II- Hướng dẫn đánh giá và cho điểm rủi ro tài chính
1.4.Khả năng thanh khoản
K04 BẢNG TÍNH CÁC TỶ SUẤT KHẢ NĂNG THANH KHOẢN (ỔN ĐỊNH) NGUỒN DỮ LIỆU CÔNG THỨC
4.1 Nhu cầu vốn lưu động
bình quân BCĐKT điều chỉnh Các khoản phải thu + Tồn kho -Phải trả
4.2 Tỷ suất thanh toán tức
4.3 Tỷ suất thanh toán nhanh BCĐKT điều chỉnh
Tổng tài sản có ngắn hạn - Hàng tồn kho
Tổng tài sản nợ ngắn hạn
4.4 Doanh thu trên Vốn lưu
động thuần BCKQKD điều chỉnh BCĐKT điều
chỉnh
Doanh thu Vốn lưu động thuần
Mục đích phân tích khả năng thanh khoản
Khả năng thanh khoản của một doanh nghiệp phản ánh mức độ gánh chịu rủi ro tài chính của doanh nghiệp. Một doanh nghiệp có thể có khả năng sinh lời cao nhưng trong hoạt động vẫn thường xuyên thiếu tiền để trả nợ vay ngân hàng và nhà cung cấp. Vì vậy khả năng thanh khoản là công cụ đo lường sự lạnh mạnh của một doanh nghiệp. Vấn đề đặt ra đối với ngân hàng là phải đảm bảo các khoản cho vay phải phù hợp với nhu cầu của khách hàng: cho vay dài hạn tài trợ các tài sản dài hạn còn cho vay ngắn hạn tài trợ cho các tài sản có ngắn hạn. Nếu thực hiện được điều đó, doanh nghiệp sẽ luôn có đủ tiền để trả nợ vay ngắn hạn.
Để đánh giá khả năng thanh khoản của một doanh nghiệp, ta xem xét hai tỷ suất về tính thanh khoản: tỷ suất thanh toán tức thời và tỷ suất thanh toán nhanh. Trong quá trình phân tích, chúng ta sẽ tập trung vào vốn lưu động và khai thác các ý nghĩa của chỉ tiêu này.
Hướng dẫn phân tích các tỷ suất khả năng thanh khoản
Vốn lưu động
Vốn kinh doanh được định nghĩa một cách đơn giản là chênh lệch giữa tổng tài sản có ngắn hạn và các khoản nợ ngắn hạn.
Vốn kinh doanh = Tài sản có ngắn hạn - Các khoản nợ ngắn hạn
Nếu tổng tài sản có ngắn hạn vượt quá tổng các khoản nợ ngắn hạn thì vốn lưu động là một con số dương. Nếu ngược lại thì vốn lưu động là một con số âm.
Nếu vốn lưu động là con số dương, có nghĩa là doanh nghiệp đã dùng vốn dài hạn, các khoản nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu tài trợ cho tài sản có ngắn hạn. Hoặc nói một cách khác, vốn lưu động là số dương có nghĩa là doanh nghiệp có số vốn dài hạn lớn hơn nhu cầu cần tài trợ cho tài sản dài hạn. Do đó, số chênh lệch này được dùng để tài trợ cho tài sản ngắn hạn.
Chúng ta có thể nhận thấy Vốn lưu động thường xuyên là con số âm. Đó là do, số vốn ngắn hạn, nguồn tài trợ ngắn hạn, hoặc tài sản nợ ngắn hạn, dùng để tài trợ cho tài sản có ngắn hạn của doanh nghiệp và đồng thời tài trợ một phần tài sản có dài hạn.
Vốn lưu động được định nghĩa theo nghĩa hẹp như sau:
Hàng Các khoản Các khoản
Vốn lưu động = Tồn + Phải thu - Phải trả
Theo cách định nghĩa này, vốn lưu động thuần chỉ bao gồm các tài sản có và tài sản nợ ngắn hạn thương mại. Từ góc độ đánh giá của ngân hàng, điều này cũng phù hợp với mục đích cho vay vốn lưu động. Ngân hàng chỉ cho vay đối với các tài sản có ngắn hạn như hàng tồn kho, các khoản phải thu thương mại để tạo ra doanh thu cho doanh nghiệp Các tài sản có khác cần được xác định và tài trợ riêng.
