IV Cỏc khoản đầu tư tài chớnh
1.3.2.Phỏt hành trỏi phiếu cụng ty
b. Cổ phiếu ưu tiờn ( Preferred stock)
1.3.2.Phỏt hành trỏi phiếu cụng ty
Trỏi phiếu là một tờn chung của cỏc giấy vay nợ dài hạn và trung hạn, bao gồm trỏi phiếu chớnh phủ ( government bond) và cỏc trỏi phiếu cụng ty (corporate bond). Trỏi phiếu cũn được gọi là trỏi khoỏn.
Một trong những vấn đề cần xem xột trước hết khi phỏt hành là lựa chọn trỏi phiếu nào phự hợp nhất với điều kiện cụ thể của doanh nghiệp và tỡnh hỡnh trờn thị trường tài chớnh.
Việc lựa chọn trỏi phiếu thớch hợp là rất quan trọng vỡ cú liờn quan đến chi phớ trả lói, khả năng lưu hành và tớnh hấp dẫn của trỏi phiếu. Trước khi quyết định phỏt hành, cần hiểu rừ đặc điểm và ưu nhược điểm của trỏi phiếu Trờn thị trường tài chớnh ở nhiều nước. Hiện nay, thường lưu hành những loại trỏi phiếu doanh nghiệp sau
a.Trỏi phiếu cú lói suất cố định
loại trỏi phiếu này thường sử dụng nhiều nhất, tức là phổ biến nhất trong cỏc loại trỏi phiếu doanh nghiệp. Lói suất được nghi ngay trờn măt phiếu và khụng thay đổi trong xuốt kỳ hạn của nú. Như vậy cả doanh nghiệp( người đi vay) và người giữ trỏi phiếu (người cho vay) đều biết rừ mức lói suất của khoản nợ trong xuốt thời gian tồn tại(kỳ hạn) của trỏi phiếu. Việc thanh toỏn lói trỏi phiếu cũng thường được quy định rừ, vớ du: Trả hai lần trong năm vào ngày 30/6 và 31/12.
b.Trỏi phiếu cú lói suất thay đổi
Tuy gọi là lói suất thay đổi nhưng thực ra loại này cú lói suất phụ thuộc vào một số nguồn lói quan trọng khỏc
Một số doanh nghiệp chọn cỏch phỏt hành những trỏi phiếu cú thể thu hồi, tức là doanh nghiệp cú thể mua lại vào một thời gian nào đú.
d.Chứng khoỏn cú thể chuyển đổi
Cỏc doanh nghiệp, đặc biệt là cỏc cụng ty Mỹ, thường phỏt hành những chứng khoỏn kốm theo những điều kiện cú thể chuyển đổi được.
2.Tỡnh hỡnh phõn bổ vốn và kết cấu vốn kinh doanh của cụng ty
Như chỳng ta đó biết, tựy từng loại hỡnh doanh nghiệp mà tỡnh hỡnh phõn bổ vốn doanh nghiệp sẽ khỏc nhau. Tỡnh hỡnh phõn bổ vốn sẽ cho thấy sự phõn bổ tài sản của doanh nghiệp, tỷ trọng của từng loại tài sản chiếm trong tổng số tài sản đó hợp lý chưa, từ đú cú biện phỏp sử dụng vốn hợp lý và nõng cao hiệu quả sử dụng vốn.
2.1.Kết cấu vốn kinh doanh của cụng ty CEMACO biểu01: Tài sản kinh doanh năm 2006-2007
Chỉ tiờu Năm2006 Năm 2007 So sỏnh
Mức tăng giảm Tỷ lệ
A.Tài sản ngắn hạn 152.578.626.971 153.570.835.373 992.208.402 0,65%
1.Tiền và cỏc khoản tương đương tiền
29.973.968.190 29.720.989.136 -252.979.054 -0,84%
2.Cỏc khoản phải thu
ngắn hạn 76.109.017.072 76.285.044.244 176.027.172 0,23%
3.Hàng tồn kho 37.656.268.595 44.601.084.270 6.944.815.675 18,44%
4.Tài sản ngắn hạn khỏc 8.839.373.114 2.963.717.723 -5.875.655.391 -66,47
%
B.Tài sản dài hạn 8.516.451.186 9.021.908.821 505.457.635 5,94%
1.cỏc khoản phải thu dài hạn 2.965.066.860 2.965.066.860 0 2.Tài sản cố định 5.355.213.063 5.774.459.472 419.246.409 7,83% 3.Tài sản dài hạn khỏc 196.171.263 282.382.489 86.211.226 43,95% Tổng tài sản 161.095.078.157 162.592.744.194 1.497.666.037 0,93% Nhận xột:
Tổng tài sản năm 2007 so với năm 2006 tăng 1.497666037 đồng tương ứng 0,93%, vốn kinh doanh của cụng ty chủ yếu tập trung vào số lượng tài sản lưu động, vỡ vậy giỏ trị của tài sản lưu động là chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng tài sản, năm 2007 giỏ trị tài sản lưu đụng tăng thờm được 0,65%. Như vậy cú thể thấy được rằng mở rộng vốn kinh doanh chủ yếu là do vốn lưu động tăng lờn, CEMACO là một doanh nghiệp thương mại thỡ việc vốn lưu động chiếm tỷ trọng cao như vậy cũng là điều hợp lý vỡ nú chớnh là gúp phần lớn vào khả năng kinh doanh của cụng ty.
