Là giai đoạn có những biến chuyển tích tực, rất đáng khích lệ và được đánh dấu bằng sự ra đời của Nghị định 44/NĐ-CP ngày 29/6/1998. Riêng nửa cuối năm 1998, cả nước đã CPH và đa dạng hoá sở hữu được 90 DN, đưa tổng số DN được chuyển đổi lên 120. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 1999 tiếp tục có thêm 250 DN chuyển sang hoạt động theo mô hình CTCP, nâng tổng số DNNN đã CPHù lên 370 DN. Như vậy, dễ dàng thấy rằng số DNNN thực hiện CPH trong năm 1999 nhiều gấp hơn 8 lần so với 7 năm trước cộng lại và gấp hơn 12 lần so với thời kỳ thí điểm CPHù. Trong khoảng thời gian từ tháng 7 năm 2000 đến hết tháng 10 năm 2001 tiến trình CPHù bị chựng lại nên cả nước chỉ chuyển đổi được 698 DN và bộ phận DNNN thành CTCP. Sau một quá trình tiếp tục triển khai, kết thúc tháng 7/2002 cả nước đã có gần 900 DNNN được chuyển thành CTCP.
Bằng cách nhìn khách quan, chúng ta nhận thấy rằng Nghị định 44/CP đã kế thừa một cách có chọn lọc các ưu điểm của Nghị định 28/CP, đồng thời cũng bổ sung, sửa đổi và phát triển thêm nhiều điểm mới: chẳng hạn như việc cho phép bán cổ phần rộng rãi cho mọi đối tượng; quy định cụ thể loại hình DN mà Nhà nước cần nắm giữ cổ phần chi phối, cổ phần đặc biệt cũng như loại hình mà Nhà nước không cần nắm giữ cổ phần chi phối hoặc không tham gia cổ phần, từ đó tạo ra sự linh động hơn cho các DN trong việc CPHù; các khoản ưu đãi cho DN và người lao động trong CTCP đã được chiết tính cụ thể và hợp lý hơn; có sự phân cấp mạnh mẽ hơn đối với các cấp quản lý trong quá trình triển khai thực hiện CPH…