- Đánh giá về tỷ lệ đầu tư vốn tối đa vào các danh mục:
BẢO HIỂM VIỆT NAM
3.2.1. Thay đổi chiến lược đầu tư vào cổ phiếu:
Rủi ro và lợi nhuận luơn gắn liền với nhau trong hoạt đợng đầu tư. Mỗi khi nhà đầu tư muốn tăng thêm lợi suất kỳ vọng đều phải trả giá bằng mức độ rủi ro cĩ thể tăng theo. Các tài sản tài chính nhất là các cổ phiếu thường hàm chứa nhiều loại rủi ro. Đối với cơng ty bảo hiểm, việc sử dụng các quỹ dự phịng nhàn rỗi để tiến hành đầu tư trước hết phải tuân theo nguyên tắc an tồn vốn là quan trọng hàng đầu, tiếp đến việc đầu tư
này phải sinh lời ở mức tối thiểu (bằng hoặc lớn hơn lãi suất kỹ thuật khi định phí sản phẩm BHNT).
Trong quy định pháp lý của các nước và ở Việt Nam về đầu tư từ nguồn vốn nhàn rỗi của dự phịng nghiệp vụ bảo hiểm, khơng đưa ra giới hạn vốn đầu tư vào trái phiếu chính phủ vì xem đây là loại đầu tư khơng cĩ rủi ro. Nhưng khi đầu tư vào cổ phiếu thì Chính phủ các nước đều đưa ra những mức khống chế về tỷ trọng vốn đầu tư để tránh trường hợp các cơng ty bảo hiểm chạy theo lợi nhuận mà tập trung đầu tư vào chứng khốn của số ít của các cơng ty cổ phần cĩ mức sinh lợi cao, rủi ro trong trường hợp này sẽ rất lớn.
Thế nhưng nếu quá chú trọng đến nguyên tắc an tồn bằng cách đầu tư tồn bộ nguồn vốn vào trái phiếu chính phủ hoặc gởi ngân hàng thì hiệu quả đầu tư thấp. Nên trong thực tế, các cơng ty bảo hiểm vẫn đầu tư vào cổ phiếu nhưng cần phải xác định là
đầu tư vào cổ phiếu của cơng ty nào và tỷ trọng vốn đầu tư vào cổ phiếu đĩ là bao nhiêu để đảm bảo rủi ro thấp nhất nhưng vẫn đạt được mức sinh lợi như mong đợi. Trong thời gian qua, các cơng ty bảo hiểm cĩ đầu tư vào cổ phiếu nhưng chỉ đầu tư
một cách cảm tính nghĩa là cổ phiếu đĩ cĩ khả năng sinh lợi trong tương lai thì sẽ mua và nắm giữ mà chưa tính đến nếu nắm giữ những cổ phiếu đĩ thì rủi ro của cả danh mục và mức sinh lợi cĩ thể của danh mục là bao nhiêu.
Sau đây xin giới thiệu giải pháp của tác giả để giải quyết vấn đề trên. Phương pháp nghiên cứu dựa vào trọng tâm là lý thuyết Markowitz (đoạt giải Nobel năm 1981) về đo lường giá trị rủi ro VAR của danh mục đầu tư và việc đa dạng hĩa & phân tán rủi ro của danh mục đầu tư trên cơ sở lựa chọn một một số chứng khốn khơng tương quan hoặc tương quan yếu nhằm hạn chế rủi ro tồn cục của danh mục đầu tư. Trên cơ sở đĩ áp dụng vào thị trường chứng khốn Việc Nam thơng qua việc đánh giá các điều kiện, các giá trị giao dịch của thị trường chứng khốn Việt Nam để tìm ra mối tương quan của các chứng khốn thơng qua phương pháp nghiên cứu khoa học để xây dựng danh mục đầu tư mẫu hiệu quả. Sử dụng thang đo định lượng về giá chứng khốn của mẫu gồm
nhiều ngày giao dịch khác nhau và dùng phương pháp phân tích hồi quy trên phần mềm SPSS để tìm ra tỷ trọng đầu tư tối ưu cho danh mục đầu tư mẫu.
Để xây dựng được danh mục đầu tư hiệu quả, nhà đầu tư cần phải xác định cho được các bước sau đây:
Bước 1: Phải xác định mục đích đầu tư của bạn là gì? Đầu tư vào cổ phiếu của cơng ty nhỏ hay lớn, với hệ số P/E cao hay thấp? Mức sinh lời yêu cầu là bao nhiêu? Rủi ro chấp nhận bạn gánh chịu ở mức nào: Cao hơn, thấp hơn hay bằng rủi ro của thị trường…
Bước 2: Chọn loại chứng khốn cụ thể để đạt được mục tiêu đã đề ra. Để làm tốt được bước này, bạn cần phải tuân thủ theo nguyên tắc là nên đầu tư vào nhiều loại chứng khốn khác nhau để cĩ thể làm giảm rủi ro đến mức thấp nhất trong phạm vi giới hạn của khoản vốn đầu tư mà mình cĩ, và các chứng khốn này phải hồn tồn khơng tương quan với nhau hoặc các chứng khốn này cĩ mức tương quan là thấp nhất.
Bước 3: Quyết định cơ cấu của danh mục đầu tư, ở bước này việc phân bổ vốn đầu tư vào các loại chứng khốn thường được thực hiện theo nguyên tắc tìm danh mục tối ưu của mơ hình Markowitz.
Sau khi nhà đầu tư đã xác định trong đầu các bước trên thì cĩ thể bắt tay vào tính tốn để chọn cho mình một danh mục đầu tư như ý muốn. Vậy làm sao cĩ thể biết được chứng khốn nào tương quan với nhau hay khơng tương quan với nhau, đây là một câu hỏi vơ cùng thú vị đối với các nhà đầu tư. Để xác định chúng cĩ tương quan với nhau hay khơng trong thời đại khoa học kỹ thuật cơng nghệ ngày càng tiến bộ thì việc xác định chúng là hồn tồn dễ dàng và chính xác.
Ở đây, tác giả xin giới thiệu phương pháp sử dụng phần mềm thớng kê thơng dụng nhất hiện nay là SPSS để tìm ma trận tương quan giữa các cổ phiếu và tính toán tỷ trọng đầu tư tới ưu vào từng cở phiếu trong danh mục theo nguyên tắc tìm danh mục tối ưu của mơ hình Markowitz.