2.1 Tỉ suất lợi nhuận tỏc động đến cầu vốn đầu tư
TỈ suất lợi nhuận vốn đầu tư cú quan hệ tỉ lệ thuận tới đầu tư. Nếu ngành nào cú tỉ suất lợi nhuận vốn đầu tư cao thỡ cỏc nhà đầu tư sẽ đầu tư vào nhiều, tỉ suất lợi nhuận vốn đầu tư càng nhiều thỡ qui mụ vốn đầu tư càng lớn. Như vay, tỉ suất lợi nhuận vốn đầu tư chỉ cho ta biết nờn đầu tư vào đõu, qui mụ vốn đầu tư như thế nào để đạt hiệu quả cao nhất.
Trong điều kiện nền kinh tế thị trường hiện nay, rất khú xỏc định được tỉ suất lợi nhuận vốn đầu tư .Do vậy chỳng ta sẽ sủ dụng chỉ số ICOR để phõn tớch mối quan hệ này. ICOR càng thấp phản ỏnh hiệu quả của một đơn vị vốn đầu tư càng cao. Do vậy ta cú thể thụng qua ICOR để đỏnh giỏ hiệu quả đầu tư ở tầm vĩ mụ
Bảng 8
ICOR 4.9 5.0 5.25 5.22 4.95 4.54 4.88 4.9 GDP/V ĐT 3.01 2.82 2.68 2.65 2.59 2.61 2.47 2.41 Tốc độ tăng trưởng
kinh tế (%)
6.75 6.9 7.1 7.24 7.7 8.4 8.2 8.5
Tớnh chung ICOR của Việt Nam trong thời kỳ 1991-2007 là 4,86 , cao hơn nhiều so với 2,7 của Đài Loan (trong thời kỳ 1961-1980), 3 của Hàn Quốc (trong thời kỳ 1961- 1980), 3,7 của Indonesia (trong thời kỳ 1981-1995), 4 của Trung Quốc (trong thời kỳ 2001-2006), 4,1 của Thỏi Lan (trong thời kỳ 1981-1995); cũng cao hơn so với 4,6 của Malaysia (trong thời kỳ 1981-1995). Như vậy hiệu quả vốn đầu tư của Việt Nam vẫn cũn thấp. Tuy nhiờn hế số ICOR cú xu hướng giảm dần nghĩa là giả trị sử dung vốn hay tỉ suất lợi nhuận vốn đầu tư đang tăng dần lờn.Từ đú cung kớch thớch cỏc nhà đầu tư nõng cao qui mụ vốn đầu tư. Qui mụ vốn đầu tư của giai đoạn 2000 đến 2007 tăng nhanh qua cỏc năm.. Từ 151183 tỉ năm 2000 lờn 512700 năm 2007
Lý do là Việt Nam đang cú thất thoỏt trong xõy dựng lớn (khoảng 30-35%). Đầu tư nhà nước chiếm trờn 50% tổng vốn đầu tư nhưng hiệu quả thấp (ICOR trong khu vực này thậm chớ cũn lờn đến con số 71). Vốn đầu tư đang tập trung vào cỏc ngành nghề thõm dụng vốn nhưng cũng chưa phỏt huy được hiệu quả trong khi lao động thỡ ớt được quan tõm đỳng mức. Cần lưu ý kinh nghiệm cỏc nước Đụng Á vốn theo đuổi chiến lược phỏt triển cỏc ngành cú hệ số vốn thấp nhưng sử dụng nhiều lao động đó cú được những tỉ lệ tăng trưởng kinh tế rất cao, nhưng lại giữ được hệ số ICOR thấp.
2.2. Tỉ suất lợi nhuận vốn đầu tư làm chuyển dịch cơ cấu vốn đầu tư
Cơ cấu vốn đầu tư phõn theo thành phần kinh tế bao gồm: Thành phần kinh tế nhà nước, thành phần kinh tế ngoài nhà nước, khu vực cú vốn đầu tư nước ngoài.
