6. Tóm tắt nội dung luận văn
3.2.4 ng thị trường vốn
Trường hợp cho vay ở mức lãi suất phi rủi ro Rf, ñường thị trường vốn là ñường thẳng xuất phát từ Rf, tiếp xúc với ñường biên hiệu quả. Danh mục thị trường M là tiếp ñiểm.
Trong trường hợp nhà ñầu tư thích mạo hiểm, họ sẵn sàng chấp nhận mức rủi ro cao ñể nhận ñược một tỷ suất sinh lợi cao hơn. Họ có thể ñi vay ở mức lãi suất Rb và ñầu tư toàn bộ vào danh mục M. Khi ñó ñường thị trường vốn sẽ là ñường nét ñứt trên ñồ thị, tiếp xúc với ñường biên hiệu quả tại M và phần kéo dài sẽ ñi qua Rb.
Hình 3.10: ðường thị trường vốn trong trường hợp ñi vay ở mức lãi suất Rb.
Khi ñó, danh mục thị trường M ñược xác ñịnh với RM = 0.97406 và σM = 6.4919. Và ta cũng nhận thấy rằng, VN-Index cũng không phải là danh mục thị trường và hiệu quả.
3.2.5 Mô hình ñịnh giá tài sản vốn
Như ñã phân tích trong chương 2, VN-Index không phải là danh mục thị trường và cũng không phải là danh mục hiệu quả. Do ñó, trong phần xây dựng ñường thị trường chứng khoán (SML), ta sẽ phân hai trường hợp: trường hợp thứ
nhất danh mục thị trường gồm 26 chứng khoán xem xét và trường hợp thứ hai danh mục thị trường là VN-Index.
Khi tạo SML, phần mềm sẽ hỏi chọn danh mục thị trường là VN-Index hay danh mục gồm 26 chứng khoán.
Hình 3.11: Lựa chọn danh mục thị trường khi tạo SML
Hình 3.12: SML trường hợp danh mục thị trường gồm 26 chứng khoán
Trong trường hợp danh mục thị trường gồm 26 chứng khoán, SML có ñộ dốc bằng 0.8, khá lớn.
Trong trường hợp danh mục thị trường là VN-Index, ñộ dốc của SML khá nhỏ, bằng 0.08.