Nếu chúng ta có thể tính toán nhu cầu tài trợ vốn lưu động trên vào mọi thời điểm, thì số tiền vay không được vượt quá lượng vốn lưu động tính toán theo công thức trên. Nếu vượt quá, thì có nghĩa là các khoản này có thể được sử dụng vào mục đích khác.
Tuy nhiên, việc tính toán không quá cứng nhắc như vậy. Nhu cầu vốn lưu động thay đổi trên cơ sở sự biến động của tài sản nên phải kiểm tra ảnh hưởng của mức độ thay đổi trong từng giai đoạn đến nhu cầu cần tài trợ của doanh nghiệp.
Tỷ suất thanh toán tức thời
Hệ số thanh toán tức thời là một phương pháp đo lường tính thanh khoản của một doanh nghiệp, thể hiện sự dư thừa của tài sản lưu động so với tài sản nợ ngắn hạn dưới dạng một tỷ số. Nó cho thấy qui mô của những khoản phải trả ngắn hạn được bù đắp bởi những tài sản có dự kiến sẽ chuyển đổi thành tiền trong một thời hạn ngắn. Công thức tính là:
Tài sản ngắn hạn Tỷ suất thanh toán tức thời =
Các khoản nợ ngắn hạn (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Chỉ số này được tạo ra để đánh giá khả năng thanh toán của doanh nghiệp và là tỷ suất giữa tài sản lưu động có thể chuyển đổi thành tiền mặt trong vòng một năm và nguồn vốn lưu động. Tuy nhiên một tỷ suất thanh toán tức thời nhỏ hơn 100% không có nghĩa là doanh nghiệp gặp những khó khăn trong việc hoàn trả cho nguồn vốn lưu động, doanh nghiệp vẫn có thể tăng vốn thông qua những khoản vay mới hoặc là bán đất đai và những chứng khoán có thể giao dịch được. Nếu tài sản lưu động bao gồm cả những khoản nợ khó đòi và tồn kho lâu ngày, điều này sẽ làm tăng tài sản lưu động và cải thiện chỉ số này một cách giả tạo.
Nếu vốn lưu động thuần dương thì tỷ suất thanh toán ngắn hạn sẽ lớn hơn 1. Nếu vốn lưu động thuần âm thì tỷ suất thanh toán ngắn hạn sẽ nhỏ hơn 1. Một giá trị lớn hơn 1 hàm ý một công ty có đủ tài sản lưu động để đáp ứng những nghĩa vụ nợ ngắn hạn. Tuy nhiên sự cấu thành và chất lượng của tài sản lưu động là một nhân tố quan trọng trong phân tích tính thanh khoản của một doanh nghiệp. Cũng vì thế, một xu hướng tăng lên của hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn không thể được xem xét bằng giá trị bề ngoài hay được coi là một sự cải thiện về tính thanh khoản bởi vì rất có thể đó là kết quả của một số những nhân tố bất lợi như:
Doanh số bán giảm;
Sự tích đọng hàng tồn kho do việc lên kế hoạch sản xuất kém, do yếu kém trong kiểm soát hàng tồn kho, hàng tồn kho lỗi thời;
Việc thu hồi nợ ngày càng chậm;
Bán tài sản cố định để cải thiện tình trạng tiền mặt suy giảm.
Xu hướng giảm sút của hệ số thanh toán ngắn hạn đòi hỏi phải kiểm tra các thành phần của vốn lưu động và sự giảm sút vốn lưu động đó đã được tài trợ như
thế nào. Những hệ số liên quan khác như là hệ số quay vòng hàng tồn kho, hệ số doanh thu trên vốn lưu động, và hệ số quay vòng các khoản phải thu (theo ngày) cũng sẽ giúp giải thích những biểu hiện cụ thể cuả những biến đổi trong xu hướng đó.
Khi xem xét vốn lưu động và tỷ suất thanh toán ngắn hạn, hãy nhớ rằng chúng không giống nhau. Vốn hoạt động được biểu hiện bằng lượng tiền, còn tỷ suất thanh toán ngắn hạn được hiểu như là một số tương đối.
