Khi lượng tiền ựồng của các NđT NN ựổ vào các dự án lẽ tất nhiên lượng tiền ựồng sẽ dư thừa trong thị trường kết quả là hàng không ựối ứng với tiền dẫn ựến lạm phát xảy ra là tất yếu. để thu về tiền ựồng có thể có nhiều cách.
Sử dụng thị trương trái phiếu là công cụ ắt gây tổn hại ựến nền kinh tế nhất và là công cụ hút nội tệ rất hợp lý tuy nhiên hiện nay công cụ này hoạt ựộng không tốt lắm bởi các nguyên nhân sau:
Các nguyên nhân
+ Trước hết, quy mô của trái phiếu nói chung và trái phiếu chắnh phủ nói riêng hiện chiếm tỉ lệ rất thấp trong tổng tài sản tài chắnh cả nước với chỉ bằng 8% so với GDP, con số này khoảng 5 tỷ USD rất nhỏ bé nếu so với mức ựủựểựạt tắnh thanh khoản 100-200 tỷ USD.
+ Mặt khác, lượng trái phiếu phát hành bằng ựồng nội tệ hiện chủ yếu ựược giao dịch hoặc nắm giữ bởi các ngân hàng hoặc các tổ chức tài chắnh tương ựương cũng làm cản trở sự phát triển của thị trường trải phiếu. điều này tạo sựựơn ựiệu trong danh mục ựầu tư, dẫn ựến giá trái phiếu có mức biến ựộng ựáng kể khi các nhà ựầu tư này thực hiện bán ra hoặc mua vào.
+ Khối lượng phát hành mỗi ựợt tương ựối nhỏ chỉ khoảng 20 - 30 triệu USD/ựợt khó thu hút sự chú ý của các nhà ựầu tư có tổ chức và vì vậy cũng làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu chắnh phủ.
+ Thể chế pháp luật còn thiếu các qui ựịnh cần thiết nên hạn chế sử dụng các công cụ bảo hiểm rủi ro như hoán ựổi lãi suất, mua bán kỳ hạn hay tái mua lại nhằm giúp nhà ựầu tư có thể bảo vệ rủi ro cho mình.
+ Hệ thống thanh toán chưa có sự liên thông giữa các thị trường trong khu vực, dẫn ựến nhà ựầu tư gặp khó khăn khi giao dịch xuyên biên giới và ựiều này cũng làm cho nhà ựầu tư không mặn mà mấy với loại hình chứng khoán này.
Từ những nguyên nhân trên ta thấy ựể thu thúc ựẩy thị trường Trái Phiếu phát triển ựòi hỏi phải giải quyết tốt các vấn ựề trên.
Những giải pháp giúp cho thị trường trái phiếu phát triển
+ để thị trường trái phiếu phát triển, Việt Nam cần có những biện pháp và hệ thống ựánh giá chuẩn hơn ựể xác ựịnh lãi suất phát hành hợp lý, qua ựó giảm gánh nặng nợ vay cho ựất nước. đồng thời, tăng khối lượng phát hành thay vì phát hành nhiều ựợt với số lượng nhỏ nhằm giảm chi phắ phát hành và thu hút nhiều hơn các nhà ựầu tư có tổ chức tham gia.
+ Bên cạnh ựó, thể chế pháp luật và chắnh sách kinh tế vĩ mô cần ựược cải thiện hơn nữa nhằm nâng mức xếp hạng, ựủựiều kiện ựểựạt ựược tiêu chuẩn ựầu tư của các nguồn quỹ lớn trên thế giới.
+ đối với trung tâm lưu ký chứng khoán, cần nâng cao năng lực của các trung tâm này hoặc góp phần phát triển một trung tâm lưu ký chung trong khu vực, tạo ựiều kiện giao dịch thuận tiện và dễ dàng hơn cho các nhà ựầu tư.
+ để trở thành một thị trường trái phiếu hiệu quả, Việt Nam có thể kết nối thị trường của mình với các nước trong khu vực ựể tạo ra một thị trường ựủ lớn, nhằm thu hút các NđT NN.
* Tóm lại: Việt Nam cần có những nỗ lực cải cách cụ thể và hiệu quả nhằm biến thị trường trái phiếu chắnh phủ thành một nguồn thu hút vốn nhiều tiềm năng trong tương lai.