Tiền và cỏc khoản tương đương tiền chiếm tỷ trọng tương đối nhỏ, cú xu hướng giảm ớt so với năm 2006 thực tế giảm -0,84%. Nhưng ta cú thể biết lượng tiền này giảm chỉ cú thể cho ta biết nú sẽ giảm khả năng thanh toỏn nhanh của cụng ty. Xong khụng thể kết luận một cỏch vội vàng, bởi lượng
tiền tồn trữ giảm cũng cú thể đưa thờm vào lưu động được một lượng tiền chết.
Khoản phải thu ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn, năm 2007 tăng ớt so với năm 2006 tỷ lệ tăng là 0,23%. Điều này cho thấy cụng ty cú khả năng tăng cường thu hồi cỏc khoản cụng nợ.
Hàng tồn kho cũng chiếm tỷ trọng lớn và cú xu hướng tăng so với năm 2006 thỡ tỷ lệ tăng là18,44%. Chứng tỏ quy mụ kinh doanh mở rộng nghiệp vụ kinh doanh đang tăng lờn.
Tài sản ngắn hạn khỏc giảm so với năm 2006 là 5.875.655.391 đồng tương ứng là 66,47% cho ta thấy khả năng thanh toỏn của cụng ty cũn cú một số vấn đề cần khắc phục trong những năm tới. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Tài sản cố định năm 2007 tăng so với năm 2006 là 419.246.409 đồng tương ứng 7,83%. Đõy là yếu tố tớch cực chứng tỏ cơ sở vật chất kỹ thuật trang thiết bị của cụng ty ngày một được nõng cao, gúp phần tớch cực vào hoạt động kinh doanh của cụng ty.
2.2.Tỡnh hỡnh nguồn vốn kinh doanh của cụng ty biểu02:Nguồn vốn kinh doanh năm 2006-2007
Chỉ tiờu Năm2006 Năm 2007 So sỏnh
Mức tăng giảm Tỷ lệ A.Nợ phải trả 143.600.065.16 5 143.885.380.09 9 285.314.934 0,2% 1.Nợ ngắn hạn 143.468.571.65 1 143.658.770.10 5 190.198.454 0,13% 2.Nợ dài hạn 131.493.514 226.609.994 95.116.480 72,34% B.Vốn chủ sở hữu 17.495.012.992 18.707.364.095 1.212.351.10 3 6,93% 1.Vốn chủ sở hữu 17.471.593.026 18.696.277.995 1.224.684.96 9 7,01% 2.Nguồn vốn kinh phớ và quỹ khỏc 23.419.966 11.086.100 -12.333.866 -52,66 % Tổng nguồn vốn 161.095.078.15 7 162.592.744.19 4 1.497.666.03 7 0,93% Nhận xột:
Tổng nguồn vốn năm 2007 so với năm 2006 tăng1.497.666.037 đồng tương ứng 0,93%. Trong đú nguồn vốn chủ sở hữu tăng so với năm 2006 là 1.212.351.103 đồng tương ứng 6,93%. Điều này là tốt bởi vỡ nú thể hiện khả
năng tự chủ về mặt tài chớnh của cụng ty, cũn khoản nợ phải trả cũng khụng cú nhiều biến động lớn tỷ lệ tăng hơn so với năm 2006 là 0,2% đõy cũng là một con số hợp lý trong kinh doanh.