Cần phải nhắc lại một lần nữa rằng nếu một doanh nghiệp thật sự có số dư vốn lưu động thuần dương thì tỷ suất thanh toán ngắn hạn sẽ lớn hơn 1(>1). Mặt khác nếu số dư vốn hoạt động âm thì tỷ suất thanh toán ngắn hạn sẽ <1. Chúng ta có thể nói rằng tỷ suất thanh toán ngắn hạn đã cho chúng ta chuyển số dư vốn lưu động sang số đo tương đối. Và trong hoạt động thanh toán, rõ ràng, chúng ta luôn mong muốn có tỷ suất thanh toán ngắn hạn cao hơn là tỷ suất thấp.
Tỷ suất lý tưởng mà các nhà kế toán đưa ra là 1,5:1. Tuy nhiên, trong thực tế nhiều doanh nghiệp có tỷ suất này thấp hơn nhưng vẫn hoạt động ổn định.
Nếu tỷ suất này giảm xuống dưới 1 có nghĩa là khả năng thanh toán của doanh nghiệp đã xuống rất thấp. Tuy nhiên trong thực tế tỷ lệ này hoàn toàn có thể chấp nhận được và một doanh nghiệp như vậy có thể so sánh với các doanh nghiệp khác trong cùng lĩnh vực kinh doanh.
Chúng ta có thể xem xét đến một số yếu tố khi xác định khả năng thanh khoản của doanh nghiệp.
Bản chất hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp :
- Các tỷ suất cao hơn gắn với các ngành có mức dự trữ tồn kho lớn và có các thời hạn tín dụng rộng rãi đối với người mua.
- Các tỷ suất thấp hơn gắn với các doanh nghiệp bán hàng thu tiền ngay như cửa hàng bán lẻ trong các siêu thị.
Chất lượng của tài sản ngắn hạn:
- Hàng tồn kho có dễ bán hay không (nguyên vật liệu, thành phẩm) kim loại quý có thể bán dễ dàng nhưng sản phẩm đang chế tạo thì không;
- Độ tin cậy của người mua như thế nào? Tính thời vụ của hoạt động kinh doanh :
- Những doanh nghiệp kinh doanh có tính thời vụ thường cần một lượng vốn nhất định. Trong trường hợp, các báo cáo tài chính được lập tại cùng một thời điểm hàng năm có thể không phản ánh được nhu cầu vốn lưu động (và vốn tài trợ) của doanh nghiệp.
Trên góc độ một nhà ngân hàng, trước tiên chúng ta quan tâm khi tỷ suất này thấp và đang giảm, điều này thể hiện doanh nghiệp gặp khó khăn trong thanh khoản hoặc đang chuyển dần sang không có khả năng thanh khoản. Tuy nhiên, nếu tỷ suất này tăng do doanh nghiệp tăng mức dự trữ hàng tồn kho hoặc không thu hồi được các khoản nợ phải thu thì chúng ta cũng phải xem xét và kiểm tra lại kỹ hơn nữa.
Tỷ suất này giảm có thể do những nguyên nhân sau đây, tác động lẫn nhau hoặc tác động một cách độc lập:
Rút vốn tài sản lưu động (ngắn hạn) chuyển sang lĩnh vực kinh doanh khác (các dự án dài hạn);
Doanh nghiệp tăng khoản nợ người bán và ngân hàng là nguồn tài trợ ngắn hạn đầu tư vào tài sản dài hạn.
Quản lý vốn lưu động được cải thiện như chuyển hàng tồn kho và các khoản phải thu thành tiền nhanh hơn, nhưng điều này có thể làm giảm doanh thu.
Doanh thu tăng nhanh mà không có sự tăng tương ứng về cơ cấu vốn sẽ ảnh hưởng đến uy tín của doanh nghiệp đối với người cho vay ngắn hạn. Trong những trường hợp này cần phải xem xét các dấu hiệu nợ quá hạn như:
- Tăng tỷ lệ vốn vay ngoài/ vốn góp; - Tăng tỷ lệ doanh thu/vốn đầu tư; - Giảm vốn lưu động;
- Giảm biên lợi nhuận.
Cần phải lưu ý, một doanh nghiệp có tỷ suất thanh toán tức thời cao nhưng vẫn có thể không có khả năng thanh toán, vì tỷ suất có thể là do hàng tồn kho (hỏng hoặc không tiêu thụ được) quá lớn hoặc các khoản phải thu (có thể không đòi được) cao.
