● Thị trường tài chính và TTCK trong nước, quốc tế thời gian qua có những biến động bất thường, đã ảnh hưởng không nhỏ đến quá trình CPH và bán cổ phần; Một số DN thuộc diện CPH có quy mô vừa và lớn có tình hình tài chính phức tạp, hoạt động trong những lĩnh vực đặc thù vẫn kéo dài thời gian tiến hành CPH; Một số Bộ, địa phương, tổng công ty đang tập trung chỉ đạo chuyển công ty Nhà nước thành công ty TNHH một thành viên nên công tác CPH chậm lại, sự phối hợp giữa các cơ quan trong xử lý các vướng mắc chưa kịp thời; Trách nhiệm của những người đứng đầu DN thuộc diện CPH (Hội đồng quản trị, Ban Giám đốc) còn chưa chủ động xử lý các tồn tại về tài chính và sắp xếp lại các DN thành viên sang hoạt động theo Luật Doanh nghiệp; Chất lượng các định chế tài chính trung gian trong quá trình tham
gia tư vấn CPH còn chưa cao, qua thanh kiểm tra còn nhiều vấn đề phải xem xét và xử lý…
Đặc biệt, cơ chế, chính sách CPH một số ngành, lĩnh vực vẫn chưa phù hợp, chưa thực sự khả thi, dẫn đến phát sinh vướng mắc trong thực tiễn. Chẳng hạn, việc xác định giá trị quyền sử dụng đất và giá trị lợi thế vị trí địa lý vào giá trị DN CPH theo mức giá đất sát với giá chuyển nhượng quyền sử dụng đất thực tế trên thị trường trong điều kiện bình thường theo quy định của Luật Đất đai còn bất cập, không hợp lý nên không khả thi (nhiều DN CPH gặp vướng mắc khi xác định giá đất theo giá thị trường do UBND tỉnh không xác định được); Hoặc chính sách bán cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược còn quá thận trọng, chưa linh hoạt, chưa hấp dẫn nên chưa thực sự thu hút các nhà đầu tư chiến lược trong nước cũng như nước ngoài tham gia; Hoặc chính sách bán cổ phần cho người lao động trong doanh nghiệp cổ phần hoá chưa thực sự tạo điều kiện để thu hút và gắn bó người lao động làm việc lâu dài cho DN, đặc biệt là người lao động giỏi, có trình độ…
● Hoạt động M&A trên TTCK cũng đang là một điều lo ngại cho cac công ty khi thực hiện CPH bởi lẽ việc định giá doanh nghiệp ở nước ta còn chưa hiệu quả cao, nhũng doanh nghiệp nhỏ khi tiến hành CPH nếu không tỉnh táo sẽ dễ dàng bị những doanh nghiệp lớn thâu tóm.
Trường hợp điển hình là CTCP Tribico( TRI) đã bị CTCP Kinh Đô tuyên bố nắm giữ 35% số cổ phần của công ty Tribico, Đây là trường hợp tiêu biểu trên sàn HOSE năm 2005 vừa qua đã không cải thiện tình hình kinh doanh của TRI mà còn khiến Công ty đi xuống sau đó: 2 năm liên tiếp 2008 - 2009, TRI lỗ lũy kế hơn 230 tỷ đồng. Đây là bài học khi chủ sở hữu mới và ban điều hành cũ không tìm được tiếng nói chung.
