Qua nghiên cứu mô hình công ty chứng khoán các n−ớc và thực tiễn hoạt động của các công ty chứng khoán ở Việt Nam thời gian qua chúng ta có thể rút ra một số bài học nhằm hoàn thiện các công ty chứng khoán ở các mặt: mô hình công ty; đội ngũ cán bộ, công nhân viên trong các công ty chứng khoán và hệ thống tin học phục vụ giao dịch và triển khai các nghiệp vụ. Đồng thời, rút ra một số bài học nhằm mở rộng và phát triển các công ty chứng khoán trong thời gian tớị
Thứ nhất, về mô hình công tỵ Qua mô hình của các n−ớc ta có thể nhận thấy hầu nh− các thị tr−ờng từ phát triển đến các thị tr−ờng mới nổi đều kết hợp giữa hai mô hình ngân hàng đa năng một phần và mô hình công ty chuyên doanh chứng khoán. Sự tham gia của các ngân hàng th−ơng mại vào hoạt động kinh doanh chứng khoán sẽ phát huy đ−ợc các lợi thế về mạng l−ới kinh doanh tiền tệ sẵn có, kinh nghiệm trong việc đánh giá các dự án đầu t− vv..nhằm giảm thiểu các rủi ro có thể xẩy rạ Tuy nhiên nếu chỉ có duy nhất ngân hàng th−ơng mại hoạt động trên thị tr−ờng chứng khoán thì sẽ vấp phải hạn chế là khi thị tr−ờng chứng khoán xẩy ra biến động thì sẽ tác động tới hệ thống ngân hàng gây ra khủng hoảng trên thị tr−ờng tiền tệ. Do đó phải có sự tham gia của các công ty chuyên doanh chứng khoán nhằm khắc phục hạn chế trên. Nh− vậy, trong thời gian tr−ớc mắt chúng ta cần phải duy trì mô hình ngân hàng đa năng một phần và công ty chuyên doanh chứng khoán.
Thứ hai, về chế độ quản lí. Hiện nay trên thế giới tồn tại hai chế độ quản lí việc thành lập các công ty chứng khoán: đó là chế độ cấp phép thành lập và đăng kí thành lập. Chỉ một số n−ớc có thị tr−ờng chứng khoán phát triển mới áp dụng chế độ đăng ký hoạt động và không đ−a ra bất kỳ quy định nào về
mức vốn pháp định tối thiểụ Tuy nhiên hầu hết các n−ớc khác, ngay cả Nhật Bản là n−ớc có thị tr−ờng chứng khoán phát triển ở mức độ cao, cũng áp dụng chế độ cấp phép hoạt động nhằm bảo vệ quyền lợi của công chúng đầu t−. Vì vậy, việc duy trì chế độ cấp phép đồi với các công ty xin hoạt động kinh doanh chứng khoán ở Việt Nam là điều tất yếu và đặc biệt cần thiết.
Thứ ba, về hình thức pháp lý của các công ty chứng khoán. Điều bắt buộc chung là các tổ chức muốn kinh doanh chứng khoán phải là một công ty cổ phần hay một công ty TNHH nhằm bảo vệ lợi ích của khách hàng, tránh tình trạng thâu tóm, thao túng doanh nghiệp phục vụ lợi ích của một số ng−ờị Bên cạnh đó công ty cổ phần hay công ty TNHH tuân thủ chế độ thông tin báo cáo chặt chẽ hơn cũng nh− yêu cầu về quản lý cao hơn.
Thứ t−, về sự tham gia của n−ớc ngoàị Trong thời gian tr−ớc mắt chúng ta cần hạn chế sự tham gia của các bên n−ớc ngoài vào thành lập các tổ chức kinh doanh chứng khoán ở Việt Nam do một số nguyên nhân:
- Các công ty chứng khoán n−ớc ngoài có bề dày kiến thức và kinh nghiệm trong kinh doanh chứng khoán nên sẽ tạo thành một chênh lệch rất xa, đặc biệt trong giai đoạn đầu của thị tr−ờng, với các công ty chứng khoán trong n−ớc.
- Môi tr−ờng pháp lý ban đầu của ta ch−a hoàn thiện; kiến thức, kinh nghiệm cũng nh− trình độ quản lý của ta ch−a cao sẽ tạo ra những khó khăn nhất định trong việc hạn chế và giám sát sự thao túng thị tr−ờng của các công ty n−ớc ngoàị
Nh−ng sự hạn chế cũng không ở mức chặt chẽ quá nh− một số n−ớc khi thiết lập thị tr−ờng vào những năm 60-70 vì môi tr−ờng kinh doanh quốc tế hiện nay đã có những thay đổi đáng kể, nhu cầu về vốn đầu t− cũng nh− tình hình quốc tế hoá đã có sự phát triển khá mạnh trong những năm gần đâỵ Việc hạn chế qua chặt chẽ sẽ làm giảm sự hấp dẫn của thị tr−ờng Việt Nam đối với các nhà đầu t− n−ớc ngoàị
vụ tài chính khác, giữa hoạt động môi giới chứng khoán và hoạt động tự doanh. Hầu hết các n−ớc, kể cả các n−ớc có thị tr−ờng chứng khoán phát triển đều đ−a ra quy định tách biệt giữa môi giới và tự doanh chứng khoán nh− công ty chứng khoán phải quản lý tài sản chứng khoán của khách hàng tách biệt với tài sản chứng khoán của công ty; phải −u tiên thực hiện lệnh của khách hàng tr−ớc khi thực hiện lệnh của công tỵ... những quy định này nhằm tránh các xung đột về lợi ích của khách hàng với các công ty chứng khoán ở Việt Nam.
Thứ sáu, trong thời gian tới số l−ợng các công ty chứng khoán cần đ−ợc mở rộng nhằm thúc đẩy hơn nữa hoạt động của thị tr−ờng chứng khoán, nâng cao tính thanh khoản cho thị tr−ờng, cung cấp các dịch vụ nhanh chóng, kịp thời, thu hút sự tham gia của các nhà đầu t− và các nhà phát hành vào thị tr−ờng chứng khoán.
Để thực hiện đ−ợc các mục tiêu trên cần có những giải pháp hoàn thiện các công ty chứng khoán ở các mặt nh− mô hình công ty, nguồn nhân lực.... trong các công ty chứng khoán, đồng thời có các điều kiện tiền đề để mở rộng và phát triển các công ty chứng khoán. Sau đây là một số giải pháp nhằm hoàn thiện và phát triển các công ty chứng khoán ở Việt Nam hiện naỵ