Tỉ suất lợi nhuận vốn đầu tư của cỏc ngành là khỏc nhau, người ta sẽ căn cứ vào tỉ suất lợi nhuận vốn đầu tư lợi nhuận cao hay thấp để đầu tư.
Bảng 9
Vốn đầu tư phõn theo thành phần kinh tế.
Tổng số Chia ra Kinh tế Nhà nước Kinh tế ngoài nhà nước Khu vực cú vốn
đầu tư nước ngoài Năm Tỷ đồng 2000 151183 89417 34594 27172 2001 170496 101973 38512 30011 2002 200145 114738 50612 34795 2003 239246 126558 74388 38300 2004 290927 139831 109754 41342 2005 343135 161635 130398 51102 2006 404712 185102 154006 65604 2007 521700 208100 184300 129300 Cơ cấu(%) 2000 100.0 59.1 22.9 18.0 2001 100.0 59.8 22.6 17.6 2002 100.0 57.3 25.3 17.4 2003 100.0 52.9 31.1 16.0 2004 100.0 48.1 37.7 14.2 2005 100.0 47.1 38.0 14.9 2006 100.0 45.7 38.1 16.2 2007 100.0 39.9 35.3 24.8
Nền kinh tế Việt Nam là nền kinh tế thị trường định hướng xó hội chủ nghĩa, trong đú kinh tế nhà nước cú vai trũ chủ đạo. Do đú cơ cấu vốn đầu tư của thành phần kinh tế nhà nước chiếm tỉ lệ cao nhất, năm 2000 là 59.1%, năm 2001 là 59.8%, năm 2002 là 57.3%...Tuy nhiờn cơ cấu vốn đầu tư theo thành phần kinh tế đó cú sự dich chuyển đỏng kể. Kinh tế nhà nhà nước cú sự gia tăng về vốn đầu tư từ 151183 tỉ năm 2000 lờn 512700 năm 2007,qui mụ vốn đầu tư đó tăng hơn 3 lần sau 8 năm. Tỉ lệ vốn đầu tư của thành phần kinh tế nhà nước giảm sỳt từ 59.8% năm 2001 cũn 39.9% năm 2007. Trong khi đú thành phần kinh tế ngoại nhà nước và khu vực kinh tế cú vốn đầu tư nước ngoài cú qui mụ vốn tăng đỏng kể. Hai khu vực này cú qui mụ vốn đầu tư tăng khoảng 6 lần. Tỉ trọng trong qui mụ vốn đầu tư tăng đỏng kể, thành phần kinh tế ngoài nhà nước và khu vực cú vốn đầu tư nước ngoài chiếm tỉ trọng lần lượt là 35.3% và 24.8%.
Tại sao lại cú sự thay đổi cơ cấu qui mụ vốn đầu tư như vậy? Bởi vỡ cỏc thành phần kinh tế cú tỉ suất lợi nhuận khỏc nhau khiến cho nhà đầu tư quyết định đầu tư vào chỗ nào cú tỉ suất lợi nhuận cao hơn.
Theo Bỏo cỏo kiểm toỏn 2005 về kết quả hoạt động năm 2004 thỡ hầu hết cỏc tổng cụng ty, tập đoàn kinh tế của Nhà nước cú tỷ suất lợi nhuận chỉ là 0,5%.Tỉ suất lợi nhuận vốn đầu tư thấp, nhiều doanh nghiệp đó cú tỉ suất lợi nhuận õm trong giai đoạn 2000-2007. Trong khớ đú khu vực kinh tế tư nhõn và vốn đầu tư nước ngoài cú tỉ suất lợi nhuận vốn đầu tư trung bỡnh đạt 20% mang lại nhiều lợi nhuận cho nhà đầu tư nhà đầu tư sẽ tăng cường đầu tư làm cho qui mụ vốn đầu tư tăng. Vỡ vậy sẽ làm chuyển dich cơ cấu vốn đầu tư.