết tận gốc vấn đề, Agriseco cần được cổ phần hóa, chuyển sang mô hình mới là công ty cổ phần. Mô hình này có nhiều ưu điểm như: công ty có thể tồn tại liên tục mà không phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông, hình thức tổ
chức, chế độ báo cáo thông tin tốt, linh hoạt hơn, nổi bật là việc huy động vốn sẽ dễ dàng hơn qua việc phát hành cổ phiếu, trong công ty cổ phần, quyền lợi của người lao động gắn chặt với kết quả kinh doanh của công ty. Những ưu điểm trong mô hình hoạt động của công ty cổ phần sẽ giúp Agriseco nâng cao năng lực cạnh tranh, đổi mới cơ bản cơ chế quản trị điều hành, khuyến khích nhân viên làm việc và phấn đấu.
Sau khi cổ phần hóa, Agriseco nên thành lập các ủy ban giúp việc cho Hội đồng quản trị, cụ thể như sau:
Uỷ ban về chiến lược phát triển với nhiệm vụ đưa ra các chiến lược phát triển ngắn, trung, dài hạn cho công ty. Dựa trên các nghiên cứu về tình hình thị trường và bản thân công ty đề ra những mục tiêu, định hướng cho hoạt động chung cũng như cho từng hoạt động cụ thể. Để thực hiện được những chiến lược đã đề ra, Uỷ ban phải xây dựng những yêu cầu về nhân sự cho các vị trí lãnh đạo, những người với khả năng của mình có thế biến các chiến lược, mục tiêu thành sự thật. Bên cạnh đó, cần thiết phải có những quy định cụ thể về quyền hạn, trách nhiệm, mức phán quyết của từng phòng ban, từng cấp cán bộ chứ không chỉ riêng cấp lãnh đạo, tạo sự độc lập nhất định trong bộ máy nhân sự của công ty.
Uỷ ban về lương thưởng: hiện nay việc trả lương cho các cán bộ của Agriseco chưa gắn liền với kết quả công việc của họ, ủy ban dựa trên kết quả kinh doanh chung cũng như của từng cán bộ mà đưa ra những chính sách lương bổng hợp lý, những cơ chế khuyến khích khiến cán bộ cảm thấy những nỗ lực họ đã bỏ ra được trân trọng và đánh giá, đền bù xứng đáng. Uỷ ban cũng có nhiệm vụ xây dựng một hệ thống tiêu chuẩn để đánh giá chất lượng lao động của toàn thể đội ngũ cán bộ.
Uỷ ban kiểm soát: ngoài nhiệm vụ kiểm tra, kiểm soát và báo cáo các hoạt động của công ty cho Hội đồng quản trị, ủy ban cũng phải đưa ra những khuyến nghị, đề xuất để Hội đồng kịp thời có những điều chỉnh về chiến lược cho toàn công ty.
Song song với việc chuyển đổi mô hình tổ chức hoạt động chung của toàn Công ty, Agriseco cần sắp xếp lại mô hình tổ chức của hoạt động tự doanh.
Thứ nhất, quy định rõ chức năng, quyền hạn cũng như cơ chế hoạt động của Hội đồng tự doanh . Hội đồng tự doanh phải là cơ quan có trách nhiệm cao nhất đối với toàn bộ hoạt động tự doanh của công ty. Ngoài việc phê duyệt các khoản đầu tư, nhiệm vụ chính của Hội đồng tự doanh là thiết lập, hoạch định chính sách đầu tư nói riêng và định hướng phát triển kinh doanh nói chung của Agriseco.
Thứ hai, nâng cấp Bộ phận tự doanh, hiện đang nằm trong Phòng Kinh doanh trở thành phòng riêng biệt là Phòng Tự doanh, tạo ra mức độ