Để đo lường mức độ tác động và hiệu quả của các công cụ điều hành tỷ giá, chúng tôi tiến hành thu thập dữ liệu theo quý, từ Q1 1999 đến Q2 2010. Cơ sở dữ liệu của chúng tôi bao gồm:
Biến Ký hiệu Đơn vị Nguồn Logarit Tỷ giá danh nghĩa Ex đồng IFS LnEx % thay đổi CPI P % IFS
Lãi suất tái cấp vốn RFrate % IFS
Dự trữ bắt buộc DTBB tỷ đồng IFS LnDTBB
79 Xin xem phần 1.2.2.4 đã được trình bày trong chương 1
80
Dự trữ ngoại hối Res tỷ USD IFS LnRes Tổng chi tiêu chính phủ GE tỷ đồng Economics statistics LnGE Giá vàng thế giới Gold USD/ounce IFS LnGold Giá gạo thế giới Rice USD/tấn IFS LnRice
Bảng 2. 9: Biến và mô tả biến mô hình đo lường tác động của các công cụ lên tỷ giá hối đoái
Tất cả dữ liệu bên trên được chúng tôi thu thập từ chuyên trang thống kê của IMF (IFS - International Financial Statistics) và Economic Statistics. Bảng bên dưới thể hiện các chỉ số thống kê của các biến ở chuỗi dữ liệu gốc và sau khi lấy phần trăm thay đổi.
Biến Chuỗi dữ liệu gốc
Mean Median Std.Dev LnEX 6.655507 9.665601 0.067942 LnRice 5.673434 5.605532 0.449616 RFrate 6.583696 6.00000 2.420699 LnDTBB 9.291405 9.252243 0.634636 LnRes 8.961173 8.837141 0.760408 LnGE 10.88567 10.76006 0.582191 LnGold 6.149620 6.034688 0.486472
Bảng 2. 10: Các chỉ số thống kê cơ bản của biến mô hình xem xét tác động của các công cụ lên tỷ giá hối đoái
Nguồn: Tính toán của người viết
Thống kê Augmented Dicky-Fuller Unit Root Test (ADF) ở bảng 2.21 bên dưới cho thấy rằng, tất cả các chuỗi dữ liệu gốc đều không dừng ngoại trừ RFrate nếu nâng mức độ chấp nhận lên ở mức 10%. Tuy nhiên, khi chúng tôi lấy sai phân bậc nhất của các biến thì tất cả đều dừng.
Biến
Chuỗi dữ liệu gốc Sai phân bậc nhất
Độ trễ t-statistic p-value Độ trễ t-stas p-value LnEX 1 1.459998 0.9990 0 -4.932520 0.0002 LnRice 1 -0.710469 0.8337 0 -5.344334 0.0001
RFrate 0 -2.896801 0.0536 1 -562611 0.0000 LnDTBB 1 -1.228891 0.6538 0 -6.183149 0.0000 LnRes 1 -1.416161 0.5959 1 -4.105954 0.0024 LnGE 1 0.073450 0.9601 0 -8.608526 0.0000 LnGold 1 1.279699 0.9982 0 6.020225 0.0000 Bảng 2. 11: Kết quả kiểm định ADF mô hình đo lường tác động của các công cụ lên
TGHĐ81
Nguồn: Tính toán của người viết
Ở phần nghiên cứu này, chúng tôi muốn sử dụng biến tỷ giá hối đoái như là một biến phụ thuộc nhằm đánh giá tác động của tất cả các công cụ lên nó. Theo kết quả kiểm định Granger82, chúng ta có thể thấy mối quan hệ của các biến trong mô hình như sau
Tỷ giá hối đoái Dự trữ bắt buộc Tỷ giá hối đoái Dự trữ ngoại hối Tỷ giá hối đoái Lãi suất tái cấp vốn Tỷ giá hối đoái Chi tiêu công
Kiểm định Johansen cho thấy có thể tồn tại đến 3 mối quan hệ đồng kết hợp giữa các biến này. Vì vậy, mô hình VECM được sử dụng trong trường hợp này83.