QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU
2.4.7. Cơ chế quản lý thị trường chứng khoán còn bất cập, chưa hiệu quả:
Không thể phủ nhận những thành quả đạt được của TTCK sau hơn bảy năm hoạt động tạo ra một kênh huy động vốn nhanh và hiệu quả thúc đẩy cổ phần hoá doanh
nghiệp. Quy mô vốn hoá thị tr ường cổ phiếu và trái phiếu hiện đã chiếm khoảng
36% GDP, gần bằng một nửa kênh dẫn vốn của ngân hàng. Tuy nhiên, sự phát triển
nhanh chóng của thị trường chứng khoán đang đặt ra không ít thách thức đối với c ơ
quan quản lý.
Hiện nay, sự liên kết các bộ, ngành trong lĩnh vực quản lý chính sách tiền tệ còn chồng chéo. UBCKNN đang xây dựng thông t ư liên tịch hợp tác trao đổi thông tin giữa NHNN và Bộ tài chính. Ví dụ như việc quản lý nguồn vốn đầu t ư gián tiếp trước đây bên nọ đổ cho bên kia, chưa có sự thống nhất chung dẫn đến việc quản lý nhóm đối tượng này chưa có đầu mối tập hợp. Hay nh ư việc ban hành chính sách tiền tệ, tài chính về lãi suất ngân hàng, thuế nếu như không có sự phối hợp thông tin
của các bên dẫn đến mỗi bên đơn phương ban hành chính sách theo quan đi ểm của
ngành mình sẽ gây ra những tác động tiêu cực chung đến thị trường.
Ngoài ra, chức năng quan trọng của c ơ quan quản lý đó là giám sát cũng còn chưa
hiệu quả. Nếu dựa vào số liệu thống kê, có thể nói thanh tra của UBCKNN thuộc
vào loại nhàn nhất trong các hoạt động chung của uỷ ban. Trong bảy năm qua thanh
tra uỷ ban chỉ mới đưa ra quyết định xử phạt khoảng chục vụ phát hiện được và chủ
yếu tập trung vào thời gian gần đây. Vấn đề là công cụ, năng lực giám sát của uỷ
Riêng về mặt công nghệ thông tin để tra cứu các giao dịch có hành vi thao túng thị trường hầu như không làm được. Bên cạnh đó, lực lượng thanh tra của cơ quan
quản lý còn quá mỏng trong khi quy mô thị tr ường lại phát triển quá nhanh. Mặt
khác, chế tài xử phạt hiện nay còn đang điều chỉnh bởi các văn bản pháp lý cũ,
không còn phù hợp với thực tiễn, các chế t ài chưa đủ mạnh để có sức răn đe đối với
những đối tượng có hành vi vi phạm giao dịch trên thị trường.
Những thách thức nêu trên là vấn đề tất yếu có tính quy luật đối với các thị tr ường
mới nổi. Đây cũng là quá trình vừa làm vừa hoàn thiện dần. Tuy nhiên, để giảm
thiểu những bất cập có thể xảy ra và xây dựng một thị trường bền vững, các nhà làm chính sách và quản lý cần tập hợp sức mạnh của các chuyên gia, nghiên cứu kinh
nghiệm của các thị trường đã phát triển, vận dụng linh hoạt những vấn đề có lợi cho
thị trường và xây dựng cơ chế cho những quyết định mang tính đột phá, đem lại
hiệu quả cho sự phát triển của thị tr ường, từ đó phát huy đ ược tính sáng tạo, trách
nhiệm của những người quản lý thị trường