Chi phớ vốn của cụng ty được thể hiện trực tiếp thụng qua mụ hỡnh CAPM , hệ số beta của hóng được đo bởi hiệp phương sai giữa doanh lợi của cổ phiếu thường và chỉ số thị trường. Do vậy hệ số beta đo lường rủi ro hệ thống của cổ phiếu thường và thụng qua rủi ro này ta cố thể xỏc định được doanh lợi yờu cầu của vốn cổ phần .
Ta cú :
( )
j f i M f
r = +r β r −r
rj : tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng của tài sản j
rM : tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng của danh mục thị trường :
Nếu ta ước lượng được rủi ro hệ thống của vốn cổ phần của cụng ty cũng như doanh lợi thị trường rM thỡ ta cú thể ước lượng được rj là doanh lợi yờu cầu của vốn cổ phần ( hay chi phớ vốn cổ phần ks) ks= E(rj)
Nếu cỏc dự ỏn cú cựng rủi ro thỡ kscú thể được hiểu là doanh lợi yờu cầu tối thiểu của dự ỏn mới .
Như vậy nếu ta ước lượng được phần bự rủi ro thỡ ta sẽ xỏc định được tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trờn cỏc tài sản của cỏc dự ỏn, ngoài ra ta cũn cú thể xỏc định được một số chỉ tiờu liờn quan đến doanh nghiệp như : chi phớ nợ ,chớ phớ vốn chủ
sở hữu ,chi phớ vốn trung bỡnh của vốn và việc lập ngõn sỏch vốn khi cỏc dự ỏn cú mức độ rủi ro khỏc nhau.
C. Kết Luận
Thu nhập và rủi ro luụn là yếu tố quan tõm hàng đầu của cỏc nhà đầu tư. Mục đớch cuối cựng của họ là tối đa hoỏ lợi nhuận và tối thiểu hoỏ rủi ro.Tuy vậy để đạt được điều này cần phải cú 1 sự nghiờn cứu kỹ lưỡng từ thị trường cho đến cỏc loại tài sản đầu tư. Bằng cỏch đa dạng hoỏ danh mục đầu tư phần nào đó giỳp cỏc nhà đầu tư giảm bớt khú khăn trong việc cõn nhắc giữa 2 chỉ tiờu trờn.
Từ cỏc kết quả tớnh toỏn và ước lượng mụ hỡnh CAPM như trờn, ta đó cú cỏi nhỡn sơ bộ về cỏc loại tài sản trờn thị trường, cỏc yếu tố ảnh hưởng và xu thế biến động của nú trong tương lai. Lợi suất khụng những chịu ảnh hưởng của lợi suất của cỏc thời kỳ trước mà cũn chịu tỏc động của cỏc yếu tố nhiễu. Đặc biệt thụng qua mụ hỡnh CAPM khụng những cho biết lói suất kỳ vọng của tài sản, danh mục mà nú cũn là thước đo độ rủi ro của tài sản, danh mục, mặt khỏc giỳp ta xỏc định được phần bự rủi ro : Đú là phần bự đắp cho giỏ trị thời gian của tiền và bự đắp cho rủi ro của tài sản tài chớnh mà ta đầu tư, phõn tớch xỏc định được cỏc loại rủi ro …..
Trờn cơ sở phõn tớch thị trường sẽ giỳp cỏc nhà đầu tư đưa ra được quyết định chớnh xỏc và hiệu quả hơn. Do vậy việc phõn tớch và quản lý danh mục đầu tư đúng vai trũ quan trọng quyết định sự thành cụng của một dự ỏn.Thị trường tài chớnh càng phỏt triển thỡ phõn tớch và quản lý danh mục đầu tư càng quan trọng nú sẽ tạo động lực để thỳc đẩy thị trường phỏt tiển hơn nữa.
Trong điều kiện nền kinh tế thị trường ở nước ta cũn quỏ non trẻ cựng với nú là sự yếu kộm của thị trường chứng khoỏn mới đi vào hoạt động. Càng đũi hỏi cú sự nghiờn cứu, phõn tớch thị trường một cỏch kỹ lưỡng từ đú từng bước đưa thị trường lớn mạnh cả về chất và lượng.
Tài liệu tham khảo
1) Cỏc văn bản quy phạm phỏp luật về thị trường chứng khoỏn.
2) Bài giảng Kinh Tế Lượng của PGS – TS : Nguyễn Quang Dong – Nhà xuất bản thống kờ 3/2003.
3) Bài tập Kinh Tế Lượng của PGS – TS : Nguyễn Quang Dong – Nhà xuất bản Khoa học kỹ thuật 2002.
4) Giỏo trỡnh thị trường chứng khoỏn của PGS - Đinh Xuõn Trỡnh, PTS – Nguyễn Thị Quy – Nhà xuất bản giỏo dục 1998
5) Market Model
6) Giỏo trỡnh Thống kờ thực hành của PGS – TS Ngụ Văn Thứ
7) Cỏc trang Web: