6. Tóm tắt nội dung luận văn
2.1.2Thực tế ứng dụng các mô hình tại Việt Nam
Qua khảo sát 20 phiếu, kết quả 20 ý kiến cho rằng việc quyết định đầu tư chứng khốn chỉ dựa vào các báo cáo tài chính; 12 ý kiến dựa vào các chỉ số hoạt động của cơng ty. Cịn các nhân tố như qui mơ hoặc đà tăng trưởng lợi nhuận khơng được quan tâm. Ngồi ra, chỉ cĩ 3 ý kiến cho rằng cần phải phân tích, dự báo, dự đốn giá chứng khốn khi quyết định đầu tư; 1 ý kiến dựa vào việc ứng dụng các mơ hình đầu tư tài chính để ra quyết định; 9 ý kiến cho rằng việc đầu tư là theo đầu tư theo phong trào, “tâm lý bầy đàn”.
ðối với các mơ hình đầu tư tài chính hiện đại, cĩ 15 ý kiến cho rằng chỉ biết Lý thuyết danh mục Markowitz; 3 ý kiến biết CAPM và FF3FM, chứ cơng ty của họ chưa từng ứng dụng. Cho thấy rằng việc ứng dụng các lý thuyết đầu tư tài chính để ra quyết định đầu tư trên TTCK Việt Nam chưa được quan tâm.
Ngồi ra, cĩ 14 ý kiến cho rằng việc ứng dụng các mơ hình vào TTCK Việt Nam cĩ mang lại hiệu quả nhưng cịn hạn chế, trong khi chỉ cĩ 6 ý kiến cho rằng hiện nay khơng thể ứng dụng các mơ hình này vào TTCK Việt Nam.
Kết quả khảo sát này chỉ mang tính chất tham khảo, vì số lượng khảo sát quá ít và đối tượng được khảo sát khơng thể đại diện cho các loại chủ thể đầu tư. Tuy nhiên, cần xem xét tình hình thực tế trên TTCK Việt Nam trong thời gian gần đây. Cĩ thể nĩi, TTCK Việt Nam là một trong những thị trường mới nổi, đầy biến động. Các dự báo, dự đốn bằng các phương pháp cho nhiều kết quả khác nhau tuỳ theo mẫu quan sát và dữ liệu thu thập, chưa phản ánh xác thực sự biến động của thị trường. Do vậy, trong điều kiện hiện tại, việc ứng dụng các mơ hình chưa cho kết quả như mong muốn và gây mất lịng tin của nhà đầu tư đối với các kết quả phân tích thị trường. Vào thời điểm tháng 10/2007, VN-Index đang dao động ở mức 1,100 điểm, nhiều nhà phân tích kỹ thuật cho rằng VN-Index sẽ tiếp tục tăng điểm nhưng thực tế hồn tồn trái ngược, VN-Index giảm mạnh như “rơi tự do”. Trước tình hình đĩ, nhiều chuyên gia dự đốn rằng ngưỡng hỗ trợ của VN-Index sẽ là 600, rồi 500, thậm chí 400 nhưng đều bị thất bại. VN-Index đã xuống thấp đến mức 366 điểm vào ngày 20/06/2008.
Sự thất bại trong việc phân tích kỹ thuật và ứng dụng các lý thuyết đầu tư tài chính vào TTCK Việt Nam cĩ lẽ do như đã nĩi ở trên là TTCK Việt Nam là thị trường mới nổi nên biến động bất thường là điều khơng thể tránh khỏi. Thực tế cho thấy từ tháng 3/2008 đến nay đã cĩ đến 4 lần điều chỉnh biên độ dao động. Từ mức ±5% và ±10% (tương ứng đối với SGDCK Tp. Hồ Chí Minh và TTGDCK Hà Nội) đã giảm xuống cịn ±1% và ±2% vào ngày 27/03/2008, rồi đến ±2% và ±3% ngày 07/04/2008, sau đĩ tăng lên ±3% và ±4% vào ngày 19/06/2008, và đến 18/08/2008 tăng lại ở mức ±5% và ±7%. Nhiều nhà phân tích cho rằng sự thất bại của việc ứng dụng các lý thuyết đầu tư tài chính là do TTCK Việt Nam cịn duy trì biên độ dao động. Tuy nhiên, trong điều kiện như hiện nay, khơng thể gỡ bỏ rào cản này.
Ngồi ra, nhà đầu tư ứng dụng các mơ hình trong phân tích chứng khốn cịn máy mĩc, thơng tin đầu vào cho mơ hình cịn thiếu và chưa chuẩn xác. Các phần mềm chuyên dụng như hiện nay chủ yếu là thống kê dữ liệu và đồ thị, chưa
cĩ phần mềm chuyên dụng thành lập danh mục đầu tư tối ưu hay định giá, dự báo giá chứng khốn.
2.2 PHƯƠNG PHÁP THU THẬP VÀ XỬ LÝ DỮ LIỆU 2.2.1 Phương pháp thu thập dữ liệu