máy mới
Dòng chi thường chỉ bao gồm vốn đầu tư vào máy móc và chỉ bỏ ra một lần khi mua
vào máy móc và chỉ bỏ ra một lần khi mua
Các thông số tính dòng tiền hoạt động
Các thông số tính dòng tiền hoạt động
1. Doanh thu
2. Chi phí hoạt động3. Khấu hao 3. Khấu hao
4. EBIT = 1 – 2 – 3 (thu nhập trước thuế và lãi vay)5. Lãi vay 5. Lãi vay
6. EBT = 4 – 5 (thu nhập trước thuế)7. Thuế TNDN (= EBT*t) 7. Thuế TNDN (= EBT*t)
8. Lợi nhuận ròng EAT = EBT(1-t) = 6 – 7**************************************************** **************************************************** 9. Lợi nhuận hoạt động ròng = EBIT(1-t)
10. Dòng tiền ròng = LN ròng + KH = 8 + 3
11. Dòng tiền hoạt động ròng OCF = LN hđ ròng + KH = EBIT(1-t) + KH = 9 + 3 = EBIT(1-t) + KH = 9 + 3
(11 còn gọi là dòng ngân lưu hoạt động hay dòng lưu kim hoạt động)
=> Để tìm được dòng tiền hoạt động ròng cuối cùng của dự án, chúng ta cần điều chỉnh thêm THAY ĐỔI VỐN LƯU
ĐỘNG RÒNG và GIÁ TRỊ THANH LÝ TS SAU THUẾ. Ta có:
ΔVLĐròng = ΔTiền mặt + Δ hh tồn kho + Δ các khoản phải thu không hưởng lãi – Δ Các khoản phải trả không hưởng lãi
Do vậy:
3.3.2 Tỷ lệ chiết khấu = chi phí vốn bình quân gia quyền?
3.3.2 Tỷ lệ chiết khấu = chi phí vốn bình quân gia quyền?
K = Ke (E/V) + Kd (1 - tc)D/VKe = rf + ß(rm - rf) Ke = rf + ß(rm - rf)
Trong đó:
K: chi phí sử dụng vốn
Ke: tỷ suất lợi nhuận mong muốn của các cổ đông Kd: tỷ suất lợi nhuận mong muốn của người cho vay tc: tỷ suất thuế của doanh nghiệp
E: gía trị thị trường vốn cổ phầnD: giá trị thị trường của nợ D: giá trị thị trường của nợ
V: = E + D = tổng giá trị thị trường của công tyrf: tỷ suất ln các khoản đầu tư không rr
