MÔ HÌNH PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT
3.1.4Kỳ hạn của trái phiếu:
Hầu hết các trái phiếu được phát hành đều có kỳ hạn dài, ngắn nhất là 2 năm,
dài nhất là 10 năm. Trái phiếu EVN hầu hết đều có kỳ hạn 10 năm, đầu tư vào các
công trình thuỷ điện, cải tạo mạng lưới điện quốc gia. Để khuyến khích các nhà
đầu tư, phát hành trái phiếu kèm theo chứng quyền (warrant) là quyền mua cổ
phiếu với mức giá ưu đãi. Trong một thị trường tài chính phát triển , trái phiếu thường có thời hạn từ trên 20 năm cho đến 30 năm.
Ngoài ra, trái phiếu chính phủ đã từng bước được đa dạng về kỳ hạn nhưng
chủ yếu là kỳ hạn 5 năm, các loại kỳ hạn khác như (2 năm; 3 năm; 7 năm; 10 năm và 15 năm...) chưa được duy trì đều đặn. Sự đơn điệu về kỳ hạn trái phiếu đã
không đáp ứng được nhu cầu đa dạng của các nhà đầu tư trái phiếu trong thời gian
qua.
Các ngân hàng thường hạn chế trong việc cho vay các khoản vay dài hạn như
thế vì rủi ro cao. Tuy nhiên, ở Việt Nam, trong điều kiện lạm phát cao, môi trường chính sách không đảm bảo và do tác động khá nhạy cảm của các biến động kinh tế
quốc tế đã gây nên tâm lý thiếu tin tưởng của các nhà đầu tư khi đầu tư vào một
loại trái phiếu có thời hạn quá dài. Tâm lý e ngại này có thể là do: Việt Nam ngày
càng có xu hướng gia tăng về biên độ giá mua/bán. Đặc biệt, năm 2007 biên độ này tăng hơn gấp đôi nghĩa là mức độ rủi ro trên thị trường vào năm 2007 gia tăng
và rủi ro tương đối cao so với những nước khác.
Cuộc khủng hoảng tín dụng tại Mỹ phần nào đem lại lợi ích cho thị trường
trái phiếu nội tệ của Đông Á. Ở giai đoạn đầu của thời kỳ thắt chặt tín dụng hiện
nay, các thị trường trái phiếu bằng đồng nội tệ đang nổi lên ở Đông Á được lợi
nhờ việc giới đầu tư đẩy mạnh tìm kiếm các kênh đầu tư sinh lời hấp dẫn bên ngoài thị trường Mỹ. Tuy nhiên, khi rủi ro gia tăng trên thị trường toàn cầu, giới đầu tư ngoại bắt đầu thoái lui khỏi thị trường châu Á, dẫn tới mức độ bất ổn tăng
cao tại các thị trường vốn trong khu vực.
Trong bối cảnh rủi ro tăng cao, tính thanh khoản yếu của các loại trái phiếu
nội tệ của khu vực là yếu tố hạn chế lớn nhất đối với sự phát triển của thị trường.