Xột đến tỷ trọng thỡ ta thấy nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng nhỏ nhưng cú xu hướng tăng lờn, nợ phải trả chiếm tỷ trọng lớn nhưng cú xu hướng giảm. Như vậy ta cú thể thấy vốn kinh doanh của cụng ty chủ yếu từ cỏc khoản vay. Cỏc khoản nợ ngắn hạn năm 2007 tăng so vớI năm 2006 là 285.314.934 đồng tương ứng 0,2%, nợ dài hạn cú tỷ lệ tương ứng là 0,13%. Qua đú cho ta thấy cụng ty đó chỳ trọng đến việc thanh toỏn cho khỏch hàng, tạo uy tớn với khỏch hàng, để tạo mọi thuận lợi cho cụng việc kinh doanh.
Núi túm lại, tổng nguồn vốn kinh doanh của cụng ty năm 2007 tăng hơn so với năm 2006 nhưng khoản nợ phải trả chiếm một tỷ trọng lớn do vậy vốn của cụng ty phải huy động vốn bờn ngoài là chớnh.
2.3.Tỡnh hỡnh cỏc khoản phải thu và cỏc khoản phải trả của cụng ty
Đối với hoạt động kinh doanh hiện nay phỏt sinh cỏc khoản cụng nợ là bỡnh thường vỡ tõm lý khi đi mua hàng ai cũng thớch mua chịu. Tuy nhiờn cần phải biết mức độ hợp lý của cỏc khoản phải thu và cụng nợ phải trả. Nếu số phải thu của cụng ty quỏ lớn thỡ cụng ty đó bị giảm mất một lượng vốn đưa vào kinh doanh do bị chiếm dụng vốn. Nhưng khoản phải thu quỏ nhỏ bộ tức là khoản tớn dụng mà cụng ty cung cấp cho khỏch hàng bị bú hẹp thỡ sẽ bị mất đi một số khỏch hàng, điều này sẽ ảnh hưởng đến doanh thu của cụng ty.
Tương tự như vậy, nếu khoản phải trả lớn thỡ cụng ty cú thờm một lượng vốn, đõy là số vốn mà cụng ty chiếm dụng, nhưng khi đú thỡ khả năng tự chủ về mặt tài chớnh của cụng ty là thấp, khú cú thể chủ động trong sản xuất kinh doanh.
Nếu giảm cỏc khoản phải trả thỡ cụng ty tự chủ về mặt tài chớnh nhưng lại khụng tận dụng được một khoản tớn tớn dụng được hưởng.
Như vậy, nếu xỏc định đỳng được mức độ hợp lý của cỏc khoản phải thu và cụng nợ phải trả thỡ cụng ty cú thể chủ động trong hoạt động kinh doanh của mỡnh, trỏnh được cỏc khoản nợ dõy dưa khú đũi, lại cú thể tăng thờm về lượng vốn trong lưu thụng từ đú nõng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Biểu03: Cỏc khoản phải thu và cỏc khoản phải trả của cụng ty trong năm 2006-2007
Chỉ tiờu Năm2006 Năm 2007 So sỏnh
Mức tăng giảm Tỷ lệ
A.Cỏc khoản phải thu 76.109.017.072 76.285.044.244 176.027.172 0,23%
1.Cỏc khoản phải thu
của khỏch hàng 65.094.501.069 48.778.828.622 -16.315.672.447 -25,06%
2.Cỏc khoản phải thu khỏc 11.014.516.003 27.506.215.622 16.491.699.619 149,73% B.Cỏc khoản phải trả 143.468.571.651 143.658.770.105 190.198.454 0,13% 1.Vay và nợ ngắn hạn 77.491.210.875 46.512.208.162 -30.979.002.71 3 -39,98% 2.Phải trả người bỏn 45.065.495.440 29.725.290.215 -15.340.205.22 5 -34,04%
3.người mua trả tiền
trước 5.396.134.525 54.623.928.762 49.227.794.237 912,28%
4.Thuế và cỏc khoản phải nộp cho nhà nước
2.311.608.228 1.046.076.453 -1.265.531.775 -54,75%
5.Phải trả cho người lao động 1.344.810.304 1.782.950.854 438.140.550 32,58% 6.Chi phớ phải trả 280.619.622 674.764.003 394.144.381 140,46% 7.Phải trả nội bộ 10.242.995.248 8.050.219.632 -2.192.775.616 -21,41% 8.Cỏc khoản phải trả phải nộp ngắn hạn khỏc 1.335.697.409 1.243.332.024 -92.365.385 -6,92% C.Chờnh lệch cỏc khoản phải trả và phải
thu
67.359.554.579 67.373.725.861 14.171.282 0,02%
Nhận xột:
Trong bảng trờn cho ta thấy cỏc khoản phải thu tăng 176.027.172 đồng, tỷ lệ tăng là 0,23%
Năm 2007 so với năm 2006 thỡ: (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Khoản phải thu của khỏch hàng giảm đi là 16.315672.447 đồng với tỷ lệ giảm là –25,06%. Điều này đó cho ta thấy lượng hàng bỏn ra đang bị hạn chế và khả năng thanh toỏn của khỏch hàng cũng chưa được khả quan, đõy cũng chớnh là do nền kinh tế của ta cú nhiều biến động trong năm qua gõy ảnh hưởng tới hoạt động cụng ty. Nhưng ta lại thấy cỏc khoản phải thu khỏc lại tăng lờn 16.491.699.619 đồng tăng lờn rất cao là 149,73%, nú đó cho ta thấy
sự năng động trong hoạt động kinh doanh của cụng ty và thể hiện cho ta biết mối quan hệ làm ăn rộng lớn và đang dần chiếm lĩnh được thị trường.