Nếu tỷ suất này cao là do số dư tiền mặt lớn thì có thể là kết quả của việc quản lý vốn không có hiệu quả (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Tỷ suất thanh toán nhanh
Tỷ suất thanh toán nhanh là một sự biến tướng của tỷ suất thanh toán tức thời, nó liên quan đến những tài sản là tiền mặt hay là tương đương với tiền; ở đây muốn nhấn mạnh đến việc đánh giá khả năng bù đắp "khẩn cấp" những tài sản nợ ngắn hạn. Hệ số này được tính toán như sau:
Tiền mặt + chứng chỉ có giá + phải thu TM Tỷ suất thanh toán nhanh =
Tổng tài sản nợ ngắn hạn
Đây là một chỉ số để đánh giá khả năng thanh toán ngắn hạn và là một chỉ số giữa tài sản thanh khoản (như tiền mặt và các khoản ký thác, các khoản phải thu và các chứng khoán có thể giao dịch được) trong tài sản lưu động mà có thể ngay lập tức chuyển thành tiền mặt. Trong tài sản lưu động, không có thành phần hàng tồn kho. Do đó, chỉ số thanh toán nhanh kiểm tra trạng thái của tài sản vốn một cách chặt chẽ hơn là chỉ số hiện tại.
Tỷ suất thanh toán nhanh cung cấp cho chúng ta một hình ảnh chớp nhoáng về khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn bằng nguồn tiền mặt hoặc tài sản dễ chuyển sang tiền mặt như các khoản phải thu. Khi xem xét tỷ suất này, chúng ta không tính đến lượng hàng tồn kho và khả năng chuyển đổi lượng hàng tồn kho ra doanh thu và sau đó là ra tiền mặt.
Hệ số thanh toán nhanh kiểm tra vốn thanh khoản chặt chẽ hơn so với hệ số thanh toán ngắn hạn, vì nó thể hiện được mối liên hệ giữa tài sản nợ ngắn hạn với những tài sản lưu động có tính thanh khoản nhanh nhất. Hai hệ số trên cần được so sánh với nhau vì hệ số thanh toán nhanh chỉ ra những khác biệt/thay đổi về vốn
thanh khoản trong cơ cấu tài sản lưu động (giả sử có một sự gia tăng hành tồn kho) điều không được thể hiện trong hệ số thanh toán tức thời.
Bất cứ một giá trị nhỏ hơn 1 nào cũng hàm ý đến sự phụ thuộc của doanh nghiệp vào hàng tồn kho để đáp ứng những nghĩa vụ nợ ngắn hạn. Vì thế giá trị thực của hàng tồn kho trong trường hợp phát mại sẽ cần phải được kiểm tra.
Tỷ suất này mang tính thận trọng hơn so với tỷ suất thanh toán tức thời, nó phản ánh một thực tế là hàng tồn kho phải mất nhiều thời gian hơn để chuyển thành tiền mặt so với các tài sản ngắn hạn khác.
Cũng giống như tỷ suất thanh toán tức thời, tỷ suất thanh toán nhanh có sự khác nhau giữa các công ty và các ngành. Một tỷ suất có thể chấp nhận được là lớn hơn 1, nhưng trong thực tế nhiều doanh nghiệp có tỷ suất này thấp hơn.
Nếu tỷ suất này thấp hơn nhiều so với tỷ suất tức thời, thể hiện hàng tồn kho chiếm tỷ lệ lớn trong tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp, do đó cần phải kiểm tra lại giá trị hàng tồn kho để có thể đảm bảo rằng mức hàng tồn kho không phải là quá cao.
Hướng dẫn cho điểm
Trên cơ sở đánh giá theo những hướng dẫn trên, cán bộ tín dụng xem xét và cho điểm đánh giá khả năng thanh khoản của doanh nghiệp theo thang điểm sau:
Đánh giá thanh khoản (ổn định ngắn hạn) Thang điểm
Khả năng thanh khoản rất tốt 5
Khả năng thanh khoản tốt 4
Đảm bảo khả năng thanh khoản 3 Khả năng thanh khoản có thể ảnh hưởng do môi trường 2
Không có khả năng thanh khoản 1