1 .3.5 Điều kiện về con người
3.3.2. Cơ chế vận hành
Các hợp đồng quyền chọn và giao sau qua Trung tâm xử lý phải tuân theo các nguyên tắc đấu giá thịtrường, trong đó yếu tố giá và thời gian đặt lệnh được xét theo thứ tự ưu tiên. Có hai cách xác định giá giao dịch:
- Cách thức nhất là cách xác định giá đóng cửa và mở cửa của các phiên giao dịch, ghi nhận tập trung các lệnh giao dịch, từđó xác định các mức giá hợp lý nhất.
- Cách thứhai là cách được sử dụng trong suốt các phiên giao dịch theo nguyên tắc ưu tiên về giá và thời gian đặt lệnh. Nếu không có lệnh mua bán nào được khớp, Trung tâm xử lý sẽđề nghị các mức giá để các bên tham gia giao dịch.
Hợp đồng quyền chọn và giao sau được thực hiện trên Trung tâm xử lý thông qua các thành viên môi giới. Tất cả các lệnh và tiến trình giao dịch điều được thực hiện trên hệ thống tựđộng.
Sàn giao dịch quyền chọn, giao sau được thực hiện theo quy trình sau:
Khi nhà đầu tư có nhu cầu giao dịch trước hết phải mở một tài khoản ký quỹ tại Trung tâm thanh toán, để đảm bảo cho việc thực thi hợp đồng và thanh toán các khoản phí, và mọi giao dịch sẽ được ủy quyền cho các thành viên của Trung tâm xử lý (môi giới) thực hiện thông qua tài khoản này.
Nhà đầu tư sẽ tham khảo các thông tin về hợp đồng quyền chọn và giao sau thông qua các thông tin được cung cấp từTrung tâm thông tin. Khi có ý định muốn kinh doanh thu lợi hoặc quản trị rủi ro chứng khoán thông qua hợp đồng quyền chọn hoặc giao sau, khách hàng sẽ tiến hành liên hệ với nhà môi giới nhờ họtư vấn về qui trình, cách thức giao dịch và nhận các thông tin về giá thực hiện, phí và tỷ lệ ký quỹban đầu đối với hợp đồng quyền chọn, hợp đồng giao sau.
Sau khi thỏa thuận xong với nhà môi giới, hợp đồng quyền chọn hoặc giao sau sẽđược nhập lệnh thông qua hệ thống cổng giao dịch của thành viên thông qua hệ thống máy tính nối mạng với Trung tâm xử lý. Trung tâm xử lý sẽ có nhiệm vụ tìm kiếm các khách hàng muốn mua (bán) hợp đồng quyền chọn hoặc giao sau để thực hiện giao dịch. Nếu không có khách hàng nào mua (bán) quyền chọn hoặc giao sau đó thì Trung tâm xử lý sẽ phải thực hiện các giao dịch ngược lại (nhà tạo lập thịtrường). Nếu khớp lệnh giao dịch thì Trung tâm xử lý sẽbáo đến Trung tâm thanh toán nhằm thực hiện thanh toán bù trừ, trong trường hợp số tiền ký quỹkhông đáp ứng được giá trị giao dịch hoặc nghĩa vụ thanh toán, khách hàng phải bổ sung vào ngày giao dịch tiếp theo. Việc khớp lệnh sẽ được báo về cho nhà môi giới và được thông báo lại cho nhà đầu tư.
Trong khi xử lý các giao dịch, Trung tâm xử lý sẽ cung cấp thông tin qua bảng điện tử trên sàn, đồng thời gửi thông tin giao dịch đến Trung tâm thông tin. Cuối ngày, Trung tâm thông tin sẽ gửi các thông tin giao dịch về Trung tâm giám sát cũng như đưa các thông tin này ra công chúng thông qua các phương tiện truyền thông.
Nếu ngày đáo hạn, người mua quyết định thực hiện hợp đồng, nhà đầu tư có nhiệm vụ thông báo đến các nhà môi giới và các nhà môi giới có trách nhiệm thông báo cho Trung tâm xử lý quyền chọn, giao sau. Khi đó, Trung tâm xử lý sẽ thực hiện chuyển giao thông qua Trung tâm thanh toán vào ngày hôm sau hoặc một ngày nhất định tùy theo phương thức thanh toán bằng tiền hay bằng chứng khoán cơ sở.
Hình 4: Quy trình giao dịch trên thị trường quyền chọn và giao sau tại Việt Nam
(1) : Người mua và người bán thông qua nhà môi giới để thực hiện lệnh đặt mua, đặt bán
(2) : Nhà môi giới của bên mua bên mua và bên bán thông qua hệ thống cổng giao dịch đặt lệnh mua bán đến Trung tâm xử lý
(3) : Trung tâm xử lý nhận lệnh và xử lý lệnh, sau đó thông báo kết quả qua hệ thống cổng giao dịch đến nhà môi giới
(4), (5) : Trung tâm xử lý thông báo kết quả, giá cả, số lượng giao dịch trên bảng điện tử,đồng thời thông báo đến Trung tâm thông tin.
(6) : Trung tâm xử lý sẽ báo thông tin về giao dịch của bên mua và bên bán đến Trung tâm thanh toán để thực hiện bù trừ, hay ký quỹ. Sau đó, Trung tâm thanh toán thông báo về những thông tin như đã thanh toán bù trử hay có đủ ký quỷ để thực hiện thanh toán…
(7) : Trung tâm thông tin báo cáo thông tin giao dịch hàng ngày và các thông tin hàng quý… về Trung tâm giám sát.
(8) : Trung tâm thông tin phát hành các báo cáo thường kỳ ra công chúng (9) : Trung tâm giám sát sẽ giám sát hoạt động của thị trường.