Cũn về tỡnh hỡnh nợ phải trả của cụng ty năm 2007 so với năm 2006 tăng lờn 190.198.454 đồng, tỷ lệ tăng là 0,13%. Trong bảng biểu cho ta thấy được cỏc khoản phải trả trong năm 2007 thụt giảm tuơng đối nhiều so với năm 2006, do ảnh hưởng bởi những biến động lớn trong nền kinh tế thế giới và trong nước, nhưng do quỏ trỡnh hoạt động từ trước tới nay đó tạo cho bạn hàng niềm tin vào cụng ty do đú khoản người mua ứng tiền trước chiếm tỷ trọng lớn tăng so với năm 2006 là 49.227.794.237 đồng, tỷ lệ 149,73%. Điều này đó minh chứng cho ta thấy sự quan hệ gắn bú với bạn hàng và sự uy tớn chất lượng hàng bỏn trờn thị trường của cụng ty rất tốt. Nhỡn một cỏch tổng quỏt về tỡnh hỡnh thỡ cho ta nhận thấy sự biến động của năm 2006 với năm 2007 trong mục này là khụng cú sự biến đổi nhiều vẫn đỏp ứng được những yờu cầu của nền kinh tế thị trường đũi hỏi.
Khoản chờnh lệch giữa khoản phải thu và phải trả năm 2007 và 2006 tăng lờn 14.171.282 tương ứng tỷ lệ là 0,02%. Trong cả 2 năm khoản phải trả của cụng ty lớn hơn khoản phải thu, điều này chứng tỏ cụng ty đó tận dụng tốt một khoản tiền nợ bờn ngoài để kinh doanh, quan hệ với cỏc bạn hàng cú uy tớn và sản phẩm cú chất lượng cao.
3.Đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của cụng ty 3.1.Phõn tớch và đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh
Cú nhiều chỉ tiờu khỏc nhau đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của cụng ty. Do vậy khụng thể dựa vào một vài chỉ tiờu mà cú thể đưa ra kết luận hiệu quả sử dụng vốn của cụng ty. Vỡ vậy khi đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của cụng ty cần kết hợp tất cả cỏc chỉ tiờu, thấy được mối liờn quan giữa cỏc chỉ tiờu, nguyờn nhõn tăng giảm giữa cỏc chỉ tiờu đú mới cú thể rỳt ra kết luận chớnh xỏc.
Biểu04: Hiệu quả vốn kinh doanh của cụng ty
Chỉ tiờu Năm2006 Năm 2007 So sỏnh
Mức tăng giảm Tỷ lệ 1.Doanh thu bỏn hàng 343.360.209.316 351.503.367.877 8.143.158.561 2,37% 2.Tổng vốn kinh doanh bỡnh quõn 13.763.650.000 15.381.950.000 1.618.300.000 11,76% 3.Lợi nhuận 3.171.706.239 3.407.399.204 235.692.965 7,43% 4.Hệ số phục vụ của vốn kinh doanh 24,95 22,85 -2,1 -8,4%
5.Hệ số sinh lợi của vốn kinh doanh
0,23 0,22 -0,01 -4,35%
Dựa vào bảng trờn ta thấy trong năm 2006 cứ mỗi đồng vốn bỏ ra thỡ cụng ty thu về được 24,95 đồng doanh thu, cũn với năm 2007 thỡ thu về được 22,85 như vậy đó giảm so với năm 2006 là 2,1 đồng doanh thu. Vậy ta thấy rằng hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh xột trờn mặt lý thuyết năm 2006 là tốt hơn.
