2. Ước lượng cỏc tham số của mụ hỡnh CAPM 1 Ước lượng hệ số β:
2.2 Ước lượng lói suất phi rủi ro Rf :
Ta cú phương trỡnh : Ri= Rf + i m f m R R σ σ ) ( − + ε i Ri = γ +δ .σ i + εi
Với σ là độ dao động của 42 cổ phiếu trờn thị trường chứng khoỏn Việt nam
σ = (σ 1, σ 2,….σ 42) .
σ I là độ dao động của cổ phiếu i.
Sử dụng phương phỏp OLS ta sẽ ước lượng được γ đú chớnh là Rf . Sau đõy
ta sẽ ước lượng mụ hỡnh đối với từng loại cổ phiếu như sau:
2.2.1 Cổ phiếu DHA
RDHA = γ + δ DHA.σ +εi
Mụ hỡnh ước lượng được là :
Method: Least Squares Date: 04/29/07 Time: 10:09 Sample(adjusted): 2 41
Included observations: 40 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. VAR 0.094036 0.404508 0.232471 0.8174 C -0.005979 0.010093 -0.592395 0.5571 R-squared 0.001420 Mean dependent var -0.003703 Adjusted R-squared -0.024858 S.D. dependent var 0.015287 S.E. of regression 0.015476 Akaike info criterion -5.450372 Sum squared resid 0.009101 Schwarz criterion -5.365928 Log likelihood 111.0074 F-statistic 0.054043 Durbin-Watson stat 1.922693 Prob(F-statistic) 0.817420
Ta cú : RDHA = -0.005979 + 0.094036.σ +εi
Vậy mụ hỡnh CAPM đối với cổ phiếu DHA là :
RDHA = -0.005979 - 0.025206.(Rm+0.005979) +ε i
2.2.2 Cổ phiếu BBT
Ước lượng mụ hỡnh : RBBT = γ + δ BBT.σ +εi
Dependent Variable: RBBT Method: Least Squares Date: 04/29/07 Time: 10:20 Sample(adjusted): 2 41
Included observations: 40 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. VAR 0.075193 0.378455 0.198684 0.8436 C 0.001617 0.009443 0.171196 0.8650 R-squared 0.001038 Mean dependent var 0.003437 Adjusted R-squared -0.025251 S.D. dependent var 0.014300 S.E. of regression 0.014479 Akaike info criterion -5.583520 Sum squared resid 0.007966 Schwarz criterion -5.499076 Log likelihood 113.6704 F-statistic 0.039475 Durbin-Watson stat 1.035297 Prob(F-statistic) 0.843570
Do đú ta cú : RBBT = 0.001617 + 0.075193.σ +εi
Vậy mụ hỡnh CAPM đối với cổ phiếu BBT là :
RBBT = 0.001617 - 0.031039.(Rm - 0.001617 ) +ε I
2.2.3 Cổ phiếu HAP
Mụ hỡnh ước lượng : RHAP = γ + δ HAP.σ +εi
Dependent Variable: RHAP Method: Least Squares Date: 04/29/07 Time: 11:12
Sample(adjusted): 2 41
Included observations: 40 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. VAR 0.140920 0.206936 0.680983 0.5000 C 0.012799 0.005163 2.478843 0.0177 R-squared 0.012057 Mean dependent var 0.016210 Adjusted R-squared -0.013942 S.D. dependent var 0.007862 S.E. of regression 0.007917 Akaike info criterion -6.790896 Sum squared resid 0.002382 Schwarz criterion -6.706452 Log likelihood 137.8179 F-statistic 0.463738 Durbin-Watson stat 1.908300 Prob(F-statistic) 0.500011
Do đú ta cú : RHAP = 0.012799 + 0.140920.σ +ε i
Vậy mụ hỡnh CAPM đố với cổ phiếu HAP là :
RHAP = 0.012799 - 0.030356( Rm - 0.012799 ) +εi
2.2.4 Cổ phiếu BPC
Mụ hỡnh ước lượng : RBPC = γ + δ BPC.σ +ε I
Dependent Variable: RBPC Method: Least Squares Date: 04/29/07 Time: 14:19 Sample(adjusted): 2 41
Included observations: 40 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. VAR 0.591497 0.284323 2.080372 0.0443 C -0.015759 0.007094 -2.221393 0.0324 R-squared 0.102248 Mean dependent var -0.001441 Adjusted R-squared 0.078623 S.D. dependent var 0.011332 S.E. of regression 0.010878 Akaike info criterion -6.155498 Sum squared resid 0.004496 Schwarz criterion -6.071054 Log likelihood 125.1100 F-statistic 4.327948 Durbin-Watson stat 1.669436 Prob(F-statistic) 0.044285
Ta cú mụ hỡnh ước lượng : RBPC = -0.015759 + 0.591497.σ + εi
Vậy mụ hỡnh CAPM đối với cổ phiếu BPC là :
RBPC = -0.015759 + 0.010070.( Rm - 0.015759) +ε i