Ngoài hệ số phục vụ của vốn kinh doanh, ngừơi ta cũn sử dụng hệ số sinh lợi của vốn kinh doanh để đỏnh giỏ việc sử dụng vốn kinh doanh. Hệ số này được quan tõm hơn hệ số phục vụ vốn vỡ nú sử dụng chỉ tiờu lợi nhuận là mục đớch cuối cựng của quỏ trỡnh kinh doanh. Nú cú ý nghĩa quyết định duy trỡ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp và nú giỳp cho doanh nghiệp ngày càng phỏt triển khi cú hệ số khả quan. Trong năm 2006 với mỗi đồng vốn bỏ ra cụng ty thu được 0,23 đồng lợi nhuận sang năm 2007 thỡ cụng ty thu được 0,22 đồng lợi nhuận.
Như vậy năm 2007 cụng ty sử dụng vốn kinh doanh đạt được những chỉ tiờu đặt ra và cỏc chỉ tiờu tớnh toỏn liờn quan đến nú cũng phự hợp với tỡnh hỡnh mở rộng thị trường họat động của cụng ty hiện nay.
3.2.Phõn tớch đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động
Tại cụng ty CEMACO vốn lưu động chiếm tỷ trọng lớn và giữ vị trớ then chốt trong hoạt động kinh doanh. Đối với việc phõn tớch và đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động chỳng ta xem xột tỡnh hỡnh quản lý và sử dụng vốn.
3.2.1.Tỡnh hỡnh quản lý và sử dụng vốn lưu động
Phõn tớch tỡnh hỡnh quản lý và sử dụng vốn lưu động tại cụng ty để thấy được số vốn của cụng ty được sử dụng vào mục đớch gỡ để nõng cao hiệu quả của đồng vốn. Ngoài ra chỳng ta xem xột đến việc phõn bổ vốn lưu động của cụng ty vào mục đớch khỏc nhau xem cú hợp lý hay khụng. Xem xột tỡnh hỡnh dự trữ hàng húa cú đỏp ứng được nhu cầu kinh doanh kỳ tới khụng, tỷ trọng dự trữ hàng húa là bao nhiờu trong tổng số hàng húa để trỏnh tỡnh trạng ứ đọng hoặc thiếu hàng, lượng dự trữ tiền mặt tại cụng ty đó thực sự đảm bảo cho khả năng thanh toỏn hay chưa, cụng nợ và khả năng thanh toỏn cụng nợ, khoản phải thu và tốc độ thu cụng nợ của cụng ty đó hợp lý chưa.
Biểu05: Phõn tớch tỡnh hỡnh sử dụng vốn lưu động trong năm 2006-2007
Chỉ tiờu Năm2006 Năm 2007 So sỏnh
Mức tăng giảm Tỷ lệ
1.Tiền và cỏc khoản
tương đương tiền 29.973.968.190 29.720.989.136 -252.979.054 -0,84%
2.Cỏc khoản phải thu ngắn hạn 76.109.017.072 76.285.044.244 176.027.172 0,02% 3.Hàng tồn kho 37.656.268.595 44.601.084.270 6.944.815.675 18,44% 4.Tài sản ngắn hạn khỏc 8.839.373.114 2.963.717.723 -5.875.655.391 -66,47 % Tổng cộng 152.578.626.971 153.570.835.373 992.208.402 0,07%
Nhận xột:
Qua số liệu trờn chỳng ta cú thể thấy rằng vốn lưu động của cụng ty năm 2007 so với năm 2006 tăng 992.208.402 đồng tương ứng là 0,07%.
Ta xem xột cỏc yếu tố ảnh hưởng tới:
Tiền và cỏc khoản tương đương tiền năm 2007 giảm so với năm 2006 là 252.979.054 đồng tương ứng giảm là 0,84%. Điều này cũng cú thể biết đú chớnh là ta đưa chỳng vào trong họat động kinh doanh nhằm tăng vũng quay của vốn hoặc hoàn trả nợ. Nhưng ta cũng phải tớnh toỏn đến phương hướng khỏc đú là vốn bằng tiền giảm sẽ ảnh hưởng tới khả năng thanh toỏn nhanh của cụng ty. Do vậy phải kết hợp sử dụng với chỉ tiờu hệ số thanh toỏn nhanh để từ đú cú những nhận xột chớnh xỏc.
Cỏc khoản phải thu của năm 2007 so với năm 2006 tăng 176.027.172 đồng, tỷ lệ tăng là 0,02%. Điều này cho thấy cụng ty đó tớch cự thu hồi cụng nợ giảm đến mức thấp nhất, hạn chế tỡnh trạng chiếm dụng vốn, nợ đọng dõy
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});